一度被称为“机构(gòu)投(tóu)资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金中占(zhàn)据主流，存量产(chǎn)品也(yě)超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人士对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作(zuò)成效显著，ETF交易(yì)工具(jù)优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及(jí)投资热点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背(bèi)景下，国(guó)内资本市场正(zhèng)在经(jīng)历股(gǔ)民转基民(mín)，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提高(gāo)市场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月13日(rì)，今年新成立的(de)37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投(tóu)资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨然成为(wèi)新发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年(nián)个(gè)人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但(dàn)仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过(guò)了(le)机构资金。

　　针对个(gè)人投资者(zhě)占比的(de)变化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集(jí)中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后春笋般(bān)出(chū)现，叠加全行(xíng)业(yè)指数(shù)相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具(jù)的优势，越来越被(bèi)普(pǔ)通个人(rén)投资者认知(zhī)，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅提(tí)升。

　　具体到今(jīn)年新发(fā)ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰(tài)基金也(yě)分析，今年以来A股(gǔ)市场持(chí)续回暖，投资(zī)者情(qíng)绪比(bǐ)较积极，新发产品募资(zī)环(huán)境比较好，也越(yuè)来(lái)越受(shòu)到个人投资者的(de)青(qīng)睐(lài)。此外(wài)，ETF投(tóu)资者大部分(fēn)由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资(zī)者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率更高(gāo)，相对(duì)于个股来(lái)说，也(yě)能(néng)更好地(dì)分(fēn)散风险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补充道，个人投资(zī)者(zhě)“买新不买旧”的(de)理念扎根(gēn)较深，更倾(qīng)向于(yú)交易(yì)新(xīn)上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本的把控较严(yán)格(gé)，在(zài)看准投(tóu)资(zī)机会后，更倾向于(yú)去(qù)申购老产品。

　　近五年个(gè)人(rén)占(zhàn)比呈攀升势(shì)头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机(jī)构增(zēng)持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占(zhàn)比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超过了机(jī)构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成(chéng)为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百(bǎi)分点；而个(gè)人投(tóu)资者占比较高的(de)行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩(kuò)张(zhāng)态势中，个人投资(zī)者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额也是(shì)在增(zēng)长的，这一(yī)数据更代表了机(jī)构投资者对行业或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的(de)过(guò)程(chéng)中，我们发现(xiàn)大部分投(tóu)资(zī)者都会将较为低(dī)风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试(shì)。潜(qián)移(yí)默(mò)化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配(pèi)置中的(de)一个重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由(yóu)于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把(bǎ)握(wò)比(bǐ)较均衡的(de)投资机会，受到资金关(guān)注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又(yòu)多上涨空间(jiān)又大(dà)，风(fēng)险偏好也随之上升(shēng)，所以行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜(yù)研究也(yě)表示，近五年市(shì)场(chǎng)成交(jiāo)热情的提(tí)升带(dài)来了A股市场(chǎng)的(de)大幅发展，个人投资者入(rù)市(shì)规模激增(zēng)，而在经历了多种行情风格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日(men)对于(yú)跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰(xī)的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基(jī)准的步(bù)伐(fá)；另一方(fāng)面，近(jìn)几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了(le)大量的学(xué)习成本，而(ér)ETF的投资(zī)门槛较低(dī)，运作(zuò)透明(míng)度较高(gāo)，因而逐(zhú)步获(huò)得个人投资者(zhě)的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，基(jī)煜(yù)研(yán)究(jiū)分析，一是随着(zhe)A股市场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入(rù)，近几(jǐ)年可以看到更多投资者(zhě)会基于大势(shì)选择宽(kuān)基投资(zī)工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高A股(gǔ)市场的(de)稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均(jūn)换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利于股民转为(wèi)基(jī)民(mín)，为投资者(zhě)分散风险，提(tí)升交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转化而来，个人投资(zī)者发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本低廉且相比(bǐ)个股(gǔ)可(kě)以更好地平滑风险，也(yě)能够获得交易的参(cān)与感，于是更(gèng)多选择(zé)通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散波动也更(gèng)小(xiǎo)，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票(piào)，长远来(lái)看(kàn)可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也更容易受(shòu)到市场(chǎng)消息(xī)的影响，这对于我们基金管(guǎn)理(lǐ)人的持续运营和(hé)投资者陪伴都(dōu)提(tí)出了(le)更高的要求。”国泰(tài)基金(jīn)相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带(dài)来更活跃的交易，并带来更(gèng)有(yǒu)吸引力(lì)的(de)市场。”李沐阳也称。

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