在股市高点成(chéng)立的主(zhǔ)动权益类定开基金密(mì)集迎(yíng)来开放日，近三个(gè)月即将开放的产(chǎn)品超(chāo)3成(chéng)跌破面值，破净率(lǜ)达(dá)33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两年亏损43％，部(bù)分产品甚至(zhì)面临清(qīng)盘危险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行业内(nèi)人士表示，主动权益定开基(jī)金的(de)整体破净率与基金成立时间、基金投资(zī)策略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素有关。其中，高点成立(lì)是基金破净的重要(yào)原因。同时(shí)，他们也建议基金(jīn)公司要更加前瞻性布局产品，克(kè)服短期(qī)盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益和导向(xiàng)开展产品(pǐn)的布局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定(dìng)开权益(yì)基(jī)金开放

　　破净率超30％不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语

　　近日(rì)，华南一家基金公司发布(bù)公告称，根据基金(jīn)法、基金运作(zuò)管理办法、基金(jīn)合同的有关规定，公司旗下主动权益一年定期(qī)开(kāi)放(fàng)基金最(zuì)近(jìn)一个开放(fàng)期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若(ruò)该开放期最后(hòu)一(yī)个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现(xiàn)触发(fā)基(jī)金(jīn)合同终止的情形，基金(jīn)管理人(rén)将(jiāng)终止《基金合同》，并按(àn)照《基(jī)金合同(tóng)》约定履行基金财(cái)产(chǎn)清算程(chéng)序，无须召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只基(jī)金的基金合同生效后，若登记(jì)机构完成每(měi)个(gè)开(kāi)放期最后一个开放日的申购、赎回或(huò)转换业务申请(qǐng)确认时，基金的基金份(fèn)额持有人数(shù)量不(bù)满(mǎn)200人或(huò)者基(jī)金资(zī)产净(jìng)值低于五千万元，基金管理(lǐ)人在履行相关监管报告和信息(xī)披露程序后终止基金合(hé)同(tóng)，无需召开基金份额持有人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合型基(jī)金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月(yuè)成立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净(jìng)值为0.957元，为“固(gù)收(shōu)+”基(jī)金(jīn)中(zhōng)的破(pò)净产品。

　　据记者统计(jì)，截至5月(yuè)20日，5-7月份(fèn)即将到期的主(zhǔ)动权益类定期开放基金有60只(zhǐ)（份(fèn)额合(hé)并计算）即将迎(yíng)来开放日，目(mù)前破净产品（统计(jì)复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立两年来亏损超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度(dù)来看，主动权益类定开基金(jīn)5-7月(yuè)份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看(kàn)，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基(jī)金评价研究中心高(gāo)级分析(xī)师孙桂平(píng)对(duì)此表(biǎo)示，一般而言，随(suí)着基金开放日(rì)临近，为了应对基金(jīn)集中申赎影(yǐng)响，基金的投资策(cè)略可(kě)能(néng)倾向于保守，权益仓位可能(néng)会有所降低。因此(cǐ)，在权(quán)益市(shì)场表现不好(hǎo)时，距离开放日越(yuè)远，整体上破净率可(kě)能有增加趋势。当然(rán)，整体破净率情况(kuàng)也与(yǔ)基金成(chéng)立时间、基金投资(zī)策(cè)略(lüè)，以及统(tǒng)计(jì)样(yàng)本数量(liàng)等众多因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机(jī)构负责人也分析(xī)，今年8、9月(yuè)份到期的定开基(jī)金大多(duō)成立于(yú)2020年下半(bàn)年，高点成立是基金破净的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月(yuè)份到期的定开基金数量明显少于(yú)5、6月份，虽(suī)然(rán)8、9月份破(pò)净基金的数量较6、7月份并没有(yǒu)明显上涨，破净率仍较高(gāo)，可(kě)能也与基金的(de)发行节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻(zhān)性(xìng)布局(jú)产(chǎn)品

　　市(shì)场高点避免盲(máng)目规(guī)模扩(kuò)张(zhāng)

　　据(jù)记者观(guān)察，从(cóng)近三月即将(jiāng)迎来(lái)开放的定期开放式基金来看(kàn)，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高(gāo)点成立可能(néng)是部分基金破净(jìng)的重(zhòng)要(yào)原因。

　　针对上述(shù)现象(xiàng)，孙桂平表(biǎo)示，从基(jī)金(jīn)发行角度而(ér)言，权益市场高(gāo)点时基金发行相对容(róng)易，而且规(guī)模也容易做大，基金公司有动力去做；但(dàn)从投资者而言，高(gāo)点入(rù)市(shì)就容易出现(xiàn)一段(duàn)时不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语间内基金(jīn)业绩表现不(bù)佳，甚至出现大幅下(xià)跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对(duì)基金公司而言，在市场高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目(mù)追逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益导向进行产品(pǐn)布局和发行。此举既可以保护投资者(zhě)利益，也可以树立基金公司良好口碑，有利于基金公司长(zhǎng)期管理规(guī)模提升(shēng)。

　　上述基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)负责人(rén)也表示，在市(shì)场高位、情(qíng)绪(xù)火热时发行(xíng)基金往往伴随着较高的风险。一方面，近(jìn)两年权益市(shì)场的整体波动(dòng)增大，风格轮(lún)动现象加剧。所以，近两年(nián)不同的投资策(cè)略、不(bù)同投资范围的基金收(shōu)益率(lǜ)差(chà)距较大。另一(yī)方面，市场情绪火(huǒ)热(rè)时容易出现爆(bào)款基金(jīn)，较(jiào)大规模给基(jī)金(jīn)经理带来的灵(líng)活性(xìng)限制很(hěn)可能(néng)会影响产(chǎn)品(pǐn)未来(lái)的(de)超额收益(yì)。同时，优质(zhì)资产的(de)资金容(róng)量通常有限(xiàn)，且短期快(kuài)速上涨很(hěn)可能估值虚高。过高的管理规模要求基金经理不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调整投资分布，也可能会增加错判的风险，对(duì)获取超额(é)收(shōu)益影响很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门(mén)机构负责人(rén)也建议基金公司前瞻性布(bù)局产品，并将规模(mó)控制在基(jī)金经理能力(l不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语ì)范围(wéi)内，高点成立的产品(pǐn)，如果通(tōng)过均衡和多元化(huà)的布局，避免单押一个(gè)赛道(dào)，并通过抓取阶(jiē)段性投(tóu)资机会、控制回撤等方法(fǎ)，也(yě)能在中长期(qī)斩(zhǎn)获一定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期(qī)开放(fàng)式权益(yì)类基金(jīn)表现不及预期，近一年新成立的(de)定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发(fā)行规模2.71亿元(yuán)，同比也下(xià)滑42％，该类基金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现(xiàn)不(bù)及预期时，投资者的心态(tài)会受到一(yī)定程度的影响(xiǎng)，甚(shèn)至可能打击投资者的投(tóu)资(zī)信(xìn)心。如果破净率持续上(shàng)升的话，投(tóu)资者对于后(hòu)续新发基金的购买意愿(yuàn)可能(néng)会(huì)下降。” 上述基金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在(zài)基金经(jīng)理更好(hǎo)施展投资决策，有效阻止(zhǐ)投(tóu)资者频繁交易等方(fāng)面具有明显优势，有利于为(wèi)投资者创造更好(hǎo)收(shōu)益。但是定开基金也受市场波动(dòng)影响(xiǎng)，跌(diē)破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发(fā)行时(shí)，一是要避免高位发行，二(èr)是要做好投资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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