射频芯片领域(yù)面临变局，下游市场增(zēng)速放(fàng)缓叠(dié)加进入(rù)竞(jìng)争红海(hǎi)，海外(wài)巨头已(yǐ)开始寻求(qiú)业务(wù)转型。

　　今日，射频芯片(piàn)厂商慧智微正(zhèng)式在科创(chuàng)板上市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截至收(shōu)盘，慧(huì)智微报(bào)19.05元/股，较发行价(jià)跌去8.94％，目前总市(shì)值为85.2亿元。

　　IPO前，慧(huì)智微在一级(jí)市场受到资(zī)本(běn)热捧。据(jù)公(gōng)司(sī)上市文(wén)件，慧智(zhì)微(wēi)于2018年(nián)末开始进入(rù)融(róng)资(zī)快车道，先后(hòu)引入了华兴资本、元禾璞华、大基金二(èr)期、红(hóng)杉中国、IDG资(zī)本、光速中国以及(jí)金沙江创投等一系列外部机构股东。截至(zhì)上(shàng)市前，大基金二期、广发信德以及金沙江创投为持股达5％以上的外部机构(gòu)股东，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得一提的是，与慧智微产品结(jié)构相似的唯捷创芯(xīn)，上(shàng)市(shì)首(shǒu)日也走出了破发的行情，该(gāi)公司股价于去年下半年触底回升，但截至(zhì)今(jīn)日收盘股价仍略低(dī)于发行价。

　　二级市场遇冷(lěng)背后(hòu)，是射频领域正面临变局(jú)。目前，正射频需求走向疲软。Yole数据显示，由于智能手机增(zēng)速放缓以及5G普及潜力(lì)有(yǒu)限等因素(sù)影响，预(yù)计到2028年射频前端(duān)市场年复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片巨头，近年来(lái)也在响应(yīng)市(shì)场变化(huà)谋求射频芯片业(yè)务以外(wài)的转型。

　　《科创板日报》记者注意到，当前，射频领(lǐng)域(yù)仍旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容有飞骧科技、康希通信等公(gōng)司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个(gè)知名资方

　　公开资料显示，慧智微(wēi)成立于2011年，主营业务为射频前端芯片及模组的研发(fā)、设计(jì)和销售，下游应用领域主要包括智能手机(jī)以(yǐ)及(jí)物联(lián)网，客户包括三星(xīng)、OPPO等智(zhì)能手机品牌，闻(wén)泰(tài)科技等移动(dòng)终(zhōng)端设(shè)备ODM厂商，以及移远通(tōng)信等无线(xiàn)通(tōng)信(xìn)模组厂商。

　　据招股(gǔ)书，2020-2022年，公司分别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿(yì)元；公司(sī)当前仍处于(yú)亏旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容损状(zhuàng)态(tài)，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元(yuán)以及(jí)3.05亿元。

　　对于公司亏损(sǔn)持续(xù)的原因，慧(huì)智微在(zài)招股文件中(zhōng)称，是由于持续进行高额(é)研(yán)发投(tóu)入(rù)；下游客户集中且具有产(chǎn)品(pǐn)验证周期，尚(shàng)未形(xíng)成规模效应(yīng)；市场竞争激烈，叠(dié)加(jiā)下游去库存周期影(yǐng)响，公司产品毛利(lì)空间(jiān)受挤压(yā)。

　　研发投入方(fāng)面，近三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营(yíng)收比例分(fēn)别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利方面，近三年公司(sī)的综合(hé)毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行(xíng)业头部卓胜(shèng)微50％左右的毛利(lì)率(lǜ)水平，也不及和慧智微产品结构更接近的唯捷创芯(xīn)，后(hòu)者(zhě)毛利率为(wèi)30％上下。

　　在(zài)自身造(zào)血能力(lì)不足(zú)，但仍要抓(zhuā)紧扩大规模的情(qíng)况下，慧智微开(kāi)启了对外融资之路。公开信息显示(shì)，公司于2018年末(mò)开(kāi)始(shǐ)进入融资快车道，尤其是冲刺IPO前的(de)2021年，其(qí)在一年内完成了三轮融资(zī)，众多知名资方，包括大基金二期、元禾(hé)璞华、红杉中(zhōng)国、IDG等也是在这(zhè)一阶(jiē)段(duàn)对慧智微进(jìn)入了慧(huì)智微的(de)股(gǔ)东序列。

　　据招(zhāo)股书(shū)，截至(zhì)IPO前，大基金二期、广发信德以(yǐ)及金沙(shā)江创投为(wèi)持股达(dá)5％以(yǐ)上(shàng)的外部机构股东(dōng)，持股(gǔ)比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中(zhōng)数据显(xiǎn)示，从当前的股价情(qíng)况看，大基金(jīn)二(èr)期在投(tóu)资慧智微的(de)近两年时间里，实现了近2.5倍的账面(miàn)回(huí)报，而较大基金二期晚(wǎn)3个月进(jìn)入(rù)、并(bìng)在(zài)后一轮持续加(jiā)注的红杉中国，平均持股成本增至13.78元/股，当前(qián)实现账(zhàng)面(miàn)回(huí)报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面(miàn)临(lín)变局

　　慧智(zhì)微招股书显示(shì)，公(gōng)司目(mù)前有超过接近67％的收入(rù)来自于手机领(lǐng)域。当前，智能手机出(chū)货(huò)量的大幅下(xià)降(jiàng)，已经对慧智微的业(yè)绩造成了(le)冲(chōng)击，而(ér)市场对智能手机未(wèi)来(lái)增速持续放缓的(de)预期，也让资(zī)本市场对(duì)包(bāo)括慧智(zhì)微在内(nèi)的射(shè)频芯片(piàn)厂(chǎng)商做出了重新思(sī)考。

　　根据Yole的数(shù)据，2021年射(shè)频前(qián)端的市(shì)场(chǎng)为(wèi)190亿(yì)美元以上，2022年由于(yú)手(shǒu)机(jī)市场的(de)下滑，射(shè)频(pín)前(qián)端市场规模与(yǔ)2021年(nián)的市场相差无几。而(ér)接(jiē)下(xià)来(lái)，由于智能(néng)手(shǒu)机的温和增长(zhǎng)以及5G普及的潜力有(yǒu)限，预计(jì)到(dào)2028年射(shè)频前端的市场(chǎng)年复合增长率约为(wèi)5.8％，将达(dá)到269亿美元。

　　与(yǔ)慧智微(wēi)有着相似(shì)产品(pǐn)结构，同样在IPO前获豪华股东突击入(rù)股的(de)射频龙头唯捷创芯，在(zài)去年4月科创板上市时(shí)，也遭遇了破发的行情，上市首日(rì)跌36％。尽管(guǎn)在去(qù)年10月跌至(zhì)30元每股(gǔ)的价(jià)格(gé)后止跌回(huí)升，但截至今(jīn)日(rì)收盘，唯捷创芯股价(jià)仍(réng)低于(yú)66.6元/股的发行价，报(bào)61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频芯(xīn)片领域(yù)的巨头(tóu)厂商都(dōu)在谋求(qiú)转型，拓展射频以外(wài)的业务领域(yù)。以Qorvo为例，除了原有的射频(pín)芯片外，其还增加了(le)UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等产品，下游触角延伸至汽车、物联网、电(diàn)源等领域。

　　国(guó)内方面(miàn)，射频领域正呈现出一片红海的竞争格局，由于入局(jú)者众，且产品仍集中在中低端市(shì)场，各(gè)射频芯片厂(chǎng)商只能(néng)再卷价格(gé)，进一步压低了自(zì)身(shēn)的(de)利(lì)润空间。

　　射频厂商(shāng)三伍微电子创始人(rén)钟林此前曾表示，国产射频前端芯(xīn)片杀价已经无底线，而预(yù)计未(wèi)来每个射频细分(fēn)赛(sài)道还会有更多竞争者进入，往后三年射频芯片(piàn)厂商将面临更大的生存和竞(jìng)争压力(lì)。

　　目前，一(yī)级市场对射频芯(xīn旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容)片厂商的关注(zhù)亦(yì)有所(suǒ)下降(jiàng)，截至目前，今年共有9家射(shè)频芯片厂商宣(xuān)布完成融资，而在2021年(nián)上半年(nián)，这个数据(jù)是近(jìn)50家，且投资机构(gòu)涵盖了投资机构涵盖了中金(jīn)资本、红杉资本中国、小米长江产业基金、深(shēn)创(chuàng)投(tóu)等(děng)知名(míng)机构。

　　当前，射频领域仍有飞骧科技、康希(xī)通(tōng)信等公司(sī)正排队(duì)IPO。

　　慧智(zhì)微(wēi)在(zài)招股书(shū)中表(biǎo)示，本(běn)次IPO募得资金(jīn)将用于芯片测设中心(xīn)建设、总部(bù)基(jī)地及(jí)上海(hǎi)和广州研发(fā)中心建设以及补充流动资金。具体战略规划方面(miàn)，其表(biǎo)示(shì)将(jiāng)巩固(gù)在5G射频(pín)前端(duān)领(lǐng)域取得的市场地(dì)位(wèi)，增加头部客户(hù)的市场(chǎng)份额(é)；技术上跟进射频(pín)前端技术迭代(dài)，优(yōu)化可重(zhòng)构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的(de)应用；产品上加大对上游(yóu)滤(lǜ)波器、多工器的产业链(liàn)布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高门槛的产品系(xì)列。

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