在锂价(jià)初现企(qǐ)稳态势(shì)的微妙时点，头部锂电厂商如何(hé)看待？行业去库存进展又如(rú)何？

　　披露(lù)年报(bào)和一季(jì)报后，市值近500亿元的锂电巨头(tóu)国轩(xuān)高科4月28日举办媒体(tǐ)开(kāi)放日(rì)上作出一系列(liè)判断。在(zài)交(jiāo)流中，公司管理层对(duì)中国基金报记者(zhě)表示，近期“跌跌不休”的碳(tàn)酸锂价格，或将(jiāng)在15-20万元/吨(dūn)之(zhī)间形(xíng)成震(zhèn)荡。

　　同(tóng)时，该公(gōng)司一季报显示(shì)，库(kù)存“水位”已经显(xiǎn)著降低，压(yā)力(lì)已并不明显。这也在一(yī)定程度上反映了电池(chí)厂商们近期(qī)去库(kù)存动(dòng)作的“一(yī)致性”。

　　而(ér)且需要注意的是，在(zài)国(guó)轩高科方面(miàn)看来，储能行业今(jīn)年上升空间(jiān)预计将(jiāng)高于动力电(diàn)池(chí)。换言之，从增(zēng)速方面看(kàn)，储能有(yǒu)望(wàng)接棒动力电池，带动电池厂商出货持续增长。

　　锂价(jià)料(liào)维持在15-20万之间

　　作为锂电(diàn)池核心(xīn)原材料，碳酸锂价格大起大(dà)落在(zài)市场(chǎng)上(shàng)引起巨大(dà)争议。“就为了买100吨碳酸锂，我们(men)曾经(jīng)开车16个小(xiǎo)时经过1600公里路程，” 国(guó)轩(xuān)高(gāo)科高级副总裁、中国业务板块总裁王启岁(suì)笑称。这也在一定程度上(shàng)反(fǎn)映了锂价迅(xùn)速上涨(zhǎng)给下游带来的阵痛。

　　不过(guò)，今年(nián)以来锂价又迅速(sù)击(jī)穿20万(wàn)元关(guān)口，在近期才有明显企稳趋(qū)势。毕竟，在4月12日之前，电池级(jí)碳酸锂价(jià)格(gé)已经连跌52天。而且在此前(qián)30天内，价格共计跌去(qù)19.25万(wàn)元/吨。

　　而据上海钢联数据最新(xīn)显示，在4月27日-28日两天内(nèi)，电池级碳(tàn)酸锂价格(gé)已经连续两日上(shàng)涨，两日内分别(bié)上涨4000元/吨和5000元/吨，从18万元/吨(dūn)涨至18.9万(wàn)元(yuán)/吨，反弹(dàn)趋(qū)势明显(xiǎn)。

　　锂价在什么区(qū)间较为(wèi)合理(lǐ)，国轩(xuān)高科方(fāng)面也给(gěi)出(chū)自(zì)己(jǐ)研(yán)判。王启岁在会上表示(shì)，碳酸锂在15-20万/吨的区(qū)间可能形成(chéng)振荡期。“我们通(tōng)过一季度观(guān)察来(lái)看，新能源行(xíng)业处于稳定(dìng)增长(zhǎng)阶段，储(chǔ)能行业在一季度是处(chù)于投标、招标的阶段，第三季度将(jiāng)迎来大规模交(jiāo)付，而储能大(dà)规(guī)模交付会带来产能(néng)复苏，碳酸锂价(jià)格预计会(huì)维持在这个区间之(zhī)内(nèi)。”

　　实际上，碳酸锂(lǐ)价格下降，对(duì)于电池厂商的毛利率提升已经有(yǒu)了立竿(gān)见影效果(guǒ)。

　　从毛(máo)利率方面(miàn)来(lái)看，国(guó)轩高科在一季(jì)度达到了18.94％，较去(qù)年全年的17.79％超出(chū)1.15个百分点。实际上，同样的情况(kuàng)也发(fā)生在宁德时代与亿(yì)纬锂能身上，其中(zhōng)宁(níng)德时代(dài)一季(jì)度毛利率为21.27％，较去年全年水平(píng)提升1.02个百分点。而亿纬锂能则不如前(qián)两者明显，但也提升了0.4％个百(bǎi)分点。

　　王启(qǐ)岁也认(rèn)为，在碳酸(suān)锂回归理性价(jià)格之后，新能源汽车市场会(huì)趋于(yú)较(jiào)为合理增(zēng)长。“去年(nián)是600万辆，经(jīng)过一(yī)季度之后(hòu)，我们依然判断今年新能源汽车应(yīng)该在900-950万(wàn)辆区间，”他预计。

　　据悉，国轩高(gāo)科也正在(zài)加(jiā)速(sù)产能扩张。其南京基地智(zhì)能(néng)制造20GWh动力电(diàn)池项目(mù)、宜春基地10GWh动力电池项(xiàng)目(mù)、庐(lú)江基地(dì)年产20万吨高端正(zhèng)极材料项目、桐城基地年产40GWh动力电池项目一期、柳(liǔ)州基地(dì)年产10GWh电(diàn)池(chí)项(xiàng)目(mù)等多个项目相继投(tóu)产。据规(guī)划，国(guó)轩(xuān)高(gāo)科2025年产能将突破(pò)300GWh。

　　降库存(cún)效(xiào)果明显

　　国轩高(gāo)科的一季报显示(shì)，其截至报(bào)告(gào)期(qī)末其存货余额为65.98亿元，较去年(nián)底的(de)75.84亿(yì)元下降13％。而其(qí)一(yī)季(jì)度末，存货占总资产(chǎn)比例为8.38％。在(zài)去(qù)年底，这一比例(lì)为10.44％。

　　实际上(shàng)，从行脱销什么意思啊，什么叫做脱销(xíng)业整体状(zhuàng)况看，国轩高科存货水(shuǐ)平保持了较低位置。国轩高科高级(jí)副(fù)总裁蔡(cài)毅也(yě)表示，由于公司在江西宜春碳酸锂原(yuán)材料有(yǒu)自(zì)产(chǎn)能力，因此其外(wài)购(gòu)仅补充(chōng)自产不足(zú)，“外(wài)购(gòu)只是缺(quē)多少，补多(duō)少，”他表示(shì)。

　　国轩(xuān)高科存货水位下降(jiàng)，也反映了行业整体(tǐ)状(zhuàng)况，不(bù)少电池厂商存货余额均在下降。其中宁德(dé)时代一季度报(bào)告(gào)显示，其库存金额已(yǐ)从年初的脱销什么意思啊，什么叫做脱销(de)766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比下(xi脱销什么意思啊，什么叫做脱销à)降16.5％。

　　另外(wài)，亿纬锂能一季报也显示，其(qí)存货金(jīn)额从去年(nián)底的85.88亿元(yuán)，降至78.6亿元，环比(bǐ)下(xià)滑(huá)8.48％。据(jù)记者了解，已经有库存较低的(de)电池(chí)厂商提到，库存已恢复至(zhì)健康水平，后续将(jiāng)根据规划，逐(zhú)步进行(xíng)补货(huò)。

　　东吴证券近期在一份研报中指(zhǐ)出，在电(diàn)池环节，厂商从22Q4开始去库存，生产(chǎn)材料均(jūn)维持极低(dī)库存(cún)，电池本身库存不足1个(gè)月(yuè)；另外在中游材料方面，正极和电解液库(kù)存(cún)周(zhōu)期大(dà)幅下降至7天左右，负极因石墨化(huà)需要一个月时间，库(kù)存周期较长，而隔膜(mó)约为一个月正常库存。

　　该机(jī)构认为，目前库存多集中于上游锂盐(yán)厂，中游材料(liào)库(kù)存极低，基(jī)本保持7天(tiān)的最低安全库存(cún)。若(ruò)下游需求恢复，将带来(lái)强(qiáng)烈补库需求(qiú)。

　　值得注意的是，在去库(kù)存的过(guò)程中，国(guó)轩高(gāo)科也在积极尝试(shì)“出海(hǎi)”。该公司在2022年(nián)加速全球化(huà)步伐，收购博世集团(tuán)的(de)德国哥廷根工厂，于2022年6月开始改造并已顺利投(tóu)产，开(kāi)始欧(ōu)洲本地(dì)化运营(yíng)。其年(nián)报显示，2022年该公(gōng)司海(hǎi)外销(xiāo)售收入达到29.8亿元(yuán)，同比增长464.76％。

　　储能相(xiāng)关产品供(gōng)不应求(qiú)

　　此前市场普遍预计，储(chǔ)能有望接棒动力电池，带动电池厂商出货增长(zhǎng)。近日，宁(níng)德时代也作(zuò)出判(pàn)断认为，储能方面今年预计(jì)增(zēng)速将(jiāng)会比(bǐ)动力(lì)电池(chí)更高。

　　王(wáng)启(qǐ)岁在交流中也认同这一观点。他预计，储能行业(yè)今年上升(shēng)空(kōng)间预计(jì)会高于动力电池，其中国外家储市场需求预(yù)计会在下半年(nián)放(fàng)量，而国内大(dà)储市场方面，今年一季度(dù)处于招标阶段，自二季度(dù)开(kāi)始(shǐ)将进入交付阶段，目前相关产品(pǐn)供不应求。

　　从国轩高科披露的年报数据显示，其储(chǔ)能(néng)业务在2022年(nián)实现了35.08亿元(yuán)的营收，同比增(zēng)长幅度达(dá)到186.49％，已经(jīng)高(gāo)于其动力(lì)电池业务(wù)116.4％的增速。按照这一数据计算，储能(néng)业务(wù)已经(jīng)占到其总(zǒng)营收的15.22％，而在(zài)2021年，这一(yī)比例为11.82％。

　　王启岁直言，储能(néng)行业(yè)的空(kōng)间(jiān)比(bǐ)动力电池上升空间更大，“这是一个需(xū)求(qiú)量(liàng)大(dà)于供应(yīng)量的领域，不存在需求疲软或者是产能过剩(shèng)。”

　　他指(zhǐ)出(chū)，首(shǒu)先在家储环节，因为涉及到(dào)用电需(xū)求，每年到了第二季(jì)度(dù)开始后(hòu)才(cái)爆发。而在大储环节，国(guó)内下游招标、立(lì)项都在(zài)一(yī)季度，真正出货是在二季度以后(hòu)，目前订(dìng)单(dān)状(zhuàng)况看来(lái)是供不应求。此外，海外的客户也(yě)正逐渐接受中国的标准化集装箱产(chǎn)品(pǐn)。

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