在华尔街经济学(xué)家和央行官(guān)员争(zhēng)论美国经(jīng)济(jì)是否以及(jí)何时会(huì)陷(xiàn)入衰退之际，大型基金(jīn)经理们(men)并(bìng)没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越(yuè)多的专业选股人士将资金从银(yín)行等对经济敏(mǐn)感的股票中撤(chè)出，转而投资公用(yòng)事业和基本(běn)消(xiāo)费品等在经济低(dī)迷时期被视为具有(yǒu)弹性的(de)股票。

　　美国(guó)银行汇编的数据显示，同时做(zuò)多(duō)和做空的对(duì)冲基金已(yǐ)将其(qí)周期性股票与防御(yù)性(xìng)股(gǔ)票的比例降至至少(shǎo)2012年以来(lái)的最低水(shuǐ)平。对于(yú)只(zhǐ)做多的基(jī)金经(jīng)理来说，他们对周期性公司(这(zhè)些公司(sī)的(de)命运取决于商(shāng)业周(zhōu)期(qī)的(de)起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年(nián)以来的最低水平。

　　这一切(qiè)都突显了主动投资领域(yù)的悲观情(qíng)绪(xù)仍在加(jiā)剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低(dī)点反弹(dàn)，增(zēng)加了5万亿美元的市值(zh之字是什么结构的字，近字是什么结构í)。

　　总(zǒng)而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银(yín)行(xíng)策略师表示，主动选股者(zhě)“为2009年式(shì)的衰退做(zuò)好了准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期股相(xiāng)对防御股的比例降至近10年低(dī)点

　　最(zuì)近对防(fáng)御股的偏好与去年(nián)不同，当时对衰(shuāi)退的担(dān)忧蔓延，主动型基(jī)金(jīn)紧(jǐn)紧抓住周期(qī)股。这一立场表明，人们相信(xìn)美联储(chǔ)有能力通过(guò)积极的(de)抗通(tōng)胀行动实现软着陆。现在(zài)，这种乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进一步(bù)证明，专业(yè)人士持续(xù)看空股市。在美国(guó)银行4月份(fèn)对基金经理的之字是什么结构的字，近字是什么结构(de)最新调查中(zhōng)，现金持有量保持在(zài)较高水平，相(xiāng)对于股(gǔ)票，债(zhài)券比2009年以来的任何时候(hòu)都更受青(qīng)睐(lài)。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在(zài)市场开始逃离时，只做多的基(jī)金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的谨慎态度与基于图表信(xìn)号(hào)配置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对(duì)比。由于股市稳(wěn)步上(shàng)涨和市场波动(dòng)性下降，趋势追(zhuī)踪基(jī)金(jīn)和波动性目标(biāo)基(jī)金等系(xì)统性资(zī)金(jīn)管理公司近几个月增加了股票持有量。

　　德意(yì)志银行的投资者仓位(wèi)模(mó)型最能说(shuō)明这(zhè)种(zhǒng)分歧立场。德(dé)意志(zhì)银行称，量化(huà)基(jī)金继续抢购股票(piào)，而自(zì)由裁量(liàng)投资(zī)者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大一(yī)部分归因(yīn)于那些对价格不(bù)敏感的量化投资者，他(tā)们别无选择，只能在股价上涨时买入股票。看空者还警告称(chēng)，持续(xù)数月的股市反弹是不可持(chí)续的。由于标普(pǔ)500指数几次(cì)突破4200点的尝试都以失(shī)败告终，缺乏动(dòng)能可能会限制量化基金的需求。另一方(fāng)面，新一轮的抛售可能会促使量化基金改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于(yú)预期(qī)的经济数据和企(qǐ)业财报也提振(zhèn)股市。尽(jǐn)管各(gè)公(gōng)司在(zài)本财报季的(de)业绩超(chāo)出预(yù)期，但目前(qián)来看，这还不足以(yǐ)让美国(guó)企业(yè)重回增长轨道(dào)。就连(lián)美(měi)联储官员也预测今年晚些时(shí)候会(huì)出现“温和衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不(bù)过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为(wèi)经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)做准备而采取防御措(cuò)施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰退前的6个月内表现优异(yì)。直到真正之字是什么结构的字，近字是什么结构的经济衰(shuāi)退到来，防御(yù)性股票(piào)才开始大放(fàng)异彩，尽(jǐn)管它(tā)们的(de)领先地(dì)位通常会在(zài)下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银(yín)行的经(jīng)济学家预计，美国经济衰退(tuì)将从第三季度开(kāi)始。

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