射频芯(xīn)片领域面临变局，下(xià)游(yóu)市(shì)场(chǎng)增速放缓(huǎn)叠加(jiā)进入竞争(zhēng)红海，海外巨头(tóu)已(yǐ)开始寻求业务转型(xíng)。

　　今日，射频芯片厂商(shāng)慧智微正(zhèng)式(shì)在科创(chuàng)板上(shàng)市。公司(sī)股价开盘破(pò)发，跌9.75％。截(jié)至收(shōu)盘，慧智微报19.05元/股，较发行价(jià)跌去8.94％，目前总市(shì)值为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前(qián)，慧智微在一级市(shì)场受到资本热捧。据(jù)公司上市文件，慧智微于(yú)2018年末(mò)开始(shǐ)进入融资(zī)快车道，先后引入了华兴资本(běn)、元禾璞(pú)华、大基金二期、红杉中国、IDG资本、光速中国(guó)以及金沙江创(chuàng)投等一系列外部机构(gòu)股(gǔ)东。截至(zhì)上市前，大基金二期、广发信德以(yǐ)及金沙江创(chuàng)投为持股达5％以上的外部机构股东(dōng)，持股比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及(jí)5.65％。

　　值得一提的是，与(yǔ)慧智微产(chǎn)品结构相似的唯(wéi)捷创(chuàng)芯，上市(shì)首日也走出了破发的行情(qíng)，该公司股价于(yú)去年下(xià)半年(nián)触底回升，但截至今日收盘股(gǔ)价仍略低于发行价。

　　二级市场遇冷(lěng)背(bèi)后，是射(shè)频领域正(zhèng)面临变局(jú)。目前，正(zhèn陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译g)射(shè)频需(xū)求(qiú)走(zǒu)向疲(pí)软。Yole数据显示，由于智能手机增速放缓以及5G普及潜力有限等因素影响，预计到2028年射频(pín)前端市场年复(fù)合(hé)增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片巨头(tóu)，近年来也在响应市场变(biàn)化谋求射(shè)频芯片业(yè)务以(yǐ)外的(de)转型(xíng)。

　　《科(kē)创板日报》记者注(zhù)意(yì)到，当前，射频领(lǐng)域仍有飞(fēi)骧科技、康希通信等(děng)公(gōng)司正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入(rù)大基金二期等多个知名资方

　　公开(kāi)资料显示，慧智微成立于2011年，主营业务(wù)为射(shè)频(pín)前端芯片(piàn)及模组(zǔ)的研发、设计和销售，下(xià)游应(yīng)用领(lǐng)域(yù)主(zhǔ)要包括智能手机以及物联(lián)网(wǎng)，客户包(bāo)括(kuò)三星、OPPO等智能手机品牌(pái)，闻泰科技(jì)等移(yí)动(dòng)终(zhōng)端设备ODM厂商，以及移远通(tōng)信等无线(xiàn)通(tōng)信模组厂商。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年，公司分别(bié)实现营(yíng)业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处于亏损状态(tài)，净亏损额分(fēn)别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续(xù)的原因，慧智微在招股文件(jiàn)中(zhōng)称，是由(yóu)于持续进(jìn)行高额研发投(tóu)入；下游(yóu)客户陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译(hù)集中且(qiě)具有产品验证周期，尚未形成规模效应(yīng)；市场竞争激烈，叠加下游(yóu)去库存(cún)周期影响，公司产(chǎn)品毛利空间受挤压(yā)。

　　研发投入(rù)方(fāng)面(miàn)，近(jìn)三年的总额分(fēn)别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占(zhàn)营收比(bǐ)例分别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司(sī)的综(zōng)合毛利率(lǜ)分(fēn)别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于(yú)同行(xíng)业头部(bù)卓(zhuó)胜微50％左右(yòu)的毛利(lì)率水平，也不及和慧智微产品结构更接近的(de)唯捷创芯，后者毛利率(lǜ)为30％上下。

　　在自身造(zào)血能(néng)力不足，但仍要(yào)抓紧(jǐn)扩大规模的(de)情(qíng)况下，慧(huì)智微(wēi)开启了对外(wài)融资之路。公开信息显示，公(gōng)司于2018年(nián)末开始进入融(róng)资(zī)快车道，尤其是(shì)冲(chōng)刺(cì)IPO前的(de)2021年，其在一年内完成(chéng)了三轮融资，众多知名资方，包括大基金(jīn)二期、元禾璞华、红杉中国、IDG等也是在这一阶(jiē)段对慧(huì)智微进入了慧智微的(de)股(gǔ)东(dōng)序列。

　　据招股书，截至IPO前，大基金(jīn)二期、广发(fā)信德以及金沙(shā)江创投(tóu)为(wèi)持股(gǔ)达5％以上的外部机构股东(dōng)，持股比例(lì)分(fēn)别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创(chuàng)投通-执中数据显示，从当前的(de)股价情(qíng)况(kuàng)看，大基金二期在投资慧(huì)智微(wēi)的(de)近两年(nián)时间里，实(shí)现(xiàn)了近2.5倍的账面回报，而(ér)较大基金(jīn)二(èr)期晚3个月进(jìn)入(rù)、并在后一(yī)轮(lún)持续加注的红杉(shān)中国，平均持股成(chéng)本增至13.78元/股，当前实现(xiàn)账面回报1.38倍。

　　▌射频芯(xīn)片领(lǐng)域(yù)面临变局(jú)

　　慧智(zhì)微招股书显(xiǎn)示，公司目前有超过接近67％的收入(rù)来自于手机领(lǐng)域(yù)。当前，智能(néng)手(shǒu)机出(chū)货量的(de)大幅下降，已经(jīng)对(duì)慧智微的业绩造成了冲击，而市场对智能手(shǒu)机未(wèi)来增速持续(xù)放(fàng)缓的预期，也(yě)让资本市场(chǎng)对包括慧智(zhì)微在内的射频芯片厂商做(zuò)出了重新思考(kǎo)。

　　根据Yole的(de)数(shù)据，2021年(nián)射频前端的(de)市场为190亿美元(yuán)以(yǐ)上，2022年(nián)由于手机市场的下滑，射(shè)频前端市场规模与2021年的市场(chǎng)相差无几(jǐ)。而(ér)接下来，由于智能手机的温和增(zēng)长以及5G普及(jí)的(de)潜力(lì)有限，预计到2028年射频前(qián)端的市场(chǎng)年(nián)复(fù)合(hé)增长率约(yuē)为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧(huì)智微有着相似产品结(jié)构(gòu)，同样(yàng)在IPO前获豪华股东突击入股的射频(pín)龙头唯捷创芯，在去年4月科(kē)创板上市时，也遭遇了破发的(de)行情，上市首日跌36％。尽(jǐn)管在去年(nián)10月(yuè)跌至30元(yuán)每(měi)股的(de)价格(gé)后止跌回(huí)升，但截至今日收(shōu)盘(pán)，唯捷创芯股价仍低于66.6元/股的发行(xíng)价，报61.19元/股。

　　近几年，全(quán)球多家射频芯(xīn)片(piàn)领域的巨头厂商都在谋求转(zhuǎn)型(xíng)，拓(tuò)展射频以(yǐ)外的(de)业务领(lǐng)域。以Qorvo为例，除了原有的射频芯(xīn)片外，其还增(zēng)加了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等(děng)产品，下游触角延(yán)伸至汽车、物联网、电(diàn)源(yuán)等领域。

　　国(guó)内方面，射频领域正呈现出一(yī)片红(hóng)海的竞(jìng)争(zhēng)格局(jú)，由于入(rù)局者众，且产品仍集中在中低端市场(chǎng)，各射频芯片厂(chǎng)商只能再卷(juǎn)价格，进一步压低了自身的利(lì)润空(kōng)间。

　　射频厂(chǎng)商(shāng)三伍微电子创始人钟林此(cǐ)前(qián)曾表示，国产(chǎn)射频前端芯片杀(shā)价已(yǐ)经(jīng)无底线，而预(yù)计未来每个射频细分(fēn)赛道还会有(yǒu)更多竞争(zhēng)者进入，往后三(sān)年射频芯片厂商将面(miàn)临更(gèng)大的(de)生存和竞争压力。

　　目前，一级(jí)市场对射(shè)频(pín)芯片厂商的关注亦有(yǒu)所下降(jiàng)，截至目前，今(jīn)年共有9家射频芯片厂商宣布完(wán)成融资，而在2021年上半年，这个数据是近50家，且投资机构涵盖了投资机(jī)构涵盖了(le)中(zhōng)金(jīn)资(zī)本、红杉资本中(zhōng)国、小(xiǎo)米长江(jiāng)产业基金、深(shēn)创投(tóu)等知(zhī)名机构。

　　当前，射频领域(yù)仍有(yǒu)飞骧科技(jì)、康(kāng)希通信(xìn)等(děng)公司正(zhèng)排(pái)队IPO。

　　慧智(zhì)微(wēi)在招股书中表示，本次IPO募得(dé)资金将用于芯片测设(shè)中(zhōng)心建(jiàn)设、总部基地及(jí)上海和广州研(yán)发中心建(jiàn)设(shè)以及补充流动资(zī)金。具体战(zhàn)略规划方面，其表示将巩(gǒng)固在(zài)5G射频(pín)前端领域取得的(de)市(shì)场地位，增加头部(bù)客(kè)户的市场份额；技术(shù)上跟进射频(pín)前端技术迭(dié)代(dài)，优化(huà)可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新(xīn)频段的应用；产品上加大对上游滤波(bō)器(qì)、多工器的产业链(liàn)布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛(kǎn)的(de)产品系列。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译