北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔(ěr)·哈(hā)撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁(suì)的(de)沃伦·巴菲特和(hé)副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回答了(le)来自(zì)全球投(tóu)资者(zhě)5个多小时(shí)的互动提问(wèn)。

　　在(zài)这次(cì)股东会(huì)中，两位奥(ào)马(mǎ)哈“先知”再度(dù)和(hé)投资者分(fēn)享了投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果以(yǐ)及公(gōng)司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特(tè)在股东会上表示(shì)，他和芒格(gé)依然(rán)高(gāo)度(dù)看好苹果公司。“如(rú)果让消费(fèi)者选择，是放弃第二台车，还(hái)是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多(duō)数人会放弃第(dì)二辆车。这是(shì)消费(fèi)者行为对苹果(guǒ)公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电(diàn)在产业(yè)链中的重(zhòng)要位(wèi)置。巴菲特认(rèn)为，“目(mù)前没(méi)有一家公司可以与台积电相比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了(le)让读者能够在(zài)第(dì)一时间获取本次股东会最(zuì)新观(guān)点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月克希尔买(mǎi)卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三(sān)个阶段(duàn)的交易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段由(yóu)于他们去年优异的业绩对卖家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自(zì)从我(wǒ)们在 2017 年(nián)购(gòu)买了Pilot 的(de)股份(fèn)以(yǐ)来，这部分股份已进(jìn)行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使(shǐ)我们(men)的所(suǒ)有权提高(gāo)到80％，并(bìng)导(dǎo)致我们在(zài)财务报(bào)表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)太合理，Pilot的黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的(de)分(fēn)销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃(wò)尔玛的(de)分销做的很好，我们有很多产品供(gōng)应给它，但(dàn)有些产品很(hěn)难(nán)让(ràng)人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会(huì)把产(chǎn)品的分销渠道多(duō)元化，我们希望能够拥有多个具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题不在于是否(fǒu)开新店。我和查理为了(le)把这个品牌推向全球做过(guò)很多尝试(shì)，每次我们都是在最初觉得走对了方(fāng)向，但(dàn)后来发(fā)现还是(shì)不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自己的魔(mó)力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行(xíng)业经营难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒(máng)格说，电影(yǐng)行(xíng)业是一(yī)个(gè)（经营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻(jùn)的行业(yè)。“举个例子，假如(rú)疫(yì)情(qíng)前有70％的(de)业务，随(suí)着疫情的来临，客(kè)流量减少了(le)，但电影院不能(néng)减少影片供应(yīng)，也不能(néng)减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在(zài)收购动视暴雪的(de)事情上

　　微(wēi)软已经做得非(fēi)常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔出(chū)售动(dòng)视暴(bào)雪股份是否影响到了微软对(duì)其的收购？对此，巴(bā)菲(fēi)特回复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下(xià)应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软，我(wǒ)认为他们已(yǐ)经做(zuò)得非常出色了，为了达成这(zhè)笔收购，微软与英国有(yǒu)关部门积极地进(jìn)行了合作，但这并不(bù)代(dài)表他们最终一定会成功，这也不是愿意多(duō)花钱就(jiù)能解决的问题(tí)。我还不清楚(chǔ)最终(zhōng)结果(guǒ)会如何，但即使这(zhè)笔收购(gòu)最终没有(yǒu)成功，也不代表微软或动(dòng)视暴(bào)雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特(tè)高度(dù)肯定苹果公司，

　　其(qí)在(zài)伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过了能源业(yè)务

　　在(zài)股东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓(cāng)位中的占(zhàn)比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股(gǔ)份占(zhàn)比不高，但每年的权(quán)重都在(zài)增加。我不(bù)懂手机，但我能看明白消(xiāo)费者的(de)习惯。如果让消费者选是放弃买手机(jī)还(hái)是放(fàng)弃(qì)买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何(hé)发展(zhǎn)，但我(wǒ)们(men)知道什么是正确的价格，我(wǒ)们(men)可以(yǐ)在消费者行为(wèi)方面做一定(dìng)的预测，以及它对(duì)企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第(dì)二(èr)辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数(shù)人可能(néng)会(huì)选择放弃买车

　　有投资(zī)者对(duì)于苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这已(yǐ)经接(jiē)近了危(wēi)险范(fàn)围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定(dìng)地表(biǎo)示，“你的美元是(shì)好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至(zhì)是非常(cháng)有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业(yè)模式(shì)更好。消费者花钱的时候(hòu)都有(yǒu)自己的喜好，有些人会(huì)花1500美(měi)元买一部手机(jī)，同样，也有(yǒu)人花(huā)3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要(yào)么放弃他们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导(dǎo)地(dì)位(wèi)

　　《红周刊》事(shì)前发送(sòng)了提问，想了(le)解(jiě)伯克希尔在一个季度(dù)内(nèi)快速买入卖出台积电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明，在他(tā)看(kàn)来台(tái)积电是(shì)世界范围(wéi)内管理(lǐ)最(zuì)完善且(qiě)最(zuì)重要的公(gōng)司之一，即(jí)使是5至20年后(hòu)也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片(piàn)产能(néng)，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公(gōng)司参与了(le)亚利桑那州的部(bù)分芯片(piàn)工作，但至少在我看来，目前(qián)我们(men)没有一家公司可以与(yǔ)台(tái)积电(diàn)比拟，这家公司拥有非(fēi)凡(fán)的领导(dǎo)地(dì)位。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁(suì)的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众(zhòng)问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了自己？巴菲(fēi)特的(de)回答是，“是(shì)的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但他(tā)很有(yǒu)才(cái)华。所以，他高估(gū)了一个不需要高估就(jiù)能(néng)成为(wèi)天才的人。他真的(de)很(hěn)聪(cōng)明(míng)，我想他(tā)的(de)智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜(xǐ)欢接(jiē)受(shòu)不(bù)可能的(de)目标。我们的不(bù)同之处在于，我想要的不(bù)多，我(wǒ)在寻找简单、确定性(xìng)高(gāo)的工作(zuò)，我不想要那(nà)么(me)多的(de)失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于解(jiě)决不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现(xiàn)在的生活方(fāng)式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和他(tā)在(zài)一(yī)起，他也(yě)不喜(xǐ)欢和我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢(huān)

　　关于(yú)新能源(yuán)和汽车厂商(shāng)，巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，“很长一段时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行(xíng)业太艰难(nán)了。例如(rú)福特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但(dàn)20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年(nián)度(dù)报告(gào)，其(qí)中显(xiǎn)示，他(tā)们有(yǒu)19000个经销(xiāo)商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美(měi)国(guó)有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌(pái)只有18000左(zuǒ)右(yòu)个经销商。此外(wài)，美国的(de)汽车公司还会面临来(lái)自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道，“但事实(shí)也并非(fēi)如此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽(qì)车不(bù)是(shì)一个吸引人(rén)的行业，但电动汽(qì)车即将大获成功。现在它带来了巨(jù)大的成(chéng)本和(hé)巨大的(de)风险，但我不喜欢(huān)巨大的资(zī)金成本和巨大(dà)的风(fēng)险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智(zhì)能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者(zhě)关(guān)于(yú)人工智能的(de)问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程(chéng)度非常高(gāo)，但我还是觉得用人可能(néng)更好(hǎo)，因为人工智能并(bìng)不(bù)能取代(dài)很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人(rén)工智(zhì)能虽(suī)然可以做(zuò)一些令人(rén)惊奇的(de)事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去(qù)看微软的(de)产品，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目前还不(bù)能讲笑(xiào)话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变全世(shì)界，但它并不能(néng)改变(biàn)人类(lèi)的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的机会(huì)在降低，

　　但(dàn)总会有新技术(shù)创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益的机会在(zài)相对(duì)降低，但这(zhè)并不代表没有投资(zī)机会。从(cóng)1940年到(dào)现(xiàn)在(zài)，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等领域(yù)都有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且(qiě)会取(qǔ)代一(yī)些(xiē)原有的技术(shù)，因此，在这其中(zhōng)会存在很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能(néng)源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不(bù)够

　　针对新(xīn)能(néng)源前(qián)景(jǐng)，巴菲特说，“之前(qián)买下(xià)伯克希尔能源(yuán)这家(jiā)公(gōng)司，就是希望能够帮助(zhù)解决一些环境方面的(de)问题。从传(chuán)统能源(yuán)向新能源的转变，我们在这个方(fāng)面(miàn)做了非(fēi)常多的投入。不(bù)过，现(xiàn)在做的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观(guān)点请(qǐng)关注(zhù)证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔表(biǎo)示(shì)，“我们现在(zài)正在经历(lì)能(néng)源行业(yè)的(de)变革(gé)，全球都(dōu)是如此，我们有3家美国的公共事业公司(sī)，我(wǒ)们希望能够(gòu)在全国的每一个州制定不同(tóng)的(de)计(jì)划，然后将这些(xiē)计划(huà)进(jìn)行整合(hé)。我们也将我们的目标(biāo)进(jìn)行了同步规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们(men)在公共(gòng)事业方面希望能够(gòu)取得的成(chéng)绩，但这个(gè)过程(chéng)是(shì)不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事(shì)件(jiàn)引发(fā)的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷(gǔ)银行破产事件会带(dài)来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特(tè)表示(shì)，这是灾难(nán)性(xìng)的，即使联邦存款保险公司(sī)的限额是25万(wàn)美元，这是法(fǎ)令的(de)规定，但这不(bù)是(shì)美国的(de)行为方式，就(jiù)像他们(men)不会让债(zhài)务上限(xiàn)导致(zhì)世界陷入混乱(luàn)一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国公众解释为什么只有(yǒu)25万美(měi)元有“存款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次(cì)事件(jiàn)引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这(zhè)是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以(yǐ)来的(de)情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲在(zài)1931年(nián)因为(wèi)银(yín)行挤(jǐ)兑而失(shī)去了工作。不过，这些(xiē)年来，银行系统发生了很(hěn)大变化。二战后(hòu)的(de)那(nà)一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是(shì)在那时(shí)，我们做了一件非常明(míng)智(zhì)的事情(qíng)，就是成(chéng)立联(lián)邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银(yín)行挤(jǐ)兑）感到担忧，这(zhè)是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次(cì)修改规(guī)则

　　导致银(yín)行系统风险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲(fēi)特说，“美联(lián)储被赋(fù)予了制定(dìng)保证金要求的责任。他们改变了很多次保证金要求，因为我们都知道，借(jiè)了很多钱(qián)的人会给银行(xíng)系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联储解决不了(le)财政问题

　　由于美联储投放的天(tiān)量(liàng)流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职(zhí)。不过(guò)，巴菲特(tè)却认为(wèi)，问题不在美联储(chǔ)，“他(tā)们无(wú)法解决(jué)财政问题，他们正在履行其(qí)职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们在第二次世界大战中(zhōng)付出(chū)了代价。我们(men)每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了最初所(suǒ)谓的(de)战争债券、国(guó)防(fáng)债券和储蓄债(zhài)券等等。如(rú)果不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏(hóng)观环(huán)境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国(guó)银行危(wēi)机：

　　银行可以有新(xīn)发明(míng)，但(dàn)要恪守(shǒu)旧的价(jià)值观(guān)

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业可以(yǐ)有各种各样的新发明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我(wǒ)们不知(zhī)道会发生(shēng)什么，因为在目前的情况下，可能会发生很多事情。你必须(xū)有(yǒu)惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担了不该承担的(de)风(fēng)险，如果你(nǐ)要(yào)改变(biàn)人们未来的行为(wèi)方式(shì)，风险就必须落(luò)在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你(nǐ)遵循(xún)健(jiàn)全的银行投(tóu)资(zī)方法，不做别人做的一些风险性(xìng)事情，银行可(kě)能是一个非常(cháng)不错的投资(zī)。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元(yuán)投资了一家银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法(fǎ)案》没有通过，我们最(zuì)终(zhōng)可能会拥有许多(duō)银行，而不(bù)是(shì)许(xǔ)多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们(men)对货币失(shī)去信(xìn)心，

　　这不会是一(yī)个好现(xiàn)象

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元(yuán)是储备货币，我看(kàn)不到任何(hé)其(qí)他(tā)货(huò)币能够(gòu)取代(dài)它(tā)。我觉得没人能理解现在(zài)的情(qíng)况，只有鲍威尔(ěr)（美联储(chǔ)主(zhǔ)席）可(kě)能比我们(men)更(gèng)清楚，但是他也不能完全控制我们的财政政(zhèng)策。当疫情发生的时候(hòu)，并没(méi)有人知道需要(yào)印多少数额的货币才(cái)能(néng)解决问题，而(ér)直到它失控(kòng)。人们会对货币(bì)失去信心，他们的(de)行为方式可(kě)能会(huì)完全不同(tóng)。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这不(bù)是一个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市公(gōng)司(sī)涉及保险业务，但没(méi)有(yǒu)一家(jiā)是自己愿(yuàn)意(yì)去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已经是一家(jiā)技术(shù)公司，但在我们看来，其依然是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可在(zài)技术方面(miàn)需要(yào)做(zuò)的工作要(yào)比想(xiǎng)象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司(sī)，盖可第一季(jì)度业绩(jì)表现得非(fēi)常好，这背后有两个原因，首先是(shì)减少(shǎo)了前一年的保险准备金，其次一季(jì)度还是汽车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程(chéng)信息处理方面，盖可也取(qǔ)得了长足的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在商业地产(chǎn)领域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提(tí)出的商业地产损失情(qíng)况(kuàng)有(yǒu)多严重，和伯克(kè)希尔是(shì)否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希(xī)尔在商业地产领域(yù)从来不是特别活跃(yuè)，因此也不会受到(dào)不良(liáng)贷(dài)款等(děng)一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心(xīn)的(de)空洞(dòng)化(huà)却是(shì)非常严重的，它会影响很多人。建筑不会(huì)消失，但所有者会变化，人(rén)们总(zǒng)是喜欢(huān)买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的(de)重点是

　　以(yǐ)安全(quán)的方式(shì)恢复长期运营(yíng)

　　在回(huí)答(dá)有(yǒu)投资者(zhě)提出的(de)伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路公司(sī)面临的(de)机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这一团(tuán)队的(de)运(yùn)营指(zhǐ)标(biāo)，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而(ér)且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段(duàn)困难时(shí)间(jiān)，但好在我们走出疫情和供(gōng)应(yīng)方面的挑战，不过还面(miàn)临劳工问题和(hé)其他一些问题。我们的团队优(yōu)先考(kǎo)虑的是恢复铁路(lù)的(de)长期运营(yíng)，而不是短期专注于在(zài)20年内达到某一运营指标，要长期(qī)为(wèi)客(kè)户(hù)提供(gōng)可持(chí)续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回(huí)答有(yǒu)没有因为情绪(xù)作出错误的(de)投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生(shēng)活中(zhōng)谁都不想成(chéng)为一(yī)个没有感情的(de)人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决(jué)定(dìng)时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了(le)

　　超过5000亿美(měi)元的(de)股东权(quán)益

　　巴(bā)菲特强调(diào)：“如果我们(men)拥有更多的(de)企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东的份额(é)，作为(wèi)伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都在(zài)增加，而投(tóu)资者(zhě)不需要(yào)花(huā)任何钱(qián)。我们(men)投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收(shōu)购的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的(de)

　　关(guān)于是否(fǒu)对持有的(de)超过1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派发(fā)现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做(zuò)的是(shì)收购伟大的企(qǐ)业(yè)。我(wǒ)们可以(yǐ)做(zuò)到(dào)以(yǐ)500亿或(huò)750亿美元(yuán)的价格(gé)，收购一(yī)家(jiā)价值1000亿美元的(de)公司(sī)。

　　“适(shì)当的情况(kuàng)下(xià)，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这(zhè)种事情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收购的机(jī)会是非常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉(diào)的时候，我们需要(yào)足够的资金(jīn)。但我们(men)的(de)股东(dōng)可(kě)能(néng)会把股(gǔ)票卖得太便宜(yí)，而且无(wú)法做(zuò)什么(me)让股(gǔ)价稳步上涨。我们(men)有足够的钱(qián)，我们正在用我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如(rú)何在短期利润和长(zhǎng)期(qī)防(fáng)御能力之间(jiān)做(zuò)出选择(zé)？巴菲特对(duì)此表示(shì)：“我们不关(guān)心季度(dù)预算是否(fǒu)达(dá)标，我们感(gǎn)兴趣的(de)是，永远(yuǎn)拥有一个(gè)美好的事(shì)业。好的企(qǐ)业不多，但(dàn)我们(men)确(què)实(shí)找(zhǎo)到了一些(xiē)，例(lì)如，当我们(men)在1966年试图涉足百货商店业务时(shí)，我们学到的是，在奖品上做图(tú)案绘制，这可(kě)以(yǐ)算是(shì)一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试图洞悉的(de)是消(xiāo)费者的行为(wèi)，我们不能(néng)洞悉企业(yè)的技术趋势(shì)，如果能做到这点，那也能(néng)获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应(yīng)接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关(guān)于投资人(rén)关(guān)注(zhù)的接班(bān)人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一(yī)定(dìng)会(huì)继(jì)承我的(de)工(gōng)作，当然现在(zài)我还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事(shì)情做得更好，或者去(qù)管理更多的(de)事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格(gé)是做出(chū)最终决定的那个人(rén)。未(wèi)来(lái)我们还需要更多(duō)的优(yōu)秀人才，去(qù)涉及更多的业(yè)务。如果这些人不足够聪(cōng)明，我们是绝不会让他们接替我(wǒ)们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从(cóng)不(bù)会频繁(fán)更换经理人(rén)

　　查理•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯克希尔有很(hěn)多(duō)很优秀的经理人，相(xiāng)对其他(tā)大型公司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做的更好原因之一，是(shì)从不会(huì)频繁(fán)更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿(ā)吉(jí)特(tè)•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球(qiú)选(xuǎn)出的十大最佳保险(xiǎn)经理人之一(yī)，他(tā)的地位(wèi)无可取代。阿(ā)吉特(tè)从不会去尝试改变一个体(tǐ)系，而总是会去(qù)改善(shàn)一个(gè)体系(xì)。我(wǒ)很(hěn)享受与(yǔ)他交(jiāo)流，以前我(wǒ)们每天都会聊天(tiān)，现在没(méi)有那么频繁了，但他绝对是(shì)世界上独(dú)一(yī)无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何(hé)到访日(rì)本，并参观(guān)五大商社。“我去(qù)那(nà)里的部分(fēn)原(yuán)因(yīn)，是为了把格雷(léi)格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让(ràng)人(rén)感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充(chōng)道，“我们(men)确实希望和（那些(xiē)企业(yè)）有长期合作的机会。它(tā)们是一些(xiē)令(lìng)人难以置(zhì)信的投资机会，一直是(shì)非常好的(de)投(tóu)资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化(huà)和历史(shǐ)。我们对(duì)五大商社的两天走访是(shì)非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展(zhǎn)望百年(nián)后的伯克希尔(ěr)：

　　被(bèi)股东眷顾(gù)，为社会带来幸福(fú)感

　　在问答环节(jié)，巴菲特(tè)提出了一百年后(hòu)伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希(xī)望这家公司仍能(néng)被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带(dài)来(lái)幸福(fú)感，拥有无限的资(zī)本和大量(liàng)的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至(zhì)今日(rì)依然(rán)畅销且屹立不倒一(yī)样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯(bó)克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是(shì)一个国(guó)家的资产(chǎn)而非负债(zhài)，以往记录已(yǐ)经说明了这(zhè)一点(diǎn)。未来12~15年(nián)，伯克希尔(ěr)的资(zī)本还是会比大部分(fēn)公司都要多，也仍然可(kě)以在国家(jiā)的经济中投(tóu)入非(fēi)常多的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的(de)股票回(huí)购(gòu)不会停

　　巴(bā)菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格(gé)雷(léi)格·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充(chōng)道(dào)：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优(yōu)秀的回购计划框架，我(wǒ)会(huì)继续沿用，因为股票回购将同时对股东和公司(sī)自身的运营产(chǎn)生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为(wèi)什么不通过回购来提升单股内(nèi)在价(jià)值呢(ne)？因此当时机来临，我们(men)会成为(wèi)活跃的股票(piào)回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：给自(zì)己写讣(fù)告，

　　并逆向(xiàng)行(xíng)动，人(rén)生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问题时(shí)，巴(bā)菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几(jǐ)只股票(piào)拿(ná)好就行，但(dàn)这并不适合所有人。如果你想要(yào)你的孩子拥有(yǒu)某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践行这样的(de)价值观，并(bìng)和他(tā)们谈论这个价值观，从他们出生(shēng)起，他们就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如果你(nǐ)想弄清(qīng)楚如何度过这一生，你(nǐ)可以(yǐ)写一下讣告，并进(jìn)行(xíng)逆向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察(chá)过很多富裕家(jiā)庭，它们(men)在财(cái)产规划分配上都(dōu)存(cún)在各自的问题。我年事已高，可(kě)我并没有签(qiān)过遗(yí)嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的理解(jiě)以(yǐ)及(jí)他们的(de)建议。这(zhè)件(jiàn)事情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的(de)不同时期来(lái)做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一(yī)些人完全(quán)不向他们的(de)孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关的事(shì)情(qíng)，而有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架(jià)孩子(zi)的成长。当(dāng)过早地向孩(hái)子宣(xuān)读(dú)遗(yí)嘱，比如(rú)在(zài)他们的成长(zhǎng)阶段，让他(tā)们知道遗(yí)嘱(zhǔ)上(shàng)的(de)内容——这在以后会很(hěn)难更改，我认为这是(shì)家长犯(fàn)下的一个巨(jù)大错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格分(fēn)享(xiǎng)成(chéng)功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上(黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月shàng)，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要(yào)量入(rù)为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱(qián)少(shǎo)；避免身边有能量的(de)人和活(huó)动(dòng)；要活到(dào)老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你一定会成(chéng)功(gōng)。如果做(zuò)不到，成(chéng)功就需要更(gèng)多的运气，当(dāng)然(rán)，你一定不要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一(yī)起工作(zuò)，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事(shì)业。每天(tiān)早上(shàng)起床时，我(wǒ)都感觉(jué)非常棒(bàng)。和一(yī)群我喜(xǐ)欢的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且(qiě)我(wǒ)上班(bān)通勤也只需要约(yuē)5分钟的路(lù)程，这是(shì)非常理想的工(gōng)作环境(jìng)，没有什么(me)能比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时(shí)常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产(chǎn)生的积极影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他(tā)的书中写(xiě)下一些非常(cháng)有(yǒu)说服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的工(gōng)作都(dōu)是错误的(de)。我看了这本书(shū)（注(zhù)：即《聪明(míng)的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他(tā)的(de)想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不(bù)时去亚马逊看(kàn)看(kàn)这本(běn)书(shū)的排名，它一直(zhí)在(zài)畅(chàng)销榜(bǎng)上(shàng)排在差不多第300名或(huò)第350名(míng)的位置。试(shì)想下，到哪里再(zài)找一本书在其(qí)领域(yù)里(lǐ)具有这样持续(xù)的地(dì)位？”

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