分析(xī)人(rén)士称，《暂行规定》施行(xíng)后，预(yù)计全市场货币市场基金数量上将有一定出(chū)清，对(duì)基金管(guǎn)理人(rén)的产品体系结(jié)构布局、调整(zhěng)也提出(chū)了(le)要求(qiú)。

　　5月16日，《重要货(huò)币市(shì)场基金(jīn)监管暂行规(guī)定(dìng)》（下称《暂(zàn)行规定》）正式实(shí)施，从风(fēng)险管理、人员及(jí)系统配置、投资比(bǐ)例(lì)、交易行(xíng)为、规模(mó)控制、申赎管(guǎn)理等(děng)多方面对重(zhòng)要货币市场基金的基金管理人(rén)提出了更为严(yán)格审(shěn)慎的(de)要(yào)求。

　　业内人士指出， 《暂行(xíng)规定》将提高(gāo)货币基(jī)金(jīn)的风险(xiǎn)管理能力(lì)和透(tòu)明(míng)度，降低投(tóu)资风险(xiǎn)。但是，可(kě)能会对部(bù)分追求高(gāo)收益的投资者造成一定影响。此外，预计(jì)全市场(chǎng)货币市场基金数(shù)量上将(jiāng)有一(yī)定出清，对基金管理人的产品(pǐn)体系结构布局(jú)、调整也提(tí)出了要求。

　　哪些基金被(bèi)纳(nà)入(rù)

　　《暂(zàn)行规定》指出，重要货币市场基金是指因基金(jīn)资产规模较大或者投(tóu)资(zī)者人数较多、与其他金(jīn)融机构(gòu)或者(zhě)金融(róng)产品关联性较强，如发生重大风(fēng)险(xiǎn)，可能对资本市场和金融(róng)体系(xì)产生重大不利影响的货(huò)币(bì)市场基金(jīn)。

　　哪(nǎ)些基金(jīn)会(huì)被纳入评估范围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币市场基金满足下列任一(yī)条件的，基(jī)金管理人应当在(zài)10个工作日内主动(dòng)向(xiàng)中(zhōng)国证(zhèng)监会报告：基金资产净值(zhí)连续20个交易日超过2000亿元；基金份额持有人数量连(lián)续20个(gè)交易日超过5000万个；中(zhōng)国证(zhèng)监会认(rèn)定的符合(hé)重要货币市场基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季(jì)度末，市场上共有天弘(hóng)余额宝货币、易方达易理财货币A、建信(xìn)嘉薪宝货币A三只基(jī)金规模(mó)超过2000亿元(yuán)。其中，天弘余(yú)额(é)宝货币(bì)规(guī)模最大，达6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份额持有人户数来看(kàn)，截至2022年末，天(tiān)弘余额宝货币(bì)持有人(rén)达7.44亿(yì)户，居于首(shǒu)位。

　　有(yǒu)业内人士(shì)对(duì)记者(zhě)表示，《暂行(xíng)规定》实施后，对于规模超过(guò)2000亿元(yuán)或者投(tóu)资(zī)者(zhě)数量大于5000万个的(de)货(huò)币市场基金，监(jiān)管要(yào)求更加(jiā)严格(gé)，基(jī)金管理人_D是什么意思，_3是什么意思(rén)需要(yào)增强抗风(fēng)险能力，并明(míng)确风险(xiǎn)防控(kòng)与处置机制。这将(jiāng)促使基金公(gōng)司更加注重风险管理和产(chǎn)品合规(guī)性，提高产(chǎn)品的透明度和稳定性(xìng)，从而保护投资者的(de)利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资管新规一脉(mài)相承，都(dōu)是为了提升资管机构的风险管理能力，实现风险分(fēn)散(sàn)化(huà)，防止风险过度集(jí)中、对(duì)金融安(ān)全产生(shēng)不利影响。在提(tí)升风控(kòng)水(shuǐ)平(píng)的(de)前提(tí)下，引导高收益产(chǎn)品打(dǎ)破刚(gāng)兑，高安全产(chǎn)品收益率回落(luò)至(zhì)与(yǔ)其风险相匹(pǐ)配的合(hé)理水(shuǐ)平(píng)。随着资管新规的逐步落(luò)地，回归本源(yuán)的主动类资管(guǎn)产品迎来发展良机，财富管理行业(yè)百花(huā)齐(qí)放。

　　明确(què)附(fù)加监管要求

　　《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》明确(què)了(le)重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的(de)附加监管要求(qiú)，指出基金(jīn)管理人应当遵循长期稳健的经营和投资理念，确保自身(shēn)投(tóu)资研究、人员配(pèi)备、系统运营、客(kè)户服务(wù)、风(fēng)险管理与危(wēi)机应(yīng)对等方面(miàn)的能力(lì)水(shuǐ)平与重要货币(bì)市场基金管(guǎn)理规(guī)模(mó)相(xiāng)匹配，不得盲(máng)目扩张基金规模(mó)。

　　值得(dé)注意(yì)的是，重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场基金(jīn)的基(jī)金经理(lǐ)不(bù)得少于2人。在薪(xīn)酬(chóu)考核方面，基金管理人(rén)的高级管理人员、基金经(jīng)理等相关人员的考核评(píng)价、薪酬激(jī)励等不(bù)得直(zhí)接或者间接与(yǔ)重要货币(bì)市场(chǎng)基金的规模(mó)相(xiāng)挂钩。

　　在重(zhòng)要货币(bì)市场基金(jīn)的投资运作指标方面，也需要满足多项(xiàng)要(yào)求。例如，持有一家公司发行的证(zhèng)券市(shì)值不得超过基(jī)金资(zī)产净值的(de)5％；投(tóu)资于具有基金托管人资格的(de)同一(yī)商(shāng)业银行(xíng)发行的金融工具占基金资产(chǎn)净值的比(bǐ)例不得(dé)超过15％；主动(dòng)投(tóu)资于流动性受限资产的规(guī)模合计不(bù)得超过基金资产(chǎn)净值的(de) 5％；投资组合的平均(jūn)剩余期限(xiàn)不(bù)得超过90天(tiān)；投资组合的杠(gāng)杆(gān)比例不得超(chāo)过110％。

　　货币市场基金交易行为(wèi)管理(lǐ)方(fāng)面，《暂(zàn)行规定(dìng)》指出，审慎(shèn)确认大额申购申请(qǐng)，避(bì)免出(chū)现接受单(dān)一投资(zī)者申购(gòu)申请后导致其持有(yǒu)份额超过基(jī)金总份额5％的情况。

　　而在风险(xiǎn)准(zhǔn)备金方面， 基金管理(lǐ)人、基(jī)金托管(guǎn)人每(měi)月(yuè)从(cóng)重要(yào)货币(bì)市场基金(jīn)的管(guǎn)理费、托管(g_D是什么意思，_3是什么意思uǎn)费中(zhōng)计提的风险准备金比(bǐ)例不得(dé)低于(yú)20％。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定》是金融防风(fēng)险的重(zhòng)要举措(cuò)。部分货币(bì)市场基金规(guī)模较大、投资者数量(liàng)较(jiào)多，具有“牵一发而动全身(shēn)”的重要影响(xiǎng)，当出现(xiàn)风(fēng)险事件时，可(kě)能(néng)会对金融市(shì)场的(de)流(liú)动性(xìng)安全产生冲(chōng)击。《暂(zàn)行规定》无论(lùn)是从考(kǎo)核机制，还是从投资比例、久期、可变现资产的限制，都是为了更高流动性考(kǎo)虑，重要(yào)货币(bì)市(shì)场基金防(fáng)范流动性风(fēng)险的能力将进(jìn)一步(bù)提升，将有效防止出现2016年部分(fēn)货(huò)币市(shì)场基金(jīn)类似的流动性风险事件。

　　制定风(fēng)险(xiǎn)应对预案

　　在重要货币市(shì)场基金的风险防控(kòng)和监督管理机制方面(miàn)，《暂(zàn)行规(guī)定》也(yě)做出了明确的规定。

　　《暂(zàn)行规定》指出，基金管理人应当(dāng)综(zōng)合(hé)评估重要货(huò)币市场基(jī)金各类风险的成因、表现及影响(xiǎng)，会(huì)同相关(guān)市场(chǎng)主体共同制定合理有(yǒu)效的风险应对预案。风险应对预案应当报(bào)中国(guó)证监(jiān)会备案，中国证监会对(duì)风险(xiǎn)应对预(yù)案的有效性(xìng)、合(hé)理性、可(kě)行性等进行评(píng)估。

　　重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)发生重大风险(xiǎn)的，由中(zhōng)国证监(jiān)会牵(qiān)头相关部门成立风险处置小组，督促基(jī)金管理人及(jí)相关市场主体依据风险应对(duì)预案等(děng)对重(zhòng)要货币市场基金实施(shī)风险处置。

　　那(nà)么，《暂行规定》的实施对于投(tóu)资者有什么影(yǐng)响(xiǎng)？

　　有业内人士(shì)对记(jì)者表示，《暂行(xíng)规定》将提高(gāo)货币基金的(de)风险管理能力和透(tòu)明度，降(jiàng)低投资风(fēng)险。但(dàn)是(shì)，可能会对部分投资者(zhě)造成一定影响，例如(rú)可能会对一(yī)些追求高收益(yì)的投资者造成一定冲击。此外，新规可能(néng)会导致一些货币(bì)基金规模(mó)较小(xiǎo)的产品(pǐn)退(tuì)出市场，投资(zī)者需要注意选择合适的产品。

　　“《暂(zàn)行(xíng)规定》有利(lì)于(yú)保护低风(fēng)险偏好(hǎo)的投资(zī)者。相对(duì)于其他资管产品，货(huò)币市场基金(jīn)具有着投(tóu)资者数(shù)量庞大，风险偏好较低的特点。部分规模较大的货(huò)币规模基金如出现风险事件，或将对(duì)社会稳定产生不利影响。《暂行规定》提升了重要货币(bì)市场基金的资(zī)产安全要求，有利于保护投资_D是什么意思，_3是什么意思(zī)者利益(yì)。”国(guó)信证券(quàn)表示。

　　财信证(zhèng)券指出，《暂(zàn)行规定》施行后，货币(bì)市场基金的规范化、标准化、投资分散化、安全化(huà)程度将有提升，未来是否在(zài)公布(bù)的重点(diǎn)货(huò)币基(jī)金(jīn)名录内，可(kě)能是投资者选择(zé)考(kǎo)量的潜在背书因素之一。预计全市(shì)场货币市(shì)场(chǎng)基金数量上将有一(yī)定出清，对基金管理人的产品(pǐn)体系结(jié)构(gòu)布(bù)局、调(diào)整也提出(chū)了要求。

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