今年(nián)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)最(zuì)为(wèi)火热的(de)“中特(tè)估”板块又将迎(yíng)来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记(jì)者(zhě)获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF，发(fā)行(xíng)日期(qī)已经正式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公(gōng)司(sī)旗下(xià)的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日(rì)，产品的首发募集(jí)上(shàng)限(xiàn)均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业内(nèi)人士用“乐观(guān)、理(lǐ)性”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，预计(jì)发行情(qíng)况(kuàng)较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期(qī)对于基(jī)金的发行(xíng)导向(xiàng)转为保有量(liàng)考核(hé)，也不(bù)会过份冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中证国新央企(qǐ)主(zhǔ)题系列指数有助于资本市场从科技(jì)领域、能源(yuán)产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认(rèn)识央企(qǐ)，支持央企利用资本市场做(zuò)强做优做大，提(tí)升市场影响力、号召力，切实促进央企(qǐ)上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式(shì)对(duì)外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的(de)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF同时(shí)对外发布基金(jīn)发售公(gōng)告(gào)。

　　公告(gào)显示，3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF定于5月15日(rì)至19日(rì)期(qī)间正式发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发行规模(mó)上看(kàn)，3只基金均设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费(fèi)率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费上看(kàn)，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间的，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇(huì)添富(fù)旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额大于100万份的(de)，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF由(yóu)工(gōng)商银行托管，汇添(tiān)富中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管，招商中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)托管方则是中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此外，据(jù)基(jī)金(jīn)君(jūn)了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办(bàn)“发(fā)现(xiàn)央企投资价值促进央企估值回(huí)归”业务交流会暨国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议主旨为(wèi)进一步探索(suǒ)建(jiàn)立(lì)中国特色估值体系(xì)，引(yǐn)导央企投资价值发现，推动央企估值回归合理(lǐ)水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基金公司(sī)等相关领导将(jiāng)出席(xí)会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来(lái)，3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都(dōu)将(jiāng)在(zài)上交所上市，上(shàng)交(jiāo)所此次会议或为产(chǎn)品发(fā)行预热(rè)。

　　不少行业人士也(yě)看好央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特估’是(shì)近期资本市场的行情主线，包括(kuò)交易所、券(quàn)商(shāng)、基金(jīn)工商各方对(duì)此也比较重视(shì)，基(jī)金公司肯(kěn)定会重点发(fā)行，但目前市场上(shàng)也存在不(bù)少央企主题基金，因此预计此次央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在券商会参与其中一只央企股东(dōng)回报ETF的发行工作(zuò)，但并不(bù)会过度(dù)冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，产品本身(shēn)就(jiù)比较好(hǎo)卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产(chǎn)品保有量(liàng)上，同(tóng)时降低基(jī)金(jīn)首发的考核(hé)权重(zhòng)。”上述券(quàn)商人士称(chēng)。

　　一位(wèi)基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不(bù)会(huì)在此次央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期(qī)多家基金公司上(shàng)报的中证国新央(yāng)企ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市场，而(ér)不是九只同时获批发售(shòu)，就是为了避免(miǎn)发行(xíng)大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼基金(jīn)首发，不(bù)过(guò)，目前(qián)市场上非常关(guān)注‘中特(tè)估’板块，预(yù)计发行情况也(yě)会比较(jiào)乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积(jī)极布局央企(qǐ)主题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改(gǎi)革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本(běn)市场的热(rè)门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基(jī)金报(bào)从(cóng)Wind数据(jù)发现，今年以来(lái)全市场已(yǐ)有18家基金公司陆续申(shēn)报了(le)21只央(yāng)国企主题基金(jīn)，易方达(dá)、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各大公募(mù)巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华基(jī)金(jīn)等多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积(jī)极填补(bǔ)这一(yī)产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东回(huí)报ETF之外，此(cǐ)前，易(yì)方(fāng)达、南(nán)方、银华还同(tóng)时(shí)上报了跟踪(zōng)“中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新央企ETF也有望尽快(kuài)获(huò)批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发(fā)行，意味着，个人和机构(gòu)投资者拥有配置(zhì)央企(qǐ)特色指数(shù)、分享改(gǎi)革红利的(de)便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监(jiān)会(huì)主(zhǔ)席易会满提出“探(tàn)索(suǒ)建立具有中国特色的估值(zhí)体系，促(cù)进市场资源(yuán)配置功(gōng)能更好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲话(huà)为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指(zhǐ)明(míng)了方向，成熟(shú)完善的估(gū)值体系对于资(zī)本市场的价值发现(xiàn)以及资源(yuán)配置功能的发挥有(yǒu)重要作用，也是资本市场支(zhī)持实体(tǐ)经(jīng)济发展的(de)重要基础(chǔ)。因此，看(kàn)准“中国(guó)特(tè)色估值体系”背景之下，央(yāng)国(guó)企估值(zhí)重塑(sù)的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企(qǐ)主题基金，就(jiù)是看准这(zhè)类企(qǐ)业的投资价值。”据一位基金公司(sī)人士表示，建立具有中(zhōng)国特(tè)色的估值体系(xì)，有助(zhù)于提升市场(chǎng)对(duì)国有上市企业的关注度，对企业估值层面(miàn)的各类因素做进一步的研究(jiū)和探讨，强化相关领域在新环境下的(de)资产(chǎn)价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示(shì)，从长期来看，央(yāng)国企板块的投资逻辑是比较完备的(de)：一是(shì)央企(qǐ)是实现国家(jiā)战略发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基(jī)本(běn)盘”具(jù)有重(zhòng)要作用；三(sān)是央企引领科技(jì)创新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央(yāng)企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现代资本市场下(xià)，预计国(guó)资央企有(yǒu)望(wàng)迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基(jī)金经(jīng)理晏阳也(yě)表示，当前(qián)稳健的经营业绩为央国企的估值(zhí)重塑提供(gōng)了(le)市场(chǎng)认(rèn)可的(de)基(jī)础。从(cóng)盈利能力方面来看，近年来(lái)央(yāng)国企ROE出(chū)现明显(xiǎn)企稳回升，目前(qián)已(yǐ)超过其他(tā)类型企业(yè)，高于A股平均水平，体现出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能(néng)力(lì)。从成长性来(lái)看，2022年三季度国资(zī)委旗下上市央(yāng)企营业总(zǒng)收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来(lái)，央国企上市公司质量的提升或将成为央国企估值重(zhòng)塑的核心(xīn)动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金经理刘重杰也(yě)表示，从公司经营的角度看，上(shàng)市(shì)央、国企的盈(yíng)利能力相比(bǐ)A股市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息(xī)率(lǜ)过往长期(qī)领(lǐng)先，具备较高的(de)长(zhǎng)期投资(zī)价值，或(huò)更符合机(jī)构投资者、个人养老金等配置性的需求(qiú)。在(zài)中国特(tè)色估值(zhí)体系的推(tuī)进过程中(zhōng)，央企股东回报指数具备较好的长期配置(zhì)价(jià)值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数是(shì)什(shén)么？

　　答：中证国(guó)新央企股东(dōng)回报指数，指数(shù)由国(guó)新投资有(yǒu)限(xiàn)公司定制，主(zhǔ)要选取国务院国资委下属现 金分(fēn)红或回购总额(é)占(zhàn)总市值(zhí)比率较(jiào)高的50只上市公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以(yǐ)反映(yìng)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报主题上市(shì)公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事(shì)业(yè)、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料(liào)、房地(dì)产(chǎn)、机械(xiè)设备等，前(qián)十大成份股权重合(hé)计(jì)约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回(huí)报指数前(qián)十(shí)大成(chéng)份(fèn)股：

　　数据(jù)来源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高分(fēn)红(hóng)与(yǔ)高(gāo)回购央企(qǐ)，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指(zhǐ)数的分红(hóng)水平。

　　低估值(zhí)：央企股(gǔ)东回(huí)报指数当前(qián)市盈率约(yuē)为9倍，相对(duì)于主流指数表现出(chū)更低的估值(zhí)水平(píng)，央企估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平(píng)均稳定保持(chí)在8％以(yǐ)上(shàng)，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前抓蚯蚓真的能赚钱吗这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日(rì)至5月19日。投(tóu)资者可(kě)选择网上现金认(rèn)购、网下现金认购和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前(qián)3只产(chǎn)品募(mù)集规模上限为(wèi)20亿(yì)元，如果募集(jí)规模超过20亿元(yuán)，将采(cǎi)取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品(pǐn)涉及认(rèn)购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在(zài)认购金额(é)低(dī)于(yú)50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之间，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而(ér)托管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续(xù)做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交所(suǒ)上市(shì)。多家公司后续将安排做市商(shāng)，保障充(chōng)分(fēn)的流动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司都(dōu)由(yóu)“实力派(pài)”来担(dān)纲基金经(jīng)理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广发基金指数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据(jù)显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指数过(guò)去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年(nián)化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利(lì)指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出(chū)：1、市值优势明显，具(jù)备较高的长期投(tóu)资价值；2、央企经(jīng)营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家(jiā)战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑(sù)中国特色估(gū)值体系背景(jǐng)下估(gū)值提(tí)升空间较大(dà)。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享(xiǎng)高质量发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀(zhàng)能(néng)力(lì)和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过一轮了(le)，板(bǎn)块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处于(yú)较低分位水平(píng)。截(jié)至(zhì)2023年4月(yuè)底，中证央(yāng)企(qǐ)指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中证央(yāng)企指数估(gū)值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估值(zhí)水平与(yǔ)其经济地(dì)位并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策(cè)支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年的主(zhǔ)线。从券商(shāng)机构的对外观点来(lái)看(kàn)，多家券商明确表示(shì)今年的投资主线(xiàn)之一就是(shì)央国企价值重(zhòng)估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值重估这一(yī)投资主线(xiàn)；

　　银河(hé)证券：不(bù)受黑天鹅干扰(rǎo)，坚(jiān)持(chí)数(shù)字经济+国企改(gǎi)革(gé)主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企改革的(de)投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券(quàn)：在(zài)新一(yī)轮国企改革和中(zhōng)国特色估值体系推动下(xià)，当前国(guó)企价值重估行(xíng)情有望持续(xù)并(bìng)形成主(zhǔ)线行情。

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