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　　美(měi)联储布拉德(dé)：利率可能需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣(shèng)路易斯联(lián)储行(xíng)长布拉德表示(shì)，决策者(zhě)可能不得不进一步提高(gāo)利率以给通胀降温，但他补充称(chēng)，自己将观望一定时(shí)间，看看经济数据表现(xiàn)再决定(dìn做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思g)6月应该采取何(hé)种行(xíng)动(dòng)。

　　“我们(men)过去15个月采取的激进政(zhèng)策遏制了通(tōng)胀(zhàng)的上(shàng)升，但(dàn)目(mù)前还不清(qīng)楚通胀是否(fǒu)处于通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性(xìng)下(xià)降(jiàng)”才能确信没有必要加息。

　　布拉德(dé)还(hái)表(biǎo)示，他认为(wèi)美(měi)联(lián)储仍然可以实现软(ruǎn)着陆，在不触发经济严重下滑(huá)的情况下帮(bāng)助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济(jì)可能陷入衰(shuāi)退，但这不是基(jī)线(xiàn)情景。我认为基(jī)线情境是(shì)经济增长缓(huǎn)慢(màn)，劳动力市(shì)场可能略有疲软，通胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是美联(lián)储决策者(zhě)中(zhōng)鹰派官员的代表人(rén)物，素有“鹰(yīng)王(wáng)”之称(chēng)，但今(jīn)年在(zài)联邦(bāng)公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内地利率互换市场互联互通合(hé)作15日正(zhèng)式(shì)启动

　　中国(guó)人(rén)民银行5月(yuè)5日(rì)表(biǎo)示，香港与内地(dì)利率互换市场互联互通合(hé)作（即 “互换通(tōng)”）的各项准备工作进展顺(shùn)利，初(chū)期先行开通(tōng)“北向互(hù)换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日(rì)启动(dòng)。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”，是香港及(jí)其他国家(jiā)和地区的境外投资者经由香港(gǎng)与内地基础(chǔ)设施机构之间在交易、清算(suàn)、结算等方(fāng)面互联互通的机制安排(pái)，参与内地银行间金融衍生品市(shì)场。初期可交(jiāo)易(yì)品种(zhǒng)为利率互换产品，报价、交易及(jí)结(jié)算币(bì)种为人民币。

　　参与“北向互(hù)换通”的境内投资者需与外汇(huì)交(jiāo)易中心签署报价商协议，并(bìng)为上海清算(suàn)所(suǒ)利率(lǜ)互换(huàn)集中清算业务的清算会员或该(gāi)类会员(yuán)的清算客(kè)户(hù)。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)外投资者为符(fú)合(hé)人(rén)民银行(xíng)要求并(bìng)完成(chéng)内地银行间债(zhài)券市场准入备案(àn)的境外机构(gòu)投资(zī)者，并经外汇交易(yì)中心开通“北向互换通”交易(yì)权限。拟申请开(kāi)通(tōng)“北向互换(huàn)通”交易权(quán)限的境外投资者需(xū)同时(shí)申请(qǐng)成为场外结算公司的(de)清(qīng)算会员或(huò)该类会员的清(qīng)算客户。

　　初期全(quán)市场每日(rì)交易净限额为200亿(yì)元人民币，清算限额为40亿元(yuán)人民币，后续可根据市(shì)场情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现(xiàn)“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却(què)仍(réng)能正常交易，盘中(zhōng)一(yī)度上涨近15％。上交(jiāo)所(suǒ)发现(xiàn)后，于当(dāng)日(rì)上午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌，并发布公告，就相关原因(yīn)进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发布关于嵘(róng)泰转(zhuǎn)债停(tíng)牌及相(xiāng)关交易处理情况(kuàng)的公告。公(gōng)告称，2023年4月(yuè)26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股份有(yǒu)限公司（以下简称公司）在上交所(suǒ)网(wǎng)站发(fā)布关于实施“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘牌的公(gōng)告称，嵘泰转债(zhài)最后一个交(jiāo)易(yì)日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停止交易。公(gōng)司后续分(fēn)别(bié)于4月27日、4月(yuè)28日、4月(yuè)29日(rì)、5月(yuè)5日(rì)发布4次提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘(pán)，因技术(shù)原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌。经统计(jì)，嵘(róng)泰转债在匹配成交阶段共(gòng)成(chéng)交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据(jù)《上海(hǎi)证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)所债券交(jiāo)易(yì)规(guī)则》第一百三(sān)十条等相关规(guī)定，嵘(róng)泰转债(zhài)2023年5月5日相关(guān)匹配成交取消，交易(yì)无(wú)效，不进行清算交收。嵘泰转债(zhài)的转股和(hé)赎回不受影响，正常进行(xíng)。

　　对(duì)于该(gāi)事件(jiàn)的发生，上交(jiāo)所深表(biǎo)歉意(yì)，并(bìng)将妥(tuǒ)善处置后续(xù)事(shì)宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，市场情绪有所回暖，叠(dié)加油脂市场基(jī)本面(miàn)迎来改善，“五(wǔ)一”假(jiǎ)期过后，油(yóu)脂市场连(lián)涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油主力(lì)合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间(jiān)，伴(bàn)随美联储继续加(jiā)息预期(qī)以(yǐ)及欧美(měi)银(yín)行业危(wēi)机的继续发(fā)酵，国(guó)际原油(yóu)价格大幅下挫，外围市场(chǎng)环境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如(rú)预期加息(xī)25个基点，这(zhè)是(shì)本(běn)轮(lún)加息周(zhōu)期的第十次加息，也可能是(shì)本轮紧缩周期的终点(diǎn)。同时(shí)，欧(ōu)洲央行(xíng)周(zhōu)四决定放慢(màn)加息步伐。在外围(wéi)利空阶段性出(chū)尽后，大宗(zōng)商品市场(chǎng)情绪出现反弹，油(yóu)脂价格在(zài)假期开盘走弱后也迎(yíng)来上涨。”中泰期货研(yán)究所油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产(chǎn)地供(gōng)给偏紧(jǐn)，同时国内棕榈油库存连续下降支撑(chēng)盘面走强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相(xiāng)对(duì)有限(xiàn)。

　　在(zài)光大期货研究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场(chǎng)的强力反(fǎn)弹是由基本(běn)面(miàn)的(de)改善(shàn)推动的。她表示，一(yī)方面源于餐饮(yǐn)端的利多预期。油脂相关(guān)上市(shì)企业一季(jì)度业绩大增(zēng)，多因为销量(liàng)上涨和毛利率提(tí)升共同推动；“五一(yī)”旅游出行火爆，交(jiāo)通运输部数据显示，假期前三天(tiān)日(rì)均发送(sòng)人数(shù)和2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着油脂餐(cān)饮端(duān)消费(fèi)亮眼(yǎn)，假期后，现货普遍(biàn)存在一(yī)轮补(bǔ)库需求。未来很长一段时(shí)间，餐饮(yǐn)端将持续成为支撑油脂需求的(de)重要力量。另一(yī)方(fāng)面，国内大(dà)豆压榨企业5月上旬仍(réng)出现不同程度(dù)的停机计划，市(shì)场现货供应仍有偏紧张情(qíng)况，豆油累库速度放缓(huǎn)；而(ér)棕榈油(yóu)方(fāng)面(miàn)，产地库存出现超预期下降。GAPKI数(shù)据(jù)显示(shì)，印尼棕榈油(yóu)2月库存环比下降(jiàng)15％至264万吨(dūn)，其中(zhōng)产(chǎn)量425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼国内消(xiāo)费(fèi)180万吨，分项数(shù)据(jù)和1月几乎(hū)持平。机(jī)构预期马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油4月产量环(huán)比增0.9％至130万(wàn)吨，出(chū)口环比(bǐ)下降(jiàng)19.3％至120万吨，由(yóu)此(cǐ)推算(suàn)4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西亚(yà)棕榈油库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)价格在(zài)本周累计(jì)上涨超(chāo)7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油整体数据偏弱(ruò)，出口月度环比下降，且产量降幅不足，导致市(shì)场情绪略显悲(bēi)观。但在价格持续下跌后，利空落地效应以及机构对于4月马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预估超预期下降的(de)乐观情绪，推(tuī)动期价快速反弹，而库(kù)存(cún)预(yù)估下降的(de)原因(yīn)来自于马来西亚国内消费需求(qiú)的增加(jiā)。”中辉期货(huò)油(yóu)脂油料分析师贾晖表示(shì)，外盘带动内(nèi)盘油脂价格上(shàng)行(xíng)，而豆油及菜油自身基本面(miàn)供应增(zēng)加的利空(kōng)因素逐(zhú)步(bù)弱化也(yě)对(duì)盘面带来一些支(zhī)持。

　　宏观和基本面，谁将起(qǐ)到(dào)主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周(zhōu)五(wǔ做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思)公布的(de)一项调查显示，全球第(dì)二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库(kù)存料(liào)降至11个月以来最(zuì)低水平，因(yīn)产量持平且马(mǎ)来西亚(yà)国内使用量增加。受访的九位分析师和(hé)贸易商(shāng)预估中值显示，棕榈油库(kù)存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减(jiǎn)少(shǎo)并触及(jí)2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与此同(tóng)时(shí)，国内棕榈油库存也(yě)由升转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商务网监测数据(jù)显示(shì)，截至2023年(nián)第17周末，国内(nèi)棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上(shàng)周增加0.7万(wàn)吨。其中(zhōng)24度及以下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；高度(dù)库存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国(guó)内棕榈油库存都在下降，但原因各有不同。马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)下降的主要(yào)原因来(lái)自于产量的季节性减产(chǎn)以及(jí)印尼国内出口政策限制导致的棕榈油出口(kǒu)较(做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思jiào)好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是受到(dào)年初国内疫(yì)情防控(kòng)措(cuò)施优化调整带来的餐饮(yǐn)消费的增(zēng)加，同时豆棕现货(huò)价差(chà)高位运行导致棕榈油(yóu)替代性能大大(dà)增强，也进一步刺激了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽(suī)然马(mǎ)来西(xī)亚(yà)及中国(guó)棕(zōng)榈(lǘ)油库存下(xià)降，但由于印尼(ní)5月出口政(zhèng)策出现(xiàn)调(diào)整，将允许更多的棕榈油出口，市场对(duì)于马来西(xī)亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态(tài)度。中国和印度作为全球(qiú)主(zhǔ)要(yào)的棕榈(lǘ)油(yóu)进口国，虽然库存(cún)都不同程度(dù)下降，但都仍(réng)处(chù)于历史较(jiào)高水平，若棕(zōng)榈油价(jià)格上涨，将抑制其(qí)消费(fèi)和进口(kǒu)积(jī)极性(xìng)。”贾(jiǎ)晖(huī)表(biǎo)示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对(duì)于棕(zōng)榈油产(chǎn)地来说(shuō)，每年的1—4月属(shǔ)于去(qù)库周期(qī)，因产量(liàng)处于年内低(dī)位(wèi)，无法满足当月需求。今年(nián)4月国际(jì)豆棕倒挂以及需求国库存(cún)偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有(yǒu)扭(niǔ)转去库趋势。可以(yǐ)说，产量绝对水平(píng)低是去库的主要原因(yīn)。后期随着产量季节(jié)性(xìng)增加(jiā)，棕(zōng)榈(lǘ)油重新累(lèi)库也是必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲(líng)认为，棕(zōng)榈油(yóu)的去库更多是供(gōng)需双重推(tuī)动(dòng)的结果。随着产地(dì)挺价，进口利润差，棕榈(lǘ)油到港压力下(xià)降，月均到港量30万吨(dūn)左右。更为重要的是，国内(nèi)油脂餐(cān)饮需求旺盛(shèng)，随着气温升高(gāo)，棕榈油使(shǐ)用限制减少，棕榈油表观消(xiāo)费同比几乎翻倍。国(guó)内棕榈油要想重新累(lèi)库，需(xū)要进口增加，也就(jiù)是说进口利润打(dǎ)开，产地让利，这至少需要产地库存(cún)压力明(míng)显恢复才有(yǒu)可能。因此，未来产地(dì)的累库必将早于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前(qián)的市(shì)场情况(kuàng)来看(kàn)，短期内缺乏明显利多(duō)因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不(bù)过，从(cóng)更(gèng)长的年度时(shí)间周期来(lái)看，在厄尔尼诺气候的(de)预期下，棕榈油有望(wàng)逐(zhú)步进(jìn)入中期企稳阶(jiē)段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持(chí)续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观大年(nián)”，宏观层面(miàn)对于大(dà)宗(zōng)商(shāng)品的影响(xiǎng)仍(réng)然起到(dào)主导作用。那么(me)，对于油脂市场(chǎng)来说(shuō)是这样吗？

　　“美联储加息(xī)周期接近尾声，欧洲央行在周四(sì)也放慢了激进紧(jǐn)缩(suō)的步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹。不(bù)过，随(suí)着美联储会议的结束(shù)，市场焦点(diǎn)仍(réng)将集中在美(měi)国(guó)银行(xíng)业的任何可能的风(fēng)险蔓延，对此仍需(xū)保持谨(jǐn)慎态度。对于油(yóu)脂来说，目(mù)前基(jī)本面仍然多空交织。当前(qián)年(nián)度加拿大油菜籽(zǐ)的丰产对国(guó)内(nèi)市场的压(yā)力持续存在，5—6月(yuè)进口大豆大量到港的预(yù)期对豆(dòu)系(xì)品(pǐn)种带(dài)来压力，另外国内棕榈油整体库(kù)存偏高也使(shǐ)得油脂整体的(de)行情难以表现得(dé)特(tè)别强(qiáng)势(shì)。不过，油脂的估值在偏(piān)低的油(yóu)粕比和当前年(nián)度南美大豆(dòu)的(de)减产预期的逐渐兑现背(bèi)景(jǐng)下，又(yòu)显得处于偏低(dī)水平。在此情况下，油脂(zhī)似乎难以表现出(chū)独(dú)立(lì)走势，单边行情仍将比较多(duō)地被宏(hóng)观因素主导。”巩力赫(hè)表示(shì)。

　　而在(zài)贾晖看来，由于美(měi)联(lián)储加息已经在市场预期当(dāng)中，因此对大(dà)宗商(shāng)品市场的利空影响(xiǎng)有限。对于油脂市场(chǎng)来说(shuō)，虽然生物柴油(yóu)消费占比(bǐ)不低，比如棕榈油(yóu)工业消(xiāo)费占(zhàn)到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占一半(bàn)，但各国生物柴油政策(cè)比例一段时期内是(shì)固定的，不会因为原油及宏观市场的波动，而(ér)出现生(shēng)物柴油产量(liàng)的大幅波动，加上油(yóu)脂食用作(zuò)为消费必需品，宏观因素影响(xiǎng)有限，因(yīn)此油(yóu)脂自(zì)身基本(běn)面对价格波动仍然将起(qǐ)到主导作(zuò)用。

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