昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内(nèi)外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时(shí)间周二，美(měi)股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又(yòu)崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股(gǔ)再次大(dà)跌，导致美国(guó)国债(zhài)价(jià)格飙升(shēng)，短期市(shì)场利率大(dà)幅(fú)下跌，债(zhài)券交易(yì)员不再(zài)完全押注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合约(yuē)目前反映(yìng)出，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅比当前有(yǒu)效联(lián)邦(bāng)基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会(huì)议(yì)中有(yǒu)一次加息的可能(néng)性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候，交易员认为美联(lián)储在5月份加(jiā)息几乎(hū)是肯(kěn)定(dìng)的，且(qiě)6月(yuè)份有(yǒu)可能进(jìn)一步加息。除(chú)了大幅降低加(jiā)息(xī)的可(kě)能(néng)性(xìng)外(wài)，掉(diào)期交易(yì)还显示，市场对利率见(jiàn)顶后(hòu)美联(lián)储(chǔ)降(jiàng)息(xī)的押注(zhù)有所(suǒ)增加(jiā)，他们预计到年底(dǐ)联邦(bāng)基(jī)金利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日(rì)23时收盘，国内(nèi)期货主(zhǔ)力(lì)合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声(shēng)明(míng)称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方(fāng)案。白宫称：众议(yì)院共(gòng)和党人必须在(zài)没有任何要求(qiú)和条件的(de)情(qíng)况(kuàng)下(xià)打(dǎ)消违(wéi)约的可能性，并解决债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了(le)一项将债务(wù)上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美(měi)元的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦(lún)警告(gào)称，如果(guǒ)美国国会不提高(gāo)政府(fǔ)的(de)债(zhài)务(wù)上限，由此产生的债务违约(yuē)将在(zài)美(měi)国引发一场“经济(jì)灾难(nán)”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭(tíng)在抵押(yā)贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支(zhī)出增加(jiā)。耶(yé)伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的(de)债务(wù)上(shàng)限是国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷(dài)成本永久提高(gāo)，增(zēng)加未(wèi)来的(de)投(tóu)资成本。如果不提高债(zhài)务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无(wú)法(fǎ)向(xiàng)军人家(jiā)庭和(hé)依(yī)赖社会保(bǎo)障的(de)老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连(lián)任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国(guó)总(zǒng)统拜登正式宣布，他(tā)将(jiāng)参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪(jì)录(lù)的(de)80岁(suì)高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人都要(yào)经(jīng)历为(wèi)了民主挺身而出的(de)时刻，为(wèi)了他们的基(jī)本自由(yóu)挺身(shēn)而出。我(wǒ)相信这是我们(men)的时刻。这(zhè)就是(shì)我(wǒ)竞(jìng)选连任(rèn)美国总统的(de)原因。加入我们，让我们(men)完(wán)成这项任(rèn)务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部(bù)没(méi)有真(zhēn)正的(de)挑(tiāo)战者，但他(tā)的年龄(líng)可能受(shòu)到“持(chí)续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁(suì)，到(dào)第二任(rèn)期(qī)结束时，这位资深(shēn)民主(zhǔ)党人(rén)将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示(shì)，70％的美(měi)国人包括51％的(de)民主党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个(gè)主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期间风(fēng)控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布(bù)劳动(dòng)节期间有(yǒu)关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单边(biān)市的(de)交易(yì)日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)10％；白银(yín)期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％；锡(xī)期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，所有品种期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自(zì)品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边市的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，上述(shù)品种期货合约的交易(yì)保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为(wèi)8％，交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平恢(huī)复至节前标(biāo)准；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易后(hòu)，自相关品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现单(dān)边市的第(dì)一(yī)个(gè)交易日(rì)结(jié)算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货(huò)各(gè)合约的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权(quán)各合约(yuē)的保证(zhèng)金调整系数根据相(xiāng)应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货(huò)价格走势背离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是短期二(èr)次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻(luó)辑(jí)依(yī)旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育肥(féi)采购量增加，政策消息稳市信号相对(duì)强烈，期现(xiàn)货(huò)价(jià)格(gé)同时上(shàng)涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期(qī)，但已注入(rù)升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖成本附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同时(shí)，套保资(zī)金介入。因此(cǐ)周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期(qī)货生猪分(fēn)析(xī)师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及(jí)生(shēng)猪(zhū)存栏依旧处于高位，意(yì)味着今年一(yī)季度去产能不及预期，供应(yīng)偏(piān)宽松是事实。从目(mù)前的存栏以及屠(tú)宰(zǎi)企业库存来看，今年(nián)下半年(nián)市场不(bù)会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大(dà)概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生(shēng)猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监(jiān)测数(shù)据显示，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量(liàng)各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至(zhì)少对(duì)应(yīng)到今(jīn)年(nián)7月生(shēng)猪出(chū)栏(lán)供(gōng)给相(xiāng)对充足。从(cóng)出栏体(tǐ)重来看(kàn)，当前(qián)生猪出(chū)栏均(jūn)重仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同比去(qù)年(nián)增(zēng)加约3％，预计二育猪(zhū)源(yuán)仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的(de)是(shì)，目前生猪养殖逐步向规(guī)模化、集(jí)团(tuán)化(huà)方向发展，而且规模化占(zhàn)比得(dé)到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同(tóng)期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文(wén)件将“稳定生猪(zhū)基(jī)础产能”目(mù)标细化为“强化以能繁(fán)母猪为(wèi)主的生猪(zhū)产(chǎn)能(néng)调控”，将全(quán)国(guó)能繁(fán)母猪数量稳定(dìng)在(zài)4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存持(chí)续(xù)攀(pān)升。卓创资讯数据(jù)显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻(dòng)品的(de)高库(kù)存水平将抑制(zhì)猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续(xù)向好(hǎo)发展态(tài)势，政策(cè)引导及市场预(yù)期向好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好(hǎo)因素，都是(shì)猪肉消费(fèi)的助(zhù)力。但是，实际(jì)需求却(què)一直不温(wēn)不(bù)火(huǒ)。目前看(kàn)，今年生猪的(de)需求大概率将(jiāng)回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示(shì)，此次需求(qiú)好(hǎo)转主要在于冻品(pǐn)入库以及二(èr)育支撑，终端需求无实质性好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看(kàn)并未(wèi)出现明显提升(shēng)，随(suí)着二季度(dù)气温升高(gāo)，需(xū)求逐步降低，预计需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集(jí)团企业出(chū)栏计划或继续增加，市场(chǎng)整体处于供(gōng)大(dà)于求(qiú)状态(tài)，现货(huò)价(jià)格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制(zhì)猪(zhū)价(jià)大(dà)幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪(tuì)去(qù)，猪价将重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交易(yì)日，期货盘面资金已经提(tí)前反(fǎn)映了市(shì)场情(qíng)绪。建议投修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句(tóu)资者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综合来看，猪(zhū)价颓势(shì)不改(gǎi)，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预期二季度二(èr)次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据(jù)推算，今(jīn)年3到(dào)10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量处(chù)于逐步增(zēng)加的阶(jiē)段，并于10月(yuè)份(fèn)达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家(jiā)良(liáng)好(hǎo)调控之下，能(néng)繁母猪产能并未过度(dù)去化，生(shēng)猪(zhū)存出(chū)栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的(de)基础(chǔ)条件。在国(guó)家政(zhèng)策(cè)端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景(jǐng)下，期(qī)价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上(shàng)，建议养殖(zhí)端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为(wèi)主。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需求不(bù)容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货(huò)盘中大(dà)幅下跌，连续(xù)第(dì)三个(gè)交(jiāo)易(yì)日下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集(jí)中在需求(qiú)端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事(shì)件(jiàn)为盘面带(dài)来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第(dì)二波新冠(guān)疫情可(kě)能到来从而降(jiàng)低国内需求的担(dān)忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品(pǐn)事业部分析师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据(jù)新加(jiā)坡、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情(qíng)的波及(jí)范围预计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归(guī)基本(běn)面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前(qián)处于短多(duō)长空的局面。

　　据国(guó)海(hǎi)良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋(zhāi)节后市(shì)场延(yán)续了产地未来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上(shàng)一个交易日均(jūn)有20美(měi)元/吨左右的下(xià)跌(diē)。巨大(dà)的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南(nán)亚(yà)地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地(dì)供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强(qiáng)化(huà)。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环(huán)比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低于(yú)平均季节性减量(liàng)。目前产地已步入(rù)增(zēng)产季(jì)，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产量可能非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过，4月份马(mǎ)来(lái)西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油(yóu)供(gōng)应充足，印度(dù)3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库(kù)存和(hé)竞争(zhēng)油(yóu)脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂(zhī)油(yóu)料分析师郭文(wén)伟表(biǎo)示，检验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季(jì)节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份工(gōng)作日(rì)较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅(fú)度累库，且随着复产(chǎn)利多(duō)增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继(jì)续面(miàn)临累库压力，棕榈油(yóu)行(xíng)情或维持承压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，3月(yuè)份印度(dù)食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值(zhí)库(kù)存(cún)问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕(zōng)榈油进(jìn)口需求(qiú)大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月(yuè)进口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船有所增(zēng)加(jiā)。海关(guān)数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前(qián)国内棕榈(lǘ)油(yóu)港口库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截(jié)至4月25日(rì)，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着(zhe)气温(wēn)升(shēng)高及棕榈油消(xiāo)费(fèi)进(jìn)一(yī)步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈(chéng)现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下破可(kě)能。5月份东(dōng)南(nán)亚天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果(guǒ)出(chū)现持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在此基(jī)础(chǔ)上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法(fǎ)改(gǎi)变消费逐步恢复(fù)的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速去(qù)化。长期市场对于未来供(gōng)应充裕的预期基本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西(xī)亚与印(yìn)尼步入(rù)增产周(zhōu)期，供应增加而(ér)出口需求较差，未来产地存在累库预(yù)期。与此同时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负(fù)值，棕榈油(yóu)价(jià)格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势，在(zài)豆(dòu)油(yóu)、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力的(de)情(qíng)况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利(lì)多(duō)因(yīn)素对盘面有一修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句定支撑，价格或以区(qū)间调(diào)整为修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经(jīng)济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜(jiāng)颖说。

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