5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下跌(diē)，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年(nián)内收市(shì)新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资(zī)港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收(shōu)益(yì)告(gào)负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高(gāo)。如广发(fā)基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持(chí)续(xù)增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此表示，港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本面及(jí)流动性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前(qián)港(gǎng)股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药(yào)等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)份(fèn)额(é)合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资(zī)金合计净流入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且(qiě)再创历史新(xīn)高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分(fēn)别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境(jìng)ETF产品中(zhōng)位列前二(èr)。而易方达、富(fù)国基金等旗(qí)下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品份额也(yě)实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，年(nián)内份额增幅(fú)超31％，最新(xīn)份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的(de)高位，再创历史新(xīn)高(gāo)，并继续蝉联市场(chǎng)规(guī)模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过(guò)，从(cóng)产品业绩来(lái)看(kàn)，截(jié)至(zhì)5月26日，仍(réng)有超(chāo)九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益为(wèi)负，产品平均(jūn)收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回调(diào)，但4月下(xià)旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指(zhǐ)数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢(shū)朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于近期(qī)港股市场(chǎng)波(bō)动(dòng)下(xià)跌，广发(fā)恒(héng)生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面(miàn)，国内经(jīng)济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱复(fù)苏叠加的(de)阶(jiē)段；另一方面，海外(wài)核心通(tōng)胀(zhàng)仍(réng)存(cún)韧性，美(měi)国债务上限到期带来的债务违约风险(xiǎn)也(yě)对(duì)市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊括了(le)大(dà)部分内地(dì)互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本(běn)正式出台了制造设备管制措施(shī)，加(jiā)大了市(shì)场对于国(guó)内(nèi)科技(jì)领域的担忧，同(tóng)期(qī)A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场的(de)表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张(zhāng)昳泓认(rèn)为(wèi)，港股近(jìn)期(qī)波动较大(dà)主要(yào)有(yǒu)基本面以及资金(jīn)面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年防(fáng)疫政(zhèng)策(cè)转向后市(shì)场(chǎng)对于(yú)国(guó)内疫后复苏(sū)有(yǒu)较高(gāo)的预期，“从春节前后的(de)复(fù)苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质(fù)。而(ér)进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相(xiāng)较一季度环比有所减弱(ruò)，这也使得(dé)市场(chǎng)对于国内经(jīng)济复(fù)苏预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈(yíng)利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海(hǎi)外对(duì)于暂停加息的(de)节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也(yě)在持(chí)续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与(yǔ)海外(wài)流动性(xìng)相关(guān)度较高，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是(shì)中美(měi)经济相对强弱关系的直(zhí)接(jiē)反馈(kuì)，“放开国门之后我们预期中国经济(jì)向上，美国经济(jì)进入衰(shuāi)退(tuì)，所牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质以港股表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但(dàn)实际(jì)结果中美两边的状态变(biàn)化还是需要更长时间，但大概率(lǜ)还是会(huì)发(fā)生的，在这个过(guò)程中的波折就对应着人民币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等(děng)细(xì)分领域投(tóu)资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位业内人士(shì)认为(wèi)，当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业(yè)危机影(yǐng)响(xiǎng)和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续(xù)回调，整(zhěng)体表现不如A股。但(dàn)随着国内外(wài)流动性压(yā)力持续(xù)缓解(jiě)，未来港股(gǔ)资金面(miàn)或有(yǒu)机会得到改善，结合当前的低估值水平(píng)，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较(jiào)多(duō)的(de)细分板块(kuài)或许是值得关(guān)注的方向，例如恒生科(kē)技(jì)以(yǐ)及港股创新药等，若未来(lái)市场进一步回暖，科(kē)技(jì)领域、港股(gǔ)创(chuàng)新药以及(jí)消费复苏或(huò)者更能调动市(shì)场(chǎng)的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议投资者通过(guò)定投分散参与，较(jiào)好(hǎo)平(píng)衡风险和(hé)机会。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有(yǒu)价值的细分赛(sài)道，或许更(gèng)符(fú)合未来市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有望成为全球投资(zī)的(de)主线，推(tuī)动了中美股市的(de)表现，未(wèi)来(lái)人(rén)工智能应用或利(lì)好科技相关(guān)细分领域。其次，港股创新药是国内(nèi)医药(yào)领域长期具(jù)备(bèi)相对优(yōu)势的细(xì)分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来(lái)肿瘤(liú)等(děng)方向需要更多更(gèng)先进的疗法和创新药(yào)，长期(qī)投(tóu)资价值值得关注。此外，港股消费行业(yè)也有望上(shàng)行。因为(wèi)目前我国经济(jì)总量数据回暖，国内经(jīng)济长远发展的确定性增强，居(jū)民可支配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金(jīn)表示(shì)，港股市(shì)场(chǎng)是(shì)以机构和外(wài)资为主导的市场(chǎng)，因(yīn)此海(hǎi)外经济数(shù)据对港股资金面会(huì)产生较大影响。在当前流动性持续承压(yā)和较弱(ruò)的国际宏观环境(jìng)背景下，短期港股或是震(zhèn)荡(dàng)行情，投资者可以关注高(gāo)稳定性且具备估值(zhí)性价(jià)比的(de)标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强或者美国经(jīng)济下滑比预期更(gèng)快这二者中任(rèn)一情景发生甚至同时发(fā)生(shēng)时，我们(men)可能(néng)就会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中(zhōng)融基金(jīn)进(jìn)一步(bù)指出，可以先重点关注运(yùn)营商(shāng)等(děng)高股息资(zī)产，而随(suí)着市场预期(qī)更(gèng)进一(yī)步强化，可以(yǐ)更多关(guān)注(zhù)互联(lián)网、创新药等(děng)高弹性板块。因为(wèi)消费品的业(yè)绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期(qī)维度来看(kàn)，当下港股市场具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，当(dāng)前估值水平仍然位于历史偏低(dī)水平。从基本面角度来说，他们认为(wèi)国内经济的(de)复(fù)苏(sū)节奏可能大概率是一(yī)波(bō)三折趋势向上(shàng)的弱复苏(sū)态势，当下港(gǎng)股市场(chǎng)已经price in经(jīng)济(jì)复苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往后看(kàn)随着(zhe)经济的缓(huǎn)慢复苏，预计(jì)盈利(lì)预期也会逐步(bù)上修。而从流动性角度来看，美联(lián)储暂(zàn)停(tíng)加息虽在节奏上(shàng)较(jiào)难判(pàn)断，但往未来看是大概率事件，预计人(rén)民(mín)币汇率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期受益于国内经(jīng)济(jì)复苏(sū)的消费、互(hù)联网、医药(yào)等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于(yú)其(qí)离岸市场特性，海外(wài)投资人占比较高，受(shòu)国内(nèi)及海(hǎi)外多重因素(sù)影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可(kě)以采取基金定投(tóu)的方式投资于(yú)港股市场。

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