昨天深夜(yè)，美国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时(shí)间(jiān)周五上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开(kāi)始后不久就突然离开。格(gé)雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目前(qián)谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不(bù)知道双方是否会在周五或周(zhōu)末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍(bào)威尔(ěr)传出了有望暂(zàn)停(tíng)加息(xī)的鸽派信(xìn)号。鲍(bào)威尔称，银(yín)行(xíng)业的压力可能(néng)影响(xiǎng)联(lián)储的利(lì)率路径，若源于(yú)银(yín)行业危机的信贷环境收(shōu)紧导(dǎo)致(zhì)经济放缓，美联储可能不必(bì)让利率升(shēng)到(dào)原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美(měi)联储6月份(fèn)加息25个基点的(de)可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易员预计(jì)美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能(néng)性为(wèi)77.6％。与美(měi)联(lián)储(chǔ)主席(xí)鲍威尔的讲话(huà)相比，交(jiāo)易员似乎更(gèng)受债(zhài)务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美(měi)股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对(duì)利率前景敏(mǐn)感的两年期美(měi)债(zhài)收益(yì)率迅速远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话(huà)前所创的(de)两个月来高位，一度较高位回落(luò)超过10个(gè)基点；美元(yuán)指数刷(shuā)新日低(dī)，加速(sù)跌离(lí)周四(sì)所(suǒ)创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收(shōu)益率逐步(bù)回升(shēng)，全天攀升收官(guān)，美(měi)股和美(měi)元的(de)跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低(dī)走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中(zhōng)转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超3％，理想、新(xīn)东方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属(shǔ)大多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本(běn)周基(jī)本金属涨跌(diē)各异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继(jì)续(xù)领(lǐng)跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦(lún)锌(xīn)连(lián)跌(diē)两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平(píng)一(yī)周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎(àng)司，本周(zhōu)累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判(pàn)代表(biǎo)已抵达会场，准备(bèi)继续进行债(zhài)务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡锡表示(shì)，共和党人将于北京时(shí)间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开(kāi)债务上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登推动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部(bù)现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能无需继(jì)续加息

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出(chū)席(xí)名为(wèi)“货(huò)币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市(shì)场关注(zhù)他提供的利(lì)率路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调，“美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济(jì)保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持(chí)6月会(huì)议暂不加息，而(ér)且银(yín)行业危机导致的(de)信贷(dài)条(tiáo)件收(shōu)紧，可能意(yì)味着(zhe)美联储峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就(jiù)业和通(tōng)胀造(zào)成(chéng)的负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息(xī)至那(nà)么高的水平就能成功(gōng)打压通(tōng)胀。美联储在收紧货币(bì)政策方面已取得长足进步，政(zhèng)策立场现在(zài)是对经(jīng)济增长具有限(xiàn)制(zhì)性的(de)。做太多与(yǔ)做太(tài)少的风(fēng)险正变得更加平(píng)衡。我们面(miàn)临着迄今为(wèi)止收紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期(qī)银行业压力导致(zhì)的信(xìn)贷收紧(jǐn)程度等多重不确(què)定(dìng)性(xìng)。有鉴于此，美(měi)联储(chǔ)有能力(lì)观(guān)察更多数据和未来前景(jǐng)的演变(biàn)，然后再(zài)决(jué)定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经(jīng)济预(yù)测的准确度通常(cháng)存(cún)在挑战(zhàn)，他上述提到(dà音域划分从低到高，人声音域划分o)的观点及其能实(shí)现的程度也都存在不确定(dìng)性，理由是“未来(lái)前景面临着(zhe)历史(shǐ)性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心(xīn)”的利(lì)率路(lù)径信号。“新(xīn)美联(lián)储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)期货(huò)持(chí)续(xù)走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期(qī)货继续深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑(zhèng)商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易(yì)时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城期货(huò)研(yán)究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面(miàn)：一是产业供(gōng)需(xū)结构预期转弱(ruò)；二是宏(hóng)观(guān)环境不乐(lè)观(guān)；三是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃(lí)作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院能化分(fēn)析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因(yīn)并不(bù)相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌(diē)幅(fú)较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺(cì)激(jī)，使得(dé)盘面出现(xiàn)较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增加，库(kù)存依旧累(lèi)库，可见(jiàn)下游的持货(huò)意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的(de)影响。在现货松动、投产(chǎn)预(yù)期、库存(cún)累库的(de)影响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在(zài)于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他(tā)说，短期(qī)价格松动，中(zhōng)下游的备货(huò)情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐高(gāo)的情形(xíng)，因此产(chǎn)销出(chū)现了较为明(míng)显(xiǎn)的下滑。在(zài)现(xiàn)货(huò)松动、产(chǎn)销较(jiào)弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为(wèi)明(míng)显。

　　从产业供(gōng)需结(jié)构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场交易(yì)点是远兴能源新增投(tóu)产(chǎn)。昨日(rì)，远兴(xīng)能源(yuán)1号线(xiàn)正(zhèng)式点火，新增天(tiān)然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线(xiàn)原计划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线(xiàn)原(yuán)计划于(yú)9月份(fèn)出(chū)产品，产(chǎn)能(néng)为(wèi)100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生(shēng)产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的(de)叠加作用下持(chí)续走低，周五(wǔ)又逢远兴能(néng)源点火的(de)信息落地，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需(xū)结构在9月会发生变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点(diǎn)从9月(yuè)合约的(de)深(shēn)贴水可以(yǐ)得到验证。在(zài)这个供需转宽松的预(yù)期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价(jià)格也(yě)出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合(hé)约的跌幅和(hé)现(xiàn)货向期货(huò)回归的(de)方(fāng)式收敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表(biǎo)示(shì)，近期(qī)市场主要交易点是(shì)需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存(cún)天数5月(yuè)中旬为21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少1.73天(tiān)。从历史数据(jù)来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销(xiāo)数据来(lái)看(kàn)，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数(shù)据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销(xiāo)数(shù)据大幅下滑。5月还(hái)要(yào)新增日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日(rì)熔(róng)量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直都比较(jiào)弱，主要是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去(qù)库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加(jiā)之(zhī)终端表(biǎo)现并(bìng)不(bù)乐观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美经济衰退(tuì)预(yù)期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压(yā)，纯碱(jiǎn)此前强势(shì)的(de)中观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观(guān)逻辑(jí)。从持仓上看，部分(fēn)市场(chǎng)资(zī)金在做强弱(ruò)对(duì)冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示(shì)，纯碱主要关(guān)注检修是(shì)否能(néng)带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中长(zhǎng)期价(jià)格下跌至成本线为大(dà)概率事(shì)件(jiàn)。“从(cóng)商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过(guò)剩(shèng)，而短期检(jiǎn)修(xiū)的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长(zhǎng)期趋势下(xià)的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说(shuō)，对于玻(bō)璃(lí)，需要等待的则是中下游(yóu)的备货(huò)意愿何时(shí)能(néng)够起来：一是(shì)等待下游的原料库存(cún)消耗(hào)，二是对未来的需求是否存在(zài)旺季的预期(qī)。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期库存(cún)为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在(zài)缺口(kǒu)的情形下，7月订(dìng)单是(shì)否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除非(fēi)价格(gé)开始冲击(jī)成本，或是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则(zé)还(hái)是(shì)要关(guān)注持仓的(de)变化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以关注(zhù)两个指标：一是(shì)基差不再是以现货(huò)下跌方式来修(xiū)复(fù)；二是(shì)月供需预期(qī)博(bó)弈相(xiāng)对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看(kàn)，江(jiāng)文敏(mǐn)表示(shì)，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘(pán)面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价(jià)，则盘(pán)面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续保持，中(zhōng)长期(qī)则视终(zhōng)端(duān)需求变(biàn)动来(lái)判断是否维持弱势(shì)，可音域划分从低到高，人声音域划分(kě)重(zhòng)点关(guān)注下游深加工订单情况、地产施(shī)工端情况。若后(hòu)期地产施工端主体封顶(dǐng)数量较多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升，下游深(shēn)加(jiā)工订单数量也(yě)将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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