一度被称为“机构投资(zī)者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资者不仅(jǐn)在新发基(jī)金中(zhōng)占据主流，存(cún)量产品也超过(guò)了(le)机(jī)构投资(zī)者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表示，在基(jī)金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投(tóu)资者逐(zhú)渐认知(zhī)，以及(jí)投资热点轮动(dòng)加快、主题(tí)和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本(běn)市(shì)场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投(tóu)资(zī)者分散风险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投资者俨(yǎn)然成(chéng)为新发权益ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而(ér)从全市场数据(jù)看(kàn)，2022年个人(rén)投资者(zhě)比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍然在股票ETF市(shì)场占(zhàn)比超(chāo)过了机构资金。

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　　针对(duì)个人投资者占比的变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)指数(shù)投(tóu)资部总监(jiān)助理、基(jī)金(jīn)经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以(yǐ)一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业指数相关业务(wù)同(tóng)仁在ETF投教工作上(shàng)的(de)共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为交易(yì)工具的优(yōu)势(shì)，越来越(yuè)被普通个人投资者认知，从而使个人股票占比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰基(jī)金也分(fēn)析(xī)，今年以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较(jiào)积极，新发产品募资环境比较(jiào)好，也越来越受到个(gè)人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而来，这些个人投资(zī)者也认识到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜(shèng)率大概一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？率更(gèng)高(gāo)，相对于个股(gǔ)来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道(dào)，个人(rén)投资(zī)者“买新不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上(shàng)市的ETF，而机(jī)构投资者对于(yú)时(shí)间成本的把(bǎ)控较(jiào)严格，在(zài)看准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更倾(qīng)向于去申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年(nián)个(gè)人占比呈攀升(shēng)势头

　　个(gè)人增持宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数(shù)据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有比例(lì)平(píng)均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资(zī)金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”成为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比又回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过(guò)了机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投(tóu)资者(zhě)占比较高(gāo)的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩张态势(shì)中(zhōng)，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但(dàn)绝(jué)对份额也是在增长的，这一数据(jù)更代(dài)表了机(jī)构投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的(de)过程中，我(wǒ)们发(fā)现大部分投资者都会将较(jiào)为低风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝(cháng)试(shì)。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组合配置中的(de)一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年(nián)来(lái)行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投(tóu)资者把握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资金(jīn)关注。早在(zài)2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会(huì)比较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行(xíng)业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大(dà)，风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)也随(suí)之上升(shēng)，所以行业和(hé)主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示(shì)，近(jìn)五年市场成(chéng)交热情(qíng)的提(tí)升带来了A股市场的大幅发展，个(gè)人投(tóu)资者入(rù)市规模(mó)激增，而(ér)在经历(lì)了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度(dù)较高的(de)2022年之后(hòu)，投资者们对于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难(nán)度(dù)有了更清(qīng)晰(xī)的认知(zhī)，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投(tóu)资领(lǐng)域带来了大量(liàng)的学习(xí)成本，而(ér)ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个(gè)人(rén)投资者的(de)认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基煜研(yán)究分析，一是随着(zhe)A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个(gè)人投资者对(duì)于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近(jìn)几年可以看(kàn)到更多投资(zī)者会基于大势选择宽基投资工具(jù)；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线(xiàn)较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更容易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士(shì)表示(shì)，长期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人占比超过机(jī)构(gòu)，有(yǒu)利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基民，为投(tóu)资(zī)者分(fēn)散风(fēng)险，提升(shēng)交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的个人投(tóu)资者(zhě)大(dà)都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低(dī)廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能(néng)够获得(dé)交(jiāo)易的参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易(yì)频(pín)率更高，也更容易受(shòu)到(dào)市场消息的(de)影响，这对(duì)于我们基金(jīn)管理人的持续运营和投(tóu)资者陪(péi)伴都提出(chū)了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带(dài)来更(gèng)活跃(yuè)的交易(yì)，并带来更(gèng)有吸引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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