近(jìn)日，有焦化(huà)企业发(fā)告(gào)知函称，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提(tí)降50元(yuán)/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从今年4月1日(rì)起，焦(jiāo)炭开(kāi)启首轮(lún)降价，并正式进入(rù)降价通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂(chǎng)开(kāi)启焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求(qiú)18日0时起执行(xíng)，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口(kǒu)准一级湿熄焦(jiāo)平(píng)仓价累(lèi)计吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约(yuē)下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的下(xià)跌是宏观、产业等多因素(sù)共同作用的结果。首(shǒu)先(xiān)，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商(shāng)品价格下跌，同时(shí)国内宏观(guān)强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的(de)定性逐渐转向“弱(ruò)复(fù)苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多的信心不(bù)足。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦最(zuì)大产业利空来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年(nián)来首次通关，并于4月(yuè)进(jìn)一步改善(shàn)。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出现(xiàn)较(jiào)大增长。根据(jù)海关总署统(tǒng)计，今年3月(yuè)我国共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦(jiāo)煤(méi)总供应的17.5％，去年同(tóng)期(qī)仅为(wèi)7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎(hū)是近10年来(lái)的最高水平(píng)，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放削弱了(le)国内煤企(qǐ)的(de)议(yì)价能力，焦(jiāo)炭成(chéng)本(běn)支(zhī)撑(chēng)坍(tān)塌，驱(qū)动(dòng)焦炭期货(huò)下(xià)行(xíng)。最后(hòu)，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断走高的同时(shí)，黑色终端需(xū)求表现一般，国(guó)家统(tǒng)计(jì)局公布的房屋新开工、施工面积同比(bǐ)大幅回落，继而(ér)引发了(le)市场对煤(méi)、焦、钢产业链的负反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成本端、需求端(duān)均有明显利空驱动(dòng)，叠加宏(hóng)观支撑不足，多(duō)因素共振带动焦(jiāo)炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内产(chǎn)量稳增和进口量大(dà)增(zēng)，供需关系逐(zhú)步向(xiàng)宽松(sōng)转变，致使煤价自(zì)年(nián)初就开始(shǐ)呈偏(piān)弱走(zǒu)势(shì)运行。其间(jiān)，受内蒙(méng)古地(dì)区(qū)煤(méi)矿(kuàng)事故(gù)影响，煤价经历短暂反弹后开始(shǐ)加速回落。另外，下游钢(gāng)材需求(qiú)表(biǎo)现不及预期，钢价(jià)承压(yā)回调致使钢厂利润收缩，遂通过(guò)调降(jiàng)焦价将需求压力向原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施(shī)压的双重作用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳(yàn)成说。

　　记(jì)者从(cóng)受访人士(shì)处获悉，本周(zhōu)焦煤价格率(lǜ)先出现触底反(fǎn)弹(dàn)，而焦(jiāo)价连跌(diē)8轮后，个别地(dì)区焦(jiāo)企出现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭(tàn)期价(jià)的(de)反弹给出(chū)升水现货空间，买现卖期套利(lì)需求增加对(duì)现货(huò)市场信心有所提振(zhèn)，刺激(jī)焦企有提(tí)涨(zhǎng)意(yì)愿，但短期全面(miàn)提(tí)涨并成功落地的概率较小，主(zhǔ)要原因是目前焦企(qǐ)整体盈(yíng)利(lì)情况尚(shàng)可，焦炭(tàn)主(zhǔ)产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游(yóu)钢材需求(qiú)并未(wèi)出现明(míng)显好转，钢(gāng)厂整体盈利(lì)情况一(yī)般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本(běn)和焦化(huà)利润(rùn)会因为地区(qū)、设备区(qū)别而存在很(hěn)大差异。相对而言(yán)，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业的副产品较少，整体产线的经(jīng)济性一般，对降价的承(chéng)受能力偏(piān)低吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌，也因此(cǐ)率(lǜ)先开(kāi)始提涨，不过(guò)对(duì)整体(tǐ)市场(chǎng)影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大(dà)幅亏损(sǔn)或需求明显增加(jiā)的情况下(xià)，焦(jiāo)价提涨难度较(jiào)大。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，5月(yuè)下半月以来钢厂检修减(jiǎn)产节奏(zòu)放(fàng)缓，个吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌别地区钢厂(chǎng)计划复产，日(rì)均(jūn)铁水产(chǎn)量尚保持(chí)在偏高水平，这意味着煤(méi)焦刚性需求较好(hǎo)，但钢(gāng)厂持续采取(qǔ)低原料库存(cún)策略，致(zhì)使目前(qián)煤(méi)矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及焦企端(duān)焦炭库(kù)存(cún)均处于往年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处(chù)于较低水平，煤(méi)焦近(jìn)期供应也有适当的减量，以缓解(jiě)自(zì)身(shēn)高(gāo)库存的压(yā)力(lì)。基于此种库存格局，煤(méi)焦的议价主动(dòng)权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近期由于国内(nèi)外(wài)焦(jiāo)煤价(jià)格(gé)倒(dào)挂(guà)，贸易(yì)商进口(kǒu)积极性较低(dī)，导致焦(jiāo)煤(méi)供应(yīng)短期内(nèi)有收缩趋势，不过焦企也处于主动(dòng)限(xiàn)产状态，焦煤供需矛盾并不突出(chū)。焦(jiāo)炭(tàn)本周供减需增，基(jī)本(běn)面边(biān)际改(gǎi)善(shàn)，但钢联(lián)公布(bù)的铁水(shuǐ)日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端需(xū)求(qiú)表现一般的背景下，焦炭需(xū)求仍有(yǒu)转弱预(yù)期。中长期来(lái)看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年全年焦煤(méi)供需(xū)格局大概率仍将明显宽松，且蒙(méng)煤(méi)实际生产成本较(jiào)低，三季度蒙煤(méi)中长协重新定(dìng)价后，预计进(jìn)口量会(huì)得到(dào)改善。因此，虽然(rán)焦煤现(xiàn)货价格因蒙(méng)煤减量而有(yǒu)所企稳，但期货市场(chǎng)氛围仍难言乐观(guān)，导致期(qī)货和(hé)现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅(fú)明显大(dà)于板块内其他(tā)品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估(gū)值(zhí)修复配(pèi)合近期焦煤进口减量(liàng)、钢(gāng)厂复产等(děng)消(xiāo)息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目(mù)前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加(jiā)重(zhòng)其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍将会向(xiàng)原(yuán)材料(liào)端传导(dǎo)，对煤焦价格形成压力。”冯艳成(chéng)说(shuō)，短期(qī)煤(méi)焦交(jiāo)易逻辑变化(huà)较快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将以底部区(qū)间振荡走势为(wèi)主；中(zhōng)长期来看，煤(méi)焦供需趋于宽松的预(yù)期(qī)未变，在估值回升后仍将是(shì)板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对(duì)于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有三条(tiáo)主线：一(yī)是焦煤(méi)供应宽松(sōng)，并给焦炭带来成本(běn)端压力(lì)；二(èr)是终端需求存(cún)疑，负反(fǎn)馈风险(xiǎn)并未(wèi)化解(jiě)；三是海外衰退预期(qī)如何(hé)演绎。目(mù)前来看，焦煤供(gōng)应(yīng)宽松是大(dà)概率(lǜ)事(shì)件，且4月地产数(shù)据表现依然一(yī)般，负反馈(kuì)以及粗钢平控都是压低铁水产量的可(kě)能(néng)因(yīn)素(sù)，因此(cǐ)煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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