“一带一路(lù)”对(duì)冲欧美拖(tuō)累无疑(yí)是2023年出口最大的看点。即(jí)使(shǐ)考(kǎo)虑去年(nián)的低基(jī)数，4月的(de)出口增速(sù)也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动方面(miàn)，“一带(dài)一路”国家成为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美发(fā)达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今(jīn)年“一带一路(lù)”出口增速(sù)保持在(zài)6％以上，那(nà)么(me)在增量上就可能对冲美欧(ōu)日(rì)出(chū)口的(de)下滑，使得全年2023年全(quán)年的出口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前(qián)观察的(de)中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出(chū)口通(tōng)胀作为传统(tǒng)观察中国(guó)出口增速的重要指标，但随着中国出口结构向“一带一路”国家转移，其对中(zhōng)国出口的指示作(zuò)用(yòng)逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多数“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火(huǒ)车等陆路(lù)运(yùn)输占比和增速(sù)快(kuài)速上升，导致港口数据与实际(jì)出口增速持(chí)续偏离，另一方面，以往韩国、越南(nán)出口增速与中国出口基本保(bǎo)持(chí)统一趋势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年以来两者(zhě)产生较大背离。出(chū)口结(jié)构性变(biàn)化(huà)背景(jǐng)下(xià)，传统观察框架适用性(xìng)减(jiǎn)弱，信息的噪音和(hé)预期(qī)的波动可能加(jiā)大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一带一(yī)路”贸(mào)易持续活(huó)跃(yuè)，沿(yán)路经(jīng)济带仍是(shì)我国(guó)稳外贸的(de)“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时回落(luò)，不(bù)过整体来看，自2022年初(chū)以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日(rì)韩(hán)份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月出口结构继续延续“扬长避短(duǎn)”的属(shǔ)性。中国(guó)4月汽(qì)车及机电出口金(jīn)额维(wéi)持(chí)强势，增速较3月(yuè)进一(yī)步加(jiā)快部(bù)分源于去年低基(jī)数原因，不(bù)过对同比(bǐ)的拉动仍(réng)明(míng)显好于韩国，半导(dǎo)体出口跌(diē)幅则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的(de)汽(qì)车出口反映海外车市较高景气度与(yǔ)产业链(liàn)韧性仍可在一段(duàn)时间内支撑出口，而受全球半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)周期影响，集成电路4月(yuè)出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口(kǒu)最大的变(biàn)数：“一(yī)带(dài)一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年(nián)底，市(shì)场大多聚(jù)焦欧美(měi)经(jīng)济衰退的拖累(lèi)，而(ér)聚光灯之(zhī)外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸(mào)上(shàng)发挥了越来越(yuè)重要(yào)的(de)作(zuò)用，那么如何(hé)去评估这一空间有多(duō)大？

　　一(yī)带一路出(chū)口(kǒu)背后存量(liàng)博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要(yào)来(lái)自于存量的竞争——我们认(rèn)为很有可能是(shì)抢占欧美(měi)日韩在(zài)这些(xiē)国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路沿线10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩(hán)下(xià)降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉(lā)动2023年中国(guó)出口1个百(bǎi)分点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口(kǒu)规模最大的(de)10个国家（约占中国(guó)对“一带(dài)一(yī)路”沿线国家(jiā)总出(chū)口的(de)70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形(xíng)下的进口(kǒu)增速情况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日(rì)韩(hán)的年(nián)均(jūn)下(xià)跌(diē)份额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进(jìn)口份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓(huǎn)的背景下(xià)，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美(měi)日等发达经济体出口增速预测(cè)，思(sī)路(lù)为在中(zhōng)国(guó)加入世界贸易组织后、历次全球经(jīng)济陷入(rù)衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的(de)时间段(duàn)中，选出具有参考(kǎo)意义的三年，分别(bié)作为(wèi)中(zhōng)性(xìng)、乐观和(hé)悲观情景作(zuò)为参(cān)考。我(wǒ)们对(duì)于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可能(néng)在下半年陷入温(wēn)和衰(shuāi)退(tuì)，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济(jì)放缓）、2001（科网泡(pào)沫破(pò)裂，全(quán)球经济温(wēn)和放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观情景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累(lèi)我国(guó)出(chū)口(kǒu)增速(sù)约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界商(shāng)品(pǐn)贸易数量增(zēng)速预(yù)测(cè)即1.5％计算，并(bìng)考虑(lǜ)价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预(yù)测(cè)（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我国出口(kǒu)增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性假设(shè)下2023年我(wǒ)国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主要来自(zì)于两个方面：数据(jù)口(kǒu)径差(chà)异(yì)和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据方面，各国(guó)自(zì)中(zhōng)国进口的(de)数据和(hé)中国向(xiàng)各国出口的(de)数据(jù)存在(zài)差(chà)异（无(wú)论是绝对量还(hái)是增速），有(yǒu)时(shí)这一(yī)差异还较大(dà)，一般而言中国(guó)出口端(duān)的增速会更高，这意味着我们基于“一(yī)带一路”国家(jiā)进口数据(jù)的测算是低估的(de)；外(wài)需方面，欧美(měi)经济陷入衰退的(de)时点存(cún)在较(jiào)大的不确定性，可能在今年下半年、也可能(néng)在(zài)明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达经济体对(duì)于中国(guó)出(chū)口的拖累可(kě)能没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体经济增长不及预期，对(duì)外需拉动不足。疫情二次(cì)冲击风(fēng)险对出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预(yù)期(qī)，对于中国出口的(de)拖累(lèi)不足。

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