金(jīn)融界4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与香港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作相关业务，保护(hù)境(jìng)内外投资者合法(fǎ)权益，维护利率互换市场秩序，中国(guó)人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布(bù)，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来中国(guó)人(rén)民银行(xíng)将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提(tí)供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地(dì)监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则(zé)下，适(shì)时(shí)研究扩展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关部门负责人(rén)就(jiù)《内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的境外投资者(zhě)包(bāo)括哪些？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国人民银行关于境(jìng)外(wài)央(yāng)行(xíng)、国际金融组织、主权财富基金运用(yòng)人民币(bì)投资银行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一步(bù)做(zuò)好(hǎo)境外机构投资者投资银行间(jiān)债(zhài)券市场有关事宜的公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债(zhài)券(quàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求(qiú)、完成银行间(jiān)债券(quàn)市场准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)可以签署的(de)协(xié)议(yì)范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答(dá)：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)前(qián)可以(yǐ)与(yǔ)交(jiāo)易对手方(fāng)签署经中国人民银行认(rèn)可的(de)衍(yǎn)生品主协(xié)议或其他协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生品协(xié)议。境内投资者应当将是(shì)否签(qiān)署协议(yì)、签署协(xié)议(yì)类型(xíng)等事项向中国外汇交易中心(xīn)备案。目(mù)前，中国银行间市场交易商协(xié)会正在研究制定(dìng)“互换通”衍生(shēng)品协(xié)议，待(dài)其正式发布后也可供境内外投(tóu)资者选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者的(de)投资范(fàn)围是什么(me)？

　　答(dá)：“北向互换通(tōng)”境外投资(zī)者现阶(jiē)段可在银行间市场开展符合集中(zhōng)清(qīng)算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认(rèn)可(kě)的境外电子交易平台、境内电子交易平台包括(kuò)哪些(xiē)？境外(wài)投资者的对手(shǒu)方、交易模式(shì)有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认(rèn)可的(de)境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市场(chǎng)需(xū)求(qiú)加入其他(tā)受认(rèn)可的电子交易平台，受(shòu)认可的境内电子交易平(píng)台为(wèi)中国(guó)外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人民币利率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易，“北向互换通”参照(zhào)“债券(quàn)通”相关安排，由境内(nèi)投资者（即“互(hù)换通”报价商(shāng)）与境外投资者进行交易，“互(hù)换通”报价商(shāng)名单(dān)可在中国外汇交(jiāo)易中心网(wǎng)站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境(jìng)内电子交易平台达成，交易一经达成(chéng)即视为交易已确认。境外(wài)投资者(zhě)可通过(guò)中国人(rén)民银行认可的(de)境(jìng)外电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台与境内电子交易平台的(de)连接，向(xiàng)境(jìng)内电子(zi)交易平台发送(sòng)交易指(zhǐ)令，与“互换(huàn)通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机(jī)构和(hé)香港(gǎng)证监会(huì)认可的境外清算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可的境(jìng)内清(qīng)算机构为银行间市(shì)场清算所股份有限公司(sī)（以下简称上海清(qīng)算所），香港证监会认可的(de)境外(wài)清算机构为香(xiāng)港(gǎng)交易所旗下香港场(chǎng)外结算有限(xiàn)公司(sī)（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六(liù)、境外投资(zī)者开展(zhǎn)集(jí)中(zhōng)清(qīng)算的主要流程是？

　　答(dá)：境外(wài)投资者需要申请(qǐng)获得场外(wài)结(jié)算公司(sī)清算会员资(zī)格(gé)或作为清算客户委托场外结算公司综合清(qīng)算会员代(dài)理(lǐ)清(qīng)算，并与场外结(jié)算公司综(zōng)合清算会员签订客户清算(suàn)协议。交易(yì)达成后(hòu)，境内外清(qīng)算机(jī)构对交(jiāo)易(yì)进行(xíng)风控检查(chá)，对于符合集中清算(suàn)要求的交(jiāo)易及(jí)时纳入集中清(qīng)算。境外机构通过(guò)场外结算(suàn)公司或其综(zōng)合(hé)清算会员(yuán)完(wán)成保证金及(jí)资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内(nèi)外清(qīng)算(suàn)机构如何进行衍(yǎn)生品(pǐn)交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约(yuē)替代是(shì)指(zhǐ)清算机构作为中央(yāng)对手方针对已成交的交易(yì)充当买方的(de)卖方和(hé)卖方的买方的一种法律安排(pái)，并(bìng)据此与买方和卖方(fāng)建(jiàn)立两个新(xīn)合约，以清偿(cháng)买卖双(shuāng)方之间的(de)初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达成的交易在经过上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司(sī)的集中清(qīng)算审核后，上海(hǎi)清算所与场外结算公司于当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生成为三个独(dú)立(lì)的新(xīn)合约，分别为境外参(cān)与(yǔ)者(zhě)与(yǔ)场外结算(s500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两uàn)公司、场外结算(suàn)公司与上海清算所(suǒ)、上海清算所与境(jìng)内参与者(zhě)之间的500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两(de)合约。境(jìng)外与境内参(cān)与者之间将不再存在合同关系(xì)。对于未纳(nà)入集(jí)中清算的交(jiāo)易，依照(zhào)成交双(shuāng)方(fāng)约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业(yè)务场景下的跨境资金流动(dòng)如(rú)何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司之(zhī)间的跨境资金结算主要通(tōng)过人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结(jié)算(suàn)公司可(kě)在境内银行开立人民币基(jī)本(běn)存(cún)款账户和人民币“互换通”结(jié)算(suàn)专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下(xià)应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在应(yīng)急情况下所融入资金的本息(xī)和费用以(yǐ)及(jí)符合中国(guó)人民(mín)银行规定的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方案(àn)的一部分，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算公司将(jiāng)针对双方清(qīng)算(suàn)所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞口建(jiàn)立“互换通(tōng)”资(zī)源池安排。双(shuāng)方向“互(hù)换通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池独立于(yú)每一中央对手方从各自(zì)清算参与者收(shōu)取和追缴的保证金、清算基金之外(wài)，不用于(yú)任何会员机构的违(wéi)约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳(nà)的资金存(cún)放在以场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)名义于(yú)境外开立的“互换通”专用账户，场外结算(suàn)公司向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海清(qīng)算(suàn)所名义于境内开立的(de)“互换通”专用人民币/外(wài)币账户，相关(guān)账户内资金可豁(huō)免跨境(jìng)债权债务登记及(jí)额(é)度(dù)管理要求。场外结算公司与上海清算所每(měi)日基于双方(fāng)清算所之间的风险敞(chǎng)口(kǒu)计算“互(hù)换(huàn)通”资源池要求，并通(tōng)过境内外(wài)存管银行(xíng)办理(lǐ)人民币或外币资金的跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应(yīng)当及时履行报送义务。上海清算所和(hé)境内资源池(chí)存管银(yín)行(xíng)应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支(zhī)信息；被撤(chè)销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算银行(xíng)应当进(jìn)行跨境人民币收支信(xìn)息(xī)报送。上海清(qīng)算所、境内(nèi)投资(zī)者(zhě)等相关(guān)主体应当按照规定履行(xíng)国际收支统计申报义务，原(yuán)则上(shàng)“互(hù)换通(tōng)”交易(yì)和资源池业(yè)务(wù)由上海清算所集中进(jìn)行国(guó)际收支统(tǒng)计申报，补(bǔ)偿(cháng)金等(děng)不经由上海清算所清算的交易或(huò)资金收付，由境(jìng)内投资者(zhě)等相关主体进行国(guó)际收支(zhī)统计(jì)申(shēn)报(bào)。

　　九、如何(hé)理解(jiě)“北(běi)向互换通(tōng)”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券(quàn)市场的情况(kuàng)，初期全市场每日(rì)交(jiāo)易净限额为200亿元人民(mín)币（即全部境外(wài)投(tóu)资者通过“北向互(hù)换(huàn)通”开展利率(lǜ)互换交易在轧差后的名义本金净额每日不超(chāo)过200亿(yì)元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司之间(jiān)净头寸对应(yīng)的“互换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场发展情况适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人(rén)民币购售业务相关规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目(mù)前(qián)，关(guān)于人民币购售业务的相关文件(jiàn)主要包括：《中国(guó)人(rén)民银行关于(yú)明(míng)确跨(kuà)境人民币业务相关(guān)问(wèn)题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整(zhěng)人(rén)民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽(kuān)人民币购售业(yè)务范围的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人民(mín)银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公(gōng)厅关(guān)于加(jiā)强境外金融机构进入(rù)银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市场开(kāi)展人民币购(gòu)售业务(wù)宏(hóng)观(guān)审慎管理有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于(yú)完善人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理有关(guān)问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境外参加行和境外(wài)清算(suàn)行进入银行(xíng)间(jiān)外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平(píng)盘(pán)头(tóu)寸时，沿用现(xiàn)有境外清(qīng)算行和境外参加行的业务模式、产品种(zhǒng)类和信(xìn)息报送等相关安排。根(gēn)据《办(bàn)法》和人民币(bì)购售业务管理(lǐ)规定(dìng)，香(xiāng)港结(jié)算行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确保与其相关的境外投(tóu)资者在本机(jī)构的资金(jīn)兑换(huàn)是基于“北向互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一(yī)、如何理(lǐ)解“使用(yòng)外(wài)汇参与交易的(de)，其交易到期或不再继续参与(yǔ)的(de)，原则上应当(dāng)通过(guò)香(xiāng)港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有外汇的境外投(tóu)资者通过“北(běi)向互换通”投资内地银行间金(jīn)融衍生品市场，使用外汇(huì)的境外(wài)投资者可在(zài)香(xiāng)港结算行办理外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由(yóu)此所产生的(de)头寸(cùn)可(kě)到(dào)境内银行间外汇(huì)市(shì)场(chǎng)平盘500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两(pán)。初(chū)期，境外投(tóu)资者可选择一(yī)家香港结算行办理(lǐ)业务。香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行为境外投资者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做好真实(shí)性(xìng)审(shěn)核相关工作，确保所兑换的(de)资金用于(yú)“北(běi)向互换通(tōng)”交易(yì)。其交(jiāo)易(yì)到期所(suǒ)得的(de)人(rén)民币资金，可继(jì)续投资，如用(yòng)于非“北向互(hù)换通”投资用途，应当(dāng)通过香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相(xiāng)关金融市(shì)场基础(chǔ)设施(shī)应当(dāng)向中国人民银行认可的交(jiāo)易报告库报告(gào)“北向互换通”交易相关数据。中国(guó)外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心是中国人(rén)民银行认可的(de)“北向(xiàng)互换(huàn)通”数据的交易(yì)报告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达成的“北向互(hù)换通”交易，境内(nèi)外(wài)投资者(zhě)无需(xū)另行(xíng)报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关(guān)监管部门可(kě)以根据需(xū)要向基础设施(shī)调取与境外投资者(zhě)投资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还(hái)会(huì)发布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布(bù)，境内电子交易平台、境内外清算机构将制(zhì)订配套的业务(wù)规则等文件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利(lì)高(gāo)效的风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管当局将(jiāng)结合各方面情(qíng)况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等互(hù)利的原则下，适时(shí)研究(jiū)扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

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