今年(nián)A股(gǔ)市场最为(wèi)火热的“中特(tè)估(gū)”板块又(yòu)将迎(yíng)来重磅级指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基金(jīn)报记(jì)者获悉，4月(yuè)末刚(gāng)刚(gāng)获批的(de)3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇(huì)添富(fù)3家基金(jīn)公(gōng)司旗(qí)下(xià)的(de)中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基(jī)金将于(yú)5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金(jīn)认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日(rì)，产(chǎn)品的首发募(mù)集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发行(xíng)预期(qī)，多位业内人士用“乐(lè)观、理性”来形容(róng)。在(zài)他们(men)看来，首先，中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行情况较为理想(xiǎng)；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基金的发行导向(xiàng)转为(wèi)保有量考核(hé)，也不会过(guò)份冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　还(hái)有(yǒu)业(yè)内人士表示，中证国新央企主题系列指数(shù)有助于(yú)资本市场从科(kē)技领域(yù)、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报(bào)，帮(bāng)助投(tóu)资者走进央企、认识央企，支持央企利(lì)用资本市场做强(qiáng)做(zuò)优做大，提(tí)升市场影响(xiǎng)力、号召力，切实(shí)促进(jìn)央企上市(shì)公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF同时对(duì)外发布基金(jīn)发售公告(gào)。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期(qī)间正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规(guī)模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只(zhǐ)基金费率(lǜ)也稍有差异(yì)，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上看(kàn)，认(rèn)购(gòu)份(fèn)额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万份至100万份之(zhī)间的(de)，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份(fèn)的，认购费用统一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF由(yóu)工(gōng)商(shāng)银(yín)行托管(guǎn)，汇添富中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证国新央企股东回报(bào)ETF的托管(guǎn)方则是中信(xìn)建投(tóu)证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上(shàng)交所(suǒ)拟定(dìng)于5月11日举办“发现(xiàn)央企投(tóu)资(zī)价值(zhí)促进央企估值回归”业(yè)务交流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探索建立(lì)中国特色估(gū)值(zhí)体系(xì)，引导央企投资价值发(fā)现，推动(dòng)央(yāng)企估值回归合理水平。上(shàng)交所、中国国(guó)新、指数(shù)公司、券商(shāng)、基金(jīn)公(gōng)司等(děng)相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF未(wèi)来都将在上交所上市(shì)，上交所此(cǐ)次会(huì)议(yì)或为产品发行预(yù)热(rè)。

　　不(bù)少行业人士也(yě)看好央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是(shì)近期资本市场的行情主线，包括(kuò)交易所、券商、基(jī)金工商各方对(duì)此也比(bǐ)较(jiào)重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上也存在(zài)不少央企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)基金，因(yīn)此预(yù)计此次央(yāng)企股东回报ETF发(fā)行也会(huì)相对(duì)理性。”一位(wèi)基金公司(sī)人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在券商会参与(yǔ)其中一(yī)只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身就(jiù)比较好卖(mài)；其次(cì)，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放(fàng)在产品(pǐn)保有量(liàng)上，同时降低基(jī)金首发的考(kǎo)核权重(zhòng)。”上述(shù)券商人士称(chēng)。

　　一位基金公(gōng)司人士也预计，类似(shì)去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF上上演。“近期多家基(jī)金(jīn)公司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已(yǐ)经分为三(sān)批陆续推向市(shì)场，而不是九只同时获批发售，就是为了(le)避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非(fēi)常关注(zhù)‘中特(tè)估’板块(kuài)，预计(jì)发行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基(jī)金积极布(bù)局央(yāng)企(qǐ)主题产品

　　为(wèi)投资者带来(lái)分(fēn)享改革红(hóng)利工(gōng)具(jù)

　　“中特估(gū)”成为今年以来资(zī)本市场的热门，基(jī)金公(gōng)司也积极布局相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据(jù)发现，今年以(yǐ)来(lái)全(quán)市场(chǎng)已有18家(jiā)基金公司陆续申(shēn)报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各(gè)大公募(mù)巨头都有参与，其中(zhōng)嘉(jiā)实(shí)、华安、银(yín)华基(jī)金等多(duō)家机(jī)构，还各申报了(le)主、被(bèi)动两(liǎng)只产品，积极填(tián)补这(zhè)一产(chǎn)品条线。

　　除了(le)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方(fāng)、银华还同(tóng)时上报了跟踪“中证(zhèng)国新(xīn)央企科技(jì)引领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银(yín)瑞(ruì)信、博时(shí)、嘉实则上报了中证国新(xīn)央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中(zhōng)证国(guó)新央企ETF也(yě)有望(wàng)尽(jǐn)快(kuài)获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这(zhè)些主题产品(pǐn)的发行，意味(wèi)着(zhe)，个人和机(jī)构投(tóu)资(zī)者拥有配置央企特(tè)色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年(nián)11月(yuè)，证监会主席易会满提(tí)出“探索建立具(jù)有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革(gé)指(zhǐ)明了方(fāng但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思)向，成(chéng)熟完善的(de)估值体(tǐ)系对于资本市场的价值发现以及资源配置功能的发挥有(yǒu)重(zhòng)要作用，也是资本市场支(zhī)持实体经济(jì)发展的重要基础。因此，看准“中国(guó)特色估值体系(xì)”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇，行(xíng)业(yè)对这一(yī)领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了(le)不少央国(guó)企主题基金，就是看准这类(lèi)企业的(de)投资价值。”据一位基(jī)金(jīn)公司人士(shì)表示，建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，有助(zhù)于提(tí)升市场对(duì)国有上(shàng)市(shì)企业的关注度，对企业估(gū)值层面的各类(lèi)因(yīn)素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新(xīn)环境下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表(biǎo)示(shì)，从长期来看，央(yāng)国企板(bǎn)块的投资逻辑(jí)是比较完备的(de)：一(yī)是央企(qǐ)是实现国家战略发展的“排头兵”，不断(duàn)受到政(zhèng)策(cè)的支持与引导；二是央企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具(jù)有(yǒu)重要作用(yòng)；三(sān)是央企引(yǐn)领科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完(wán)善中国特色现(xiàn)代资本市(shì)场(chǎng)下(xià)，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳健的(de)经营业绩为央国企的估(gū)值重(zhòng)塑(sù)提(tí)供了市场(chǎng)认可的基础。从盈利能力(lì)方面来看，近年(nián)来央国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显企稳(wěn)回(huí)升，目前已超过(guò)其他类(lèi)型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市央(yāng)企营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升或将成为(wèi)央国企(qǐ)估值重塑(sù)的核(hé)心动力(lì)。

　　招商基金量(liàng)化投(tóu)资部基金经(jīng)理(lǐ)刘重(zhòng)杰(jié)也表示，从公(gōng)司经营的角度看，上市央、国(guó)企的盈利(lì)能力相比A股市场整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息率过(guò)往长(zhǎng)期领(lǐng)先(xiān)，具(jù)备较高的长期投(tóu)资(zī)价值，或(huò)更(gèng)符(fú)合机构投资者(zhě)、个(gè)人养(yǎng)老金等配(pèi)置性的需求(qiú)。在(zài)中国特色估值(zhí)体系的(de)推进过(guò)程中，央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数具备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关(guān)于(yú)央企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数，指数由国(guó)新投资有限公(gōng)司定制，主(zhǔ)要选取国务院国资委下属(shǔ)现 金分红或回购总(zǒng)额占总市值比率较高的(de)50只上(shàng)市公司证券(quàn)作为(wèi)指数(shù)样(yàng)本(běn)， 以反映(yìng)央企股东(dōng)回报主题上市公司证券(quàn)的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤(méi)炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房(fáng)地产(chǎn)、机械设备(bèi)等，前十大成份股权重合计(jì)约33％，均为(wèi)央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来(lái)源： Wind、中(zhōng)证指数公(gōng)司(sī)， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红(hóng)：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高分红与高(gāo)回购央企，指(zhǐ)数近(jìn)12个月股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主(zhǔ)流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数(shù)当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数表现出更低的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出(chū)较(jiào)好的(de)盈利水平和盈利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集(jí)日(rì)基本是5月15日至5月(yuè)19日(rì)。投资者(zhě)可选择网上(shàng)现金认购、网(wǎng)下现金认购(gòu)和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如(rú)果(guǒ)募(mù)集规模超(chāo)过(guò)20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的(de)费用(yòng)如(rú)何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认(rèn)购费用(yòng)来看，在认(rèn)购金额低于(yú)50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之间(jiān)，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市商如何(hé)安排(pái)？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司(sī)后续将安排做市(shì)商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理(lǐ)人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司都由“实(shí)力(lì)派”来担纲(gāng)基(jī)金经理。其(qí)中广发央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广发基金(jīn)指数投(tóu)资部副总经(jīng)理(lǐ)，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了双基(jī)金经理(lǐ)来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股(gǔ)东回报指数历(lì)史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数过去三(sān)年累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三(sān)年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企(qǐ)指数的投(tóu)资价(jià)值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市(shì)值优势明显，具(jù)备较高(gāo)的长期(qī)投资价值(zhí)；2、央(yāng)企经(jīng)营较(jiào)稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家(jiā)战(zhàn)略(lüè)发展主力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估”背景：估(gū)值(zhí)较(jiào)低，重塑中国(guó)特色估(gū)值(zhí)体系背(bèi)景(jǐng)下估(gū)值(zhí)提升(shēng)空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定(dìng)抗通(tōng)胀能力和抗风(fēng)险的(de)配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板块(kuài)持(chí)续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处(chù)于较低分(fēn)位(wèi)水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全(quán)市(shì)场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横向(xiàng)对比(bǐ)还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值水平与其经济地位并不匹配(pèi)，亟(jí)待改(gǎi)善，在(zài)政策支持下(xià)有(yǒu)望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是(shì)贯穿全(quán)年的主线。从券商机构的对外观点(diǎn)来(lái)看(kàn)，多家券商(shāng)明确表(biǎo)示今年(nián)的投资主线之一就是央(yāng)国(guó)企价值重(zhòng)估(gū)。部分券(quàn)商(shāng)的观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价(jià)值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚持数(shù)字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企改革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮(lún)国企改革和中国特色估值体系推动(dòng)下，当前国企(qǐ)价值(zhí)重估行(xíng)情有望持续并形(xíng)成(chéng)主线行情。

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