5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌(diē)，最近一个交易日即5月25日主要指数更(gèng)是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只(zhǐ)投(tóu)资港股的ETF产品年内收益告(gào)负(fù)，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额增幅明(míng)显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下(xià)历(lì)史(shǐ)新高。如广发基金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年(nián)内份额(é)分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新(xīn)份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此(cǐ)表示，港(gǎng)股作为(wèi)离(lí)岸市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随(suí)国(guó)内市场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双(shuāng)重压力(lì)下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。不过(guò)，当前港股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具(jù)备一(yī)定的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比，看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等(děng)细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于年初(chū)增幅(fú)超37％，年(nián)内资(zī)金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创(chuàng)历史新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创新(xīn)药(yào)ETF年(nián)内份额(é)增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位列前(qián)二。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额(é)增(zēng)幅超31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份的高位(wèi)，再创历史(shǐ)新高(gāo)，并继(jì)续蝉联市场规模(mó)最大的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股ETF产品年(nián)内收(shōu)益(yì)为负，产(chǎn)品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月(yuè)下旬之后又转跌(diē)，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同(tóng)日创(chuàng)下年内收市新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多(duō)涨少，波动(dòng)中枢朝下移动(dòng)。

　　对于(yú)近期港股(gǔ)市(shì)场波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰(jié)分析系受多个因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。一方面，国(guó)内经济复(fù)苏斜率放缓，市场处(chù)于(yú)弱预期(qī)和弱(ruò)复苏叠(dié)加(jiā)的(de)阶段(duàn)；另一(yī)方面，海外核心通(tōng)胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美国(guó)债务上限到期带(dài)来的(de)债(zhài)务违约(yuē)风险也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括(kuò)了(le)大部分(fēn)内地互联网以(yǐ)及新经济领域上市(shì)公司，5月份日本正(zhèng)式出(chū)台(tái)了制造设备管(guǎn)制措(cuò)施，加大了(le)市场对于(yú)国内科技领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱(ruò)，均影响(xiǎng)了(le)5月份港(gǎng)股市(shì)场的表现。

　　诺德(dé)基金基(jī)金经理张昳泓认为，港(gǎng)股(gǔ)近期波动较(jiào)大主要有基本面(miàn)以及(jí)资金面两(liǎng)方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去年(nián)防(fáng)疫政策(cè)转(zhuǎn)向后市场对(duì)于国内疫(yì)后复苏有(yǒu)较高的(de)预期，“从(cóng)春节前后(hòu)的复苏情况(kuàng)，我们(men)确实看到由于线下(xià)场景的(de)修复，消(xiāo)费需求出现了比(bǐ)较好的恢(huī)复(fù)。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一(yī)季度环比有所减弱，这也(yě)使得市场(chǎng)对于国内经济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来看，张昳(dié)泓(hóng)表示，海外对(duì)于暂停加息(xī)的节奏出现反(fǎn)复(fù)，人民(mín)币(bì)汇率也在持(chí)续(xù)走(zǒu)弱(ruò)，近期(qī)跌破7的关口(kǒu)。港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本(běn)面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的(de)角度是中美经济(jì)相对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国(guó)门之后我们预(yù)期中国经济(jì)向上，美国经济进(jìn)入(rù)衰退，所以港(gǎng)股表(biǎo)现很亢奋，但(dàn)实际结果(guǒ)中美两边的状态变化还是(shì)需要更长时间，但大概(gài)率还是会发生的，在这个(gè)过(guò)程中(zhōng)的波折就对(duì)应着人(rén)民币(bì)汇率和(hé)港股(gǔ)的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会(huì)

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价(jià)比(bǐ)，并(bìng)看好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技(jì)、创新药等细(xì)分领域的(de)投资(zī)机会。

　　广发(fā)基(jī)金刘杰表示，受欧龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思美银行业危机影响(xiǎng)和主要经济体政策变化(huà)扰动(dòng)，今年以来港股(gǔ)持续(xù)回(huí)调，整体表现不如A股。但随着国(guó)内外流(liú)动性压力持续缓解，未来港(gǎng)股(gǔ)资金面或有机(jī)会得到(dào)改善，结(jié)合当前的低估值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引(yǐn)力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大(dà)且回调(diào)较多(duō)的细(xì)分板块(kuài)或许是值得(dé)关注的方向，例如(rú)恒生科(kē)技(jì)以及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技(jì)领域、港股创新药以及消费复苏或(huò)者(zhě)更能调动市场的(de)关注度(dù)。”

　　投资建议(yì)上，广发基(jī)金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建(jiàn)议(yì)投资者通(tōng)过(guò)定投分散参(cān)与，较(jiào)好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值的细分赛道(dào)，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望(wàng)成为全球投(tóu)资的主线，推动(dòng)了中美股市的(de)表(biǎo)现，未来人(rén)工(gōng)智能应用或(huò)利(lì)好科技相(xiāng)关细(xì)分(fēn)领(lǐng)域(yù)。其次，港股创新药是国内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先(xiān)进(jìn)的疗法和创新药(yào)，长(zhǎng)期投资价值(zhí)值得关(guān)注。此外，港股消费行业也有望(wàng)上行。因为目前我国(guó)经济总量数(shù)据(jù)回暖，国内经济长远发展的确定性增(zēng)强，居民可(kě)支(zhī)配收(shōu)入增加，消费(fèi)信(xìn)心(xīn)正逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基(jī)金表示，港(gǎng)股市场是以机构和(hé)外资为主导的市场，因此海外(wài)经济数据对港股资金面会产生较大(dà)影响。在(zài)当前流动性持续承(chéng)压和较(jiào)弱的国际宏观环(huán)境背景下，短期港(gǎng)股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以关注高稳(wěn)定性且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济恢(huī)复比预期更强或(huò)者美国经济下滑比(bǐ)预期(qī)更快这二者中任一(yī)情景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们(men)可能就(jiù)会看到人民(mín)币汇(huì)率的走强，同时港(gǎng)股整体表现也(yě)会走强。”中融(róng)基(jī)金(jīn)进(jìn)一步(bù)指(zhǐ)出，可以先重点(diǎn)关(guān)注运营商等高股息资产，而随着市场预期(qī)更进(jìn)一(yī)步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多(duō)关注(zhù)个股的性(xìng)价比与成长的(de)确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来(lái)看，当下(xià)港股市场(chǎng)具备一定的投(tóu)资性价比，当前估值水平仍然(rán)位于历史偏(piān)低水平。从基(jī)本(běn)面角度来说，他(tā)们认(rèn)为国内(nèi)经济的复苏节奏可能大(dà)概率是一波(bō)三(sān)折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随(suí)着经济的缓慢(màn)复苏(sū)，预计(jì)盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停(tíng)加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看(kàn)是(shì)大概率事件，预计人民币汇率的压(yā)力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周(zhōu)期受益(yì)于国内经济复苏的(de)消费、互(hù)联(lián)网、医药等板(bǎn)块仍(réng)然值得(dé)重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于其(qí)离岸市场特性，海外投(tóu)资人占(zhàn)比较(jiào)高，受国内及海外多重因素影响，市(shì)场整(zhěng)体波动性较大，建议投资人可(kě)以逢低(dī)布局，更(gèng)多可以采取(qǔ)基金定投的方式(shì)投资(zī)于港(gǎng)股市(shì)场。

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