金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作相关(guān)业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换(huàn)市场秩序，中国人民(mín)银行制定了《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》，现予以公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门负责人表(biǎo)示，未来中国(guó)人民银行将(jiāng)根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者提供(gōng)更(gèng)加便利高效的(de)风险管(guǎn)理工具(jù)。另(lìng)外(wài)，两地(dì)监管当(dāng)局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对(duì)等互利的(de)原则(zé)下，适时(shí)研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银(yín)行有关部门负(fù)责人就《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合(hé)中国人民(mín)银行(xíng)要(yào)求的境(jìng)外投资(zī)者包(bāo)括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行(xíng)关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民(mín)币投资银行(xíng)间市(shì)场有关事宜的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人(rén)民银行关(guān)于进(jìn)一(yī)步做(zuò)好境外机构投资者投资(zī)银行间债券(quàn)市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债(zhài)券市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行(xíng)间债券市场准入备案的境外投资者(zhě)等，可根据《内地(dì)与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者可以签署的(de)协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可(kě)以(yǐ)与交易对手方签署经中(zhōng)国(guó)人民银行认(rèn)可的衍(yǎn)生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境(jìng)内(nèi)投资者(zhě)应当将(jiāng)是否签署协(xié)议、签署协议类型等事项向(xiàng)中国外汇交易中心备案(àn)。目前(qián)，中国银(yín)行间市场交易商(shāng)协会正(zhèng)在研究制定“互换通(tōng)”衍生品(pǐn)协(xié)议，待其正式发布后也可(kě)供(gōng)境内(nèi)外投(tóu)资者选择(zé)签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外(wài)投资者的投资范围是什(shén)么(me)？

　　答：“北(běi)向互(hù)换通”境外投资(zī)者现阶段可在银(yín)行间(jiān)市场开展(zhǎn)符合(hé)集(jí)中清算要求的人(rén)民币利率互换交(j中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名iāo)易。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平台、境内电子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投资者(zhě)的对手(shǒu)方、交(jiāo)易模式有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答(dá)：目前“北向互换(huàn)通”下受认可(kě)的境外电子交易平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市(shì)场需求(qiú)加入其(qí)他受认(rèn)可(kě)的(de)电子(zi)交易平台，受(shòu)认可的境(jìng)内(nèi)电子交易(yì)平(píng)台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外(wài)投资者开展(zhǎn)人民币(bì)利率互换交易，“北向互换通”参(cān)照“债券(quàn)通(tōng)”相(xiāng)关安(ān)排，由境内投(tóu)资者（即“互换通(tōng)”报价(jià)商）与境外(wài)投(tóu)资者进行交易，“互换(huàn)通”报价(jià)商名单(dān)可在中(zhōng)国外(wài)汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平(píng)台(tái)达(dá)成，交易一经达成即视(shì)为交易已确(què)认(rèn)。境外投资者(zhě)可通过中(zhōng)国人民银行认(rèn)可(kě)的境外电子(zi)交易平台(tái)与境内电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)的连接，向境(jìng)内电子交(jiāo)易平台发送交易指令，与“互换(huàn)通(tōng)”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银行认可的境内清算(suàn)机构和香港证(zhèng)监(jiān)会认可(kě)的境外清算(suàn)机构包(bāo)括(kuò)哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的境内(nèi)清(qīng)算机构(gòu)为银(yín)行间市(shì)场清算所股份有限公(gōng)司（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称上海清(qīng)算所），香港证(zhèng)监会认可的境(jìng)外清算机构为香港(gǎng)交(jiāo)易所旗下香港场外(wài)结算有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投(tóu)资者(zhě)开展集中清(qīng)算(suàn)的(de)主要(yào)流(liú)程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得场外结算公司清(qīng)算(suàn)会员资格(gé)或作为清算客(kè)户委托场(chǎng)外结算公司综合(hé)清算会员代理清算，并与(yǔ)场(chǎng)外结算公司(sī)综合清算会员签订客户清算协议(yì)。交易达成后，境内外清算机(jī)构对(duì)交易进(jìn)行风控检查，对于符合集中清(qīng)算(suàn)要求的(de)交易及时纳入集中清算。境外机构通过(guò)场外结算公(gōng)司或其综合(hé)清算会(huì)员完成保证金及(jí)资(zī)金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境(jìng)内外(wài)清(qīng)算机构(gòu)如(rú)何进行衍生品交(jiāo)易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央(yāng)对手方针对已成交的(de)交易充当(dāng)买方的卖(mài)方和卖方(fāng)的(de)买方的一种法律(lǜ)安排，并据此与(yǔ)买方和卖方建立(lì)两(liǎng)个(gè)新合约，以(yǐ)清(qīng)偿买卖(mài)双(shuāng)方(fāng)之间的初(chū)始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与境内参与者达(dá)成的交中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名易(yì)在经(jīng)过上海清算所与场外结算(suàn)公司的集中清算审核后(hòu)，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司于当日将交易进行(xíng)合约替代，进入集中清算，生成为三个独立的新合约，分别(bié)为境外参与者与场外结算公(gōng)司(sī)、场外结算公司与上海清算所(suǒ)、上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)境内参与(yǔ)者之(zhī)间(jiān)的合约。境外与境内参(cān)与(yǔ)者之间(jiān)将不再存在合同(tóng)关系(xì)。对于未纳入(rù)集中(zhōng)清算(suàn)的交(jiāo)易，依(yī)照成交双(shuāng)方约定的处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流(liú)动如何(hé)管理？

　　答：在“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务场景下，上(shàng)海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司(sī)之(zhī)间的(de)跨境资(zī)金(jīn)结算主要通(tōng)过人民币跨(kuà)境支付系(xì)统(tǒng)办(bàn)理。同时(shí)，场外结算公(gōng)司可在境内银行开立人民币基本存款账户(hù)和人(rén)民币(bì)“互换通(tōng)”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互(hù)换通”交易结算需要在(zài)应急(jí)情(qíng)况下所融入资金的(de)本(běn)息和费用以及符(fú)合中国人民(mín)银行规(guī)定的(de)其他收入支出(chū)等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控方案的一部(bù)分，上(shàng)海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司(sī)将针对双方(fāng)清算所之(zhī)间的风险敞口(kǒu)建立(lì)“互(hù)换通(tōng)”资源(yuán)池安排。双方向“互换通”资(zī)源池(chí)缴(jiǎo)纳担保品，该资(zī)源池独立于每一中央对手方从各自清算参与者收取和(hé)追缴的保证金、清算基金之外，不用于任(rèn)何会(huì)员机构的(de)违约损失分摊。上海清算(suàn)所向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于(yú)境外开立的“互换通”专用账户，场外结算(suàn)公(gōng)司向资源池缴纳的资金存放在以上海(hǎi)清算所(suǒ)名(míng)义于境内(nèi)开立的“互换通”专用(yòng)人(rén)民币/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境债权(quán)债务(wù)登记及额度管理(lǐ)要求。场外结(jié)算公司与(yǔ)上海清算(suàn)所每日基于(yú)双方清算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资(zī)源池要求，并通(tōng)过境(jìng)内外存(cún)管银行办理(lǐ)人民(mín)币(bì)或外币(bì)资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的(de)机构应(yīng)当及时(shí)履行报(bào)送义务。上海清算所和境内资源(yuán)池存管银行应当向人民(mín)币跨境收(shōu)付信(xìn)息(xī)管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支(zhī)信息；被(bèi)撤销的交易(yì)如涉及双(shuāng)边(biān)结算补偿(cháng)金的，相(xiāng)关境内结算(suàn)银行(xíng)应(yīng)当(dāng)进行跨境(jìng)人民币收(shōu)支信息报(bào)送。上海清算所(suǒ)、境内投资(zī)者(zhě)等相关(guān)主体应当按照规定履行国际收支统(中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名tǒng)计申报义务，原则(zé)上“互换通”交易和资源池业务(wù)由(yóu)上海清算所集中进行国际收(shōu)支统计申报，补偿金等(děng)不(bù)经由上(shàng)海清算(suàn)所清算(suàn)的交易或资金收付(fù)，由境(jìng)内投资者等(děng)相关主体进行国际收支统计(jì)申报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场平稳(wěn)运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境外投资(zī)者投资银行(xíng)间债券(quàn)市场的(de)情况，初期全市(shì)场每日交易(yì)净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”开展利率互(hù)换(huàn)交易在轧差后的名义本金净额(é)每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上(shàng)海清算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司之间净头寸对应(yīng)的“互换通(tōng)”资源池(chí)风险敞口上限(xiàn)为40亿(yì)元人民(mín)币）。未来，可根据市场发(fā)展(zhǎn)情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守(shǒu)的人(rén)民币(bì)购售业务(wù)相关(guān)规定具(jù)体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关(guān)于人民币购售业务的相关文件主(zhǔ)要包括(kuò)：《中国人民银(yín)行关于明确跨境人民币业务相关问题的(de)通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整人民币购售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓(tuò)宽人民币购售(shòu)业务范围(wéi)的(de)通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民(mín)银(yín)行 国家外(wài)汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加强境外金融(róng)机构进(jìn)入银行间外汇市场(chǎng)开展人民币购售业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境外参加行和境外清算行(xíng)进(jìn)入银(yín)行间外汇市场有关(guān)事项的公告》（中(zhōng)汇(huì)交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间(jiān)外(wài)汇市场平(píng)盘(pán)头(tóu)寸时，沿用现有境外(wài)清算行和境外(wài)参加行的业务模式、产品种类和信(xìn)息报送等(děng)相关(guān)安排。根(gēn)据《办(bàn)法》和人民币购售业务管(guǎn)理规定，香港结算行在(zài)境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当(dāng)确保与(yǔ)其相关的境外投资(zī)者(zhě)在本(běn)机构的资金兑换是基于“北(běi)向互换通(tōng)”的真实合(hé)理(lǐ)需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与交易的，其交易到(dào)期或不再继(jì)续参(cān)与(yǔ)的，原则上应当通过香港(gǎng)结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有(yǒu)外汇的境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换通”投资内地银行间金融(róng)衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境外投资者可(kě)在(zài)香(xiāng)港结算行办理外汇资金兑换(huàn)，香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行由此所产生(shēng)的头寸(cùn)可到境内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘。初期，境外投资者(zhě)可选择(zé)一家(jiā)香港结算行办理业务(wù)。香(xiāng)港结算(suàn)行为境外投资者办理外汇(huì)资金兑(duì)换时，应当做好真(zhēn)实性审核相关(guān)工作，确保所兑换(huàn)的资金用(yòng)于(yú)“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易。其交易(yì)到期所得(dé)的人民币资(zī)金，可继续投资(zī)，如用于非(fēi)“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”投资用(yòng)途(tú)，应当(dāng)通过香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)兑换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者(zhě)和相关(guān)金融市场基(jī)础设施应当向(xiàng)中国人民银行认可的交易报告库报告(gào)“北向互换通”交易相(xiāng)关数(shù)据。中国外(wài)汇(huì)交易中心是(shì)中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认可的“北向(xiàng)互换通”数(shù)据的交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向互换通”交易，境内(nèi)外投资者无需另行报告。此(cǐ)外(wài)，中(zhōng)国人民银行和相关监管部(bù)门(mén)可以根据需要向基础设施调取与(yǔ)境外投资者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发(fā)布后，还会(huì)发布相关配(pèi)套业务细(xì)则(zé)吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内(nèi)外清算机(jī)构(gòu)将制(zhì)订配套(tào)的业(yè)务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通(tōng)”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增加投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度(dù)，优化交易清(qīng)算安(ān)排，为(wèi)境外投(tóu)资者提(tí)供(gōng)更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局(jú)将结合各方面情(qíng)况，在风险可(kě)控、对等互(hù)利的原则下(xià)，适(shì)时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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