北京时间5月7日，备(bèi)受关注(zhù)的巴(bā)菲特股东(dōng)大(dà)会在奥马哈如(rú)期落下帷幕(mù)，93岁的巴菲特和他的老搭档芒格在5个(gè)半(bàn)小(xiǎo)时的提问环节中，回答了投(tóu)资人的(de)47个问(wèn)题。

　　现场(chǎng)云(yún)集了(le)来自全(quán)球各地的投资者(zhě)。“来自中(zhōng)国的投资者是最多(duō)的，据(jù)说达到1万人(rén)。”5月6日(rì)，前海(hǎi)开源基金首席基金学家杨德龙如此分享自(zì)己在股东大(dà)会的(de)现场见(jiàn)闻。

　　往届(jiè)大会上，巴菲(fēi)特(tè)都会谈到中国(guó)经济(jì)，今年(nián)也不例外(wài)。

　　“中美两国(guó)都具有竞争(zhēng)力，都能达(dá)成(chéng)繁荣发展的前景。中国将会成(chéng)为更好(hǎo)的国家，美国也可以如(rú)此。”巴菲特说道(dào)。此(cǐ)前，他也曾多次公(gōng)开表示十分看好中国市场。

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)也曾围绕(rào)中国公司进行过投资(zī)部署，不过投(tóu)资(zī)对象均为中国公司的H股。根据公开资料，巴(bā)菲特曾曾投(tóu)资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益(yì)率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年(nián)2月(yuè)16日召开(kāi)的(de)Daily Journal（每(měi)日期刊(kān)）年度(dù)股(gǔ)东(dōng)大会(huì)上，作为董事长的芒格也曾表示，“投(tóu)资人去投资中国是没有(yǒu)问题的。相较于投资美(měi)国而言，投资(zī)中(zhōng)国可(kě)以让(ràng)你用便宜的(de)价格(gé)买到一(yī)些更好的公司(sī)，而(ér)这即便有一些不确定因素的影(yǐng)响，也是值得(dé)的。”

　　那么，按照巴菲特的投资(zī)标准，A股哪些股票(piào)可能会得到(dào)他的(de)青睐(lài)？

　　时代财经根(gēn)据(jù)巴菲特提出(chū)的“净资产收(shōu)益率不低于20％而且能稳定增长”的最低(dī)标准(zhǔn)，加(jiā)上其投资特点，对(duì)A股5167家上市公(gōng)司(sī)进行了(le)梳理，选出了(le)相对符合巴菲特投资逻辑的18只股票(piào)。

　　18只(zhǐ)股(gǔ)票中，消费仍占据三分之(zhī)一，其(qí)中酒企表现(xiàn)尤为(wèi)出色；而从(cóng)近3年的净资产(chǎn)收益(yì)率来看，医(yī)疗行业(yè)无疑(yí)是“最大赢家”。

　　医(yī)疗行业(yè)成(chéng)“最(zuì)大赢家”

　　此(cǐ)次选股，时代(dài)财经首(shǒu)先考虑净资(zī)产收益率(lǜ)指(zhǐ)标，且出(chū)于对公司的(de)价值判断(duàn)而不是价格判断(duàn)，选择的是加权平均（年化）净资产收益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标达(dá)到巴菲特“20％”标准的(de)A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的净资产收益率来看，排名第一的(de)分别(bié)为(wèi)博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业(yè)公司。

　　其(qí)次，时代(dài)财(cái)经参考了上市(shì)公司最新（截至5月5日）滚动市盈(yíng)率(lǜ)（TTM），并通过与其所属行业算术平均(jūn)值进行对比，又(yòu)从100家公司中挑选出(chū)了估值相对行业平(píng)均值(zhí)偏(piān)低的67家公(gōng)司。

　　最后，时代财(cái)经通过巴菲特(tè)的持仓变动发现，巴(bā)菲特(tè)一如(rú)既往偏爱快消(xiāo)领域，同(tóng)时也在重金押注能源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同(tóng)时，巴菲特(tè)多次减仓银行股，包括(kuò)2006年入手(shǒu)的合众银(yín)行(xíng)和2010年(nián)入手的纽(niǔ)约(yuē)梅隆(lóng)银行，分别减持约90％和(hé)60％，甚至在2022年一(yī)季度清仓持(chí)有33年的百年老行(xíng)——富国银行。但巴(bā)菲特对(duì)金(jīn)融领(lǐng)域的(de)持仓(cāng)仍有(yǒu)一(yī)定比(bǐ)重。

　　因而，时代财经(jīng)又进行(xíng)了行业(yè)筛选，还对海(hǎi)天味业等这类之前商品(pǐn)信(xìn)誉受(shòu)过不良(liáng)影响的公司进行了剔除。最终(zhōng)，“淘”出了18家相对符合巴菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网(wǎng)。作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么时(shí)代财经制(zhì)图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用(yòng)多(duō)个领域(yù)，其中饮料(liào)行业约有5家，占(zhàn)比近三分之一。而在近五年内，酒企表现出色(sè)，净(jìng)利(lì)润复合年增长率均在22％以上，其中(zhōng)泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼(yǎn)，5年(nián)净利润(rùn)复(fù)合年增长率(lǜ)高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多在饮料界(jiè)，明星家(jiā)电潜力(lì)大

　　实际(jì)上，在A股市场上，有不少行(xíng)业龙(lóng)头股五(wǔ)年ROE超20％且(qiě)净资产(chǎn)收益率为正，达到巴菲特(tè)关注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目(mù)前这些(xiē)企业(yè)的TTM高(gāo)于(yú)其(qí)所属(shǔ)行业滚动市盈(yíng)率，所以或还需要(yào)等待入场时机。

　　时代(dài)财经筛选(xuǎn)出的18家公司中，家用(yòng)电器行业公司上(shàng)榜(bǎng)不少(shǎo)。其中，有专做厨卫(wèi)电器的浙江美大（002677.SZ）、家(jiā)电老名(míng)牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座(zuò)大王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒企，上述三家企(qǐ)业的5年净利润复合年增长(zhǎng)率(lǜ)表现(xiàn)略显逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司与行(xíng)业市(shì)盈率之(zhī)差来看(kàn)，差距最大(dà)的(de)是主营集成电路设计的(de)中颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随(suí)后是专(zhuān)攻数字营销的(de)三人行(xíng)（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁(rén)露(lù)的(de)承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和15.23倍(bèi)。而差距最小的是公牛集(jí)团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈(yíng)率仅差0.72倍。

　　从(cóng)区间股(gǔ)价(jià)涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日(rì)，仅有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价(jià)下(xià)跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业(yè)股价均有上涨(zhǎng)。其中，区(qū)间涨幅前三名(míng)仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么57％，三家公司分别在1997年(nián)、2014年及1994年登(dēng)陆(lù)A股。

　　2019年，时代财经(jīng)也曾(céng)筛(shāi)选出(chū)相对符合巴菲特投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电(diàn)池（000049.SZ）彼(bǐ)时便已(yǐ)上榜。

　　而上述(shù)两家公司(sī)自2018年以来，股价涨(zhǎng)幅分(fēn)别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指数(shù)的0.83％以及沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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