大(dà)家好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就结(jié)束了，泰勒小区都没出一直(zhí)在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一下重(团费收缴标准是多少钱，团费收缴标准是多少钱一个月zhòng)大消(xiāo)息，以及券商老师(shī)们的最(zuì)新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局(jú)会议(yì)定调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当(dāng)前经济形势和经济工作(zuò)。中共中央总书记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来，在(zài)以习(xí)近(jìn)平(píng)同志为核心的党中央坚(jiān)强(qiáng)领(lǐng)导下，各(gè)地(dì)区各部门更(gèng)好统筹国内国(guó)际两个大局，更好统筹疫情(qíng)防控和经(jīng)济社会(huì)发展，更(gèng)好统筹发展(zhǎn)和安(ān)全，我国疫情防控(kòng)取得(dé)重大决定(dìng)性胜利，经济(jì)社会(huì)全面恢复常态化运行，宏观政(zhèng)策靠(kào)前协同发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力(lì)得到缓解，经济增长好于预期，市场(chǎng)需求(qiú)逐步(bù)恢复(fù)，经济发(fā)展呈(chéng)现回升向(xiàng)好态(tài)势，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前(qián)我国经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足(zú)，经济转型升级(jí)面临新的(de)阻力，推(tuī)动高(gāo)质量发(fā)展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性(xìng)和(hé)改善性住房需求的支持(chí)，强调做好保交楼、保民(mín)生(shēng)、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在(zài)超大特大城市积(jī)极稳(wěn)步推进城中村改造和(hé)“平(píng)急两(liǎng)用”公(gōng)共(gòng)基础设(shè)施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个(gè)百分点，低于临界点，制造业(yè)景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正式接(jiē)管

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑了两个月(yuè)后，风(fēng)雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没能(néng)逃脱(tuō)倒闭(bì)并被接管收购的命运。美国(guó)加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管了第一共和(hé)银(yín)行(xíng)，这是本轮美国银行业危机中第(dì)四家倒下的银行，同时(shí)也是美国历(lì)史(shǐ)上第二大的(de)破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中(zhōng)心测算，全(quán)国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长70.83％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿元，同比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按可比口径(jìng)恢(huī)复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月(yuè)3日凌(líng)晨(chén)，乌克兰试(shì)图用无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部队及时采取行动，并使用电子(zi)对抗系统，使这两架无(wú)人机(jī)出现(xiàn)异(yì)常，未(wèi)能达到袭(xí)击(jī)目(mù)的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普(pǔ)京(jīng)没有(yǒu)因(yīn)袭(xí)击(jī)受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有造(zào)成人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统新(xīn)闻(wén)秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机试(shì)图发动袭击时普京(jīng)不在克里姆林(lín)宫中。 他表(biǎo)示(shì)，普京3日(rì)在位于莫斯科州(zhōu)的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄(é)方保留在合适的时(shí)间(jiān)和(hé)地点采取回应措施的(de)权利。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都(dōu)莫(mò)斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权使用无人机，避(bì)免妨碍执(zhí)法机(jī)构的工作。

　　据法新(xīn)社当地时间(jiān)3日报道(dào)，乌克兰方面表(biǎo)示“没(méi)有(yǒu)参与”对克里姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息(xī)，针对无人(rén)机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆(mǔ)林宫(gōng)一(yī)事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔(ěr)盖？尼(ní)基(jī)福罗(luó)表示，乌方(fāng)没有关(guān)于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗(luó)斯(sī)国家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特(tè)接受该媒(méi)体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连(lián)斯(sī)基位(wèi)于基辅的官邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使用无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券(quàn)商最新研(yán)判

　　1、中信(xìn)证券：从(cóng)失衡到平稳(wěn)，布(bù)局(jú)业(yè)绩(jì)驱动的五(wǔ)月行(xíng)情(qíng)

　　4月A股经历(lì)了AI主题(tí)行情(qíng)诱发(fā)的过度(dù)博(bó)弈和心态失衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部环境相比4月(yuè)继续不断改善，投(tóu)资者对经济的(de)预期将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观数据、A股业(yè)绩三(sān)个层面实现统一，投资者心态(tài)也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全年第二(èr)个(gè)关键做多窗口，财报(bào)季结束后(hòu)，市(shì)场将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上(shàng)半(bàn)年(nián)景气持续改善的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先，政(zhèng)治局会议(yì)提振(zhèn)市场信(xìn)心(xīn)，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济(jì)内(nèi)生动能(néng)稳步(bù)修复，并将得(dé)到同比和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美(měi)国银(yín)行(xíng)业风险不断发酵，但预计对(duì)A股(gǔ)实质影(yǐng)响十分有限。其次，财(cái)报(bào)季数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，A股业绩(jì)跨(kuà)年筑底特征明显，全(quán)年(nián)逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预(yù)期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)统(tǒng)一，夯实市场上行(xíng)基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于(yú)今年第二个关(guān)键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投(tóu)资者心(xīn)态(tài)由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数(shù)字经济和“一带一(yī)路”板(bǎn)块(kuài)中有业绩亮(liàng)点的品种，以及其他板块中一季(jì)度业绩明(míng)显改善，且(qiě)在二季度有望持(chí)续的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望(wàng)相比全球市场显现相对(duì)韧性

　　中(zhōng)金策(cè)略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全球市(shì)场(chǎng)显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷(mí)期已过。3）海外风险需要密切关注(zhù)，如若应(yīng)对得(dé)当，对A股影响可能有限。上述因素(sù)结(jié)合当(dāng)前A股市场整体估值(zhí)水(shuǐ)平不高仍(réng)处于历史中低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受节(jié)假期(qī)间的事件性因素影响(xiǎng)可能有所(suǒ)波动，但对后市整体表(biǎo)现不用过于谨慎(shèn)，当(dāng)前位置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速(sù)等指标仍在(zài)探底(dǐ)，五一出行(xíng)恢(huī)复亮眼(yǎn)，但制(zhì)造业PMI已露出(chū)疲态，海外处于多(duō)事之秋，高利率环境(jìng)下美国银行风(fēng)险事件频发，衰退(tuì)风(fēng)险上升。市(shì)场处(chù)于(yú)再平衡期，低(dī)位把握再布局机会；短期结构上关注在低位资(zī)产中寻找景(jǐng)气稳(wěn)定或好于预期方向，中期(qī)线索在于科技(jì)周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关(guān)注(zhù)：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历(lì)史，这次牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似(shì)春天，市场(chǎng)有所反复很正常，短期政(zhèng)策(cè)和(hé)业(yè)绩(jì)因素影响下(xià)，行业或更均(jūn)衡。③数(shù)字经济是全年主线，后续或依据基(jī)本面去伪存真，阶段性(xìng)关注复苏的部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射(shè)的科技和大宗(zōng)商品都将(jiāng)被海外逐(zhú)级放大的宏(hóng)观波动所影团费收缴标准是多少钱，团费收缴标准是多少钱一个月响。我(wǒ)们的资源+重资产组(zǔ)合(hé)短期驱动(dòng)逻(luó)辑建(jiàn)议以“红利+中特(tè)估”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的回(huí)归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源(yuán)类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费(fèi)正(zhèng)在展(zhǎn)现出(chū)成为未来经济增长新动能的(de)潜力，推荐(jiàn)中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道板块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现如何(hé)？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较(jiào)节前明显提升。以全A指(zhǐ)数为(wèi)代表，节前1周、1个月指数(shù)大多(duō)震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而(ér)节后(hòu)1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球大类资产波(bō)动以及背(bèi)后释放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移(yí)。从“五一(yī)”前后大类(lèi)资产表现(xiàn)来看，全球(qiú)主(zhǔ)要权益市(shì)场及(jí)原(yuán)油(yóu)等大宗(zōng)商品走弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价格走强，表明海(hǎi)外市(shì)场“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧一季度经(jīng)济增速不及市场预期(qī)，美国银行业危机和两(liǎng)党债务上(shàng)限博弈使(shǐ)得海外风险(xiǎn)偏(piān)好有(yǒu)所(suǒ)回落，同时也促(cù)使美联(lián)储更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费(fèi)数据，国内服务(wù)消费大幅回升，但地(dì)产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国(guó)内经(jīng)济(jì)仍处于(yú)复苏早(zǎo)期。4月政治局(jú)会(huì)议强(qiáng)调“当前经济运行好(hǎo)转主要是恢复(fù)性的(de)，内(nèi)生动力(lì)还不(bù)强，需(xū)求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风(fēng)险不大，企业盈(yíng)利上(shàng)行将(jiāng)支撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智能(néng)发(fā)展”，全球产业催(cuī)化和国内政(zhèng)策驱动(dòng)的数字(zì)经济(jì)行(xíng)情(qíng)或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指(zhǐ)数整体是震荡下(xià)行的(de)，是(shì)去年底(dǐ)熊市(shì)结束后(hòu)，指数(shù)的第一次(cì)长时间回(huí)撤，可以类比历史上牛(niú)市第(dì)一年中的战(zhàn)术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中(zhōng)的第一(yī)次战术性回撤，时间约2个月，起始和结(jié)束的拐点(diǎn)，均与高频经济指标和(hé)预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整体(tǐ)时间是3个(gè)半月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月(yuè)的底部震(zhèn)荡(dàng)，整(zhěng)体回(huí)撤持续(xù)的时(shí)间比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年3月以来(lái)，股市、债市和商品市场的表现，均(jūn)表明资(zī)本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能(néng)不会持续太久(jiǔ)，或(huò)者至少Q2可能不(bù)会持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月(yuè)份确(què)实出(chū)现了较为明显(xiǎn)的下(xià)降。这一下降(jiàng)背后我们(men)认(rèn)为可能主(zhǔ)要有两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫(yì)情后第一个季度经济数据(jù)最容易恢复，4月(yuè)开始(shǐ)经济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数(shù)据、商品(pǐn)价格、海外经(jīng)济担心等因素，可能会(huì)让(ràng)4-5月的经济数据很难超(chāo)预期。由(yóu)此导致这一次(cì)市场的战术调(diào)整虽然可能已经完成大部分(fēn)，但由于(yú)缺(quē)乏数据(jù)改(gǎi)善，可能(néng)还需要震(zhèn)荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我(wǒ)们或已正站在(zài)新一(yī)轮牛市起点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高股息央国(guó)企(qǐ)+科创50赛道(dào)大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的(de)一季(jì)报业(yè)绩；但中期的坦途(tú)较为明确：经(jīng)济温和复苏、美联储年内结(jié)束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何应对短期迷雾(wù)？5月(yuè)建议重点关注上(shàng)证50高(gāo)股息央国企，央国企指数和ETF后续(xù)将(jiāng)发行、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超额收(shōu)益（13只被(bèi)指(zhǐ)数集(jí)中覆盖(gài)的高股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道(dào)的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是(shì)进一(yī)步加配的良(liáng)机，其中以科(kē)创50方向最为关(guān)键。若(ruò)美联储(chǔ)能够在5月完成最后一(yī)次加息，中美(měi)摩擦有所缓和，将极大(dà)地利于(yú)新(xīn)兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势(shì)，科(kē)创再起(qǐ)

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