钠电(diàn)池产(chǎn)能规划从(cóng)0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃至94亿(yì)投资，传艺科技是(shì)真跨界还是奢望(wàng)，飙(biāo)涨后(hòu)又腰斩的(de)股价似(shì)乎已经(jīng)给出注脚。

　　去年6月以来(lái)，萦绕在(zài)键盘生(shēng)产商传艺科技(jì)（002866.SZ）身上(shàng)的最(zuì)大议题(tí)莫过于跨界钠电(diàn)池。

　　这个热门又令人遐(xiá)想的题材搭配(pèi)公司释放钠电池(chí)项(xiàng)目进展的“积(jī)极(jí)主动(dòng)”，在2022年(nián)刺激着传(chuán)艺科技股价迅(xùn)速飙涨4倍，甚至期(qī)间还祭(jì)出“七(qī)连板”和“五连(lián)板(bǎn)”妖股走(zǒu)势。然去年(nián)末以来，抛“利好(hǎo)消(xiāo)息”催涨(zhǎng)股价的套路(lù)完全失(shī)灵(líng)，股(gǔ)价又(yòu)在4个(gè)多月时间极速腰斩。即便是3月末扔出30亿(yì)元定增预案投建年产5.5GWh钠电池(chí)项目，传艺(yì)科技也只收获了短暂的上涨，而(ér)后再未掀起波(bō)澜。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意到，股价(jià)过山车(chē)式的涨跌折射的是市场对传(chuán)艺科(kē)技高调跨界钠(nà)电赛道(dào)故事的怀疑：从宣布(bù)跨界到现(xiàn)在，时间(jiān)不过10多月，规(guī)划产能已经从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元(yuán)的传艺科技如何撬动54亿元乃至94亿元的投资成本？巨头(tóu)环伺、落地产能骤(zhòu)增、锂(lǐ)价持(chí)续下行，在(zài)愈加拥挤的(de)赛(sài)道上，夸下(xià)海(hǎi)口的产能又该如何消化？过往投资计划频频“跳票”、实(shí)际效(xiào)益与(yǔ)预期天(tiān)差地别等“黑历史”在前(qián)，“大跃进”的(de)新项目如何让(ràng)人信服？

　　跨界钠电池，股(gǔ)价“过(guò)山车”

　　早在20世(shì)纪70年(nián)代，钠(nà)离子电池便与锂离子(zi)电池同(tóng)时期(qī)萌芽，但由于钠(nà)电负(fù)极嵌钠(nà)能力(lì)较弱、钠电池能(néng)量密度较低(dī)，导致其研发进度大大(dà)落后(hòu)于了锂电(diàn)池。直到(dào)2020年后，随着钠电(diàn)关键技术完成(chéng)突破以及锂价不断飙升，钠电(diàn)才(cái)作为锂电“备胎”之(zhī)一重回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代钠离子(zi)电(diàn)池，掀起钠(nà)电风潮(cháo)，并(bìng)将风口带到(dào)了A股(gǔ)市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电(diàn)炒作如日中(zhōng)天(tiān)之际，传艺科技(jì)于去(qù)年6月22日晚间高调宣布(bù)入局。彼(bǐ)时的公告显(xiǎn)示(shì)，公司拟投(tóu)资3000万(wàn)元通过全(quán)资子公司江(jiāng)苏智纬电子科(kē)技有限公(gōng)司(sī)（以下(xià)简(jiǎn)称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊(lěi)和杨崇义(yì)合作设立(lì)控股(gǔ)孙公(gōng)司江(jiāng)苏传艺(yì)钠电(diàn)科技有限公司（公(gōng)司持股75％，以下简(jiǎn)称“传艺(yì)钠电(diàn)”）。

　　公告(gào)出(chū)，传(chuán)艺(yì)科技(jì)旋即涨停(tíng)，当日盘后(hòu)公司(sī)迫不及(jí)待(dài)召开电话会议，向合计(jì)64名分析师和个人投资者披露(lù)跨界钠电的(de)各种细(xì)节。根据规划，传艺科技钠电池项(xiàng)目中试线2022年(nián)投(tóu)产，一期2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二期计划新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨(zhǎng)。加上6月23日(rì)的涨停，传艺科(kē)技宣布跨界后一(yī)口气收(shōu)出7个涨停板(bǎn)，市值快速实现(xiàn)翻(fān)倍。

　　传(chuán)艺(yì)科技日(rì)K线图(tú)，来源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催涨(zhǎng)股价的前(qián)车(chē)在前，传艺科技开始有意无意地(dì)“主动”披(pī)露钠电项目进展(zhǎn)，而公司股(gǔ)价也往(wǎng)往在(zài)公(gōng)告(gào)披露(lù)后录得大幅上涨。去年(nián)12月5日盘中，公司股价一度(dù)摸高至54.44元/股(gǔ)，相较于(yú)跨(kuà)界钠(nà)电池前10元/股左右的温(wēn)吞股价，不到半(bàn)年(nián)的时(shí)间(jiān)已(yǐ)翻了逾(yú)5倍。

　　但(dàn)此(cǐ)后，公(gōng)司股(gǔ)价(jià)开始掉头向下，无(wú)论其如何发布“利好”消息，股价也(yě)再难掀大风浪，反而随着时(shí)间的推移，迅速回落。截至4月20日(rì)收盘，报28.14元/股，4个多月时(shí)间(jiān)已(yǐ)经较高点腰斩(zhǎn)。

　　值得一提的是，由(yóu)于在2022年6月23日盘后(hòu)，公司迫(pò)切召开电(diàn)话会并(bìng)在《投资(zī)者关系活动记录表》中(zhōng)对外发布钠(nà)电池业(yè)务未来规划、技术(shù)水(shuǐ)平等(děng)涉(shè)及公司经(jīng)营的重大信息，但直至(zhì)2022年(nián)7月9日才(cái)正(zhèng)式通过《关于对深圳证券交易(yì)所关注函(hán)回(huí)复的公告》补充披(pī)露(lù)相关(guān)事项，传(chuán)艺科技及公司董事(shì)长兼总经理邹(zōu)伟(wěi)民、时任董秘许小丽还遭深(shēn)交(jiāo)所通报批(pī)评。

　　产(chǎn)能“大(dà)跃进”，钱从哪里(lǐ)来(lái)？

　　回看(kàn)传(chuán)艺科(kē)技股价“过山车”式上下，背(bèi)后纵有游资推波助澜，但归根(gēn)结底还是(shì)其资(zī)金有限(xiàn)与钠(nà)电产能(néng)规(guī)划(huà)“大跃进”不匹配无法让市场信服造成的(de)。

　　根据(jù)公(gōng)司定(dìng)增预案，钠电池二(èr)期5.5GWh项目建成后，公司产能将达到10GWh。而根据公司此(cǐ)前对(duì)交(jiāo)易所回复函(hán)和2023年度定增(zēng)预案，公司规划的10GWh钠电池项目的投资成本约54庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思亿元。其中，土(tǔ)地(dì)购置及厂房成本约4亿(yì)元，10GWh产能(néng)需投入的(de)装(zhuāng)修(xiū)及设备成本约50亿元。

　　实际上(shàng)，传艺科技(jì)规(guī)划的(de)钠电产能(néng)远不止这(zhè)公告出来(lái)的10GWh。据传艺钠电官(guān)微消息(xī)，公司董事长邹(zōu)伟民4月16日在公开场合演讲时提到，“2022年7月，公司(sī)决定，发挥资金优势(shì)，投(tóu)资50亿(yì)元，新征410亩土地，用30个(gè)月的时间，新上钠离子电池全供(gōng)应链项(xiàng)目，逐步形成年(nián)产(chǎn)3万吨正(zhèng)极材(cái)料、4万吨负极材料、18GWh钠离(lí)子电(diàn)池、15万(wàn)吨电解液的(de)生产(chǎn)能(néng)力；2022年10底，中试线(xiàn)已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月底有(yǒu)望庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思批(pī)量生(shēng)产。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲时提到的钠电(diàn)产能规划，来源(yuán)：传艺钠(nà)电官微

　　若按邹伟(wěi)民的说法，传艺科(kē)技(jì)在上(shàng)述的(de)54亿元(yuán)资金外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠(nà)电池就需要40亿元的投(tóu)入。

　　但现实(shí)是，传(chuán)艺科技主营式微，年赚1亿元的盈利(lì)水平显(xiǎn)然难以(yǐ)撬动动辄几十亿的项(xiàng)目。

　　传艺科技主营(yíng)输入类设备和印制电路(lù)板(bǎn)（PCB）两大类消费电子零(líng)组件，具体包括笔记(jì)本/台式机电脑键(jiàn)盘(pán)、触控模组和鼠标等输入(rù)类设备及通讯用板(bǎn)、消费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以来(lái)公司经(jīng)营规模不断(duàn)扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年(nián)递增，到(dào)2022年达(dá)到19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但盈利并未(wèi)同(tóng)步，上市当年公司归母净利润(rùn)就(jiù)下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后随(suí)着行(xíng)业式微，公司盈(yíng)利水平起起伏伏(fú)，到2022年也仅1.15亿元，相较(jiào)于(yú)2017年仅增长了47.90％。而(ér)早在(zài)2016年，公(gōng)司(sī)盈利(lì)就已经达到了9000万元，净利润(rùn)增长乏力可见一斑。

　　传艺科(kē)技业绩变(biàn)动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的(de)资(zī)金(jīn)也并不(bù)宽裕。2022年，公司经营活动产(chǎn)生的(de)现金流量净额4.46亿元；截(jié)至去年末，公(gōng)司(sī)货币资金仅(jǐn)2.87亿元，短期借款8.41亿(yì)元；应收账款(kuǎn)5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿(yì)元。

　　那两(liǎng)年半内要(yào)拿出54亿元乃至94亿元以(yǐ)上的资金投资钠电，钱从(cóng)哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的(de)回函中，传艺科(kē)技曾详细披(pī)露过(guò)2GWh项目资(zī)金(jīn)来源：截至2022年5月(yuè)31日，公(gōng)司(sī)可用于钠离(lí)子电池项目(mù)的自有资金仅1.61亿元，银行授(shòu)信(xìn)未(wèi)使用额度10.27亿元(yuán)，足见其在投(tóu)资(zī)钠电项目时自有资金的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的(de)回(huí)函

　　很明显，一(yī)开始规划的一期2GWh产(chǎn)能，传艺(yì)科技就是准备靠银行贷(dài)款解(jiě)决。后一(yī)期产能增加到(dào)4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元左右，同(tóng)样仰(yǎng)仗银行贷款。今年3月30日公司公(gōng)告(gào)称(chēng)，传(chuán)艺(yì)科(kē)技及子公(gōng)司拟向工商银行、农业银行等组(zǔ)成的(de)联(lián)合银团(tuán)申请不(bù)超过20亿元的项(xiàng)目贷款，用于公司钠电池(chí)项(xiàng)目。根据最新的调研记(jì)录，“截至目前，牵头银行已审(shěn)批通过，参(cān)团银(yín)行处于正常的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增(zēng)。今年3月30日，公司(sī)披露(lù)《2023年(nián)度(dù)向特定(dìng)对象发行股(gǔ)票预案》，拟募资不超(chāo)过30亿元，其中的24亿(yì)元拟(nǐ)投入钠电池制造二期项(xiàng)目，剩余6亿元补(bǔ)流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除(chú)了定增(zēng)的(de)24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部(bù)分缺口，传艺科技(jì)甚至将(jiāng)2020年(nián)定增(zēng)募投资金中的1.75亿(yì)元(yuán)变更(gèng)用于该项目(mù)。

　　简(jiǎn)单加总便(biàn)知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目(mù)只能依赖融资(zī)。至(zhì)于上述邹(zōu)伟民(mín)公(gōng)开演讲时提到的另(lìng)外8GWh的项目资金来源，钛媒(méi)体(tǐ)APP向(xiàng)公司求证，但(dàn)截至发稿，仍未(wèi)获回(huí)复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还有优势(shì)吗？

　　“今年销售不低于10亿(yì)元，整个钠电池全供应链项目计划到2024年末全部竣(jùn)工(gōng)投产，达产达效(xiào)后，可实(shí)现年销售250亿(yì)元。”若传艺科(kē)技的钠电项目真(zhēn)如邹伟民在近日的演讲中所言照进现实，几年后公(gōng)司营(yíng)收将在当前基础(chǔ)上翻(fān)十几(jǐ)倍(bèi)。但近来腰斩(zhǎn)的(de)股价显示，市场(chǎng)对这个故事(shì)并不再买账(zhàng)，除了资金实(shí)力(lì)有限公司外，核心还在其大干快上后产能如何消化(huà)的问题。

　　毕竟，在(zài)钠电池商业化(huà)元年的2023年，包括宁(níng)德时代、中科(kē)海纳(nà)、亿(yì)纬锂(lǐ)能、雅迪等诸多巨头在(zài)内，已(yǐ)纷纷(fēn)发产品、量产并(bìng)大(dà)建产(chǎn)能(néng)，竞争者初露(lù)威胁，赛道已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽管就披(pī)露的参数和性能(néng)来看，传(chuán)艺(yì)钠电(diàn)的钠电池与(yǔ)巨(jù)头们(men)不相(xiāng)上下(xià)，但宁德(dé)时代落(luò)地奇瑞车(chē)型、华语(yǔ)新能(néng)源(yuán)配套雅迪极钠(nà)S9等表明(míng)，大(dà)佬(lǎo)们已经走在前(qián)面，率(lǜ)先(xiān)在两轮电动车(chē)和低(dī)速电动车领域实现装(zhuāng)车应(yīng)用。而传艺科技(jì)除(chú)了在岁末年初公告与(yǔ)中祥航业、江苏新能源、德博(bó)新能源(yuán)签订项(xiàng)目合(hé)作或(huò)战(zhàn)略合作协(xié)议外，并(bìng)未官宣(xuān)重点(diǎn)客户(hù)。

　　每每有投资者问及客户情况时，公司都(dōu)以(yǐ)“目前订单(dān)下游运用覆盖储能、低速电动车及电(diàn)动工具等(děng)多个领(lǐng)域(yù)”“公(gōng)司钠离子电池送样后客户的反(fǎn)馈(kuì)普遍较为良好，并(bìng)已与多名客(kè)户签订了销售订单”“公司已(yǐ)与多家知名两轮电(diàn)动(dòng)车品(pǐn)牌(pái)开展送样和合作意(yì)向洽谈等工作”等进(jìn)行回复。至于具体的客户(hù)名(míng)称和订单金额(é)，一直语(yǔ)焉(yān)不详。

　　且2023年，钠电池产能(néng)落(luò)地正数倍级增长。上(shàng)海钢(gāng)联新(xīn)能源事业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电(diàn)池项(xiàng)目落地(dì)产(chǎn)能有3GWh左右，预计2023年落地产(chǎn)能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新发布数据则(zé)称，到(dào)2023年底，预(yù)计钠电池(chí)产能将增加至21GWh。无论(lùn)是哪(nǎ)种预测，今年(nián)钠(nà)电池落地产能大幅增加已(yǐ)可预见。

　　“参(cān)考锂(lǐ)电池行业(yè)产能(néng)利用率，钠(nà)电池落地的产能中(zhōng)可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池(chí)的(de)市场(chǎng)规(guī)模接(jiē)近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到(dào)5％，后面成(chéng)本降(jiàng)下(xià)来才会有较大(dà)比例的替代。”汪(wāng)奇认(rèn)为，今年钠电池只会小批量(liàng)应用到多元化场景。

　　然(rán)传艺科技却十(shí)分自信(xìn)，其在调研记录中预测，预计2023年公司实际出(chū)货量(liàng)在(zài)2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了2023年(nián)钠电(diàn)池市(shì)场的绝(jué)大部分份额。

　　来源：传(chuán)艺(yì)科技2023年1月(yuè)9日投资者(zhě)关系活动记录(lù)表

　　需(xū)要注意的(de)是，沉寂多(duō)年的(de)钠电池(chí)是在此前锂(lǐ)价飙涨的(de)背景下作为(wèi)“替代(dài)”而被推到台前的，去(qù)年底(dǐ)以(yǐ)来，碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)持续下行(xíng)，4月(yuè)20日(rì)电碳价格均价已经跌至18万元/吨。一时间，锂价持续下跌(diē)会否影(yǐng)响(xiǎng)钠(nà)电池商(shāng)业化进程的讨论甚(shèn)嚣尘上(shàng)。

　　中科院院士(shì)欧(ōu)阳(yáng)明高(gāo)近日就表示(shì)：“钠电池能够(gòu)起到对锂电(diàn)池(chí)的平衡(héng)作用，平衡锂价，保证(zhèng)锂资源(yuán)的(de)供(gōng)应安(ān)全，不太可能(néng)成为主流。锂(lǐ)价一便(biàn)宜(yí)，就会让钠离子的(de)发展陷入被(bèi)动。”但他(tā)也强调，“钠离子技(jì)术一(yī)定要(yào)发展，因为它(tā)是(shì)锂离子电池的一(yī)个有益的补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和钠电建(jiàn)设成本接近(jìn)，目前(qián)三元钠(nà)电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右(yòu)。其进一步向钛媒体APP分(fēn)析，“钠离子电池性(xìng)能比(bǐ)较接近(jìn)磷酸铁锂电池(chí)，高(gāo)能量密度的也(yě)接近三元523电池。目前电碳价格(gé)下跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池成(chéng)本大幅下降40％以上，所以目前已经和钠(nà)电池成本基本(běn)相当；而由于锂原料价(jià)格大幅(fú)下(xià)降，目前(qián)铁(tiě)锂和锰酸锂等电池成本已经优于(yú)钠电池。今年碳酸锂价格在(zài)20万以下(xià)时，锂电(diàn)池对钠电池有明(míng)显优(yōu)势。”

　　当然(rán)，市场普遍认为钠(nà)电池还有降本(běn)的空间。兴(xīng)储世纪总裁助理(lǐ)刘继茂(mào)就(jiù)告诉钛媒体(tǐ)APP，“待(dài)产业(yè)链完善后，规(guī)模量产后钠离子(zi)电池正、负极材料(liào)价格可降至5万元(yuán)/吨甚至以(yǐ)下，钠离子电池的(de)理(lǐ)论BOM成本(běn)将低至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳(tàn)酸锂存在降价可能，但只(zhǐ)要碳酸(suān)锂价格高于(yú)15万元/吨，钠离子(zi)电池(chí)的成本优势就依然存在，并且随着技(jì)术不断发展、产业不断成熟，钠离子电池的降(jiàng)本空间(jiān)有望进一步打开(kāi)，该成本临(lín)界(jiè)点仍有(yǒu)进一步下探的可(kě)能。”

　　汪奇也称，明年(nián)钠电产业规模(mó)化完成后，能和锂离子电池的成本(běn)拉开(kāi)差距，接近(jìn)铅酸电池的成本(běn)。但能量密度的限制，使得碳(tàn)酸锂价格(gé)在15万(wàn)以上时，成熟后的钠离子电池有一定(dìng)优势；碳酸锂价格在10万左右及以下时，钠离子电(diàn)池在动力(lì)领域优势较小。

　　钛(tài)媒体APP注意到，包(bāo)括(kuò)传艺科技在内，诸多(duō)入(rù)局钠电(diàn)池(chí)的企业都言锂价(jià)下跌无碍钠电池商业(yè)化进程。但随着锂价(jià)持(chí)续下(xià)降，钠电池利润率(lǜ)下(xià)降或也是(shì)必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的调研(yán)记录中曾表示，公司(sī)钠电(diàn)池定价主要根据碳酸锂的价格，一般给(gěi)到客(kè)户的价格(gé)比磷酸铁锂(lǐ)便宜(yí)25-30％，且定价(jià)会(huì)随碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格波(bō)动(dòng)而波(bō)动(dòng)。

　　缺乏长远投资(zī)定(dìng)力 过往项(xiàng)目(mù)频频(pín)“跳票(piào)”

　　资金和产能消化(huà)之外，市场还担忧传艺科技项目(mù)投(tóu)资(zī)的定(dìng)力。

　　尽管公司对进军钠电领(lǐng)域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理(lǐ)其过往投(tóu)资履(lǚ)历发现，传艺科技在投资上缺乏长远定力，临时“跳票(piào)”甚至(zhì)终止募投计划可(kě)谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科技IPO募(mù)资4.81亿(yì)元，其中将(jiāng)2.98亿元投(tóu)向FPC生产项目，9418.08万元投(tóu)向薄膜线路板生产(chǎn)线技改(gǎi)并扩产(chǎn)项目。然2018年4月公司就变更募资用途(tú)，将(jiāng)FPC生(shēng)产项目(mù)未用的(de)资金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别用于3D玻璃(lí)面板生产项目、轻(qīng)薄型键盘生产项目(mù)，已经使用了7737.67万元募资(zī)的FPC生(shēng)产(chǎn)项目(mù)则被(bèi)终止。

　　2019年(nián)8月，又将薄膜线路板生产线(xiàn)技(jì)改并(bìng)扩产项目的实施地点从一(yī)厂搬迁至二厂；2021年(nián)6月(yuè)，再将该(gāi)项目的实施地点变(biàn)更(gèng)为重庆(qìng)市合川区工业园区核心(xīn)区(qū)高(gāo)阳路(lù)30号，实(shí)施主体则从传艺科(kē)技变为(wèi)全(quán)资子公司重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生(shēng)变。公(gōng)司终止实施3D玻璃(lí)面板生产项目(mù)（已(yǐ)投(tóu)入(rù)募资7445.13万(wàn)元），并(bìng)将该项目剩余资金全部(bù)投(tóu)入轻(qīng)薄(báo)型键盘生产项目的建设(shè)，并将后者的(de)产(chǎn)能从1600万(wàn)台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技再融(róng)资，定增(zēng)募资(zī)6亿元，其中的4.20亿元用(yòng)于年产18万平方米中高端印制电路板建设项目。但次(cì)年(nián)6月，公司将该(gāi)项目中的SMT工序(xù)实(shí)施(shī)地点由江苏(sū)省高(gāo)邮市经开区凌波路(lù)33号(hào)改建至江苏省高邮(yóu)市经开区(qū)凌波路49号的闲置厂房；2023年3月(yuè)，传艺科技再“变(biàn)卦”，又将该项目剩余募资（已(yǐ)投入募资2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更用(yòng)于投入“钠离(lí)子电池制造二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)”。

　　频频变更募投(tóu)计划的地点、资金乃至(zhì)项目，直接(jiē)的后(hòu)果就是原有的(de)投入(rù)打水飘、投(tóu)资效率(lǜ)低(dī)下以(yǐ)及建成项(xiàng)目(mù)实际效益与预(yù)计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线(xiàn)路板生产线技(jì)改并扩产项目建(jiàn)设期仅12个月，达产年可实现销(xiāo)售收入2.24亿元。定(dìng)期报告显(xiǎn)示(shì)，2018年6月30日(rì)，该项(xiàng)目就已经建成。但2019年(nián)-2022年，该项目的效益分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案(àn)，年产18万平方(fāng)米中高端印制(zhì)电(diàn)路板(bǎn)建设项(xiàng)目建设(shè)期也仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿元，项目净(jìng)利润1.31亿(yì)元。然两年多(duō)时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效(xiào)益分别(bié)为(wèi)-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与(yǔ)当初的(de)预期相(xiāng)去甚(shèn)远。

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