5月以来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交易(yì)日即5月25日主要指数更是创出年内(nèi)收市新低。不过，虽然(rán)多只投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年(nián)内收(shōu)益(yì)告负，但资(zī)金越跌越买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品年内份额增(zēng)幅明(míng)显，纷(fēn)纷创(chuàng)下历史新(xīn)高(gāo)。如广(guǎng)发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士(shì)对此表示(shì)，港股作为离岸市(shì)场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国(guó)内(nèi)市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外(wài)流(liú)动(dòng)性相关(guān)度较(jiào)高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不(bù)过，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具(jù)备一定的投资性价比，看(kàn)好人工(gōng)智能(néng)、互联网科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　最高(gāo)激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产(chǎn)品份额增幅明(míng)显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份额也(yě)实现倍(bèi)数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再(zài)创历(lì)史(shǐ)新高(gāo)，并继续蝉联(lián)市(shì)场规模(mó)最大(dà)的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以(yǐ)来港股市(shì)场持续(xù)震荡(dàng)下跌，3月下旬(xún)虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒(héng)生指数、恒(héng)生科技指数(shù)在同日创下(xià)年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股市场拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？(chǎng)跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波(bō)动下(xià)跌(diē)，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经济(jì)复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预(yù)期(qī)和弱复苏叠(dié)加的(de)阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上(shàng)限(xiàn)到期带来的债务违(wéi)约风险也对(duì)市场(chǎng)风险(xiǎn)偏(piān)好形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股囊(náng)括了大部分内地互联网以及(jí)新经济领域上市公司，5月份(fèn)日本正式(shì)出台了制造(zào)设备管制措施，加大了市场对于国(guó)内科技(jì)领域的(de)担(dān)忧，同(tóng)期A股市场情(qíng)绪偏弱(ruò)，均(jūn)影响(xiǎng)了5月(yuè)份港股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基(jī)金(jīn)经理张昳泓认为，港(gǎng)股近(jìn)期波动较(jiào)大(dà)主要有基本面以及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基(jī)本面角度来看，去年防疫政策(cè)转向(xiàng)后市场对(duì)于国(guó)内疫后(hòu)复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我(wǒ)们(men)确(què)实看(kàn)到由于线下场景(jǐng)的修复，消费需求出(chū)现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季度环比(bǐ)有所减弱，这(zhè)也使得市场对于国内经济复(fù)苏预(yù)期(qī)开始修正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资(zī)金流(liú)动性的角度来看，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持(chí)续(xù)走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离(lí)岸(àn)市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在(zài)基(jī)本(běn)面及流(liú)动(dòng)性双重压力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门之后我们预期(qī)中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股表现(xiàn)很亢奋，但(dàn)实际(jì)结果中美两边的(de)状态变化还(hái)是(shì)需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过(guò)程中的波折(zhé)就对应着人(rén)民币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分(fēn)领域投(tóu)资机(jī)会(huì)

　　尽管年(nián)内(nèi)持(chí)续下(xià)跌，但多(duō)位业内人(rén)士认为，当前(qián)港股(gǔ)市(shì)场估(gū)值水平已处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价(jià)比，并(bìng)看(kàn)好人工智能、互(hù)联网科技、创新药(yào)等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表(biǎo)示(shì)，受欧美银(yín)行业危机影响和(hé)主要(yào)经济(jì)体政策变化扰动，今年(nián)以来(lái)港股持续回调(diào)，整(zhěng)体表现不如A股。但随着(zhe)国(guó)内外流动性(xìng)压(yā)力持续缓解，未来港股资金(jīn)面(miàn)或有(yǒu)机会得到改善，结合(hé)当(dāng)前的低估值(zhí)水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调(diào)较多的(de)细分板块或许是值得关注(zhù)的方向，例如恒(héng)生科技以及港股创新药等，若未来市场进一(yī)步回暖(nuǎn)，科(kē)技领域、港股(gǔ)创新药以及消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)或者更能(néng)调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基(jī)金刘(liú)杰认为(wèi)港股(gǔ)波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资(zī)者通过(guò)定投分散参与，较好平衡风(fēng)险和(hé)机会。同时(shí)，选择(zé)更有价值(zhí)的细(xì)分赛道，或许(xǔ)更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有望成为(wèi)全球投资的(de)主(zhǔ)线，推动了(le)中美股市的表(biǎo)现(xiàn)，未来人工(gōng)智能应用(yòng)或利好科技相关细分(fēn)领域(yù)。其次，港股创新(xīn)药(yào)是国内(nèi)医药领域长(zhǎng)期具备相对(duì)优势的细分赛(sài)道，对比美国创新(xīn)药(yào)占(zhàn)比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来(lái)肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进(jìn)的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费(fèi)行(xíng)业也有望上(shàng)行。因为目(mù)前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的(de)确(què)定性增强(qiáng)，居(jū)民(mín)可支配(pèi)收入增(zēng)加，消费(fèi)信(xìn)心正逐步(bù)恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基金表示，港股(gǔ)市场是以机构和(hé)外资为主导的市(shì)场，因此(cǐ)海外经济数据对港股资金面(miàn)会(huì)产(chǎn)生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承(ch拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？éng)压和较弱的国际(jì)宏观环(huán)境背景下(xià)，短期港(gǎng)股或是(shì)震荡(dàng)行情，投资(zī)者可以(yǐ)关注高稳定性且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢(huī)复比(bǐ)预期更强或者美(měi)国经济下滑比预(yù)期更快这二者中任一情(qíng)景发生(shēng)甚至同时发生时，我们(men)可(kě)能就会看到人(rén)民(mín)币汇(huì)率的走强，同时(shí)港股整体表(biǎo)现也(yě)会走强。”中融基(jī)金(jīn)进一步指出(chū)，可以先重点关注运(yùn)营商(shāng)等高股息(xī)资产，而随着市(shì)场(chǎng)预(yù)期更进一步强化，可(kě)以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很(hěn)大，建议(yì)更多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓(hóng)直言，从长(zhǎng)期维(wéi)度来看，当下港股市场具备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，当前估(gū)值(zhí)水平(píng)仍(réng)然位于历史偏低(dī)水平。从基本面(miàn)角度来说，他们(men)认为国(guó)内经济的复苏节(jié)奏可能大概率是一波三(sān)折趋势(shì)向上的弱复苏态(tài)势，当下港股市场已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏(sū)较(jiào)弱的相对(duì)悲观(guān)的预期，往(wǎng)后看随(suí)着经济的(de)缓慢复苏(sū)，预(yù)计盈利预期也会逐(zhú)步(bù)上修(xiū)。而从流动性角(jiǎo)度来(lái)看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏(zòu)上(shàng)较难判断，但往未来(lái)看是(shì)大概率(lǜ)事件，预计人(rén)民币汇率的压力(lì)也会(huì)逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为(wèi)顺(shùn)周期(qī)受(shòu)益于国内经济复苏(sū)的(de)消费、互联网、医(yī)药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其(qí)离岸(àn)市场特(tè)性(xìng)，海外投(tóu)资人占比较高(gāo)，受国内及海外多重因素影(yǐng)响，市(shì)场整体波动性较大，建(jiàn)议(yì)投资人可以逢低(dī)布局，更多(duō)可以采取基(jī)金(jīn)定投的方式投资于港股市场(chǎng)。

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