A股(gǔ)“股王”之争进(jìn)入白(bái)热化阶段，中国移动股价周中创历史(shǐ)新高(gāo)，一度从独占A股市值榜首近3年的茅台(tái)手中抢下“A股之(zhī)王”的光环，引发市场(chǎng)热议。截至周五收盘，茅(máo)台最终以微弱优势反超，但地(dì)位已岌岌可(kě)危(wēi)。值得注意(yì)的是(shì)，因中国移动在A+H两(liǎng)地上市(shì)，若按其(qí)A股股(gǔ)本计(jì)算则不过是(shì)一(yī)场计(jì)算上的乌龙，但若均按照A股股价等(děng)数据计算，则其总市值(zhí)一(yī)度达2.19万(wàn)亿元，超越茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在(zài)数字经(jīng)济、信创、中特估、人工智(zhì)能等一系列(liè)热点催化下，中国移动今年股价累计最(zuì)大涨幅已近60%，自去年上市以来最近(jìn)一年股价累计最大涨(zhǎng)幅接(jiē)近翻倍，而茅台(tái)股价(jià)则几乎(hū)仅在原地踏步。有市场人士认为，中国移动和茅(máo)台(tái)这场股王宝座(zuò)的争夺可能揭示着A股未(wèi)来的发展趋势(shì)。

部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些="A股股(gǔ)王之(zhī)争的台前幕后：股王(wáng)变迁史(shǐ)或预示(shì)数字经济时代迎新(xīn)人，中国移(yí)动手(shǒu)握新魔法能否打破(pò)“茅台魔咒”？">

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消(xiāo)费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代(dài)带(dài)来预备新股(gǔ)王

　　A股总市(shì)值(zhí)榜首之争，向来(lái)是(shì)市场(chǎng)关(guān)注焦点，回(huí)顾(gù)历(lì)史来看，最(zuì)近十(shí)多(duō)年来股王变(biàn)迁(qiān)的背后似乎也反应着(zhe)国内(nèi)经济趋势和产业价值的变化(huà)。

　　回溯2007年中国石油登(dēng)陆(lù)A股(gǔ)时(shí)，市(shì)值一度超过(guò)8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本市场市值之首，得益于当时基建(jiàn)大(dà)发展时期，中石油(yóu)在股王的位置上稳坐了八年(nián)，直到(dào)2015年(nián)工商银行依托当年互联网金融牛(niú)市成为新锐股(gǔ)王(wáng)。再后来(lái)，随(suí)着我(wǒ)国在2018年进入消费(fèi)牛(niú)市，开启了此(cǐ)后(hòu)三年的消(xiāo)费(fèi)白(bái)马股(gǔ)大牛(niú)市，也成就了如今贵州茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微信公(gōng)众号市值观察4月17日文章(zhāng)《谁是(shì)A股(gǔ)之王？》）

　　而(ér)最近两年，虽然(rán)茅台(tái)仍一直(zhí)稳稳(wěn)领跑(pǎo)，但在高端白酒的高估(gū)值泡(pào)沫下，以及(jí)今年春节后白酒行业的(de)终(zhōng)端动(dòng)销几(jǐ)乎并未(wèi)达(dá)到预期，整个白(bái)酒板块经历回调(diào)，公司股价(jià)也现大幅下跌。近日，中国移动的突然崛起更是开(kāi)始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国移动一度超越贵(guì)州茅(máo)台市值(zhí)这一历(lì)史性事件背后，除了离不开(kāi)国家政策持续推进(jìn)的数字经济(jì)，与(yǔ)最近爆火的人(rén)工智(zhì)能两大概念(niàn)加持，还有来自于(yú)“中特估”这个(gè)新概念的强(qiáng)力催化。

　　具体来看，根(gēn)据数据显示，当(dāng)前美(měi)股市值前十的(de)上市公司中，苹果(guǒ)、微软、谷(gǔ)歌、亚马(mǎ)逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为科技(jì)股。有分析(xī)认为(wèi)，科技进步已成提升生产力的重要因(yīn)素，二(èr)级市(shì)场对科技企业的态度(dù)能一定程度显示出科技企(qǐ)业(yè)的竞争力强度。因此，以中国(guó)移动为(wèi)代(dài)表的(de)科(kē)技股(gǔ)“逼宫”以贵州茅台为代表的消(xiāo)费股似(shì)乎(hū)也预示着市场中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在我国经(jīng)济逐渐向数字化深度转型的(部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些de)背景下，实(shí)力强劲并实现华丽(lì)转身的中国(guó)移动，已(yǐ)经逐渐成引领中国(guó)经济潮流的主(zhǔ)力军。信达(dá)证券研报表示，公司作为(wèi)国企数字经济担当(dāng)，积极布局云计算、IDC、工业(yè)互联网等创新业务，伴随算力网络的进一步发展，将拉动底层云计(jì)算业务的需求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云计算业务能力，正在从传统管道(dào)运(yùn)营商向数(shù)字科技领军企业加快跃迁升级(jí)，有(yǒu)望首先迎来估(gū)值重塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值(zhí)修复情况来(lái)看(kàn)，根据光大证(zhèng)券4月15日研报显示，2022年底以来(lái)，截至4月13日(rì)，三(sān)大运营商股价涨幅均超(chāo)过20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅(fú)达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值(zhí)分别(bié)修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已(yǐ)显(xiǎn)著(zhù)高于近(jìn)五(wǔ)年区间平(píng)均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代(dài)表的三大运营(yíng)商板(bǎn)块，借助“央企低(dī)估(gū)值(zhí)+数字(zì)经济(jì)”成为率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动的(de)新魔法能否打(dǎ)破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个故事引发市(shì)场热议。即很长一段时间以(yǐ)来，A股市场一直流传(chuán)着“茅台魔咒”的(de)传说，即大(dà)多股价(jià)超过茅台的(de)上市公(gōng)司，在风光散尽之(zhī)后(hòu)往往(wǎng)下场都不太好。本次中国移动直接(jiē)在市值上超越茅(máo)台，结果是否会不一(yī)样呢？

　　回(huí)看那些(xiē)中了(le)“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中字头的中(zhōng)国船(chuán)舶(bó)，其在2007年依托船舶业景气(qì)度提升，股价超越茅台并一度突破300元/股(gǔ)，但好(hǎo)景不长，在(zài)2008年金融危机爆发、船(chuán)舶业跌入冰点后极速缩水至30元附近，至今(jīn)中国船(chuán)舶股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信息、中文在线(xiàn)、全通教育等多家(jiā)公司(sī)股价均超越(yuè)茅台，但最(zuì)后的结果不(bù)是业绩暴(bào)雷就是股价毫无(wú)原(yuán)因跌跌不休。

　　可以(yǐ)看出的是，上述公司的陨落大部(bù)分(fēn)主要(yào)是由(yóu)于行(xíng)业景(jǐng)气度变化(huà)以及股(gǔ)市景气(qì)度无法(fǎ)维持。而茅(máo)台(tái)凭借其产品稀缺性以(yǐ)及长期(qī)稳稳增长的利润，最终一次(cì)次甩开(kāi)这些曾经(jīng)短暂领先(xiān)者(zhě)。对(duì)于一家企(qǐ)业(yè)股价能否(fǒu)持续上(shàng)涨以(yǐ)及维持(chí)高位，市场普遍观点还是认(rèn)为(wèi)，实(shí)际需(xū)要看公司的基本面。

　　那么(me)，一向有着“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的(de)中(zhōng)国移动，为什么此前市(shì)值(zhí)却一直不如茅(máo)台(tái)呢？

　　对(duì)此，有分析认为，大致归结为两个重要(yào)原(yuán)因(yīn)。一方面，茅台越卖越贵(guì)，但话费越交越(yuè)少。在市(shì)场化的作(zuò)用下(xià)，一瓶茅(máo)台(tái)已经冲(chōng)上3000元左右的高(gāo)价(jià)，而中国移动虽掌握着(zhe)大(dà)把的(de)通信类资(zī)源，但作为央(yāng)企(qǐ)需要承担“提速降费”的责任(rèn)，也就(jiù)不(bù)能无(wú)拘(jū)束地涨价。另一方面(miàn)即(jí)是(shì)成本方(fāng)面的(de)问题，中(zhōng)国移动本质(zhì)作为(wèi)通信基(jī)础设(shè)施(shī)企业(yè)，需要持续不断的(de)建设(shè)投入，从2G到5G，其近十年资本开支(zhī)合计1.82万亿(yì)元。相比之(zhī)下(xià)，茅(máo)台(tái)就像一门(mén)“躺赢”的(de)生(shēng)意，基本不需(xū)要如此沉重(zhòng)的(de)资本(běn)开支，也不需要面临追赶最新技术的(de)焦虑。

　　因此，从财务数(shù)据可(kě)以看出，中国移动今年一(yī)季度的营收(shōu)是茅台(tái)的(de)8倍(bèi)，但净(jìng)利润却(què)差别不大(dà)，销售毛利率更是有着一个(gè)24%另一(yī)个92%的(de)巨(jù)大差(chà)别。

　　不过，近期来(lái)看，一系列信号表(biǎo)明中(zhōng)国(guó)移动可能正在迎来(lái)一些变化。

　　随着5G建设高峰期(qī)的结束，中(zhōng)国移(yí)动此前表(biǎo)示，2022年是(shì)三年投资高峰的最(zuì)后一年，2023年(nián)起资本开支不再增长(zhǎng)，2023年计划(huà)资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全年营(yíng)收则可突破1万亿元。据业内人士(shì)测(cè)算，这(zhè)意味着(zhe)届时全年(nián)资本开(kāi)支占收入(rù)比重将低于(yú)18%，创下2007年以来的新(xīn)低。

　　同(tóng)时，更加重要(yào)的(de)是，随(suí)着移动(dòng)互联网进(jìn)入(rù)下(xià)半场，行业(yè)重心已转向产业互联网和智(zhì)能化(huà)，中国移动加(jiā)速转型下(xià)正在抓紧机遇。信达证券研报表示，中国移动数字(zì)化转型收入(rù)“第二曲线”不断攀升，去年公司数字化转型收(shōu)入对主(zhǔ)营业务(wù)收入增量(liàng)贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入(rù)增长(zhǎng)的(de)第一驱(qū)动力。此外，公司移(yí)动云收入规模实现(xiàn)新跨越，去年移动云收(shōu)入达到503亿元，同比增长108.1%，连续(xù)三年实(shí)现翻倍暴(bào)涨，综(zōng)合实力(lì)迈入国内业界(jiè)第一阵营(yíng)。

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