财(cái)联(lián)社5月8日讯（记者(zhě) 闫军(jūn)）铁(tiě)树开花了！不仅仅是中国平安在4月27日(rì)迎来时隔8年(nián)的涨停，就在(zài)5月8日，中信(xìn)银行、中国银行(xíng)也迎(yíng)来(lái)涨停(tíng)，而(ér)上(shàng)一次涨停分别是13年前(qián)、7年前，邮储银行(xíng)更(gèng)是盘中(zhōng)刷新(xīn)历史最(zuì)高(gāo)。

　　有市场观点将大涨归因为两份(fèn)会(huì)议(yì)通知(zhī)。

　　一是，5月(yuè)11日“发现央(yāng)企投(tóu)资价值促进央企估值(zhí)回归(guī)”业务交流会暨(jì)国新央企股东回报(bào)ETF宣介会即(jí)将举办；另外一份则是沪市金(jīn)融业(yè)主(zhǔ)题座谈会，其中“在服务中(zhōng)国(guó)式现代(dài)化(huà)中促进(jìn)金融业估值提升和(hé)高质量发展”成为重要(yào)议题。

　　中特估成为了市场较长一段时期的热门词，尽管披上(shàng)了主题、政策等色彩，底层逻辑是(shì)过去的A股市场对部分传统(tǒng)行业国央企的严重低(dī)配和(hé)低估。说到A股的低估值、高(gāo)分红，银(yín)行为首的大金融板块(kuài)首当其冲。上述5.11会议是为(wèi)此(cǐ)前获批的央企股东回报ETF发行预(yù)热，会(huì)议(yì)作用显然被放大。

　　事实上，不仅是两(liǎng)份会议通知的推波助澜，“小作文”又来添油加醋。一则无头无尾的所谓指导意见，要求“国(guó)企要做到1倍PB以上”，捕风捉影，却获得极大的传播。

　　低估值、高股息(xī)，在经济温(wēn)和复(fù)苏预(yù)期之(zhī)下，中特估(gū)银行(xíng)概念获得资(zī)金的青睐。有了多重消息的加持，暴(bào)涨顺理成(chéng)章。

　　根据以往(wǎng)经验，大金融板块(kuài)走强往(wǎng)往预(yù)示着行情(qíng)的结束，这一(yī)次历(lì)史(shǐ)是否会重演呢？多位受访(fǎng)人士指出，这(zhè)种单一衡量逻(luó)辑可能不再奏效，当(dāng)前市场，银行板块(kuài)是作为(wèi)“国资含量”比较高的(de)板块行进，从去年(nián)底开始监(jiān)管(guǎn)开始提出中特估后有比较不错的表现，中特(tè)估(gū)有望持(chí)续为(wèi)投资(zī)者带来除稳定股息收益外的(de)收益。

　　银(yín)行为首的大金融爆发(fā)

　　5月8日，银行满屏大涨，中国银(yín)行(xíng)、中信银行(xíng)、西(xī)安(ān)银行涨停，农(nóng)业(yè)银行、民生银行(xíng)、工商银行(xíng)、浙商银行大涨超过6％，42只银行股超(chāo)过9成涨幅超过2％。有网友感(gǎn)慨：“你以(yǐ)为的大(dà)牛市is back，其实大牛(niú)市is bank。”从指数维(wéi)度(dù)来看，银行(xíng)板块(kuài)大涨早已启动(dòng)，银(yín)行指数（中信(xìn)）近5个交易日涨幅达(dá)到了9.42％。

　　此(cǐ)外，除了银行板块(kuài)，券商股也持续爆发，券商指数(shù)收盘涨幅超(chāo)过2％。其中，中国银(yín)河领涨，盘中一(yī)度(dù)涨停，近5个工作日涨幅(fú)达(dá)到(dào)35.我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊82％。

　　从银(yín)行板块ETF涨势来看，场内10只中(zhōng)证银行(xíng)ETF涨(zhǎng)幅明(míng)显，比如(rú)，天弘中证银行ETF、富国(guó)中证800银行ETF、南方中证(zhèng)ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多只基金涨幅超(chāo)过4％，从资金流动来看，以规模最大的华宝中证银行(xíng)ETF为例，不仅当日收盘价(jià)创一年新(xīn)高，全(quán)天成交量飙(biāo)升超过14亿元(yuán)，刷(shuā)新近两(liǎng)年来的最高(gāo)。

　　对于(yú)银行股的(de)大涨，市场早有预期。睿郡(jùn)资产(chǎn)合伙人(rén)董承(chéng)非在(zài)5月7日表示(shì)，在(zài)经济复(fù)苏不强劲情况下，原(yuán)来(lái)看不起的那些低增速的企业，现在反而显得难能可贵，因此被忽略高分(fēn)红、深度价(jià)值的(de)企业反而受到追(zhuī)捧。

　　博时基金(jīn)权益投(tóu)资一部基(jī)金经理吴鹏也表示(shì)，银行股这(zhè)波快速上(shàng)涨，是其在估值极度低(dī)水平、股(gǔ)息(xī)率具备(bèi)一定吸引力、持仓极度(dù)低配(pèi)、基本面预期极度悲观等背景下(xià)，配合当前经济弱(ruò)复苏整(zhěng)体回报率预(yù)期(qī)下行、中(zhōng)特估政策背(bèi)景下的(de)估(gū)值(zhí)修复。

　　涨(zhǎng)幅与成交量齐升(shēng)，背后仍(réng)是中特(tè)估逻辑

　　经过漫长的季节(jié)，银行股等来了久违(wéi)的上(shàng)涨，截至(zhì)5月8日，自(zì)今年4月以来(lái)全市(shì)场42家上市(shì)银(yín)行中，有17家涨幅超过10％，其中，中信(xìn)银(yín)行涨幅近40％，中国银行涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)32％，民(mín)生(shēng)、邮储、农行、交行(xíng)、西安(ān)等5家银(yín)行涨幅超过(guò)20％。

　　资金的流(liú)入(rù)量同样可(kě)观，5月(yuè)8日，银(yín)行ETF涨幅4.22％，收(shōu)盘(pán)价创一(yī)年新高，全天(tiān)成交(jiāo)量(liàng)飙升超过14亿元，也刷新近两(liǎng)年(nián)来的(de)最高。中国(guó)银行龙虎(hǔ)榜(bǎng)数(shù)据显示，近三日沪(hù)股通累计(jì)买(mǎi)入5.65亿(yì)元并卖出10.74亿元(yuán)，4家机构累计(jì)买(mǎi)入(rù)11.37亿元(yuán)。

　　银行股的(de)大涨，正如吴鹏所言，估值极(jí)度低我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊(dī)水平、股息率具备一(yī)定吸引力、持仓极(jí)度(dù)低配、基(jī)本(běn)面预期极度悲观都是(shì)银行股上涨(zhǎng)的逻(luó)辑所在。

　　具体而言，在估值上，截至目前，42家(jiā)A股(gǔ)银行的平均市(shì)净(jìng)率为0.6倍(bèi)左右。除了宁波银行和招商银(yín)行，其余银行均(jūn)处于“破净(jìng)”状态。在(zài)这一轮(lún)估值修复中(zhōng)，有市场人士(shì)指(zhǐ)出，中(zhōng)字(zì)头银行(xíng)目(mù)标价估(gū)值最保守看(kàn)到0.6，相当于2020年(nián)疫情前的估值位置，当前板(bǎn)块交易热度之下目标价抬升至(zhì)0.7-0.8，明显(xiǎn)看(kàn)到，资金对资产质(zhì)量、让利实体经济(jì)容(róng)忍度提升。

　　稳定(dìng)的高分红和(hé)高股息(xī)是银行(xíng)股相(xiāng)对于(yú)其他主题板块更强的优势(shì)，据财(cái)通证券(quàn)研(yán)报，国有大(dà)行近五年分红率基(jī)本(běn)稳定在30％左右，稳定(dìng)分红符(fú)合价值投资和长期投资(zī)需要(yào)。近年(nián)来国有(yǒu)大行股(gǔ)息率也呈(chéng)逐年提(tí)升(shēng)趋势(shì)平均股息(xī)率从2019年的4.85％提(tí)升(shēng)至(zhì)2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比极低也为调仓提供了空(kōng)间(jiān)，公募(mù)“冷”银行久矣，2023年(nián)一季度(dù)银(yín)行股(gǔ)占偏股型基金(jīn)仓位为1.96％，为2016年三季度以(yǐ)来新低，显著低于2010年以来均值。

　　华宝基金银行(xíng)ETF基金经理(lǐ)胡(hú)洁就向财联社表(biǎo)示，高股(gǔ)息策略以其(qí)确定的股息收入和较高的安全边际可以(yǐ)为(wèi)投资(zī)者提供不错(cuò)的收益。而基本面稳健(jiàn)、分红率高而稳定、估值处于历(lì)史低位的银行板块(kuài)是高股息策(cè)略的(de)理想增配板(bǎn)块。与(yǔ)此(cǐ)同时，银行板(bǎn)块在一(yī)季度是业绩(jì)低(dī)点。随(suí)着(zhe)大(dà)行重定价的压力过(guò)去(qù)以及二三季度农商行小微投放旺季的到(dào)来(lái)，资产端(duān)收益率将会逐(zhú)步企稳(wěn)，后续业绩有(yǒu)望改善。

　　鹏华基金量化及衍生品(pǐn)投资(zī)部基金(jīn)经理余展昌(chāng)也指出，与(yǔ)海外(wài)银行对(duì)比，在中(zhōng)特估背(bèi)景(jǐng)下的国内银(yín)行仍然具(jù)有较好的投资(zī)机会。以国有大(dà)行为例，从(cóng)PB角度(dù)而言，邮储银(yín)行的PB最高(gāo)在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之间，而(ér)海外绝大部(bù)分的银行估值都在1倍PB以上。考(kǎo)虑(lǜ)到海外银(yín)行还(hái)有大量的商誉(yù)，国内银行的(de)估值水平是偏低的，本身就有比较大的修复(fù)空间。此外(wài)，他还指出，国企改革有望使得(dé)这些(xiē)问题得到(dào)改(gǎi)善，从(cóng)而提(tí)高银行的利润(rùn)增速，持续修复(fù)估值。

　　银行是否意味着(zhe)行情的结束？

　　随(suí)着证券、银行等(děng)大金融板块的(de)走(zǒu)强(qiáng)，有(yǒu)市场观点开始(shǐ)担(dān)忧市场(chǎng)行情告(gào)一(yī)段落(luò)。对此，市场人(rén)士认(rèn)为，站在中特估背(bèi)景下去看金融股(gǔ)的爆(bào)发，并不(bù)能简单做(zuò)出市场行情(qíng)结束的结论。

　　吴鹏分析(xī)称，大(dà)金融(róng)板块过(guò)去被当(dāng)成行情结(jié)束的指(zhǐ)标，其背后通常潜意识映(yìng)射包括(kuò)不限于(yú)大金融(róng)爆发往往代表(biǎo)市场没(méi)有别的方(fāng)向、市场进(jìn)入避险状(zhuàng)态、大金融“吸血”严重等。但(dàn)从(cóng)当前的(de)金融股(gǔ)走强来看(kàn)，市场(chǎng)表(biǎo)现并(bìng)不存在上述问题。

　　首先，当(dāng)前大金融“吸(xī)血”效应并不强，比如(rú)银(yín)行板块(kuài)近期大幅放量，成交量约(yuē)为600亿，作为大市值的板块，这(zhè)一成交(jiāo)量与甚至部分中小市值板块成(chéng)交(jiāo)量相差甚(shèn)远。

　　其次，大金融板块本(běn)次(cì)表现(xiàn)也(yě)不(bù)是单一(yī)的，放眼全市场，部分港口、铁路、建筑、电(diàn)力(lì)、石化(huà)等板块也表现较好，因此不能单一地(dì)以过去大金融上涨作为单一比较(jiào)。

　　吴鹏坦言，当下较为(wèi)极端(duān)的(de)交(jiāo)易结构容易被表征为市场波动的前奏，但市(shì)场变量影响(xiǎng)较多、今年行(xíng)情结构差异巨大，建议不要单一映(yìng)射分析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊