金(jīn)融界(jiè)4月(yuè)28日(rì)消息 为规范(fàn)开展内(nèi)地(dì)与香港利率互(hù)换市场互联互通合作相关业(yè)务，保护(hù)境内外投资(zī)者(zhě)合法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国人民银(yín)行制定了《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办法》，现予(yǔ)以公(gōng)布，自2023年4月28日起施(shī)行(xíng)。

　　中国人民(mín)银(yín)行(xíng)有关部门负责(zé)人表示(shì)，未来中国人民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时(shí)增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外(wài)投资者提供更加(jiā)便利高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合(hé)各(gè)方(fāng)面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等(děng)互利的(de)原(yuán)则下(xià)，适(shì)时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行(xíng)有(yǒu)关部(bù)门负责(zé)人就(jiù)《内(nèi)地与香港利(lì)率互(hù)换市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合中国人民银(yín)行(xíng)要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合(hé)《中国人民银行关于境外央(yāng)行、国际金融(róng)组织、主权财富基金运用人民币投资银(yín)行间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于进一步做好境(jìng)外机构投资(zī)者投资银行间(jiān)债券市场有关事(shì)宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港债券市场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求(qiú)、完成银行间债券市场准入备案的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)等，可根据(jù)《内地与香港利(lì)率互(hù)换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（以(yǐ)下简称(chēng)《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投(tóu)资者可以(yǐ)签署(shǔ)的(de)协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内(nèi)外投(tóu)资者开展“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交易对手方签署经中国人(rén)民(mín)银行认可的衍生品主协议或(huò)其他(tā)协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍生品执行协(xié)议（CDEA协(xié)议）等衍生(shēng)品协议。境内(nèi)投资(zī)者应当将是否签(qiān)署协议、签署协议类型等(děng)事项向中国(guó)外汇交易中心备案。目(mù)前，中国银行间市场(chǎng)交易商(shāng)协会(huì)正在研究制定“write的过去分词怎么用，write的过去分词英语互换通”衍生品协(xié)议，待(dài)其正(zhèng)式发布(bù)后(hòu)也可供(gōng)境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者(zhě)现阶段可在银行间市场开展符合(hé)集(jí)中(zhōng)清算要求(qiú)的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认可的境外(wài)电子交易平(píng)台、境内(nèi)电子交易平台包括(kuò)哪些？境外投(tóu)资者的(de)对手方、交易模式有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”下受认可的境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受(shòu)认(rèn)可的(de)电(diàn)子交易平台，受认可的境内电子交易(yì)平台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利境外投资者(zhě)开展人民币利率互换(huàn)交易，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参(cān)照“债(zhài)券通(tōng)”相关安排，由境内投资者(zhě)（即(jí)“互换通”报价商）与境外投资(zī)者进(jìn)行(xíng)交(jiāo)易，“互换通”报(bào)价商名(míng)单可在中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)网(wǎng)站上查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易在境内电(diàn)子交易平(píng)台达(dá)成，交(jiāo)易一(yī)经达成即视为交(jiāo)易已确认。境外投资者可通过中国人(rén)民(mín)银行认可的境外电子交易平台与境内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)的连(lián)接(jiē)，向境内(nèi)电子交(jiāo)易平台发送(sòng)交(jiāo)易指令，与“互(hù)换(huàn)通”报价商(shāng)达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可(kě)的(de)境内清算机(jī)构(gòu)和(hé)香港证监会认(rèn)可(kě)的境外清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构为银行间(jiān)市场清算所(suǒ)股(gǔ)份有限公(gōng)司（以下简称上海清算所），香港证监(jiān)会认(rèn)可的(de)境(jìng)外(wài)清(qīng)算机(jī)构为香港交易所(suǒ)旗下(xià)香(xiāng)港场外结算有(yǒu)限公司(sī)（以下简称场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集(jí)中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资(zī)者需(xū)要申请(qǐng)获得场外结算公司清(qīng)算会员资格或作为清算客户委托场外结算公司综合清算会员代理清算，并与(yǔ)场外(wài)结算公司综合清算会员签订客户清算协(xié)议。交易达成后，境内外清算机构(gòu)对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中清算要求的(de)交易及时纳入(rù)集(jí)中清算。境外(wài)机构通过场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司(sī)或其综合清算(suàn)会员(yuán)完(wán)成保证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内(nèi)外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)如(rú)何(hé)进(jìn)行衍生品(pǐn)交易的合(hé)约替(tì)代？

　　答：合约替(tì)代是指(zhǐ)清算(suàn)机构作为(wèi)中央对手(shǒu)方针对(duì)已成交的交易充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买(mǎi)方的一(yī)种法律安(ān)排，并据此与买方(fāng)和卖方建立两个(gè)新(xīn)合约，以清偿(cháng)买(mǎi)卖双方之间的初始债务。“北向互(hù)换(huàn)通”业务(wù)中，境外与境内参与者达成的交易在经过(guò)上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司的集(jí)中清算(suàn)审核后，上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司于当日将交易(yì)进(jìn)行合约(yuē)替(tì)代(dài)，进(jìn)入(rù)集中(zhōng)清算，生成为三个独立的新(xīn)合约(yuē)，分(fēn)别为境外参与者与场(chǎng)外结算公司、场外结(jié)算公司与上海清算所、上海清算所与境内参(cān)与者之间的合(hé)约。境外与境(jìng)内参与(yǔ)者之间(jiān)将不再存在合同(tóng)关(guān)系(xì)。对于未(wèi)纳入集中(zhōng)清算(suàn)的(de)交易，依照成交双方(fāng)约定(dìng)的处置(zhì)方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换(huàn)通(tōng)”业务场(chǎng)景(jǐng)下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司之间的跨境(jìng)资金结算主要通过人民币跨境支付系统办(bàn)理。同时(shí)，场外(wài)结(jié)算公司(sī)可在境内银(yín)行(xíng)开立(lì)人(rén)民币基本(běn)存款(kuǎn)账户(hù)和(hé)人民币“互换(huàn)通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况(kuàng)下应(yīng)急(jí)结算安排。NRA账(zhàng)户收支范(fàn)围包括：“互换(huàn)通”交(jiāo)易结(jié)算(suàn)资(zī)金(jīn)、因“互换通”交(jiāo)易(yì)结算(suàn)需要在(zài)应急情况下所融(róng)入资金的本(běn)息和费(fèi)用(yòng)以及(jí)符(fú)合(hé)中(zhōng)国人民银行规(guī)定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通(tōng)”业务风(fēng)控方案的(de)一部分，上海清算所与场外结算公司将针对双方清算所之间的风险敞口(kǒu)建立“互(hù)换通(tōng)”资源(yuán)池安排。双(shuāng)方(fāng)向(xiàng)“互换通”资源池缴纳(nà)担(dān)保品，该资源池独立于每一(yī)中(zhōng)央对手方从(cóng)各自清(qīng)算参(cān)与者收(shōu)取和追缴的保证金、清(qīng)算基(jī)金(jīn)之外，不用于(yú)任(rèn)何会员(yuán)机构(gòu)的(de)违约损失分(fēn)摊(tān)。上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所向资(zī)源池缴纳的资金存(cún)放在以场(chǎng)外结算公司名义于境外开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用(yòng)账户，场外结算公司向资(zī)源(yuán)池缴纳(nà)的资金存(cún)放(fàng)在以上海(hǎi)清算所名义于境内开(kāi)立的“互换通”专用(yòng)人民币/外币(bì)账户，相关账(zhàng)户(hù)内资金(jīn)可豁免跨(kuà)境债权债务登记及额度管理要求(qiú)。场外结算公司(sī)与上(shàng)海清算所每日(rì)基于双方(fāng)清算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口计(jì)算“互(hù)换通”资(zī)源池(chí)要(yào)求，并通过境内外存(cún)管银行办理人民币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责任(rèn)的(de)机(jī)构应当及时履行报送义务。上海清算所和境内(nèi)资源池存(cún)管银行应当向人民(mín)币(bì)跨境收(shōu)付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息；被撤(chè)销的(de)交(jiāo)易如涉及(jí)双边结算补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境人民币(bì)收支(zhī)信息报送。上海清算所(suǒ)、境内投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)应当按照规定履行(xíng)国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源(yuán)池业务由(yóu)上海清(qīng)算所集(jí)中进行国际收支统计申报，补偿金等不(bù)经由上海清算所(suǒ)清算的交易或(huò)资金收(shōu)付(fù)，由(yóu)境内投资者等(děng)相(xiāng)关(guān)主体进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北(běi)向互换(huàn)通”实(shí)行额度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确(què)保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资(zī)者投资银行间债(zhài)券市场的情(qíng)况(kuàng)，初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者(zhě)通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧(yà)差后的名义本金净额每(měi)日不超过200亿元(yuán)人民币），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间净头寸对(duì)应的(de)“互换通”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未(wèi)来，可根(gēn)据市场发展情况适时(shí)调(diào)整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人民币购售(shòu)业(yè)务相关规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人(rén)民币购售业务的相关(guān)文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于(yú)明确(què)跨境人民币业务相(xiāng)关(guān)问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)调(diào)整人(rén)民币购售业务(wù)管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于拓宽人民币购售业务范(fàn)围的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关(guān)于(yú)加强(qiáng)境外金融机构进入银行(xíng)间外汇市场(chǎng)开展人民币购售业务宏观审慎管(guǎn)理有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行关于完善人民(mín)币购售业(yè)务管理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币(bì)购(gòu)售业务境(jìng)外参(cān)加行和境外(wài)清算行进入银行间(jiān)外汇市场(chǎng)有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行(xíng)在(zài)境内银行(xíng)间外汇(huì)市(shì)场(chǎng)平(píng)盘头寸时，沿用(yòng)现有境外(wài)清算(suàn)行和境外(wài)参加行的业务模式、产品种类和信息报送等相关安排(pái)。根(gēn)据(jù)《办(bàn)法(fǎ)》和人民币购售业务(wù)管理(lǐ)规(guī)定，香港结算(suàn)行(xíng)在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时(shí)，应(yīng)当确保(bǎo)与其相关(guān)的境外投(tóu)资者(zhě)在本机(jwrite的过去分词怎么用，write的过去分词英语ī)构的资金兑换是(shì)基于“北向互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十(shí)一、如(rú)何理(lǐ)解“使用外汇(huì)参(cān)与交易的，其(qí)交易到期或不再继续参与的，原则上应当通过香港结(jié)算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇(huì)的(de)境(jìng)外投资者通过(guò)“北向互换通”投资内地银(yín)行间金融衍生(shēng)品市(shì)场，使用外汇(huì)的(de)境外投资(zī)者可在香港(gǎng)结算行办理外(wài)汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所产生的头寸可到(dào)境内银行间外(wài)汇市场平盘(pán)。初期，境(jìng)外投资者可选择一家香港结算行办理业务。香港结(jié)算行为境外投资者办理外汇资金兑换时(shí)，应当做好真实性审核相关工作，确(què)保所兑换的(de)资金用于“北(běi)向互换通”交易。其交易到期(qī)所得的(de)人民(mín)币资金(jīn)，可继续(xù)投资，如用于(yú)非(fēi)“北向互换通”投资(zī)用途(tú)，应当通过香港结算行(xíng)兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通(tōng)”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关金融市(shì)场基础设施应当向中(zhōng)国人(rén)民银行认可的交易(yì)报(bào)告库报告“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)相(xiāng)关数据。中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)是中国人(rén)民银行认可的“北向互换通(tōng)”数据的交(jiāo)易报告库，在(zài)中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中心达(dá)成的(de)“北向互换通”交易，境内外(wài)投资者无需另行报告。此外(wài)，中(zhōng)国人民银行和相关监管部(bù)门(mén)可以根据需(xū)要向(xiàng)基础设(shè)施调(diào)取与境外投资者投资活动相关的数据(jù)。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发布(bù)后，还会发布相(xiāng)关配套业(yè)务细(xì)则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布(bù)，境内电子交(jiāo)易平台、境内外(wài)清算机构将制(zhì)订(dìng)配套的业务规则等文件并对(duì)外(wài)发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发展计划(huà)？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投(tóu)资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提供更加便利高效(xiào)的风(fēng)险管理工(gōng)具(jù)。另(lìng)外，两地监(jiān)管当局将结(jié)合各(gè)方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等(děng)互(hù)利的原则下，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

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