大(dà)家好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小区都没出一直在加班(bān)，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外(wài)有爆(bào)了(le)，不过(guò)是爆雷(léi)。按照(zhào)惯(guàn)例(lì)，我们梳理一下重大(dà)消息，以及券商老师们的最(zuì)新(xīn)看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召开(kāi)会议，分(fēn)析研究当(dāng)前(qián)经(jīng)济形势(shì)和经济工作。中共中央总书(shū)记(jì)习近平主持(chí)会议。会议(yì)认为(wèi)，今年以(yǐ)来(lái)，在以(yǐ)习近平(píng)同(tóng)志为核心的党(dǎng)中(zhōng)央(yāng)坚强领导下，各(gè)地区各部门更好统筹国内国(guó)际两个大(dà)局，更好统筹(chóu)疫情(qíng)防(fáng)控和经(jīng)济社会发展，更好统筹(chóu)发展和(hé)安(ān)全，我国疫情(qíng)防控取得重大决定(dìng)性胜利，经济社(shè)会全面恢(huī)复常态化运行，宏(hóng)观政策靠前协同(tóng)发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转弱三(sān)重压力得到(dào)缓解，经(jīng)济(jì)增长好于(yú)预期，市场需求逐步(bù)恢(huī)复，经济(jì)发展呈现(xiàn)回升向好态势，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会议指出，当(dāng)前(qián)我(wǒ)国经济运(yùn)行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经(jīng)济转型升级面临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和(hé)改善性住房需求的支持，强调(diào)做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房(fáng)地产市场(chǎng)平稳(wěn)健康发展。同时，会议(yì)还(hái)提出，在超大(dà)特大城(chéng)市积极(jí)稳(wěn)步推进城(chéng)中村改造和(hé)“平急两用(yòng)”公共(gòng)基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月(yuè)份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国(guó)第一共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共(gòng)和银行终究还是(shì)没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命(mìng)运。美国加州金融保(郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的bǎo)护与创新部（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示，监管机构已接管了第(dì)一共和(hé)银行，这是(shì)本轮美国银行业危(wēi)机中第四家倒下的银行，同时也(yě)是美(měi)国(guó)历史(shǐ)上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅(lǚ)游(yóu)部数据中心测算，全国(guó)国内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭(xí)击？

　　据俄新(xīn)社报(bào)道，当(dāng)地时间5月3日(rì)凌晨(chén)，乌克兰试图用(yòng)无(wú)人机袭(xí)击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当(dāng)晚(wǎn)两架无人(rén)机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无(wú)人机出(chū)现异常(cháng)，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机试图(tú)发动(dòng)袭击时普京不在克里姆(mǔ)林(lín)宫中。 他(tā)表示(shì)，普京(jīng)3日在位于莫斯科州的(de)新(xīn)奥加廖沃官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯(sī)总统(tǒng)新闻(wén)处(chù)表(biǎo)示(shì)，俄方保留(liú)在合适的时间和地点采取(qǔ)回应(yīng)措施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道(dào)，俄罗斯首(shǒu)都(dōu)莫斯科自当日(rì)起禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示，这一(yī)决定(dìng)是为了防(fáng)止(zhǐ)未经授权(quán)使用无人机，避免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面(miàn)表示(shì)“没有参与”对(duì)克里姆林宫的无人(rén)机袭击(jī)。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人(rén)报》网站(zhàn)消息，针对无人机(jī)试图(tú)袭击(jī)俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢(xiè)列梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于(yú)基辅的官邸进(jìn)行导弹(dàn)打击，作为对乌(wū)方企(qǐ)图使(shǐ)用无人机(jī)袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最(zuì)新研判(pàn)

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩(jì)驱(qū)动的五月(yuè)行(xíng)情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了AI主题(tí)行情诱(yòu)发的(de)过度博(bó)弈和心(xīn)态(tài)失衡，市场大(dà)幅动(dòng)荡。进入(rù)5月(yuè)，国内的经济、政策(cè)和外部环境相(xiāng)比4月(yuè)继续不断(duàn)改善，投资者对经济的预期将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三(sān)个层面实现统(tǒng)一，投资者心态也将逐(zhú)步从短暂失衡(héng)趋向平(píng)稳，市场依然(rán)处于全年第二个关(guān)键做多窗(chuāng)口，财(cái)报季结(jié)束后，市场将步入业绩驱动的(de)行情阶(jiē)段，配置思路上建议坚持(chí)高(gāo)切低，关注上半年景气持续改(gǎi)善的品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政治局(jú)会议提(tí)振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回(huí)归(guī)理性，经济内生动能(néng)稳(wěn)步修复，并将得(dé)到同比和高频数据验证；外部流动(dòng)性(xìng)拐点明确，美国银行业风险不(bù)断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其(qí)次，财报(bào)季(jì)数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显，全年逐季(jì)改善的趋势显现，其中行(xíng)业的结构(gòu)性亮点日益清晰，经济预期5月(yuè)将(jiāng)在微观体验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三个层面统一，夯(hāng)实市(shì)场上行基础(chǔ)。最(zuì)后(hòu)，预计(jì)5月A股仍(réng)处于今年第二个关键做多(duō)窗(chuāng)口中，并(bìng)将(jiāng)步入业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶段，投资者(zhě)心态由短(duǎn)暂(zàn)失衡趋(qū)向(xiàng)平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医(yī)药、数字经济和“一(yī)带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的(de)品(pǐn)种，以及其他(tā)板块中一季(jì)度(dù)业绩明显改善(shàn)，且(qiě)在二季(jì)度有望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策(cè)略团队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性。主(zhǔ)要基于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固(gù)，政策(cè)有(yǒu)望延续(xù)稳中求进(jìn)基(jī)调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期(qī)已过(guò)。3）海外(wài)风险需要密切关注(zhù)，如(rú)若应(yīng)对得当(dāng)，对(duì)A股影响(xiǎng)可能(néng)有(yǒu)限。上述因(yīn)素结合(hé)当前A股(gǔ)市场(chǎng)整体估(gū)值水平不高仍处(chù)于历史中低位，A股节后两个交易(yì)日虽受节假期间的事件性因素影(yǐng)响可能(néng)有所(suǒ)波(bō)动(dòng)，但对后(hòu)市整体表现(xiàn)不用过于谨(jǐn)慎(shèn)，当前(qián)位置(zhì)市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速等指标仍在(zài)探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造(zào)业PMI已(yǐ)露(lù)出疲(pí)态，海外(wài)处(chù)于多事之秋，高利率环境下美国银行风险事件频(pín)发，衰退(tuì)风险上(shàng)升(shēng)。市场处于再平衡期，低位(wèi)把握再(zài)布局机会；短(duǎn)期结构上关注在低(dī)位资产中寻找景气稳定或(huò)好于预期方向，中期线索在于科技周期与复苏(sū)链中的弹性方向。行业重点关注：医药(yào)、传(chuán)媒、通(tōng)信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重(zhòng)点关注：一(yī)带(dài)一路、数(shù)据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市(shì)初期(qī)，对比历史，这次牛市第一波(bō)上涨(zhǎng)的结构分(fēn)化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期类似春天(tiān)，市场(chǎng)有所反复很正常，短(duǎn)期政策和业绩(jì)因素影响下，行业(yè)或更均衡(héng)。③数字(zì)经济是全年(nián)主线，后(hòu)续(xù)或依(yī)据基本面去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射(shè)的(de)科技和大宗商品(pǐn)都将被海外(wài)逐(zhú)级放大的宏观波动所影(yǐng)响。我们的资(zī)源+重资产组合短(duǎn)期驱(qū)动逻辑建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中特(tè)估”为主导，以等待通胀逻辑的(de)回归。重(zhòng)资产国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港口、公(gōng)路(lù)）；近期(qī)场景消费正在展现出成为未来经济增(zēng)长新动能(néng)的(de)潜力，推(tuī)荐中低(dī)端消费、县域消(xiāo)费(fèi)；以“宁组合”为(wèi)代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场(chǎng)表现如(rú)何(hé)？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市(shì)场上涨概率较(jiào)节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大(dà)幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五一(yī)节(jié)后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高(gāo)，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高(gāo)，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产波动以及(jí)背(bèi)后(hòu)释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后大(dà)类资产(chǎn)表现来(lái)看，全球主要权益(yì)市场及原油等大宗商品走弱，美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)下行(xíng)，黄(huáng)金价格走强(qiáng)，表(biǎo)明海外市场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧(ōu)一季度(dù)经济(jì)增速不(bù)及市场预期，美国银(yín)行业危机和两党(dǎng)债务上限博弈使(shǐ)得海外(wài)风险偏好有所回落(luò)，同时也促使美联储更(gèng)快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾(gù)假期消费(fèi)数据，国内服务消费大幅(fú)回(huí)升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于复苏早期(qī)。4月政(zhèng)治局(jú)会议(yì)强调“当前经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足(zú)”，因(yīn)此总量(liàng)政策收紧(jǐn)风险不大(dà)，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治(zhì)局会(huì)议首提“重视通(tōng)用人工(gōng)智能(néng)发展”，全球产业催化和国内(nèi)政策驱动的数字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何(hé)时(shí)结束？| 信(xìn)达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震荡下行(xíng)的，是去年底(dǐ)熊(xióng)市结束(shù)后，指数的(de)第一(yī)次长时间回撤，可以类比历史上牛市第一年中的(de)战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛(niú)市(shì)第(dì)一年(nián)中的第一次(cì)战术性回撤，时(shí)间约2个(gè)月(yuè)，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高频经济(jì)指标和(hé)预(yù)期的边(biān)际变化(huà)同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整(zhěng)体时间是(shì)3个半月，由于经(jīng)济(jì)比(bǐ)2016年(nián)弱很多(duō)，所以主跌阶段完成后还郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的出现了(le)2个月(yuè)的底部(bù)震荡，整体回撤(chè)持续的时间(jiān)比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市(shì)和商品(pǐn)市(shì)场的表现(xiàn)，均表明资本市场对经济(jì)的(de)判新(xīn)偏向(xiàng)认为Q1的经济(jì)回升可(kě)能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下(xià)降。这一下降背(bèi)后(hòu)我们认为可能(néng)主要有两个短期(qī)原因(yīn):（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经(jīng)验(yàn)，疫(yì)情后第(dì)一个季度经济数据(jù)最容易恢复，4月(yuè)开(kāi)始(shǐ)经(jīng)济进入疫后第二个季度(dù)。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济(jì)担心等因素(sù)，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很难超预期。由此(cǐ)导致这一次市场的(de)战术调整虽然可能(néng)已经(jīng)完(wán)成大部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可(kě)能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我(wǒ)们或(huò)已正站(zhàn)在新一轮(lún)牛市起(qǐ)点(diǎn)之(zhī)上(shàng)，短期(qī)的迷雾掩盖(gài)不了长期的(de)坦途，把握“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的(de)美(měi)联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中期的坦途较为明确：经济(jì)温和复苏、美联(lián)储年内结束(shù)加息、A股市场估值极低、产业趋(qū)势(shì)明确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看(kàn)长做短(duǎn)，如(rú)何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关注上证(zhèng)50高(gāo)股息央国(guó)企，央国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏(piān)弱(ruò)、利率下行环境下获(huò)取超额收(shōu)益（13只被(bèi)指数集中覆盖(gài)的高股(gǔ)息(xī)央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构(gòu)赛道(dào)的(de)第五次大(dà)切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在(zài)5月有明显调整，是进(jìn)一(yī)步加配的良机，其(qí)中以科(kē)创50方向最为(wèi)关键。若美联储能够(gòu)在(zài)5月完成(chéng)最后一次加(jiā)息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将(jiāng)极大地利(lì)于(yú)新兴(xīng)市场（A股和(hé)港股(gǔ)）、尤其成(chéng)长股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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