如果要论(lùn)二季度迄今，全球股票市场中最为靓丽的一道“风景线”，那(nà)么显然(rán)非(fēi)日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指数(shù)进一步(bù)强(qiáng)势(shì)高(gāo)开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以(yǐ)来的新高，收(shōu)在(zài)30808.35点。在本(běn)周早些(xiē)时候(hòu)，东证指数已经(jīng)率先创(chuàng)下了1990年8月3日以来(lái)的最(zuì)高(gāo)收盘点位。

　　多(duō)组对比可以显(xiǎn)示出日股今年以来的强势：东证指数年(nián)内已累计上涨了(le)逾15％，远远(yuǎn)超过(guò)了标普500指数约9％的(de)涨幅(fú)。截止本周三(sān)，追踪日本股(gǔ)市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪(zōng)标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周期缩短到(dào)二(èr)季度迄今的短短一个半月，日股的(de)涨幅更是在全球主要股指中几无敌手……

　　日(rì)股为何能一举(jǔ)领涨全球？对于许多(duō)国(guó)际市场的投(tóu)资者而言，近来提到日股的(de)优异(yì)表现，脑海中第一时(shí)间(jiān)浮现出的，无疑(yí)都是(shì)“股(gǔ)神”巴菲特在(zài)上月对(duì)日(rì)本市场表现出的强烈投资意愿。正(zhèng)是(shì)巴(bā)菲特(tè)进一步增持了日本五大商(shāng)社仓位，令越来越多的业内人士开始注(zhù)意(yì)到这一全球第三(sān)大(dà)经济(jì)体的巨大投资机会。

　　不(bù)过，日股本轮爆(bào)发背后的(de)成功秘诀，真的仅仅(jǐn)只是获(huò)得了“股(gǔ)神(shén)”的青睐吗(ma)？

　　答案显然没那么简(jiǎn)单(dān)！事(shì)实上(shàng)，在M&；；G Investments亚(yà)太(tài)股票团队联席主管Carl Vine看(kàn)来，并不是(shì)巴菲特的出现让日股变得吸引(yǐn)人。巴菲特所看到的(de)（机会）其实也正是(shì)其他人眼下正在看到的(de)，人们(men)对日股的前景正感到非常(cháng)兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动着日股上涨？“干(gàn)货”其实有很(hěn)多……

　　狂热(rè)的外资买(mǎi)需

　　根(gēn)据东(dōng)京证(zhèng)券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显(xiǎn)示，外国投资者目前已经连续第六周(zhōu)成为了日本股(gǔ)票的净买家。在此期(qī)间，外国投资者大举涌(yǒng)入了日(rì)股股票和期(qī)货市场，净流入逾300亿美元(yuán)，是过去(qù)10年(nián)最大规模的资金流(liú)入(rù)之一。

　　根据(jù)交易所的数据，在截至5月12日的(de)最(zuì)近一周内，海外(wài)交易者又(yòu)净买入了价值7810亿(yì)日元（约合57亿美(měi)元）的股票(piào)和期(qī)货(huò)。

　　杰富(fù)瑞日本股票策(cè)略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍经(jīng)济学”时(shí)代初期(qī)以来(lái)，他就从未见过外国投资(zī)者对(duì)日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信用(yòng)紧缩风险的笼罩(zhào)下，越(yuè)来越(yuè)多的海外投资(zī)者似(shì)乎看(kàn)到了日(rì)本股市作为避(bì)险地的“稳定性”。日本股票给人(rén)的长期低(dī)迷(mí)印(yìn)象(xiàng)正在减弱，持续稳定在1美元兑换130日元的日(rì)元汇率(lǜ)、以及股神巴菲(fēi)特对日(rì)本五大(dà)商社的增持(chí)，也令(lìng)不(bù)少海外投资(zī)者对投资日本产生(shēng)了更多的兴(xīng)趣。

　　高盛日本公司就表(biǎo)示，近来已受到了越来越多平时不太关注日本市场的海外投资(zī)者的(de)咨询。不少海(hǎi)外(wài)投资者在看到日本股市的涨幅超(chāo)过美(měi)股后，开始调查其(qí)中的原因，他们(men)的建仓买(mǎi)入(rù)又进一(yī)步促使股(gǔ)市(shì)上涨，形成了目前的良性循环。

　　一个值得留意的现(xiàn)象是，在巴菲特上月(yuè)公(gōng)开表态力(lì)挺日股后，包括对冲(chōng)基金(jīn)Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在(zài)内华尔街资本也已(yǐ)相继造访日本。这些海外(wài)资金有意复制巴菲特的策略，通过低成本日(rì)元融资(zī)押注高股息日元资产(chǎn)。

　　其(qí)实，巴菲特在日本五大商社上的加大投资，也存在着(zhe)在国际(jì)市(shì)场(chǎng)上分散投资(zī)对象的想(xiǎng)法。虽然巴菲特相信美国的增(zēng)长潜力(lì)，但过(guò)度集(jí)中会产生(shēng)风(fēng)险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波动(dòng)性远(yuǎn)低于美国科技股的情(qíng)况下(xià)实现(xiàn)的。这意味着日本股市对美国(guó)投资者来说应该颇有吸引力。对美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限的(de)担忧(yōu)可能也刺激了一些“末(mò)日准备者”涌入日本股市，以此作为避险手(shǒu)段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也表示，“外资的回归是(shì)日本股市复苏(sū)的重要(yào)标志。（我(wǒ)们）将继(jì)续(xù)对日本股票维持超配，并偏向银行、金融(róng)和价值股的(de)投资。”

　　深层次的企业治理变革

　　当然，在海外投资者今年对日本产(chǎn)生兴趣之前，他(tā)们此前在这片“失落(luò)地带”曾(céng)经历(lì)过长(zhǎng)达(dá)数十年虚假的(de)曙光(guāng)和(hé)令人(rén)失望的低(dī)回(huí)报。那么这(zhè)一次，即(jí)便(biàn)有着避险和多元(yuán)化(huà)分散投(tóu)资的需求(qiú)，他们(men)又为何铁了(le)心一定要来日本市(shì)场？日(rì)本市场的吸(xī)引力(lì)就一定远超全球其他地(dì)区吗(ma)？

　　这便不得不提日(rì)本市场眼下正经(jīng)历(lì)的一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主(zhǔ)要原因还源于治理(lǐ)标准(zhǔn)的提(tí)高(gāo)，以及企业部门(mén)推动向股东(dōng)返还现金。日本多年的公司(sī)治理改革已(yǐ)开(kāi)始见效，这项改革最初(chū)由已故前首相安倍晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已(yǐ)大幅增加，在截至(zhì)今年3月的财(cái)年中，日本企业(yè)宣(xuān)布的(de)回购规模已飙(biāo)升(shēng)至9.7万(wàn)亿日元（合714亿(yì)美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的(de)日(rì)本公司资产负债表上有净现金(jīn)，而美国(guó)的这一比例只(zhǐ)有20％多一(yī)点(diǎn)；东证指数成分股公司中约有54％的公司股价低(dī)于每股(gǔ)账面价值，而(ér)标(biāo)普500指数成分股中这一比(bǐ)例仅为7％。单从市(shì)净率等估值(zhí)指标来看，这就为日本(běn)股市(shì)提供了更坚实(shí)的底部和更(gèng)高(gāo)的上限。

　　今年3月(yuè)底，东京证券交易所(suǒ)为了改变(biàn)股价(jià)跌破每股(gǔ)净资产——市净率低(dī)于1倍的(de)情况，还请求上市(shì)企业在意识到资本成本的前(qián)提下推进经营并公布(bù)改善方案等(děng)。

　　与此相呼(hū)应(yīng)的行动已开始扩(kuò)大(dà)。4月下旬，JVC建伍株(zhū)式会(huì)社(shè)推出(chū)了力争“早(zǎo)日实现(xiàn)市净率超过1倍(bèi)”的中期(qī)经(jīng)营计划(huà)和(hé)股票回(huí)购，股价随后大涨近4成(chéng)。清水建设株式会(huì)社4月下(xià)旬也(yě)宣布了上(shàng)限200亿日元的股票回购和积极压(yā)缩政策性持股的方针，该公司(sī)股价随(suí)后上涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田汽车、三(sān)菱商事在内的日本龙(lóng)头企业在近期公布财报时，也均宣布了新(xīn)的股(gǔ)票回购(gòu)计划(huà)。不少分析师预计，到今(jīn)年(nián)5月底，各(gè)日本(běn)上市公(gōng)司(sī)的回购(gòu)规模将(jiāng)进(jìn)一步创下新纪录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所）主题正引起许多海外投资者的共鸣，他(tā)们开始看到这方面的(de)有利证据。在交(jiāo)易所这些变(biàn)化的推动下，许(xǔ)多公司正在(zài)回购股(gǔ)份(fèn)，厘(辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么lí)清(qīng)经常令人困(kùn)惑的(de)交(jiāo)叉持股，并(bìng)在定期(qī)公开(kāi)会议之前与股东进(jìn)行更密切的(de)接触。”

　　对冲(chōng)基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励(lì)意味着(zhe)“过(guò)去(qù)两年在(zài)这方面发生的事情(qíng)比过去30年还要多”辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么，这是股市(shì)充(chōng)满(mǎn)活力表现的(de)最大单一(yī)原(yuán)因。他(tā)们对提高(gāo)股本(běn)回报(bào)率有着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本(běn)央行(xíng)目前依(yī)然宽松(sōng)的货币政策和日本相对稳健(jiàn)的经济基(jī)本面，显(xiǎn)然也对日(rì)股的表现构成了(le)提(tí)振。

　　尽管新(xīn)行长植田和男(nán)上(shàng)月已走马上任(rèn)，但日本央行暂时仍未改变其大(dà)规模的(de)货币宽松路线。即便日本通货(huò)膨胀(zhàng)率超过了央行2％的目(mù)标，但(dàn)植田和男(nán)依然强调，“还不能放心(xīn)地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行(xíng)今(jīn)年上半(bàn)年还在持续加息(xī)，并已被迫(pò)在物价与(yǔ)经(jīng)济稳定之间作出(chū)艰(jiān)难(nán)抉择(zé)。继续宽松的日本央行(xíng)眼(yǎn)下依然(rán)处于能让海外投资者放心购买的状(zhuàng)态。

　　日本宏观经济的表现目前也相(xiāng)对更为(wèi)稳健(jiàn)。日(rì)本内阁(gé)府17日(rì)公布的数据显示，今年前三个月日本国(guó)内生产总值（GDP）折合成年率增(zēng)长1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日本(běn)国家旅游局表示(shì)，受益(yì)于中国放宽旅行(xíng)限制，4月商(shāng)务和休闲外国(guó)游客(kè)人数(shù)从此前的(de)182万(wàn)攀升至195万。高盛策略师在报告(gào)中指出，考(kǎo)虑(lǜ)到入境旅游(yóu)业复(fù)苏、强劲资(zī)本支(zhī)出计(jì)划和日(rì)本央行持续宽松等(děng)积极因素，日(rì)本这(zhè)个世(shì)界(jiè)第三大(dà)经(jīng)济体的(de)前景十分强劲。

　　值得一提的是，从经济合作(zuò)与发展组(zǔ)织(zhī)的经济前景(jǐng)指数来看，日本目前(qián)是七国集(jí)团中唯(wéi)一一(yī)个(gè)超过(guò)临界线100的。

　　日本(běn)第三(sān)大在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业(yè)的业绩似乎(hū)相当不错，重要的汽车(chē)行业预计利(lì)润(rùn)将增长(zhǎng)。以内需为(wèi)导向的企业正受益(yì)于(yú)入境游增长的前景(jǐng)，而大型(xíng)银行也(yě)获得了丰厚的(de)收益。预计日(rì)本股(gǔ)市到今年年(nián)底将(jiāng)进(jìn)一步上涨(zhǎng)10％或更(gèng)多。

　　里昂证券也认为，日本股市(shì)今年(nián)的涨势或(huò)将延续下去，因盈利增(zēng)长、股票回(huí)购和估(gū)值仍(réng)处于低位吸引了买家，巴菲特的认可、公司治理的(de)改(gǎi)善(shàn)均提振了市场，而企业财报的不俗表现或有望成为最新的上行催化剂。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么