在股市高点成立的主动(dòng)权益类(lèi)定(dìng)开基金密(mì)集迎来开放日(rì)，近三个(gè)月即将开放的产(chǎn)品超3成跌(diē)破面值，破(pò)净率(lǜ)达33％，亏损最大(dà)产品成(chéng)立满两(liǎng)年亏(kuī)损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清(qīng)盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主动权(quán)益定(dìng)开基金(jīn)的整体破净率(lǜ)与(yǔ)基金成(chéng)立时(shí)间、基金(jīn)投资策略，以及统(tǒng)计样本(běn)数量等众多因素(sù)有(yǒu)关。其中，高点(diǎn)成立是基金破净的重要原(yuán)因。同时，他们也建议基金公司要(yào)更(gèng)加前瞻性(xìng)布局(jú)产品，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益和(hé)导向开展产品的(de)布(bù)局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近(jìn)日(rì)，华南(nán)一家基金公司(sī)发布公告称，根据基金法、基金运(yùn)作管理办法(fǎ)、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益(yì)一年定期(qī)开放基金最(zuì)近一个开放期为2023年4月(yuè)20日(rì)至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最(zuì)后一个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的情形，基(jī)金管理人(rén)将终止《基金合同》，并(bìng)按(àn)照《基金合同(tóng)》约定履行基(jī)金财产清(qīng)算程序，无(wú)须召开基(jī)金份额持(chí)有人大(dà)会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基金合(hé)同生(shēng)效后(hòu)，若登(dēng)记机构(gòu)完成(chéng)每个开(kāi)放期最后一个开放日(rì)的(de)申购(gòu)、赎回或转换(huàn)业(yè)务申请确认(rèn)时，基金(jīn)的基(jī)金份额(é)持有人数量不满200人或者(zhě)基金(jīn)资(zī)产净值低于五千万(wàn)元，基金管理人在履行(xíng)相关监管报告(gào)和信息披露程序后终止(zhǐ)基金合同，无需召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月(yuè)成(chéng)立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破(pò)净产品(pǐn)。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主(zhǔ)动权益类定期开放基金有60只（份额(é)合并计算）即将迎来(lái)开放日，目前破净产品（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占(zhàn)比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立两年来亏损超43％，目前(qián)基金净值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权益(yì)类定开基金5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破(pò)净率更(gèng)是达(dá)到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈(chéng)现逐月震荡上升态势。

　　乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字t="破净率超30％！这(zhè)类基金“迎大考(kǎo)”" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230521115115810.png">

　　上海证券基金评(píng)价研究中(zhōng)心高级分(fēn)析师孙桂平(píng)对此表示，一般(bān)而言，随(suí)着基金(jīn)开放日(rì)临(lín)近，为了应对基金(jīn)集中申赎影响，基(jī)金的投资策略可能倾向于保守，权(quán)益仓位可能会有所降低。因此(cǐ)，在权益市场表现不好时，距离开放日越远(yuǎn)，整体(tǐ)上破净率(lǜ)可能(néng)有(yǒu)增加趋(qū)势(shì)。当然(rán)，整体破(pò)净率情况(kuàng)也与基金成立时间、基金投(tóu)资(zī)策略，以及统计样本(běn)数(shù)量(liàng)等众多因素有关(guān)。

　　一位基金(jīn)销售机(jī)构负责人也分(fēn)析，今(jīn)年(nián)8、9月份到期(qī)的定开(kāi)基金大多成立(lì)于2020年(nián)下半(bàn)年，高点成立是基金破净的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份(fèn)到期的定开基金(jīn)数(shù)量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数量(liàng)较(jiào)6、7月(yuè)份并(乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字bìng)没有明显上涨，破净(jìng)率仍较高(gāo)，可能也与基金的(de)发行节奏存在关系(xì)。

　　建议(yì)前(qián)瞻性(xìng)布局产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记(jì)者观察(chá)，从近三月即将迎来开放(fàng)的定期开(kāi)放式基(jī)金来看，多数成立于2020年(nián)下半年-2021年1季(jì)度，高(gāo)点成立可能是部分基(jī)金破净(jìng)的(de)重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从基金(jīn)发(fā)行角度而言，权益市场(chǎng)高点时基金发行相对容易(yì)，而且规(guī)模也(yě)容(róng)易做大，基金公司有(yǒu)动力去做；但从投(tóu)资者(zhě)而(ér)言，高点入市就容易出(chū)现一段时间内基金业绩(jì)表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金公司(sī)而言，在市场高点(diǎn)时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行(xíng)产品，不盲目追逐市场热点，克服短期(qī)盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利(lì)益导(dǎo)向进行(xíng)产(chǎn)品布局和发行。此举既(jì)可以保护投(tóu)资者利益，也(yě)可以(yǐ)树立基金公司良(liáng)好口(kǒu)碑(bēi)，有(yǒu)利于(yú)基金公(gōng)司长期管理规(guī)模提升。

　　上述(shù)基金(jīn)销售机构负(fù)责人也(yě)表示，在市场(chǎng)高位、情绪(xù)火(huǒ)热(rè)时发(fā)行基(jī)金(jīn)往往伴随着(zhe)较高(gāo)的风险。一方面，近两年权益(yì)乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字市场的整体波动增大(dà)，风格(gé)轮动现象加剧。所以，近两(liǎng)年不同的投资策略、不同(tóng)投资范围的(de)基金(jīn)收(shōu)益率差距较大。另一方(fāng)面，市场(chǎng)情绪火热时容易(yì)出现爆款基金，较大规模(mó)给基金(jīn)经理带(dài)来的(de)灵活性(xìng)限制很可能会影响产品(pǐn)未来(lái)的(de)超(chāo)额(é)收益。同时，优质资(zī)产(chǎn)的(de)资金容(róng)量通常有(yǒu)限，且短期快速上涨很可能估值虚高。过高的管理规模要求基(jī)金经(jīng)理不得不跨出舒(shū)适圈(quān)，覆盖更多投资机会(huì)，调整(zhěng)投资(zī)分(fēn)布(bù)，也可能会增加(jiā)错判的风险，对获取(qǔ)超额收(shōu)益影响很大(dà)。

　　同时，该(gāi)基金销(xiāo)售部门机构负责人(rén)也建议基金公(gōng)司前瞻性(xìng)布(bù)局产(chǎn)品，并将(jiāng)规(guī)模控制在基金经理(lǐ)能力(lì)范围内，高点(diǎn)成立的产品，如果通过均衡和多元化(huà)的(de)布局(jú)，避免单押一个赛道，并通过(guò)抓取阶段(duàn)性投资机(jī)会、控制(zhì)回撤等方法(fǎ)，也能在中长期斩(zhǎn)获一(yī)定的(de)超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定(dìng)期开放(fàng)式权益(yì)类基(jī)金表(biǎo)现不及预期，近一年新(xīn)成立的定开权益(yì)类基(jī)金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行(xíng)规(guī)模2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预(yù)期时，投资者的心态(tài)会受到一定程度的(de)影响，甚至可(kě)能打击(jī)投资(zī)者的(de)投资信心。如果破净率持(chí)续上升的(de)话，投(tóu)资者对于后(hòu)续新发基金的购买意(yì)愿可能会(huì)下(xià)降。” 上述(shù)基金销售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为(wèi)，定(dìng)开(kāi)基金在基金经理更(gèng)好施(shī)展投资决策，有效阻止投资者频繁交(jiāo)易(yì)等方面具有(yǒu)明显(xiǎn)优势，有利于为投资者创造更(gèng)好收(shōu)益(yì)。但(dàn)是定开基金也受(shòu)市场波(bō)动(dòng)影响，跌(diē)破净值也(yě)是正常(cháng)现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发行时(shí)，一是(shì)要避(bì)免高位(wèi)发行，二(èr)是要做好投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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