5月10日，有(yǒu)消息称(chēng)部分(fēn)银行相关部门收(shōu)到《关于调整协定存款及通知存款自律上(shàng)限的通知》，四大国有(yǒu)银(yín)行协定存款和(hé)通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次(cì)拟下调(diào)中协定(dìng)存款(kuǎn)更(gèng)多是(shì)对公(gōng)业务，而通知存款则集中(zhōng)于(yú)短期存款。

　　就(jiù)本(běn)次协定存款及通知存款自律(lǜ)上限拟下调的背景、影(yǐng)响(xiǎng)，后续货币政策走(zǒu)向等，记者采访了招商基金研究部首席经(jīng)济(jì)学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现金(jīn)管理部总经理邹(zōu)德立(lì)、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利(lì)泽基金经理(lǐ)陈(chén)钟闻(wén)、平安(ān)基金(jīn)、光大(dà)保(bǎo)德信基金、德邦基(jī)金(jīn)等公(gōng)募基(jī)金(jīn)公司及投研(yán)人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革(gé)深化大背(bèi)景的考虑。对银行而(ér)言(yán)，存款利(lì)率下调有助于减少存(cún)款定价的无(wú)序竞争，降(jiàng)低(dī)银行负债成本；同(tóng)时本(běn)次降息有助(zhù)于促(cù)进投资、消费，也被看(kàn)作(zuò)是促(cù)进宏观经济复苏的(de)表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率下(xià)行仍(réng)是(shì)大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不(bù)高，但(dàn)银行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难(nán)上(shàng)行(xíng)。预计下半年(nián)货币政策不会出现(xiàn)急(jí)转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的(de)趋(qū)势

　　中国基金(jīn)报记者：四大(dà)国有银行为何下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更多是(shì)出于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制建立(lì)了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的(de)贷(dài)款市(shì)场利(lì)率，合理调整存款利率水平。

　　随(suí)后，国(guó)有(yǒu)大行去(qù)年9月下调存(cún)款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟(gēn)进(jìn)下调存款利率(lǜ)。今(jīn)年4月市场利率定价自律(lǜ)机制发布《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关(guān)指(zhǐ)标(biāo)中引入了存款定价惩(chéng)罚(fá)措(cuò)施。而此前4月部分中小银(yín)行、农商行存款(kuǎn)利率下调(diào)，5月(yuè)5日浙(zhè)商、渤海、恒丰(fēng)三家股份(fèn)行挂牌利率下调，均是在利率市(shì)场化改(gǎi)革推进背景下，银行出于自身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不(bù)断下行(xíng)。在(zài)资产端定价压(yā)力(lì)较大且存款持续高增的情况下，压(yā)降存款成本成为改善息差(chà)的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业固定资(zī)产投资传导(dǎo)较弱(ruò)，下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限有利于对公客户留存的活(huó)期资(zī)金投向实(shí)体经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，近年来市场利率整(zhěng)体(tǐ)下行，实体经济(jì)综合融资成本不断(duàn)下降(jiàng)，银行(xíng)资产端收(shōu)益下降较为明(míng)显；第二(èr)，银(yín)行整体(tǐ)净息差持续走低，银行利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏好(hǎo)大幅下降导(dǎo)致存款增(zēng)长比(bǐ)较明显，存款市场供需(xū)关(guān)系发生了变化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必(bì)要性；第四，协定存(cún)款和通(tōng)知存(cún)款介于活期(qī)与定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期存(cún)款利率进(jìn)行了几(jǐ)轮调整(zhěng)，本(běn)次将协定存(cún)款(kuǎn)与通知存款自(zì)律(lǜ)上限下调也是要将存款产品线的调整(zhěng)进行统(tǒng)一，全面(miàn)缓解(jiě)银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自(zì)身经营(yíng)情(qíng)况考虑，顺应(yīng)市场趋势(shì)，通过自(zì)律机制协(xié)调调降负债成本，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽(kuān)信(xìn)用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国(guó)的(de)存款利率管控为上(shàng)限管控，贷款利率则为(wèi)下限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定(dìng)价方(fāng)式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立(lì)以(yǐ)来(lái)，4月(yuè)和9月经历了(le)两轮(lún)大规(guī)模存款利率下降，主要是大行和股份行(xíng)参与(yǔ)，今年以来的(de)调整更(gèng)多是延续去年9月(yuè)这一轮存款(kuǎn)利(lì)率下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度(dù)由(yóu)原来的激励为(wèi)主引入惩(chéng)罚措施，加速了(le)中小银(yín)行(xíng)存款利率补降的进度。就今年的经(jīng)济背景而言，疫后脉冲式(shì)丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折。目(mù)前居民超额(é)储蓄高增(zēng)，实体融资需求有(yǒu)限，银(yín)行存款增加(jiā)，降低存(cún)款利率可(kě)以引导(dǎo)减少信(xìn)贷套利，助力经济增长。从(cóng)银行的角度，净息差不(bù)断压缩，银行经(jīng)营压力增大，调整存款成本成为改(gǎi)善(shàn)息(xī)差的重(zhòng)要手(shǒu)段。

　　光大(dà)保德信基金：下(xià)调协定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限，主要影响对(duì)公(gōng)客(kè)户在商业银(yín)行(xíng)的(de)活期(qī)类(lèi)存(cún)款收益，延续近(jìn)期银行存款利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别(bié)是中小行高息揽储的成本压力；另一方(fāng)面，有(yǒu)利(lì)于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量(liàng)资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利(lì)率调(diào)降都(dōu)集中在活(huó)期和定(dìng)期存(cún)款，实际(jì)上(shàng)忽略了这些介于(yú)活(huó)期和定期存(cún)款(kuǎn)之间的存款(kuǎn)的利率调整，当下有必要(yào)一(yī)次性调整通知(zhī)存款(kuǎn)和(hé)协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)利(lì)率上限，保证存款利率下调的有效性。银(yín)行一季度净息差水平均创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新(xīn)低，上(shàng)市银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率(lǜ)下调可以有效降低银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报(bào)：今(jīn)年“降息(xī)潮”迭起，这(zhè)是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据，居(jū)民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷(dài)款也在边(biān)际转弱，但(dàn)企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款同比多增幅度较大。在这(zhè)种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要(yào)进(jìn)一步观(guān)察5-6月信贷情(qíng)况(kuàng)。对于(yú)存款利率，2023年银行息差压力(lì)增大，控(kòng)制存(cún)款(kuǎn)成本(běn)成为当务之急。中小(xiǎo)银(yín)行或有(yǒu)动力持(chí)续主动下(xià)调存款利率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于(yú)存款利(lì)率下调。

　　此外(wài)，广义上的降(jiàng)息潮不仅(jǐn)仅集中在银行(xíng)领域。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏(sū)、浙江等发达(dá)地区地方债发行(xíng)利差(chà)降至(zhì)10Bp，未来仍可(kě)能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发(fā)债主体，其信用(yòng)债收益率仍有下行(xíng)趋(qū)势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率(lǜ)的(de)方向仍是(shì)由实体经济资金供需决(jué)定的(de)，而(ér)央行的政策(cè)利率、基(jī)准利率(lǜ)在(zài)一方面要合适(shì)顺应(yīng)市(shì)场环境，一(yī)方面(miàn)也代(dài)表着政策意愿(yuàn)强调信号(hào)意义的作用(yòng)。今年是真正疫后复苏(sū)的(de)第(dì)一年，我们仍(réng)面(miàn)临内生动力不强需求不足的情况(kuàng)，央行已经通过降(jiàng)准以及(jí)结构性货币政策(cè)等多(duō)项举措给予了实体经济所需的一定的资金投放支持，有效降低了实体(tǐ)综合融资成(chéng)本(běn)，后(hòu)续需要财政政策产业政策等配套政策继续激活(huó)内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行需要观察(chá)跟(gēn)踪经济运(yùn)行情况(kuàng)，短(duǎn)期调整政策(cè)利率(lǜ)的概率不(bù)大(dà)，但仍会(huì)维持(chí)资金合理充裕的环境，故(gù)从(cóng)银行资产端的角(jiǎo)度(dù)来(lái)讲，贷款利率(lǜ)或(huò)仍维持低位，后(hòu)续是否进一步下调要看实体(tǐ)经济(jì)复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存(cún)款基准利率下调的(de)概率不大，而存款(kuǎn)利率(lǜ)上限的调整(zhěng)空(kōng)间仍存(cún)在，而是否进一(yī)步(bù)下调要看银行自(zì)身经营需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率(lǜ)自律机制建立(lì)了存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制，自律机(jī)制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年(nián)期国债收益(yì)率(lǜ)为代表的债(zhài)券市(shì)场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率水(shuǐ)平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月大行分别(bié)下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新增存款利率市场化定(dìng)价情况作为合格审慎评估(gū)的(de)扣分项，引发(fā)中小银行跟随调降存款利率。我们认(rèn)为(wèi)，通过存(cún)款利率下行(xíng)，稳定商业银行净息差进而保持贷款利(lì)率维持低位或继续(xù)下行，最(zuì)终有(yǒu)利于社会融(róng)资成(chéng)本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金(jīn)融数据看， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或(huò)仍(réng)在。近期国债利率持(chí)续下行(xíng)，银行间利率下(xià)行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预(yù)期，国内降息预(yù)期被进一步(bù)强化。海外来看，全球经(jīng)济进入衰退周(zhōu)期，加息周期基本(běn)结束(shù)，后续有望(wàng)逐(zhú)步迎来降(jiàng)息高(gāo)峰。

　　平(píng)安(ān)基金：目前，我国(guó)国有大型商业银(yín)行和股份制(zhì)商业银(yín)行的定期存款利率已告(gào)别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息差压力加剧明显，监管(guǎn)层(céng)面有动力(lì)去持续推动存款利率下(xià)降，来保(bǎo)障(zhàng)银行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面(miàn)，居民避险(xiǎn)需求仍在(zài)，存款持(chí)续高(gāo)增，在(zài)揽储压(yā)力不大的基础上，银行自(zì)身(shēn)也有动(dòng)力去下调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银(yín)行负(fù)债及(jí)经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律上限调(diào)整，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银(yín)行息差压(yā)力大(dà)是普遍现象，此(cǐ)次政(zhèng)策调整有望带动中小银(yín)行主动(dòng)跟随下调(diào)存款利率。另一方面，由于此前经(jīng)济下行影响，投资(zī)者悲(bēi)观(guān)丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色预(yù)期被放(fàng)大，大量资金(jīn)集中在银行存款端，此次存(cún)款(kuǎn)利率下调也(yě)有望带动存款资金的释放(fàng)，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释(shì)放了以下(xià)信号：①减轻银行息差压力。本次下调将(jiāng)引导银行(xíng)的对公活期成本(běn)下降，存款降价(jià)叠加资产端让利压力(lì)趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生(shēng)资本补充(chōng)能力(lì)；②减少企业(yè)及居民的短期存(cún)款(kuǎn)意愿、促进(jìn)企业(yè)投(tóu)资、居(jū)民(mín)消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中(zhōng)在以下两点：①规范银行的协定存(cún)款定价秩序，减(jiǎn)少存(cún)款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争(zhēng)。此(cǐ)前，部分中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行的协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款定价过高，会(huì)对遵(zūn)守(shǒu)自律机制、定价(jià)较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调(diào)后会普遍(biàn)降(jiàng)低中小行协定存(cún)款及通知存款利率(lǜ)，减少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份行及国(guó)有大(丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色dà)行影响较小(xiǎo)。②长端利(lì)率下行(xíng)仍(réng)有空间。市场降(jiàng)息(xī)预期升(shēng)温(wēn)，但大概率落空。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：下调协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客户(hù)在商业银行的活期类(lèi)存款收益(yì)，使得对(duì)公客户活期存(cún)款收益(yì)向对私客户看齐，一(yī)方面有助于缓解(jiě)商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调整降低了银行负债成(chéng)本，目前上市(shì)银行(xíng)协(xié)定(dìng)存款占总存款的(de)比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行(xíng)业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高息揽储(chǔ)，规范(fàn)行业(yè)竞争，特别是(shì)降(jiàng)低银(yín)行对公(gōng)活(huó)期存款成本压力，减轻银行负债(zhài)及(jí)经(jīng)营压力。此外，银行负债端成本的下降使得银(yín)行盈利能力(lì)增强，进一步打开了资产(chǎn)端收益(yì)率下行的空间(jiān)，或带动债券收(shōu)益率不(bù)断下行。

　　并(bìng)非降息的(de)确(què)定性信(xìn)号

　　中国基金(jīn)报：未来存款利(lì)率是否还有进一步下(xià)降的空间？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业银(yín)行净息(xī)差已逼(bī)近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存(cún)款利率有进(jìn)一步调降的预期(qī)。一方面，为支持实体经济，政策(cè)导(dǎo)向下(xià)贷款加权平(píng)均利率(lǜ)创有统计以来新(xīn)低，2022年(nián)12月金融机构(gòu)人民币贷款加(jiā)权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核(hé)压力使(shǐ)得(dé)各(gè)行(xíng)下(xià)调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本(běn)率基本(běn)持平(píng)。贷款和存款利率的非对称下(xià)行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利(lì)于降低全社会无风险收益率，利多永续经营(yíng)性质的票息资产(chǎn)，比如利率(lǜ)债、稳(wěn)定股息率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有(yǒu)下(xià)降的(de)趋势和空间。从(cóng)银行角(jiǎo)度(dù)，2018年以来由于存款定期(qī)化，活期(qī)存款(kuǎn)占比明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收(shōu)益(yì)率(lǜ)大幅下行，大幅加剧(jù)了(le)银行息(xī)差压力，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民(mín)超(chāo)额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持续(xù)推动存款利(lì)率下降，促进存款流向消费和实际(jì)投(tóu)资。短期(qī)看，存(cún)款利率下(xià)调带(dài)动流(liú)动性继续进入债市(shì)，中短期(qī)利率，特别(bié)是中短(duǎn)期信用债(zhài)利率仍有(yǒu)下行(xíng)空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动性也(yě)有(yǒu)可能进(jìn)入股(gǔ)市(shì)，利好(hǎo)权益资(zī)产。

　　德邦基(jī)金(jīn)：2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降低(dī)贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫(pò)性不高。但银行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷(dài)款价格战激烈，贷(dài)款利(lì)率很(hěn)难(nán)上行。考(kǎo)虑(lǜ)到存(cún)量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银(yín)行息差压(yā)力(lì)增大，中小银行或有动力主动跟进下(xià)调存款利(lì)率。长期来看，有望带动存(cún)款利率整(zhěng)体下行。现(xiàn)实(shí)中，存款利率(lǜ)降低(dī)有助于压低(dī)全社(shè)会利率水平，利(lì)好债(zhài)券，同时股票市场(chǎng)中(zhōng)，对流动性(xìng)敏感的股票也(yě)将(jiāng)因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信(xìn)号来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币(bì)政策充(chōng)裕延续，但解读为边际(jì)再(zài)宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行报告(gào)以及2023年一季度货政例会均表明(míng)当前货币政策基调(diào)未变(biàn)，“精(jīng)准有力”仍是第(dì)一要求(qiú)，而在(zài)此(cǐ)基础上强调“着力(lì)支(zhī)持扩大内需，为(wèi)实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍有下行空间，但(dàn)这(zhè)一调降(jiàng)是针对银行协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利率(lǜ)，存款利(lì)率下调并不(bù)等于政(zhèng)策(cè)利率(lǜ)就必须进行对(duì)等下调，市场不应视(shì)为降(jiàng)息的确(què)定性信号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境下，普通(tōng)投资者应该如何(hé)守住自(zì)己的钱袋子？你有(yǒu)什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全(quán)性。在存款(kuǎn)利率下降(jiàng)的背景(jǐng)下(xià)，短债基金以及其(qí)他固收类基金在具一(yī)定流动(dòng)性的同时，相较活期存款和(hé)相当部分(fēn)的银(yín)行理(lǐ)财产品，具有一定的超额收(shōu)益(yì)，是风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)较低(dī)和风险偏好适中投资者(zhě)的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券市场利(lì)率整体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利(lì)率水平(píng)还是从信用(yòng)利差(chà)，都回到了较低(dī)历史分位数水平，虽然债市多头(tóu)环境仍未改变，但一致预期导致(zhì)行(xíng)情走的(de)比较(jiào)迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不到(dào)央行货(huò)币政策增量政策，后续(xù)或进(jìn)入震荡环境，而存量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下尽量(liàng)选择防(fáng)守类(lèi)型的(de)产品，规避市(shì)场波动，例如货币(bì)基金，而(ér)短债基金中要选(xuǎn)择(zé)久期短(duǎn)流动性好、历史回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局(jú)会(huì)议从(cóng)疫情后稳(wěn)增长转(zhuǎn)向(xiàng)中长期(qī)调结构，政策发力预(yù)期下降，市场(chǎng)对经济(jì)的“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化，因此(cǐ)股(gǔ)票市(shì)场也进入(rù)到“休整(zhěng)期”。在市场震荡(dàng)休(xiū)整期，高股息策(cè)略(lüè)往往(wǎng)跑赢市场。因此在当(dāng)前环(huán)境(jìng)下，建议关注行业估值水平(píng)较低，高(gāo)股息的(de)个股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率环(huán)境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡住金融(róng)陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率(lǜ)高达(dá)20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品。对普通投资者而(ér)言，如果不具备相关专业知识，可以选择(zé)把投资理(lǐ)财(cái)交给少数专业的人来做，让优秀的(de)基金经理管理自己的钱(qián)袋(dài)子。具备一定(dìng)投(tóu)资(zī)能(néng)力(lì)和风控能(néng)力的人士可通过理财和投资(zī)试(shì)图跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但前提条件是做(zuò)好风(fēng)控，选(xuǎn)择适合(hé)自己(jǐ)风险偏(piān)好(hǎo)的方向和标的(de)。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：随着存款利率下行，普通(tōng)投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投(tóu)资者在评估自身风险承受能力(lì)后(hòu)可适当(dāng)考(kǎo)虑公(gōng)募货币(bì)基金、公募中(zhōng)短债基(jī)金、商业银行现金(jīn)管(guǎn)理类产(chǎn)品(pǐn)等风险(xiǎn)等级(jí)较(jiào)低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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