当前，市(shì)场(chǎng)投资者正在担忧，眼下美国政府的债务上限僵(jiāng)局正(zhèng)朝着更危险的方向升级。

　　当(dāng)地时间5月9日，美国众议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫(gōng)就(jiù)债务上限问(wèn)题与总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登(dēng)举行会(huì)议后表示，这次会(huì)见并(bìng)未就解(jiě)决(jué)债务上限问题达成任何有益意见(jiàn)，自己和国会(huì)其他几位党团领袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据(jù)路透社消(xiāo)息，当地(dì)时(shí)间周(zhōu)二，美国(guó)总统拜登在白宫与国会众议院议长、共(gòng)和(hé)党人(rén)麦(mài)卡(kǎ)锡进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿(yì)美元债务上限(xiàn)问题(tí)长达三个月(yuè)的僵局，避免(miǎn)在(zài)5月底之前发生严重(zhòng)违约。

　　报道称，美(měi)国参议院多(duō)数党领(lǐng)袖(xiù)、民主党人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场(chǎng)预(yù)期(qī)，拜登(dēng)与麦卡锡的此次谈判达成协(xié)议的可能性不大，因此(cǐ)，在谈判前(qián)一日，麦康奈尔称，在美国(guó)灾难(nán)性违约迫在眉(méi)睫之际，他不(bù)会在债务上限问题上打破党派僵局，去帮(bāng)助总(zǒng)统(tǒng)拜登。这番言论无疑给此(cǐ)次(cì)谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总额超(chāo)过债务上限。美国财政部次日启(qǐ)动非常(cháng)规举(jǔ)措维(wéi)持政(zhèng)府运营，避免(miǎn)出(chū)现(xiàn)债务违(wéi)约(yuē)。然而(ér)，使用非常规措施只能(néng)帮助(zhù)财政部暂(zàn)时性(xìng)地继续借款。

　　上(shàng)周，美国(guó)财政部长耶伦在致(zhì)信国会领袖时发出了债务违(wéi)约可能期限(xiàn)的(de)警告，称财政(zhèng)部的(de)最(zuì)佳估计是，若(ruò)国(guó)会未能(néng)提高债务上限或暂停上限，到6月初，财政部(bù)将无(wú)法继续(xù)履(lǚ)行政(zhèng)府(fǔ)的所有(yǒu)义(yì)务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共(gòng)和党(dǎng)的债(zhài)务上限问(wèn)题相关(guān)议案在众议院以微弱(ruò)优势得到通过。议案提出(chū)，到(dào)明年3月31日前(qián)，暂停债(zhài)务上限的限制，若两党(dǎng)能在这(zhè)一时限之前(qián)同意把(bǎ)债务上(shàng)限再(zài)提高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提高上限需要满(mǎn)足多种削(xuē)减开支的条件，共和党预计未(wèi)来(lái)十年内(nèi)将合计削减(jiǎn)4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫(gōng)在议案通过后很快表示，这一将削减支出(chū)和提高债务上限捆(kǔn)绑的(de)议案没机(jī)会(huì)成为立(lì)法。

　　上周日(rì)，耶伦再(zài)次警告，6月(yuè)1日政府将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能(néng)爆发(fā)一场(chǎng)“宪(xiàn)法危机(jī)”，引发金融和经济崩溃(kuì)。

　　美(měi)国(guó)监(jiān)管机构罕见“认错”

　　针对美(měi)国银行业危机，美国监(jiān)管机(jī)构(gòu)的第(dì)一份“认错”报告披露。

　　当地(dì)时(shí)间5月8日，加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承认，未能(néng)在硅谷银行倒闭之前向(xiàng)该行领(lǐng)导(dǎo)层施(shī)压，要求其尽(jǐn)快(kuài)解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管反(fǎn)应迟钝，未能及时(shí)排(pái)查(chá)隐患，没有及(jí)时注(zhù)意到第一(yī)共和银行、硅谷银行在疫情期间(jiān)发(fā)展过(guò)快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工作人(rén)员(yuán)也没有意识到银行过快(kuài)扩张所带来的风险。报(bào)告表示，银行(xíng)“在纠(jiū)正(zhèng)监(jiān)管机构已发现的缺陷方(fāng)面行(xíng)动迟缓，监管(guǎn)机(jī)构也没有采取足够措施去尽快解(jiě)决(jué)问题”。

　　需要指出的是(shì)，美国银行(xíng)业的这一场危机风(fēng)暴中，加(jiā)州是名副其实的“震中”。除硅(gcow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读uī)谷银(yín)行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银(yín)行也位于加州(zhōu)旧金山(shān)。此外，近(jìn)期同样遭(zāo)遇严重冲(chōng)击、股价暴跌的西太平洋合(hé)众银行也位于加州洛杉(shān)矶(jī)。

　　根(gēn)据DFPI最(zuì)新(xīn)发布的报(bào)告，在对硅(guī)谷银行的(de)监管工(gōng)作中，DFPI发(fā)挥着辅助(zhù)作用，而旧金山联邦储(chǔ)备(bèi)银行承担主(zhǔ)要监督(dū)责任，后者未来可能会投(tóu)入更多(duō)人员进行监督。DFPI在(zài)报(bào)告中(zhōng)称，加州监管机(jī)构(gòu)未来(lái)将对(duì)资产超过500亿美元、且未纳入保险(xiǎn)的(de)存款(kuǎn)规模很高的银行加强审查。

　　在(zài)硅谷银行破产事件中，未纳入保险(xiǎn)的存(cún)款规模较(jiào)高(gāo)是(shì)促成银行挤兑的(de)关键因(yīn)素之一。然而，报(bào)告指出，在过去，监管机构并未认定大量无保险存(cún)款一定意味着风险增加，因为(wèi)拥(yōng)有(yǒu)大量存(cún)款(kuǎn)的(de)账户往(wǎng)往是由企业(yè)客户持有的，这些客户往往很(hěn)少更换银行。该报告还表示，DFPI计划(huà)要求银行考虑(lǜ)如何(hé)管(guǎn)理(lǐ)社交媒体和实时提款带来的风险，这(zhè)些(xiē)风险也可(kě)能加(jiā)剧和加速银行挤兑。

　　美国政府(fǔ)再(zài)度(dù)推迟(chí)战略石油储备(bèi)回补计划

　　5月9日周(zhōu)二，美国政府再度推迟(chí)美国战略石油储(chǔ)备的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略石油储(chǔ)备(bèi)（SPR）仍然(rán)是世界上最大的石油储备，能源部(bù)仍然(rán)致力于以一种为美国纳税(shcow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读uì)人带来最大价值并保护美国(guó)经济和安全利益的方式回补SPR，同时(shí)遵(zūn)守(shǒu)国会(huì)的授(shòu)权并进行必要的维(wéi)护——这些也是对该储备(bèi)进行良好(hǎo)管理的一部(bù)分。

　　美国能源部表(biǎo)示，除了直接采购(gòu)外(wài)，其补充SPR的(de)方式还包括要(yào)求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不(bù)必要销售(shòu)”。

　　虽然该部门去年通过(guò)政(zhèng)府拨(bō)款法案取(qǔ)消(xiāo)了(le)国会授权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石油销售，但过去(qù)几周，SPR持续消耗150万(wàn)至(zhì)200万桶。尽管在3月底和本(běn)月(yuè)初，WTI油价一度降至72美元(yuán)/桶以下，曾一度(dù)短暂符合(hé)美(měi)国(guó)政府制(zhì)定(dìng)的在每桶(tǒng)67—72美(měi)元/桶时(shí)购(gòu)入石油回补SPR的条件，但今(jīn)年以(yǐ)来多数时(shí)候(hòu)，WTI油(yóu)价依然高于(yú)美国政府设(shè)定的(de)条件。

　　油脂板(bǎn)块间走势分化明(míng)显 棕(zōng)榈油连续(xù)多日领(lǐng)涨(zhǎng)

　　五一(yī)节后，油(yóu)脂上演“大逆(nì)转”，在节后开盘(pán)一度全线跌(diē)破前低支撑后(hòu)，国内三大油脂(zhī)期(qī)货价格随即反转走高，增仓上(shàng)行。三个交(jiāo)易日，豆油主力合(hé)约最高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主力合(hé)约(yuē)最(zuì)高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油主力合(hé)约(yuē)最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大(dà)油脂价格(gé)集(jí)体(tǐ)回落(luò)，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂(zhī)品种间走势有明显分化，从板块(kuài)内强弱(ruò)表现上来看(kàn)，棕榈(lǘ)油明显强于菜油和豆(dòu)油。

　　期(qī)货日(rì)报(bào)记者了解到，此轮反转过程中，市场风(fēng)格(gé)不(bù)断变化，领涨品种(zhǒng)从(cóng)豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力转换到近(jìn)月，反映(yìng)了市场交易(yì)逻(luó)辑改(gǎi)变。

　　据光(guāng)大期(qī)货分析师侯雪(xuě)玲介绍(shào)，五(wǔ)一(yī)餐饮业火爆，美团预测五(wǔ)一堂食(shí)订座(zuò)率同(tóng)比2019年增(zēng)长(zhǎng)205％，市(shì)场对油(yóu)脂消费预期乐观(guān)，确认(rèn)了油脂大消费(fèi)基调(diào)，且认为节后油脂(zhī)将(jiāng)迎(yíng)来补库需求。“因(yīn)海关对大豆检验(yàn)要求增加、检(jiǎn)验频度增加，大豆通(tōng)过慢，供应压力后移，市场担(dān)忧豆油产量(liàng)或不及预期(qī)，豆油(yóu)累库放慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨询机构数据显示(shì)大豆压(yā)榨保(bǎo)持较高(gāo)水平，豆油库存(cún)加速攀(pān)升，豆油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到(dào)需求表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳(jiā)及后期大豆高到港带来的(de)累库趋势压制，豆油(yóu)整体一(yī)直是不温不(bù)火；菜油(yóu)整体受到需(xū)求难(nán)以消化供给的压制，前期表现弱势但在加拿大题材出现后反弹迅猛(měng)。相比之下(xià)，棕(zōng)榈(lǘ)油在产(chǎn)地及国内持续去库的加持下(xià)，表现最(zuì)为亮眼，也(yě)是本轮油脂上涨(zhǎng)的领头羊(yáng)。”中信建投(tóu)期货分析师石丽红表示，此(cǐ)次(cì)油脂(zhī)反弹(dàn)较为凌(líng)厉，棕榈油连(lián)续几日(rì)出现3％以上(shàng)的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度反应了前期(qī)超跌后的市(shì)场心态。

　　记者了(le)解到(dào)，本轮反弹中连棕领涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供需数据偏(piān)紧的预(yù)期。

　　上(shàng)周五主要机构公布的(de)数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存环比可能(néng)大(dà)幅下降，进一(yī)步支撑了马(mǎ)棕(zōng)及(jí)连棕盘(pán)面的(de)反弹。

　　据新(xīn)湖期货分(fēn)析师陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出(chū)口(kǒu)环比显著下(xià)降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近(jìn)期的价格优势相比豆油(yóu)及(jí)葵油大幅(fú)缩窄(zhǎi)，导(dǎo)致(zhì)国际(jì)需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭(péng)博、路(lù)透预估4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预(yù)估(gū)120万吨，环比(bǐ)减少(shǎo)19％。库(kù)存预估151万—153万(wàn)吨，相(xiāng)比3月库(kù)存167万吨下降(jiàng)比较明显。但(dàn)上周五(wǔ)到周一(yī)，大(dà)华(huá)继显及(jí)MPOA给(gěi)出的4月全月产量环(huán)比减幅更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若(ruò)产量预期(qī)兑现，4月马棕库存或(huò)仅140多万吨(dūn)，已经是历史极(jí)低库存(cún)水(shuǐ)平，库存(cún)环比减幅可能(néng)15％左右(yòu)。

　　“4月马(mǎ)棕产(chǎn)量偏(piān)低主要(yào)在于(yú)当月假期较(jiào)多，工作(zuò)日偏(piān)少。因马(mǎ)来种植园(yuán)的印尼工(gōng)人要返乡庆祝开斋节，通(tōng)常开(kāi)斋节(jié)当(dāng)月马(mǎ)棕产量环比(bǐ)数据(jù)有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日(rì)，且随后是国际劳动节假期，预计因(yīn)此(cǐ)印尼工人返乡偏慢(màn)导致当月产量环比(bǐ)降幅较往年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人(rén)士看来，三个品种(zhǒng)表(biǎo)现强弱与(yǔ)各自的国内(nèi)外供需(xū)、消息面(miàn)有直接关(guān)系，阶段性的宏观企稳(wěn)及情绪修(xiū)复也是(shì)此轮油脂反弹的(de)重要前提(tí)。

　　“外围市场尤其是美(měi)国经济衰退及风(fēng)险事件的担(dān)忧情绪缓和(hé)，令(lìng)原油及(jí)国内商品(pǐn)短期偏强(qiáng)，是国内油(yóu)脂(zhī)反弹的重要环境(jìng)因素。”陈燕(yàn)杰表示，上周五晚(wǎn)间公布的(de)美国非(fēi)农就业等(děng)数据全面超预期(qī)。此外，耶伦也在敦(dūn)促(cù)国会(huì)提高联邦债务上限。这些(xiē)消息，从边际上缓解了因(yīn)美国银行(xíng)业危机(jī)、债务(wù)上限到期(qī)、短期较差(chà)经(jīng)济(jì)数(shù)据带来的美国经(jīng)济低迷及衰退担(dān)忧，国(guó)际(jì)原油随之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏(hóng)观环境（欧(ōu)美(měi)经济衰退预期、美国银行业危(wēi)机、美国(guó)债务上限等），考虑(lǜ)巴(bā)西大豆卖压有(yǒu)所减(jiǎn)轻但仍将持续、美(měi)豆(dòu)新作目前播(bō)种顺利(lì)、棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)地处(chù)于季节(jié)性增产季、欧(ōu)洲(zhōu)新菜(cài)籽上(shàng)市等(děng)因素，油脂(zhī)本轮可定义为(wèi)反(fǎn)弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内(nèi)人士不(bù)看好油脂(zhī)反(fǎn)弹的持(chí)续性

　　值得(dé)注意的是，当(dāng)前(qián)，因宏(hóng)观和基本面的压制依然存在，受(shòu)访(fǎng)人(rén)士(shì)对油脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来(lái)看，在(zài)油脂供应改善(shàn)倾(qīng)向较强(qiáng)的背景(jǐng)下(xià)，我(wǒ)们预期油脂很难具备持续的(de)上(shàng)行基础，此(cǐ)轮超(chāo)跌反弹或难(nán)持续太久。”石丽红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内(nèi)油脂需(xū)求(qiú)好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市(shì)场对于需求不宜过分乐观。而从(cóng)时间节点上(shàng)来看，油脂整体(tǐ)也将进入增(zēng)库周期，在(zài)业内人士看(kàn)来(lái)，进入增库(kù)周(zhōu)期已是事实(shí)，这也将抑制(zhì)油(yóu)脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰(jié)表示，从国(guó)际棕榈油(yóu)产地看(kàn)，目前是季节性增产季，中期产地库(kù)存趋向回升。但当前马棕库存很低，马棕供需转为充裕预计还需要几个(gè)月的(de)时间(jiān)。

　　“产地棕榈油(yóu)连(lián)续几个(gè)月的(de)去库是建立在1—4月产量偏低的基础上，但(dàn)在(zài)倒挂(guà)的(de)豆(dòu)棕价差(chà)及主需求国(guó)高库存带来的并不算好的出口前景(jǐng)下，后(hòu)续产地库存(cún)累库倾向较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)传统低产期，3月马来(lái)西(xī)亚出现洪涝，4月下旬则有开(kāi)斋节的扰(rǎo)乱，过去几个月马棕(zōng)产量表现不佳(jiā)导致了(le)棕榈油的连续去库(kù)。然而，开(kāi)斋节(jié)后棕榈(lǘ)油一般有着(zhe)超于正常(cháng)季(jì)节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月的产(chǎn)量(liàng)环比增幅可(kě)能还会更高，这预计(jì)将为马来西亚带来显著的累库压力，不利于产地(dì)报价及棕榈油期价的(de)持续上行(xíng)。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来，国内未(wèi)来两个月油脂(zhī)市场(chǎng)累库(kù)为主，大豆检验只(zhǐ)影响大豆供给(gěi)的节奏但不(bù)会消化(huà)供应压(yā)力(lì)，根据船(chuán)期初步推算(suàn)，5—6月国内(nèi)大豆月均到港950万(wàn)吨、油菜籽月均到港50多万吨(dūn)、油脂直接进口月(yuè)均30多万吨(dūn)，那么油脂单月供应(yīng)在230万(wàn)吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均消费量。

　　“从国(guó)内油脂库存走势来看，国内菜油库(kù)存从年(nián)初以来早就已(yǐ)经进入累库状态。截至(zhì)5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随(suí)着巴(bā)西大豆到港带来压(yā)榨(zhà)整体回升，豆油的累库趋势也已经比较(jiào)明显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周(zhōu)比增(zēng)近(jìn)10％，已连续三周(zhōu)累库。后期从(cóng)库存季节(jié)性角度来看，整体(tǐ)累库倾(qīng)向也较为明显(xiǎn)。”石丽红表示(shì)，目前(qián)唯一呈(chéng)现库存下滑的(de)油脂是(shì)近月进口不太足的棕榈油，但产(chǎn)地棕(zōng)榈油有望在开(kāi)斋节(jié)后开(kāi)启累库，带来远月棕榈(lǘ)油进(jìn)口利润改善及新增(zēng)买船(chuán)。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库确实会限制油脂反弹(dàn)空间，但国(guó)内油(yóu)脂油料多数进口为(wèi)主，成(chéng)本端原料的供需及价格的变化对油(yóu)脂行情的(de)影响要更大一些。后期(qī)，市(shì)场需关(guān)注巴西大豆(dòu)贴水是否进一步反弹，美豆新作面积预期(qī)，国际棕榈油产(chǎn)地累库情况及(jí)国际菜油葵油(yóu)价格(gé)变化。

　　此外(wài)，值得关注的是，宏cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读观风(fēng)险并没有完全消散，全(quán)球(qiú)经济预期、美高(gāo)利息对大宗商品需求传导等(děng)影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完(wán)全，市(shì)场随时(shí)可能(néng)重新(xīn)聚(jù)焦(jiāo)宏(hóng)观风险，且(qiě)油(yóu)脂整体供应(yīng)改善的背景下，油脂并(bìng)不具(jù)备持续(xù)性反(fǎn)弹的基础，后期涨势(shì)预计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基于以上判(pàn)断(duàn)，业(yè)内人士不看好油脂反弹的持续性和高度。在侯(hóu)雪(xuě)玲看来(lái)，每次反(fǎn)弹乏(fá)力都(dōu)是(shì)空单入场(chǎng)机(jī)会(huì)，合约(yuē)上建(jiàn)议选择远(yuǎn)月(yuè)合(hé)约，品种中(zhōng)首选豆油(yóu)。待供需报告发布后(hòu)可择机考虑棕榈(lǘ)油空(kōng)单及菜棕价差(chà)做扩。

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