本轮新股(gǔ)中，有不少风口的企业，但基本面都非(fēi)常(cháng)垃圾，虽然表面看看(kàn)似乎都有亮点，但仔细(xì)看看(kàn)就(jiù)发(fā)现大都(dōu)是垃圾股。

　　一、晶(jīng)合集成（688249）

　　晶合集成主(zhǔ)要(yào)从事半导体晶(jīng)圆生产(chǎn)代(dài)工服(fú)务，为客户提供150-55nm不(bù)同制程工(gōng)艺，成立5年就(jiù)成(chéng)长为中国(guó)大(dà)陆收(shōu)入第三大、12英寸晶圆代工产能第三大的纯晶圆(yuán)代工企业。2015年，合肥市政府根据集成电路产业发(fā)展规划及“芯屏(píng)器合(hé)”的产(chǎn)业发展战略，拟引进国际知(zhī)名企业(yè)合作设立(lì)晶圆(yuán)代工厂，此后，晶合集成正式(shì)筹划(huà)建设。成立(lì)至(zhì)今，晶合集成已(yǐ)成为国内面板显示驱动芯片龙头。

　　晶圆代工企业，疫情后业绩(jì)爆发，利润此前一直大幅亏损，22年依靠收入(rù)和产(chǎn)品(pǐn)价格上涨利润(rùn)来(lái)到了31.6亿，但(dàn)23年开(kāi)始(shǐ)下游面板行业需(xū)求(qiú)大幅(fú)下滑，公司选择了业绩(jì)最好的时候上市，此后走下坡路(lù)是必然的，23Q1公(gōng)司首(shǒu)付大幅下滑60％，产能大幅(fú)闲置后利润重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博(bó)脑科（301293）

　　三博(bó)脑(nǎo)科以(yǐ)神(shén)经(jīng)学科为龙头(tóu)，强专科、小综合的发展模式，形成覆盖(gài)全(quán)国核心(xīn)区域(yù)的医疗服务网。服务(wù)病种涵盖(gài)神(shén)经学科各类脑肿瘤(liú)、脑(nǎ甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的o)血(xuè)管、功能神经外(wài)科、脊髓脊(jí)柱、小(xiǎo)儿颅(lú)脑等(děng)疾(jí)病(bìng)，也包括(kuò)妇科、儿科、内(nèi)科、外科、疼痛(tòng)、全(quán)科等疾(jí)病。

　　专科医院，业绩一(yī)般般，民营医院里毛利(lì)率(lǜ)算比较低的那一档，未来主要看扩(kuò)张，也要小心政策(cè)的影(yǐng)响，个人感觉比如(rú)几(jǐ)个国企医院（不论是收入增速还是估值），不(bù)关(guān)注了(le)。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯(sī)特是一家拥有高精密狭缝式涂布模头产品的设计、研发和生产及涂布技术产业(yè)化整体解决方甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的案能力(lì)的(de)高新技(jì)术企业。高精密狭缝式(shì)涂布模头为锂电(diàn)池生产涂(tú)布机的核心部件，涂布是(shì)继制(zhì)备(bèi)正负极浆料完成后的(de)下(xià)一道工序，是锂电(diàn)池生产前段工序的核(hé)心(xīn)环节，目的是(shì)将正负(fù)极浆(jiāng)料均匀地涂(tú)覆在铝铜箔上。目前(qián)，曼(màn)恩斯特产品广泛应用于锂离子电(diàn)池涂布(bù)、半导体先进封装涂(tú)布、钙钛矿太阳(yáng)能电池涂(tú)布、氢燃料电池电极涂布(bù)、液(yè)晶显示中的薄膜晶体管涂布等(děng)。

　　锂(lǐ)电池产(chǎn)业链公司，业绩在21年爆发，22年业(yè)绩更进(jìn)一步，但行业(yè)基本见顶，下游需求大幅放缓，上游(yóu)锂矿价格大(dà)幅下滑(huá)，且(qiě)公(gōng)司只(zhǐ)是生产过程中很小(xiǎo)的(de)一块(kuài)市场，天花板非常低，公司未来业绩(jì)压力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集成(chéng)成立于2018年3月，总(zǒng)部位于浙江绍兴，是(shì)一家专注于(yú)功(gōng)率、传感和传输应用领域(yù)，提(tí)供(gōng)模拟芯片及模(mó)块封装的代工服务(wù)的制(zhì)造商。中(zhōng)芯集成(chéng)以(yǐ)晶圆代工为(wèi)起点，向(xiàng)下延伸到模组(zǔ)封装，为国内外客(kè)户(hù)提供一站式代工解决方(fāng)案(àn)，为功(gōng)率、传感和传输(shū)等(děng)领域(yù)的半导体(tǐ)产(chǎn)品公(gōng)司(sī)提(tí)供(gōng)完整生产制(zhì)造(zào)平(píng)台(tái)，支持(chí)客户研发以及大规模量产。

　　晶圆代工(gōng)企业(yè)，中芯国际关联企(qǐ)业，处于(yú)规模扩张阶段，但由于规模(mó)扩大太快(kuài)，折(zhé)旧研发投入初期非(fēi)常(cháng)高，因此(cǐ)利润大(dà)幅亏损(sǔn)，好不容易快(kuài)熬出头(tóu)了（资本支(zhī)出高峰在22年结束(shù)），公司也预期23年底会转为(wèi)盈利，但(dàn)下游需求在(zài)23年大幅放缓，公司面对的压力显然是要(yào)比那些已经规模化完成有利(lì)润(rùn)的公司大得多(duō)，且公司过于依赖(lài)中芯(xīn)国际，未来还有(yǒu)可能面临同业竞(jìng)争而收回(huí)许可的(de)风险(xiǎn)。IPO募(mù)资(zī)高达219亿，非常大的IPO了，不太乐(lè)观(guān)未来的(de)走势。

　　五、万丰股(gǔ)份（603172）

　　万丰(fēng)股份主要从事分(fēn)散染料及其滤(lǜ)饼的研发、生产及销售，产品以中高端分散染(rǎn)料为主(zhǔ)，主要用于涤纶及(jí)其混纺织物的染色和印(yìn)花，经分散染(rǎn)料印染加工的化纤纺(fǎng)织品，色泽(zé)艳(yàn)丽，耐洗牢度(dù)优良(liáng)，用途(tú)广泛(fàn)。其(qí)中部分终端应用品牌(pái)包括(kuò)：安(ān)踏、李宁(níng)、阿(ā)迪达斯、耐(nài)克、优衣库、迪卡侬等。

　　传统染料(liào)公(gōng)司，毫(háo)无亮点(diǎn)，业绩在(zài)19年(nián)后一路下滑，22年利润只有19年的(de)一半都不到，下游服装行业景气度也一般，不关注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用(yòng)友(yǒu)汽车成立于(yú)2003年，自设立以(yǐ)来，公司(sī)主营业务一直(zhí)聚焦于汽车行业营销与后市场服务领域，为(wèi)客(kè)户提供(gōng)相关(guān)软件产品及服务。2010年(nián)被(bèi)用(yòng)友网络收购后，公司(sī)继续独立(lì)经营上(shàng)述业(yè)务。用友汽车主要面(miàn)向汽车行业的整车厂(chǎng)、经(jīng)销商(shāng)、服务(wù)站等客户，提供营销与后市场服务领域的数智化解决方案(àn)、云服务、软件及(jí)专(zhuān)业服(fú)务(wù)。

　　用友集团旗下子公司分拆上(shàng)市，汽车软件(jiàn)服务，汽车数字(zì)化是趋势，且随着人均保有量的增长，公司行(xíng)业前景不算很差，但公司自身技术含量较(jiào)低，产品(pǐn)以车企营(yíng)销系统为主(zhǔ)，基本(běn)没(méi)什么研(yán)发，都靠销售，且汽车行业(yè)有明显(xiǎn)周期(qī)性(xìng)。

　　七、经纬(wěi)股份（301390）

　　成立于(yú)2003年3月的经纬股份主要(yào)从事电力工(gōng)程技术服务及(jí)地理信息技术(shù)服务。电(diàn)力工程技术服务占(zhàn)主(zhǔ)营业务收入比重(zhòng)超过(guò)80％，是公司主要收入和利润来源(yuán)。电力工程技(jì)术(shù)服务主要系为(wèi)电网企业(yè)、工(gōng)商业(yè)企业电力相关工程提供规划(huà)咨询、设(shè)计、工程建设等服(fú)务(wù)。

　　电(diàn)网和地理信(xìn)息设计咨询公(gōng)司，主(zhǔ)要是电力工程技术服务收(shōu)入(rù)为主，比(bǐ)较依赖内蒙和浙(zhè)江(jiāng)地区(qū)的国家(jiā)电网，本质上是(shì)工程(chéng)类企业，设(shè)备施工(gōng)业务，所(suǒ)以应(yīng)收款(kuǎn)高，坏账多，现金流差，不关注了。

　　八(bā)、慧智微（688512）

　　慧智微是一家(jiā)为智能手(shǒu)机、物联网等领域提(tí)供射频前端的芯片(piàn)设计公司，主(zhǔ)营业务为(wèi)射频前(qián)端芯(xīn)片及模组的研发、设计和(hé)销(xiāo)售。慧(huì)智微具(jù)备全(quán)套射频前端芯(xīn)片设计能(néng)力和(hé)集成化模组研(yán)发(fā)能力，技术(shù)体系以功率放大器(qì)（PA）的(de)设计能力(lì)为核心，兼具低(dī)噪声放大(dà)器（LNA）、射频(pín)开关（Switch）、集成无源(yuán)器件(jiàn)滤波器（IPDFilter）等射频器件的(de)设计(jì)能(néng)力，产(chǎn)品系列覆盖的通(tōng)信(xìn)频段需(xū)求包括2G、3G、4G、3GHz以下的(de)5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客(kè)户提供无(wú)线通信(xìn)射频(pín)前(qián)端发射模组、接收模组等。

　　射(shè)频前端芯(xīn)甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的片模组公司，下游主要是消费电子，22年业绩大(dà)幅放(fàng)缓，下游砍(kǎn)单(dān)存货(huò)大(dà)幅增长，亏损(sǔn)不断扩大，主(zhǔ)要是大量(liàng)研发投入，但高研发(fā)下，公(gōng)司毛利(lì)率极低(dī)，远(yuǎn)低于(yú)同行业(yè)公司，但(dàn)即便(biàn)这样，估值(zhí)却一路(lù)上升到(dào)150亿(yì)，在IPO之前大量机构（近40家）参股（未来解禁后都会(huì)成为抛售的主力）。搞不懂这公司的价值(zhí)在(zài)哪(nǎ)里，但现在风口，很可(kě)能被炒作。

　　九、航天(tiān)南(nán)湖（688552）

　　航天南湖是一家(jiā)主要(yào)从事(shì)防(fáng)空预警雷达研发(fā)、生产(chǎn)、销(xiāo)售和服务的国(guó)家级(jí)高新技术和(hé)专精特新(xīn)“小巨人”企业。公司产品主要包括雷达及(jí)配套装备，重点供应国内军方(fāng)客户和军工集团。成立至今，航天南湖(hú)已(yǐ)成(chéng)为我(wǒ)国防空预警(jǐng)雷达(dá)主(zhǔ)要(yào)生产单位之(zhī)一(yī)。

　　军工雷达企(qǐ)业，21年后业绩(jì)大(dà)幅下滑，22年虽(suī)然收(shōu)入增长较快，但利润远没有回到20年，且(qiě)关(guān)联(lián)交易占(zhàn)比越来越高，对于(yú)这种客(kè)户(hù)不透明度极高的军工企业，实(shí)在无法判断未(wèi)来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助(zhù)手是一(yī)家互联网数字化虚(xū)拟商品综合服务提供商，主(zhǔ)要为移(yí)动互联网相(xiāng)关场(chǎng)景客户(hù)提供移动(dòng)互联网数字化虚拟商(shāng)品聚合运营、融合运(yùn)营、分(fēn)发运营等综合运营(yíng)服务(wù)，为(wèi)物(wù)联网相关场景(jǐng)提(tí)供(gōng)物联网流量接入、硬件方(fāng)案、场景(jǐng)应用(yòng)等综合解决方案及(jí)云终(zhōng)端(duān)解决方案，并(bìng)根据(jù)客(kè)户需求(qiú)提供定制化的运(yùn)营(yíng)支撑服务及技(jì)术服务。一家(jiā)售(shòu)卖移动流量(liàng)、话费、爱优芒会员(yuán)卡等(děng)数字(zì)化虚拟(nǐ)商品的综合型中间商(shāng)，其主要盈利模式是获得购(gòu)销(xiāo)差价或服务佣金，占公司总收(shōu)入超过9成。

　　流量中间商，互联网卖流量(liàng)的公司，主要(yào)是(shì)卖视频会员(yuán)和其(qí)他通用流量，业绩(jì)过(guò)去(qù)几年看起来不错，但公司现金流越来(lái)越差，且互(hù)联网流量(liàng)已经见顶，大互(hù)联网公司越来(lái)越不依赖买量(liàng)来拓广业务，感觉上市就是业绩顶(dǐng)峰。

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