来源：海(hǎi)通(tōng)宏观

　　· 概 要·

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势(shì)和经济工(gōng)作。今年以来，经济增长好于预期(qī)。不过当前经济恢(huī)复性好转，内生(shēng)动力(lì)还不(bù)强，需求仍(réng)然不足。所(suǒ)以，稳增长基调延续，短期政策不太可能转向收紧，但是面对高质(zhì)量发(fā)展要求，也没增量刺激(jī)政策(cè)。未来扩(kuò)大需求主要依(yī)靠自发修复消费(fèi)，主动稳定投资。此外，产业政策方面强(qiáng)调“实体经济”支撑(chēng)，防风(fēng)险仍然是(shì)重点任务。整体看，二(èr)季度经济修复(fù)速度或(huò)将放缓，政策相对克制 。

　　1

　　政策(cè)不转向(xiàng)

　　本次会议首先强调了今(jīn)年的成(chéng)绩，即“经济(jì)增长好于预(yù)期”，“市场需求逐步恢复，经济发(fā)展呈(chéng)现回升向好态势(shì)”。从(cóng)一季度公布的数(shù)据看，确实好于去年四季度时的(de)预期。但(dàn)随后会议也提到“经(jīng)济运行(xíng)好转主要是(shì)恢(huī)复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不足”。这也使得经(jīng)济转型升级面临新的(de)阻力，推动高质量发(fā)展仍(réng)需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　我们的理解是，一季度(dù)GDP同(tóng)比增速为4.5％，相比去年四季度有明显改善，但(dàn)距离疫(yì)情之前2019年的6％附近的增速(sù)，还有较大的差距(jù)。所以，经(jīng)济仍需政策(cè)呵护(hù)。尤其是(shì)一(yī)季度降准后，就业压力(lì)仍然存在，我们认(rèn)为政(zhèng)策短(duǎn)期不会转(zhuǎn)向收紧(jǐn)。“恢复和扩大需(xū)求”是(shì)当前经济持(chí)续回升向好(hǎo)的关键(jiàn)所(suǒ)在(zài)。

　　2

　　稳增长：也没增量刺激

　　面对高质量的发展要求，会议强调经济要(yào)实(shí)现“质的(de)有效提(tí)升”和(hé)“量的(de)合(hé)理增长”。这一点(diǎn)和去年(nián)经济(jì)工作会议精神一致。这(zhè)也意味着稳(wěn)增长(zhǎng)不会通过强(qiáng)刺激(jī)的方式(shì)，而是(s凝神静气的意思 凝神静气是成语吗hì)统(tǒng)筹推动“经济(jì)运行持续好转(zhuǎn)”、“内生(shēng)动(dòng)力持续增强(qiáng)”、“社(shè)会预期(qī)持续改善”、“风险隐(yǐn)患(huàn)持续化(huà)解(jiě)”。

　　对(duì)于稳(wěn)增(zēng)长的(de)方式，会议要求“把发(fā)挥政策效力和激发经营主体活(huó)力结(jié)合起来”。我(wǒ)们的理解是(shì)，下(xià)一(yī)阶段更(gèng)多通过(guò)激发(fā)市场化的力(lì)量去推动经济(jì)修复，通过改革(gé)开放的方(fāng)式激发高质量的增长(zhǎng)。所以会议指出，要坚持“两(liǎng)个毫(háo)不动摇”，破(pò)除影响各类所有制凝神静气的意思 凝神静气是成语吗企业公平竞(jìng)争、共同发展的法(fǎ)律法规障(zhàng)碍和隐性(xìng)壁垒。各类(lèi)企业(yè)都(dōu)要依法合规(guī)经营。要下(xià)决心从根本上解(jiě)决企业账款拖欠问题。总体而言，政策刺激空间有(yǒu)限，主要还是(shì)以提振信心(xīn)和预期、激(jī)发活力为(wèi)主要手段，让经济自发的内(nèi)生修复。

　　3

　　扩需求：自发修复消费，主动稳定投资

　　会议提出，积(jī)极(jí)的财(cái)政政策要“加力提效”，稳(wěn)健的(de)货币(bì)政策要“精准(zhǔn)有力(lì)”，延(yán)续了去年12月(yuè)会议的(de)表述。对于(yú)政策的要求，本次(cì)会议强调“形成扩大需求的合(hé)力(lì)”，而(ér)去年12月会议的相关表述是“加强(qiáng)各类政策协调配合”，这说明扩大需(xū)求是未来的政策重心。

　　一方面(miàn)，自发修复消(xiāo)费。“要多(duō)渠道增加城乡居(jū)民收入，改善消费环境，促进文化旅(lǚ)游等服务消费”。提高消费，主要还是靠(kào)居民劳动(dòng)收(shōu)入的自然修复。另一方面，主动(dòng)稳定投资(zī)。尤其是基建(jiàn)投资(zī)，是(shì)政(zhèng)府主动稳增(zēng)长(zhǎng)的重点。会议提到(dào)，在超大特(tè)大城市积极(jí)稳步(bù)推(tuī)进城中(zhōng)村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设施(shī)建设。

　　此 外， 会议强调，要把吸(xī)引外(wài)商投资放在更加重要的位置，稳住外贸外资基本盘。要支持有条件的自贸试验区和自由贸易港对接国际高标准(zhǔn)经贸规(guī)则，开展改革开放先行先试(shì)。

　　4

　　产业(yè)发展：看(kàn)重实体(tǐ)经济

　　会议强(qiáng)调，加快建设现代化产业(yè)体系要以“实体经济”为支撑。我们的理解是(shì)，产(chǎn)业政策(cè)的重点是“实体经济(jì)”，这里的实体经济并不是(shì)整(zhěng)个GDP，而是和“虚(xū)拟经济”相对应(yīng)的。

　　会(huì)议明确“要夯实科技自(zì)立(lì)自强(qiáng)根(gēn)基，培育壮大新动能”；“要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加(jiā)快(kuài)推进充电桩、储(chǔ)能(néng)等设(shè)施(shī)建设和配套电网改(gǎi)造”。会议(yì)指(zhǐ)出“要重视(shì)通用人(rén)工智能发展，营造创新生态”，也提(tí)到了“重(zhòng)视防范风(fēng)险”。我们认(rèn)为，人工智(zhì)能(néng)发展到一(yī)定程(chéng)度，监管(guǎn)措施也必然会跟上。此(cǐ)外，在互(凝神静气的意思 凝神静气是成语吗hù)联网领(lǐng)域，要推动平台企业规范健康发(fā)展，鼓(gǔ)励头部(bù)平台(tái)企(qǐ)业探索创新(xīn)。

　　5

　　防(fáng)风险也是重(zhòng)点

　　会(huì)议提出(chū)，“统(tǒng)筹(chóu)做好(hǎo)中小银行、保险和信(xìn)托机(jī)构改革化(huà)险(xiǎn)工(gōng)作(zuò)”；再次强调房住不炒，“做好保交楼、保(bǎo)民(mín)生、保稳定工作”；“要加强地方政(zhèng)府债务管理，严(yán)控(kòng)新增隐(yǐn)性债务”。我们(men)认为，房地产(chǎn)产业链、中小金融机构的风险(xiǎn)出清，仍是(shì)大势所趋(qū)，地方债务(wù)的风险也需要化解。所以今(jīn)年和(hé)去年最(zuì)大的不同(tóng)是疫情(qíng)影响(xiǎng)减弱，其他方面(miàn)的经(jīng)济问题依然是存在的。

　　整(zhěng)体看，二季(jì)度经济修(xiū)复速度或将放缓，政策(cè)相对克制。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 凝神静气的意思 凝神静气是成语吗