5月以来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日(rì)主要指数更(gèng)是创出年内收市新低。不过(guò)，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资金越跌(diē)越买，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如(rú)广发基金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年内份额(é)分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性(xìng)相关(guān)度较高，在(zài)基本面及流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。不过(guò)，当(dāng)前港(gǎng)股市(shì)场估(gū)值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具(jù)备(bèi)一(yī)定的投资性价比，看好人工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多只份额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)份额(é)合计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年初(chū)增幅超37％，年内(nèi)资金(jīn)合计(jì)净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内(nèi)份(fèn)额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位(wèi)，再创历(lì)史新高，并继(jì)续蝉(chán)联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成(chéng)港(gǎng)股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之(zhī)后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩(suō)量下跌(diē)，恒生(shēng)指数(shù)、恒生(shēng)科技(jì)指数在同日(rì)创下年内收市新低(dī)；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌(diē)多涨少(shǎo)，波(bō)动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港(gǎng)股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基(jī)金(jīn)经理刘杰乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思strong>分析(xī)系受多个(gè)因素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预(yù)期和(hé)弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方(fāng)面，海(hǎi)外核心通(tōng)胀仍存韧性，美(měi)国债务上限到期带来的债务违(wéi)约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形(xíng)成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分(fēn)内地互联网以及(jí)新经济领域上市公司(sī)，5月(yuè)份日本正式出台了制造设备管制措施，加大了市场对于国内科技领域(yù)的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱(ruò)，均(jūn)影响了5月份港股市(sh乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思ì)场的(de)表现。

　　诺德(dé)基金基金(jīn)经(jīng)理张昳泓认为，港股近(jìn)期(qī)波动(dòng)较大主要(yào)有基本面以及资金面两方面的(de)原因(yīn)。

　　首先，从基本(běn)面角度(dù)来看，去年防疫政(zhèng)策(cè)转向后市场对于国内(nèi)疫后复(fù)苏(sū)有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线(xiàn)下场(chǎng)景的修(xiū)复(fù)，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢(huī)复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一(yī)季度环比有所减弱，这也使得市(shì)场对于国内经(jīng)济复苏预期开始(shǐ)修(xiū)正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏出现反复(fù)，人民(mín)币汇(huì)率也在(zài)持续走弱，近期跌(diē)破7的关(guān)口。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度(dù)较(jiào)高，在基本面及流动性双重压(yā)力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱关(guān)系的(de)直接反馈，“放开国门(mén)之后我们(men)预(yù)期(qī)中国经济向上，美国经济进入(rù)衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实际(jì)结果中美两边的(de)状态变化还是需要更(gèng)长时间(jiān)，但大概(gài)率还是会(huì)发生的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等细(xì)分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续(xù)下跌(diē)，但(dàn)多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平，具(jù)备一定的(de)投资性价(jià)比，并(bìng)看好人(rén)工智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危机影响和主要经济(jì)体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外(wài)流动性压力持(chí)续(xù)缓解，未来港股(gǔ)资金(jīn)面或有机会(huì)得到改(gǎi)善，结合当前的低估值水平，港股吸引力(lì)或许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某些波动(dòng)较大(dà)且回调较多的(de)细分板块或许(xǔ)是值得关注的方(fāng)向，例如(rú)恒生科技以及港股创新药(yào)等，若未(wèi)来市场进一(yī)步回(huí)暖，科技领域、港股创新(xīn)药以(yǐ)及消费(fèi)复苏(sū)或者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资(zī)者通过(guò)定投分散参(cān)与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首(shǒu)先，人(rén)工智能(néng)有(yǒu)望(wàng)成为(wèi)全球投(tóu)资的主线，推(tuī)动了中美(měi)股市的表现，未来(lái)人工智能(néng)应用或利好(hǎo)科技相关(guān)细分领域。其(qí)次，港股创新药(yào)是国内医药领域长期具备相对(duì)优势的细分赛(sài)道，对(duì)比(bǐ)美国创新药(yào)占比医药市(shì)场(chǎng)80％的占比，国(guó)内占(zhàn)比仅为10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需要更(gèng)多更先进(jìn)的疗(liáo)法和创新药，长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)值(zhí)得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上(shàng)行。因为目(mù)前我国经(jīng)济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确(què)定(dìng)性增强，居民(mín)可支配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以(yǐ)机(jī)构和(hé)外资为主导的(de)市场，因此海外经济数(shù)据对港股(gǔ)资金面(miàn)会产(chǎn)生较大(dà)影响。在当前流动(dòng)性持续承压和较弱的(de)国际宏观环(huán)境背景下，短期港股或是震荡(dàng)行(xíng)情，投资者可以关注(zhù)高(gāo)稳定性且具备(bèi)估值(zhí)性(xìng)价比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更(gèng)强(qiáng)或(huò)者(zhě)美国(guó)经济下滑比预期更快这二者(zhě)中任一情景(jǐng)发(fā)生甚至同(tóng)时(shí)发生时，我们可能(néng)就(jiù)会看到人民币汇率的(de)走(zǒu)强，同(tóng)时港股整体表现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金进一步指出(chū)，可(kě)以先重点关注运(yùn)营商等高股息资产，而(ér)随着市(shì)场预期更进(jìn)一步强化，可(kě)以(yǐ)更多(duō)关(guān)注互联网、创新药等高(gāo)弹性板块(kuài)。因为消费品的(de)业绩(jì)差(chà)异很大(dà)，建议更(gèng)多(duō)关注个股的性价比与成长的(de)确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基金张昳泓(hóng)直言，从长期(qī)维(wéi)度来看，当下(xià)港股市场具备一定的投资性(xìng)价比，当前估值水平(píng)仍(réng)然位(wèi)于历史偏低(dī)水平。从基本面角度来说(shuō)，他(tā)们认为国内经(jīng)济的复(fù)苏节奏可能大概率是(shì)一(yī)波(bō)三折趋势向上的弱复苏态势(shì)，当下港股市(shì)场已经(jīng)price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲(bēi)观的预期(qī)，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上修。而(ér)从(cóng)流(liú)动性(xìng)角度来看，美联储暂停加息(xī)虽在(zài)节(jié)奏上(shàng)较难判断，但往(wǎng)未来看是大概率事件，预计人民币(bì)汇率(lǜ)的压力也会逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国(guó)内经济(jì)复苏的消费(fèi)、互联网、医(yī)药(yào)等板块仍然(rán)值得重点关(guān)注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港股市场由于(yú)其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比较高，受国内及(jí)海外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性(xìng)较(jiào)大，建议投(tóu)资(zī)人可以逢(féng)低(dī)布局，更多可以采(cǎi)取(qǔ)基金定(dìng)投的方式投(tóu)资于港股市(shì)场。