金融界4月28日(rì)消(xiāo)息 为规(guī)范开展内地与香港利率互换市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)相关业务，保护境内外投资者合(hé)法权益(yì)，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国人(rén)民银行有(yǒu)关部门负责人表(biǎo)示，未来中国人民银行将根据(jù)市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清(qīng)算(suàn)安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利高(gāo)效的(de)风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将结合各(gè)方面(miàn)情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对(duì)等互利的(de)原则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部门负责人就《内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互(hù)联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的境外投(tóu)资者(zhě)包括哪些？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国人民银行关于(yú)境外央(yāng)行、国际金融组织、主权财富(fù)基(jī)金(jīn)运(yùn)用人民币投资银行间(jiān)市场有(yǒu)关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于进一步做好境外机构(gòu)投资者投资(zī)银行间债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)有关事宜的公告(gào)》（中国人(rén)民银(yín)行(xíng)公告(gào)〔2016〕第3号）和(hé)《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港债(zhài)券市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完(wán)成银行间债券市(shì)场准入备案(àn)的(de)境外投资(zī)者等，可根(gēn)据《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互(hù)联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)内外投资者可以(yǐ)签署(shǔ)的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境(jìng)内(nèi)外投资者开展“北向互换通(tōng)”交易(yì)前(qián)可以与交易(yì)对手方签(qiān)署经中国(guó)人民(mín)银行认可的衍生品主协议或其他(tā)协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者(zhě)应(yīng)当将是否签(qiān)署协议、签(qiān)署协议类型等(děng)事项向中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)备(bèi)案(àn)。目前，中国银行间市场交易商协(xié)会(huì)正在(zài)研究制定“互(hù)换通”衍生品协(xié)议(yì)，待(dài)其正式发布后也可供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投资范围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投资者现阶(jiē)段(duàn)可在银行(xíng)间市场开展符合(hé)集(jí)中清算(suàn)要求的(de)人民币(bì)利率互换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认可的(de)境外电子交易平台、境内(nèi)电子交(jiāo)易平(píng)台包括哪(nǎ)些？境外投资(zī)者的(de)对手方、交易模式有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目(mù)前(qián)“北向互换通”下受认可的境外电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加(jiā)入(rù)其他受认(rèn)可(kě)的电子交易平台，受认可的境内电(diàn)子交易平(píng)台为(wèi)中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)。

　　为便利境外投资(zī)者开展人(rén)民(mín)币利(lì)率互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关(guān)安(ān)排(pái)，由境内(nèi)投资者(zhě)（即“互(hù)换通”报价(jià)商）与境(jìng)外投资(zī)者进(jìn)行交易(yì)，“互换通”报(bào)价(jià)商名单可(kě)在中国外汇交易中心网站上(shàng)查(chá)询。

　　“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)在(zài)境内电(diàn)子交易(yì)平台(tái)达成，交(jiāo)易(yì)一经达成(chéng)即视(shì)为交易(yì)已确认。境外投资(zī)者可通过中国人(rén)民银行(xíng)认可的(de)境外电子交(jiāo)易(yì)平台与境内电(diàn)子交易平台的连(lián)接，向境(jìng)内(nèi)电子交易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构和香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境外清算(suàn)机(jī)构包括哪些机(jī)构(gòu)？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认可的境内(nèi)清算机构为银行间市场清算所(suǒ)股份有限公司（以(yǐ)下简称上海(hǎi)清算所），香港证(zhèng)监会认可(kě)的(de)境外清算(suàn)机构为(wèi)香港交(jiāo)易所(suǒ)旗下(xià)香港场外结算有限公(gōng)司（以下(xià)简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中(zhōng)清算的主(zhǔ)要流程是(shì)？

　　答：境(jìng)外投资者需要(yào)申请获得场外结(jié)算公司清算会员资格或作(zuò)为(wèi)清(qīng)算客(kè)户委托(tuō)场外结算公(gōng)司(sī)综合清(qīng)算会员代理(lǐ)清算，并与(yǔ)场外结(jié)算公司综合清算(suàn)会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清算机(jī)构对交(jiāo)易进行风控检查，对于符合集中清(qīng)算要(yào)求的(de)交易及时纳入集中(zhōng)清算。境外机构(gòu)通过(guò)场外结算公司或其综合清算会员完成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换(huàn)通”下(xià)，境内(nèi)外清算机构如何进行(xíng)衍生(shēng)品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算(suàn)机(jī)构作为中央(yāng)对(duì)手(shǒu)方针对已成交的交(jiāo)易(yì)充当买方的(de)卖方和卖方的买方(fāng)的(de)一种法律安排(pái)，并据此(cǐ)与买方和卖方建立两个新(xīn)合(hé)约(yuē)，以清偿买卖双方之(zhī)间(jiān)的初始债务。“北向互(hù)换通”业(yè)务中，境外(wài)与境内参与者(zhě)达(dá)成的交易在(zài)经过上海(hǎi环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语)清算所与场外结算公(gōng)司(sī)的集中清算审核后，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司于当日将交易进行(xíng)合约替代，进(jìn)入集中清算，生成为三个独立的新合约，分别(bié)为(wèi)境(jìng)外参与者与场外(wài)结算公(gōng)司、场外结算公司(sī)与上海清算(suàn)所、上海(hǎi)清算所与境内(nèi)参与者之间的合约环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语。境外(wài)与境内参与者之间(jiān)将不(bù)再存在合同关系。对(duì)于未纳(nà)入集中清算的交易，依照成交双方约定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的(de)跨境(jìng)资金(jīn)流动(dòng)如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公司之间的(de)跨境资金结算主要通过人(rén)民币跨境(jìng)支付系统(tǒng)办理(lǐ)。同时，场外结算(suàn)公司可(kě)在境内银行开(kāi)立(lì)人民币基(jī)本存款账户和人民币“互换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换(huàn)通(tōng)”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交易(yì)结算需要在应急情况(kuàng)下所(suǒ)融入资金的本息和费(fèi)用以及(jí)符合中国人(rén)民银行(xíng)规(guī)定的(de)其他(tā)收(shōu)入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互(hù)换通(tōng)”业务风控方案的一部分，上海清算所与场外结算公司将(jiāng)针对(duì)双(shuāng)方清(qīng)算(suàn)所之间的风险敞口建立(lì)“互换通”资(zī)源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴(jiǎo)纳(nà)担保品(pǐn)，该资源池独立(lì)于每一(yī)中央(yāng)对手方从各(gè)自清算(suàn)参与者收取和追缴的保证金、清(qīng)算基(jī)金(jīn)之外，不用于(yú)任何会(huì)员机(jī)构的违约损失(shī)分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用(yòng)账(zhàng)户，场(chǎng)外结算公司向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以上海清算所名义于(yú)境内开立的“互换通”专用人民币(bì)/外币(bì)账户(hù)，相关账户内资金(jīn)可豁免跨(kuà)境(jìng)债权债务登记(jì)及额度管理要求。场(chǎng)外结算公(gōng)司与上海清算所每日基于双方清算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要求，并通过境(jìng)内外(wài)存管(guǎn)银行办理人民币或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及时履行报送义(yì)务(wù)。上海(hǎi)清算所和境(jìng)内(nèi)资源池存管(guǎn)银行(xíng)应当向人民币跨境(jìng)收付(fù)信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信息；被撤销的交(jiāo)易如(rú)涉(shè)及(jí)双边(biān)结算(suàn)补(bǔ)偿金的，相关境内结算(suàn)银(yín)行应当进行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资者等(děng)相关主体(tǐ)应当(dāng)按(àn)照(zhào)规(guī)定履行国(guó)际收(shōu)支统计(jì)申报(bào)义务，原(yuán)则上“互(hù)换通”交易和(hé)资源池(chí)业务由(yóu)上海清算(suàn)所(suǒ)集中进行国(guó)际收支统计申报(bào)，补偿金(jīn)等不(bù)经由上海清(qīng)算(suàn)所清(qīng)算的(de)交易(yì)或资金收付，由境内(nèi)投资者等相关(guān)主体进(jìn)行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场平(píng)稳运行(xíng)，“北向互换(huàn)通”充(chōng)分考虑境外投(tóu)资者投资银(yín)行间债券市(shì)场的情况，初期全市场每日交易(yì)净限额为(wèi)200亿元人民币（即全部境外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”开展利率互换交(jiāo)易在轧差后的(de)名义(yì)本金(jīn)净(jìng)额每(měi)日不超过200亿元人民币），清算限额(é)为40亿元人民币（即(jí)上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间(jiān)净(jìng)头寸(cùn)对应的“互换通(tōng)”资源(yuán)池风险敞口(kǒu)上限(xiàn)为40亿元(yuán)人民币）。未来，可(kě)根据市场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的(de)人民币购售业(yè)务相(xiāng)关规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务(wù)的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明(míng)确跨境人民币业务(wù)相关问题的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)拓宽人民币购售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银(yín)行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人(rén)民(mín)银行办公厅关于加强境外金融(róng)机构进入银行间外汇市场(chǎng)开(kāi)展(zhǎn)人民币(bì)购售业(yè)务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于完善人(rén)民币购售业务(wù)管理有关(guān)问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善(shàn)人民币购(gòu)售(shòu)业务境(jìng)外参加(jiā)行(xíng)和境外清算行进入银(yín)行间外汇市场有(yǒu)关(guān)事项的公(gōng)告(gào)》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时(shí)，沿用现有境外(wài)清算(suàn)行和境外参(cān)加行的业务模式、产品(pǐn)种类和信息报(bào)送等相(xiāng)关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购(gòu)售业务管理规定，香港结算行在(zài)境内银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确(què)保(bǎo)与(yǔ)其(qí)相关的境外投资者在本机构的资金兑(duì)换(huàn)是基于(yú)“北向互(hù)换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇(huì)参与交(jiāo)易的(de)，其交易到期(qī)或不再继续参与的，原(yuán)则上(shàng)应当通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑(duì)换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外投资者通(tōng)过“北向互换通”投资内地(dì)银(yín)行间金融(róng)衍生(shēng)品市场，使用(yòng)外(wài)汇的境外(wài)投资者(zhě)可在香港(gǎng)结算行办理外汇资金兑换(huàn)，香港结算(suàn)行(xíng)由(yóu)此所产生(shēng)的头(tóu)寸可(kě)到(dào)境内银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)。初(chū)期，境外投资者可(kě)选择一家(jiā)香港结算行办理业务。香港结(jié)算行为(wèi)境外投资者(zhě)办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换时，应当做好真实性审核相关工作(zuò)，确保(bǎo)所(suǒ)兑换的资金(jīn)用于“北向互换通(tōng)”交易(yì)。其交易(yì)到期所得(dé)的人民币资金，可(kě)继(jì)续(xù)投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资用途，应(yīng)当通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑(duì)换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资(zī)者和相(xiāng)关金(jīn)融市场基础设施应当向中国(guó)人民银行认可的交易(yì)报告(gào)库报告“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)相关数(shù)据。中国外(wài)汇交易中(zhōng)心是中国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可的“北(běi)向互换(huàn)通”数(shù)据的交易报告库，在中(zhōng)国外(wài)汇交易中(zhōng)心达成的“北向互(hù)换通”交易，境(jìng)内外投资(zī)者(zhě)无需(xū)另(lìng)行报(bào)告(gào)。此外，中国人民银行(xíng)和相关监(jiān)管部门可(kě)以根(gēn)据需要向基础设施调(diào)取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三(sān)、《办法(fǎ)》发布后(hòu)，还会发布相关(guān)配(pèi)套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电子(zi)交(jiāo)易平台、境(jìng)内外清算(suàn)机构将(jiāng)制订(dìng)配套的业务规则等文(wén)件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答(dá)：未(wèi)来中国人(rén)民银行将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化(huà)交易清算(suàn)安排，为境外(wài)投资者(zhě)提供更加便(biàn)利高(gāo)效的风险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监管当局将(jiāng)结合各方(fāng)面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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