“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的(de)看点(diǎn)。即(jí)使考虑(lǜ)去年的低(dī)基数，4月的(de)出口增速(sù)也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成为主角，欧(ōu)美发达经济体(tǐ)整体(tǐ)偏(piān)弱。今(jīn)年(nián)1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算，如果今年“一带一路”出(chū)口增速(sù)保持在6％以上(shàng)，那么在增(zēng)量上就(jiù)可能对冲(chōng)美(měi)欧日出(chū)口的下滑，使得全年2023年全(quán)年(nián)的出口增(zēng)速转(zhuǎn)正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的(de)数据再(zài)次(cì)验证，当前观察的中(zhōng)国的出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数(shù)据和韩国、越南(nán)出口通胀作为传统观察中(zhōng)国(guó)出口增速的重要(yào)指标，但(dàn)随着中国出口结构向“一(yī)带(dài)一(yī)路”国(guó)家转(zhuǎn)移，其对中国出口的指示作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路(lù)”国家偏(piān)向内陆(lù)，汽车、火车等陆路运(yùn)输(shū)占(zhàn)比和增速快速上升，导致港口数据(jù)与(yǔ)实际出(chū)口增速持续(xù)偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越南出口增速(sù)与中国出(chū)口基(jī)本保持统一(yī)趋势(shì)，但(dàn)由于产品结(jié)构(gòu)差异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离(lí)。出口结构性变化(huà)背景下，传统观察(chá)框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音(yīn)和预期的波动可能加大。

　　国(guó)别(bié)方(fāng)面，擘画外贸蓝图的(de)突破(pò)口仍在于“一带(dài)一路(lù)”国家(jiā)。除低基数影(yǐng)响之外，4月对(duì)俄出口的高增反映“一带一路(lù)”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带仍是我国稳(wěn)外(wài)贸的(de)“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月(yuè)对东盟出口增速暂(zàn)时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年(nián)初(chū)以来(lái)“俄+东盟升、欧美(měi)降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继续延续(xù)“扬(yáng)长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机电(diàn)出口金额维持强势，增速较(jiào)3月进一步加快部分源(yuán)于去年低基数原(yuán)因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显好于(yú)韩国，半导(dǎo)体出口(kǒu)跌幅则相较(jiào)韩国(guó)更加“温和”。从散点图看，量价齐(qí)升(shēng)的汽车出口反映(yìng)海(hǎi)外(wài)车市较高景气度与产(chǎn)业链韧(rèn)性仍可在一段时间内支撑出口，而(ér)受(shòu)全球半导体周期影响(xiǎng)，集(jí)成电(diàn)路4月出(chū)口量(liàng)与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的(de)变(biàn)数：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚(jù)焦欧美经济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带(dài)一路”却在稳定外贸上发挥(huī)了越来(lái)越重要的作用，那么(me)如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量博弈。在全球(qiú)经济和贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出口的韧性可能主要来自(zì)于存(cún)量的竞争——我(wǒ)们(men)认为(wèi)很有可能是抢占欧(ōu)美日(rì)韩(hán)在这(zhè)些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国(guó)在一带一路沿线10国的(de)进(jìn)口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分(fēn)点(diǎn)。我们(men)选取“一带一路(lù)”沿线65国(guó)中(zhōng)，中国(guó)出口规模最大的10个国家(jiā)（约占(zhàn)中国对(duì)“一带一路”沿线(xiàn)国家总出口(kǒu)的70％，以下(xià)简称(chēng)10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉001年的(de)进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的(de)进口增速(sù)情(qíng)况，同时(shí)参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的(de)年均下跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的进(jìn)口份额中约60％被(bèi)中(zhōng)国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件下，“一(yī)带一(yī)路”10国2023年拉(lā)动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算(suàn)“一带(dài)一(yī)路”沿线65国(guó)拉动(dòng)我国(guó)出(chū)口增速约1.39％。

　　在咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉(zài)全(quán)球放(fàng)缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少，我国全年出口增速可能略高于(yú)0％。对欧美日等(děng)发达经济体出口增速(sù)预测，思路为在中国(guó)加入世界(jiè)贸易组织后(hòu)、历次(cì)全球经济(jì)陷入衰退或是经济(jì)增速大幅下行(xíng)（downturn）的时(shí)间(jiān)段中，选(xuǎn)出具(jù)有参考(kǎo)意义的三年，分别作(zuò)为中性、乐观和(hé)悲观情景作为参考。我们对于2023年的(de)基准假设为美欧有可能在(zài)下半年陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧缩后的全(quán)球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温(wēn)和放缓）分别(bié)作为悲(bēi)观、中性(xìng)和乐观情景。根据预(yù)测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口增(zēng)速约-1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设对(duì)其(qí)余国(guó)家（在(zài)我国出(chū)口中约占26％）出口增速(sù)预测按(àn)照IMF对2023年世(shì)界商品(pǐn)贸易(yì)数量增(zēng)速预(yù)测即1.5％计(jì)算，并考(kǎo)虑价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动我(wǒ)国出口增速约(yuē)0.64个百分(fēn)点。因(yīn)此，中性假设下(xià)2023年我国出口增(zēng)速约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主要(yào)来自(zì)于两个(gè)方面(miàn)：数据(jù)口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国进口的数据和(hé)中国向各(gè)国出口的数据存在差异（无论是(shì)绝对量还是(shì)增(zēng)速），有时这(zhè)一差异还较大，一(yī)般(bān)而言中国出口(kǒu)端(duān)的增速会更(gèng)高，这意(yì)味(wèi)着我们基于“一(yī)带一路”国家进(jìn)口数据的测算是低估(gū)的；外需方(fāng)面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点(diǎn)存(cún)在较(jiào)大(dà)的(de)不确定性(xìng)，可能在今年下半年、也(yě)可能(néng)在明年(nián)，若后(hòu)者出现，那(nà)么2023年发达经济体(tǐ)对于(yú)中国出口的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风(fēng)险提示：东盟(méng)、俄(é)罗斯及其他新兴经济(jì)体经济增(zēng)长不(bù)及预期，对外需(xū)拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经济韧性超预(yù)期，对于(yú)中国出(chū)口的(de)拖累不足。

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