昨夜，美国(guó)银行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩％。

　　美国地区性银(yín)行(xíng)股又崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新(xīn)低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大(dà)幅下跌，债券(quàn)交易(yì)员不再完全(quán)押注美(měi)联储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储(chǔ)利(lì)率掉期合约目(mù)前反映(yìng)出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率(lǜ)高(gāo)出(chū)20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一(yī)次加息的可能性(xìng)约为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为(wèi)美联(lián)储(chǔ)在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加(jiā)息。除了大(dà)幅降低加(jiā)息的可(kě)能(néng)性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见顶后(hòu)美联储降息的押(yā)注(zhù)有所增加(jiā)，他们预计到年底联邦基(jī)金利率预(yù)计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡(pō)铁矿(kuàng)石指数期(qī)货(huò)05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次(cì)。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截至昨(zuó)日(rì)23时收盘(pán)，国(guó)内期货主力合约几乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属全(quán)线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声(shēng)明称，美国总(zǒng)统拜(bài)登将(jiāng)否决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦(mài)卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必(bì)须在没有(yǒu)任何要(yào)求和条件的情况下打消违约的可(kě)能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了一项将(jiāng)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)和削减(jiǎn)支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同(tóng)时还要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部(bù)长耶伦(lún)警告称，如果美国国会(huì)不(bù)提高政府的债务(wù)上限，由此(cǐ)产生的债务违约将在美国引发一(yī)场“经(jīng)济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违(wéi)约将导(dǎo)致失业(yè)率上升，同时(shí)使美(měi)国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的(de)债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将(jiāng)产生一(yī)场经济和金(jīn)融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本永久提高，增(zēng)加(jiā)未来的(de)投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临(lín)信贷(dài)市(shì)场的恶化，政(zhèng)府将可(kě)能无法向(xiàng)军人家庭(tíng)和(hé)依赖社会保障(zhàng)的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参(cān)加(jiā)2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪(jì)录(lù)的80岁(suì)高龄”投(tóu)入(rù)到一场新(xīn)的激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每(měi)一代(dài)人都要经历为了民主挺身(shēn)而出的时(shí)刻，为(wèi)了(le)他们的基本自(zì)由挺身而出。我(wǒ)相(xiāng)信这(zhè)是我们的(de)时刻。这就是(shì)我竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入我们(men)，让我(wǒ)们完(wán)成这项任务。”拜登还附(fù)上了一(yī)段视(shì)频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称(chēng)，目前拜登(dēng)在(zài)民主党内部没有真正的挑战者(zhě)，但他(tā)的年龄(líng)可能受到“持续而激(jī)烈”的审视(shì)。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到(dào)第(dì)二任期结束时，这位资深(shēn)民主(zhǔ)党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的一项(xiàng)民调显示，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他(tā)参选(xuǎn)的人(rén)中，69％的人认为年龄(líng)是一个(gè)主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日(rì)，国(guó)内各家期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相关期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出(chū)现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时(shí)，黄金期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为7％；其他品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，国际铜期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出(chū)现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘(pán)结(jié)算时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单(dān)边市(shì)的第一个交易日结算时起，上述品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至调整前水平(píng)。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气(qì)期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平维持(chí)不变(biàn)。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易(yì)后，在各期货持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续(xù)报价的第(dì)一个交易日(rì)结算(suàn)时起，黄大(dà)豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平(píng)恢复至(zhì)节(jié)前标准；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易(yì)保证金(jīn)标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现单(dān)边市的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期货(huò)各合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指期权各合(hé)约(yuē)的保证(zhèng)金(jīn)调整系(xì)数根据相应(yīng)股指期货(huò)的交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边(biān)无连续报价的(de)第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价(jià)格走势背(bèi)离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货(huò)偏强的(de)主要(yào)原因(yīn)有四点(diǎn)：一是短期二(èr)次育肥(féi)造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政(zhèng)策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致调运不便(biàn)；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的(de)主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域(yù)二(èr)次育肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货(huò)价格同时上(shàng)涨。然而(ér)，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本附近明显承压。同时(shí)，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来(lái)看，截(jié)至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量(liàng)的105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存(cún)栏(lán)以及生(shēng)猪存(cún)栏依(yī)旧处于高位，意味着今年一(yī)季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰(zǎi)企业库存(cún)来看，今年(nián)下半年市(shì)场不(bù)会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应(yīng)宽(kuān)松(sōng)大概(gài)率(lǜ)延长至今年下(xià)半年(nián)。

　　格林大(dà)华期货生(shēng)猪分(fēn)析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数(shù)据显(xiǎn)示，去年9月到今年(nián)2月全(quán)国新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐(zhú)月(yuè)增加(jiā)，至少对应到今年7月(yuè)生(shēng)猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提的是，目(mù)前生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步(bù)向规(guī)模化、集(jí)团化方向发展，而且(qiě)规模化占(zhàn)比得到明(míng)显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件(jiàn)将“稳定(dìng)生(shēng)猪(zhū)基础(chǔ)产(chǎn)能(néng)”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国(guó)能繁母(mǔ)猪数量稳(wěn)定在4100万头的(de)正常保有量，可(kě)见(jiàn)国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库(kù)存(cún)持续攀升(shēng)。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显高于去年(nián)最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持续出库(kù)，目前(qián)冻品的高库存水平(píng)将抑制猪价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪消(xiāo)费总结为持续向好(hǎo)发展态势，政(zhèng)策引导及市(shì)场预期向好，加上居(jū)民收入增(zēng)加(jiā)、消费(fèi)意愿增强等利好(hǎo)因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不温(wēn)不火。目(mù)前看，今年生猪的需求(qiú)大(dà)概率(lǜ)将回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示(shì)，此次需(xū)求(qiú)好转主要(yào)在于冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需求无(wú)实质(zhì)性好转。目前(qián)“五一”备货(huò)基本收(shōu)尾，从走量看并未出(chū)现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)，随着(zhe)二季度气(qì)温升高，需求逐步降低(dī)，预计需(xū)求再次回(huí)归至低迷状态。4月(yuè)底(dǐ)到(dào)5月(yuè)预计集团企业出栏(lán)计(jì)划或继续(xù)增(zēng)加，市(shì)场整(zhěng)体处于供大(dà)于(yú)求状态，现货价格“五一(yī)”后或继续回落(luò)为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充(chōng)足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而(ér)，假期效应过后，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重回供需(xū)基(jī)本面(miàn)。当(dāng)前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前(qián)反映了市场情绪(xù)。建议投(tóu)资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不(bù)过(guò)，市(shì)场预(yù)期(qī)二(èr)季度二次育(yù)肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季(jì)度(dù)。按(àn)照官方能繁(fán)存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论(lùn)出栏(lán)量处于逐(zhú)步增加(jiā)的阶(jiē)段，并于(yú)10月份(fèn)达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量(liàng)大概(gài)率(lǜ)环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供减(jiǎn)需(xū)增预期(qī)下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国(guó)家良好调控(kòng)之下(xià)，能(néng)繁(fán)母猪产(chǎn)能并未(wèi)过度去化(huà)，生(shēng)猪存出(chū)栏量保持稳定，猪(zhū)价(jià)不具备持续(xù)大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背(bèi)景下(xià)，期(qī)价上(shàng)行(xíng)压力(lì)恐加(jiā)大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁(suǒ)定利润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)盘中大幅下(xià)跌(diē)，连续第(dì)三(sān)个(gè)交易日下滑(huá)，并触(chù)及约一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变(biàn)化多集中在需(xū)求端(duān)的(de)扰动，一方(fāng)面(miàn)，印度(dù)洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘面带来(lái)了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可(kě)能到来从(cóng)而(ér)降低国内需求(qiú)的担(dān)忧(yōu)则进(jìn)一(yī)步加速了盘面(miàn)下滑。”国(guó)联期货农产(chǎn)品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记(jì)者(zhě)，根据新加坡、日本(běn)等海外经验，第二(èr)波(bō)疫情的(de)波(bō)及范(fàn)围预计很大概率(lǜ)将小于(yú)第一波，短(duǎn)期情绪(xù)释(shì)放(fàng)后，棕榈油将回归(guī)基(jī)本面。从相关(guān)因素的梳(shū)理来看，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期(qī)货油脂分(fēn)析师(shī)孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地(dì)未来供需(xū)转宽(kuān)松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货(没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩huò)报价分别为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也(yě)显(xiǎn)示出市场对(duì)东南亚(yà)地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡(dàn)季以及印尼(ní)可能放松DMO出(chū)口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数(shù)据显示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油(yóu)产量高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远低(dī)于(yú)平均季节(jié)性减量。目前产地已步入增(zēng)产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区未(wèi)来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库(kù)存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月节备货结束(shù)、主(zhǔ)要进口国植物(wù)油供(gōng)应充(chōng)足(zú)，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至345万吨(dūn)，充足的库存(cún)和竞争(zhēng)油脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机(jī)构AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出(chū)口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节(jié)性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度累库，且随着复产利多增强和出口前(qián)景不佳持续(xù)，后期马(mǎ)棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持(chí)承压回(huí)调(diào)走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份印(yìn)度(dù)食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其(qí)国(guó)内食用油(yóu)峰值库存问(wèn)题仍(réng)未解(jiě)决(jué)。截至3月末，其食(shí)用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落。根据目前已(yǐ)经走(zǒu)负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟(wěi)表(biǎo)示(shì)，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近(jìn)月进口(kǒu)偏低(dī)，远月买船有(yǒu)所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月(yuè)进口量预估分(fēn)别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口(kǒu)库存(cún)仍(réng)处在历(lì)史同期(qī)高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进(jìn)一步好转，需求有望(wàng)回(huí)升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如(rú)果出现(xiàn)持续(xù)干燥天(tiān)气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内(nèi)贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数(shù)量(liàng)将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着(zhe)天气升温(wēn)，棕榈油消费(fèi)季节性(xìng)回(huí)暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影(yǐng)响，但(dàn)无法改变消费(fèi)逐步恢复的(de)大势，国内库(kù)存短期(qī)内(nèi)仍可能加速去化。长期(qī)市场对于未来(lái)供(gōng)应充(chōng)裕(yù)的预期(qī)基本一(yī)致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产周期，供应增加而(ér)出口需求较(jiào)差，未来产地存在(zài)累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优(yōu)势(shì)，在豆(dòu)油(yóu)、菜(cài)油未(wèi)来存(cún)在(zài)集中供(gōng)应压力(lì)的情况下，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期利(lì)多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强需弱(ruò)格局，叠加全(quán)球宏(hóng)观经济(jì)环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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