今年A股市场最(zuì)为火(huǒ)热的“中特估(gū)”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉(xī)，4月末刚刚获(huò)批的(de)3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，发行日期(qī)已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的(de)中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式(shì)发售(shòu)，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日(rì)19日，产(chǎn)品的首发(fā)募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预(yù)期，多位业(yè)内(nèi)人士用“乐(lè)观、理性(xìng)”来(lái)形容。在他(tā)们看来，首先(xiān)，中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，预计发行情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券(quàn)商近期对于基金的发行(xíng)导(dǎo)向转为保有量考核，也不会(huì)过份(fèn)冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国新央企主题系列指数有助(zhù)于资本市场(chǎng)从科技领域、能(néng)源产业等多维(wéi)度服(fú)务(wù)央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资者(zhě)走进央企、认识央企，支(zhī)持央企利用资本市场做强(qiáng)做优做大，提升市场影(yǐng)响(xiǎng)力、号(hào)召力，切实促(cù)进央企上市公司实(shí)现(xiàn)高质量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包括广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司旗下(xià)的中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF同时(shí)对外发(fā)布基金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期(qī)间(jiān)正(zhèng)式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上(shàng)现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行(xíng)规模上看，3只(zhǐ)基金均设(shè)置(zhì)20亿元(yuán)的首发(fā)募集(jí)上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认(rèn)购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份之间的，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于(yú)100万份的(de)，认购费(fèi)用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF由工商(shāng)银(yín)行托管(guǎn)，汇添富中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招(zhāo)商(shāng)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了(le)解，上交所(suǒ)拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企投资价(jià)值(zhí)促(cù)进央企估值回归”业务交流(liú)会暨国(guó)新央企股东回(huí)报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探索建(jiàn)立中国特色(sè)估值(zhí)体系，引导央(yāng)企投资价值发现，推(tuī)动央企(qǐ)估值回归合理水平(píng)。上交(jiāo)所、中国国新、指数(shù)公(gōng)司、券商、基金(jīn)公司(sī)等相关领导(dǎo)将出席(xí)会议。

　　在多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士(shì)看来，3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所上(shàng)市，上(shàng)交(jiāo)所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人(rén)士(shì)也看好央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特(tè)估’是近期资(zī)本市场的(de)行情主线，包括交易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也比较重视，基金公(gōng)司肯(kěn)定会(huì)重点发行(xíng)，但目前市场上(shàng)也存在不(bù)少央(yāng)企主题(tí)基金，因此预计(jì)此(cǐ)次(cì)央企股东回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一(yī)位基金公司人(rén)士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表(biǎo)示，所在(zài)券商会参与其(qí)中一只央企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行工作，但并不会过度(dù)冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报(bào)ETF契合目前资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，产品(pǐn)本身(shēn)就(jiù)比较好卖；其(qí)次，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放在(zài)产品保有量(liàng)上，同(tóng)时(shí)降低基金首发的考(kǎo)核权(quán)重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计(jì)，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行(xíng)大(dà)战不会在此次(cì)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续(xù)推(tuī)向(xiàng)市场，而不是九只同(tóng)时获(huò)批发售，就是(shì)为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼基(jī)金首(shǒu)发，不过，目前市场上(shàng)非常关注‘中特估’板块，预(yù)计发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局(jú)央企主题产品(pǐn)

　　为投(tóu)资者(zhě)带来分(fēn)享改革红(hóng)利(lì)工具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为今(jīn)年以(yǐ)来资本市场的热(rè)门，基金(jīn)公司也积极布(bù)局相(xiāng)关产品。

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)从Wind数(shù)据(jù)发现(xiàn)，今年(nián)以来全市场已有(yǒu)18家基金公司陆续申(shēn)报(bào)了21只央国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南(nán)方、博(bó)时、招商(shāng)等各大公(gōng)募(mù)巨头都有(yǒu)参与，其中嘉(jiā)实、华安(ān)、银华基金等多家机(jī)构，还各申报了主、被动(dòng)两只产(chǎn)品，积极填补这一产品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF之外，此前，易方(fāng)达(dá)、南(nán)方、银(yín)华(huá)还同(tóng)时上报(bào)了跟踪“中证国新央企科(kē)技引领指数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉实则上报(bào)了中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)现代(dài)能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国(guó)新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这(zhè)些主题产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央(yāng)企特(tè)色指数(shù)、分享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据(jù)业内人士表示(shì)，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席(xí)易(yì)会(huì)满提出“探索建立具有中迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看国(guó)特(tè)色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明(míng)了方向(xiàng)，成熟(shú)完善的估(gū)值体系(xì)对于(yú)资本(běn)市场的价值发现以及资源配(pèi)置功能的发(fā)挥有重要(yào)作用，也是资本市场支持(chí)实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国(guó)特(tè)色估值体(tǐ)系(xì)”背景之(zhī)下，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行(xíng)业对(duì)这一领域的产品积极布局。

　　“我们(men)目前储备了不(bù)少央国企主(zhǔ)题基金，就(jiù)是看准这类企(qǐ)业的投资价值。”据一位(wèi)基金公司人士表示，建立具有中国特色(sè)的估值体系，有助于提升市场对(duì)国有上市企(qǐ)业(yè)的关注度，对企业估值层(céng)面(miàn)的各类因素做进一(yī)步的(de)研究和探讨，强化(huà)相关领(lǐng)域在新环境下的资产价格预(yù)期(qī)。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示，从(cóng)长(zhǎng)期来看(kàn)，央国企板块的投(tóu)资逻辑是比较完备的(de)：一(yī)是央企是实现国(guó)家战略发展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支持与引导；二是央企作为资本市(shì)场“压(yā)舱石”“基(jī)本盘(pán)”具(jù)有重要作用；三是央企引领科技创新，研发(fā)占比逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特(tè)色现代资本市场下(xià)，预(yù)计(jì)国资央(yāng)企有望迎(yíng)来估值修(xiū)复。

　　汇(huì)添富基金(jīn)经理晏阳也(yě)表(biǎo)示，当(dāng)前稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的估(gū)值重塑提供了市场(chǎng)认可(kě)的基础。从(cóng)盈利能力方(fāng)面来看，近年(nián)来(lái)央国企ROE出现明(míng)显企稳回(huí)升，目(mù)前已超过其(qí)他(tā)类型企(qǐ)业，高于A股(gǔ)平均水平，体现出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市央企(qǐ)营业总收(shōu)入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市公司质量的提升或将(jiāng)成为央国(guó)企(qǐ)估值(zhí)重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基金经(jīng)理刘重杰也表示(shì)，从公司经营(yíng)的角度看(kàn)，上市央、国企(qǐ)的盈利能力(lì)相比A股市场整(zhěng)体(tǐ)而言更加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息率过往长期领先，具备较高的长期投资价值，或更符合(hé)机构投(tóu)资者、个人(rén)养老金等配置性的需求。在(zài)中国特色估值体(tǐ)系的推(tuī)进(jìn)过程(chéng)中，央企(qǐ)股东回报指数具备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央(yāng)企回报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)是什么？

　　答：中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报指数，指数(shù)由国(guó)新投资有(yǒu)限公司定(dìng)制，主要(yào)选取国务院国资委下属现 金分红(hóng)或回(huí)购总(zǒng)额(é)占总市值(zhí)比率较(jiào)高(gāo)的50只(zhǐ)上市(shì)公司证券作为指数(shù)样本， 以反映央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)主题(tí)上市公司证(zhèng)券的整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业覆盖(gài)钢铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰、公用事业、石油石(shí)化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备(bèi)等，前十大成份(fèn)股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前十(shí)大(dà)成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报指数有(yǒu)哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看回报指数聚焦高(gāo)分红与高回购央企(qǐ)，指数近12个月股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报(bào)指数当(dāng)前市盈(yíng)率(lǜ)约为9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流指数表现出更(gèng)低的估值水平(píng)，央(yāng)企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报(bào)指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳(wěn)定保持在8％以上(shàng)，体现出较(jiào)好的(de)盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上现(xiàn)金认购(gòu)、网下现金认购和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目(mù)前3只产品(pǐn)募集规模(mó)上限为20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿(yì)元，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认(rèn)购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于100万，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费上(shàng)，3只产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以(yǐ)及后续做市商(shāng)如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所(suǒ)上市。多家公司后续将安排做市商，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从(cóng)目前看，这三家基金(jīn)公司(sī)都(dōu)由“实力派”来(lái)担纲(gāng)基金经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为(wèi)广发(fā)基金指(zhǐ)数投资(zī)部(bù)副总经理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日(rì)，央(yāng)企股东(dōng)回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去(qù)三年(nián)历(lì)史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企特色突出(chū)：1、市(shì)值(zhí)优势明显，具备较高的长期投(tóu)资价值(zhí)；2、央企经营较(jiào)稳(wěn)健，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国(guó)家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特(tè)估”背(bèi)景：估值较低，重塑中国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系(xì)背(bèi)景下估值(zhí)提升空间(jiān)较大(dà)。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明(míng)显，追(zhuī)求分享(xiǎng)高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已(yǐ)经(jīng)涨过一轮了(le)，板块(kuài)持续性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前估值仍处于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其(qí)38％分位(wèi)水平。无论横向对比还是纵向(xiàng)比(bǐ)较，央(yāng)企整体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平与其经济地位(wèi)并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持下(xià)有(yǒu)望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重(zhòng)估(gū)或是贯(guàn)穿全(quán)年的主(zhǔ)线。从券商(shāng)机构的(de)对外观点来看，多(duō)家(jiā)券商明确表示(shì)今年的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)之一就是央国企价值重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续把握国企价(jià)值重估这(zhè)一投(tóu)资(zī)主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持(chí)数字经济+国(guó)企改革主线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券：数(shù)字经济+国企改革的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革和中国特色(sè)估值体系推动(dòng)下，当前国企价值(zhí)重估(gū)行(xíng)情有望(wàng)持续并(bìng)形成主线行(xíng)情。

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