昨夜，美(měi)国(guó)银行股持续暴跌，内(nèi)外(wài)盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周二，美(měi)股三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银(yín)行股(gǔ)又崩了，第一共和银(yín)行(xíng)股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史(shǐ)新低(dī)。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区性银(yín)行(xíng)股再(zài)次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升(shēng)，短期市场利(lì)率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不(bù)再(zài)完全押注美(měi)联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目(mù)前(qián)反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当前有效(xiào)联邦基(jī)金利率(lǜ)高出20个基(jī)点(diǎn)，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认(rèn)为(wèi)美联(lián)储在5月(yuè)份加息几乎是肯定(dìng)的，且(qiě)6月(yuè)份有可(kě)能进(jìn)一步加息。除了大幅降低加息的可能(néng)性(xìng)外，掉期(qī)交(jiāo)易还显示，市场对利(lì)率见(jiàn)顶后美联储降息的押(yā)注(zhù)有所增加，他们预(yù)计到年底(dǐ)联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时(shí)收(shōu)盘，国(guó)内期货主力合约几乎(hū)全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登(dēng)将(jiāng)否决众议院议长、共和(hé)党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在没有任何要(yào)求和条件(jiàn)的情况下打消违(wéi)约的(de)可能性，并解决债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一(yī)项(xiàng)将债务上限问题和削减支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限(xiàn)上(shàng)调(diào)1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出(chū)。

　　同在(zài)周二，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如(rú)果美国国会不提高(gāo)政府的(de)债(zhài)务上限，由此产生的债务违(wéi)约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示(shì)，债务违约(yuē)将导致失业(yè)率上升(shēng)，同时使(shǐ)美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用(yòng)卡上的(de)支出(chū)增(zēng)加(jiā)。耶(yé)伦称(chēng)，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务(wù)上限是(shì)国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一(yī)场(chǎng)经济和金(jīn)融灾(zāi)难，使借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本(běn)。如果不提高债务上限，美国企业(yè)将面临(lín)信贷市场的恶化(huà)，政府(fǔ)将可能无法(fǎ)向军人家庭和依(yī)赖社会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布(bù)竞选连任美(měi)国总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美(měi)国总统拜(bài)登正式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们的基本自(zì)由挺身而(ér)出。我相信这是我们的时(shí)刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入(rù)我们(men)，让我们完(wán)成这项(xiàng)任务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称(chēng)，目前拜(bài)登在(zài)民主党内部没有真正的(de)挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜(bài)登已经80岁(suì)，到(dào)第(dì)二任期(qī)结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的(de)一项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的(de)民(mín)主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内(nèi)期交所公布劳动节(jié)期间(jiān)风控(kòng)工作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国(guó)内各家期(qī)货交(jiāo)易所公布劳动节期(qī)间有关(guān)工作安(ān)排，调整(zhěng)相关期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未出现单边(biān)市(shì)的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为10％；白银(yín)期货合约的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，黄金期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能(néng)源方(fāng)面，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，国际铜期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时，所有品(pǐn)种期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期(qī)货合约的(de)交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准仍(世界上性功能最强的国家是哪个国家réng)为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的第(dì)一个(gè)交易日(rì)结算(suàn)时起，上述品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯(xī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平调整(zhěng)为9％；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平维持不(bù)变(biàn)。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板单边无连续报价的第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)恢复(fù)至节前(qián)标准(zhǔn)；其他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货(huò)各(gè)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合约未出现单边市的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权(quán)各合约的保证金(jīn)调整系数根(gēn)据相应股指期(qī)货的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为9％世界上性功能最强的国家是哪个国家和11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在工业硅(guī)品种持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生猪期(qī)现货价格走势(shì)背离(lí)，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续(xù)上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙(sūn)一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期(qī)二次(cì)育肥造(zào)成(chéng)货(huò)源有所(suǒ)收紧；二是来自政策(cè)面的支(zhī)撑(chēng)；三(sān)是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘(pán)面下跌(diē)的主要逻辑(jí)依旧在于产业基(jī)本面(miàn)偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北(běi)部分区域(yù)二(èr)次育肥(féi)采(cǎi)购量增加，政策(cè)消息(xī)稳(wěn)市(shì)信号相对强(qiáng)烈，期现货(huò)价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成(chéng)本附近明显承(chéng)压。同时，套(tào)保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联(lián)期货生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常(cháng)保有量(liàng)的(de)105％，一季(jì)度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及(jí)生猪存(cún)栏(lán)依旧处于(yú)高位，意味(wèi)着(zhe)今年一季度(dù)去产能不及预期(qī)，供(gōng)应偏宽松(sōng)是事实。从目前的(de)存栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市场不(bù)会出现生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半(bàn)年。

　　格(gé)林大华期(qī)货生猪(zhū)分(fēn)析(xī)师张晓君介(jiè)绍，从月度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月(yuè)到今年(nián)2月全国新生(shēng)仔(zǎi)猪(zhū)数量各月环比(bǐ)增(zēng)幅(fú)逐(zhú)月增加(jiā)，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育(yù)猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发展，而且规模(mó)化占比得(dé)到(dào)明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏量明显(xiǎn)高于去(qù)年同期，产能(néng)较为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定(dìng)生猪基础产能”目标细(xì)化为“强化以(yǐ)能繁(fán)母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存(cún)来看，随着(zhe)屠宰场持续(xù)入冻，冻品(pǐn)库(kù)存(cún)持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂(guà)，冻品销售不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高(gāo)库存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持续向好发(fā)展态势，政策引导及(jí)市(shì)场预(yù)期向好，加(jiā)上居民(mín)收入增加、消(xiāo)费(fèi)意愿增(zēng)强等利好因(yīn)素(sù)，都是猪肉消费的助力(lì)。但(dàn)是，实际需求却(què)一(yī)直(zhí)不温不火。目前看(kàn)，今(jīn)年生猪的需(xū)求大概率(lǜ)将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表(biǎo)示，此次需求好转主要在(zài)于冻品入库以及(jí)二育支(zhī)撑(chēng)，终端需求无实(shí)质性好转。目前“五一(yī)”备货基本(běn)收尾，从走量看并未(wèi)出现明显提(tí)升，随着二季度气温升高，需(xū)求(qiú)逐步降低(dī)，预计需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到(dào)5月(yuè)预计(jì)集(jí)团(tuán)企业出栏计划或(huò)继续增加，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)处于供大于求状态，现货(huò)价格(gé)“五一(yī)”后或(huò)继续回落为主，盘(pán)面升(shēng)水状态下短(duǎn)期缺(quē)乏(fá)上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整体供给相对充(chōng)足，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上涨。短(duǎn)期来(lái)看，“五一(yī)”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅(jǐn)剩3个(gè)交易日，期货(huò)盘(pán)面(miàn)资金已经提前反(fǎn)映了市场(chǎng)情绪。建议投资者(zhě)控(kòng)制(zhì)仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大(dà)概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预(yù)期二季度(dù)二次育肥缓慢入(rù)场，行(xíng)情(qíng)或好(hǎo)于一季度。按(àn)照官方能繁(fán)存栏数(shù)据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于(yú)逐(zhú)步增加的阶(jiē)段，并于10月(yuè)份达(dá)到理(lǐ)论出栏峰(fēng)值，11月生猪理(lǐ)论出(chū)栏(lán)量大(dà)概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预(yù)期(qī)下，相对支撑当期生(shēng)猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之下(xià)，能繁母(mǔ)猪产能并未(wèi)过(guò)度(dù)去化，生猪存(cún)出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长(zhǎng)期需(xū)求不容乐(lè)观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下(xià)跌，连续第三(sān)个(gè)交易日下滑，并触及约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变(biàn)化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘(pán)面带(dài)来了压力(lì)；另一方面，市场对(duì)于第二波新冠疫(yì)情可能到来从(cóng)而降低国(guó)内(nèi)需求(qiú)的担(dān)忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联(lián)期货农(nóng)产品事(shì)业部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波(bō)疫情(qíng)的波及范围预计很大概率(lǜ)将小于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从(cóng)相关因(yīn)素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节(jié)后市场延续(xù)了(le)产(chǎn)地未来(lái)供需(xū)转宽松(sōng)的交易(yì)逻辑。马来(lái)西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报价(jià)分(fēn)别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大(dà)的(de)back结构也显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需(xū)求转(zhuǎn)入淡季以及(jí)印(yìn)尼可能放松DMO出(chū)口限制的(de)担忧。产地(dì)供需偏宽松(sōng)的预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量(liàng)后得到强化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同期(qī)最高(gāo)水平，仅环(huán)比1月微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均(jūn)季节性减(jiǎn)量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动(dòng)后(hòu)，产区(qū)未来(lái)整(zhěng)体产量可能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货(huò)结束(shù)、主(zhǔ)要(yào)进口国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的(de)影响(xiǎng)或将冲击印度(dù)对棕榈油进(jìn)口。”徽商(shāng)期(qī)货(huò)油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步(bù)入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量(liàng)环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份工作日较(jiào)少(shǎo)，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存预计开始小(xiǎo)幅度(dù)累库，且随着(zhe)复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续(xù)，后(hòu)期马棕(zōng)继续(xù)面(miàn)临累库压(yā)力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度(dù)食用油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处(chù)于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突(tū)出。但(dàn)是其国(guó)内食用油峰值(zhí)库存(cún)问题仍(réng)未解决(jué)。截(jié)至(zhì)3月末，其食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走(zǒu)负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)需求大(dà)概率出现萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月(yuè)进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加(jiā)。海关数(shù)据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍(réng)处(chù)在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有(yǒu)望回(huí)升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续(xù)呈(chéng)现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘(pán)棕榈油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整(zhěng)体(tǐ)弱(ruò)势(shì)运行，有下破可能。5月份(fèn)东(dōng)南亚天气值得关注(zhù)，目前(qián)已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气，产区增(zēng)产(chǎn)节奏(zòu)将(jiāng)被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚存利多因(yīn)素(sù)支撑。国(guó)内(nèi)贸(mào)易商(shāng)进口利润深度(dù)亏损，5月(yuè)船(chuán)期(qī)频现洗船，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在(zài)此基础(chǔ)上，随(suí)着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性世界上性功能最强的国家是哪个国家(xìng)回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能加速去(qù)化。长期市(shì)场(chǎng)对于未来供(gōng)应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期(qī)，供应增加而出口需求(qiú)较差，未来产地存在(zài)累库预(yù)期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差(chà)处于历(lì)史极低负(fù)值，棕榈油价格(gé)丧(sàng)失竞争优势，在(zài)豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存(cún)在(zài)集中供应压(yā)力的情况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期(qī)利多(duō)因素(sù)对(duì)盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠(dié)加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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