大家好，转眼假期就结束(shù)了(le)，泰(tài)勒(lēi)小(xiǎo)区(qū)都没出一(yī)直(zhí)在加班(bān)，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外(wài)有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及(jí)券商老师们的最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政(zhèng)治局4月(yuè)28日召开会议，分析研究当(dāng)前经济形势和经济(jì)工作(zuò)。中(zhōng)共中央总书(shū)记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为(wèi)核(hé)心的党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际(jì)两个(gè)大局(jú)，更好统筹疫(yì)情(qíng)防控和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全，我(wǒ)国疫情防控取得重大(dà)决(jué)定(dìng)性胜利，经济社会全面恢(huī)复(fù)常态化(huà)运行，宏(hóng)观(guān)政策靠前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期(qī)转(zhuǎn)弱三重压力(lì)得到(dào)缓解，经济增长(zhǎng)好于(yú)预期，市(shì)场需(xū)求逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向好态(tài)势，经济运行实现良(liáng)好开局(jú)。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运行(xíng)好转主要是(shì)恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然(rán)不足，经济转型升级面临(lín)新的阻力，推动高质量发(fā)展仍需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和(hé)改善性住房需求的支持，强(qiáng)调做好保(bǎo)交楼、保民生(shēng)、保稳(wěn)定工作，促进(jìn)房地产市场平稳健康(kāng)发展(zhǎn)。同时(shí)，会议(yì)还(hái)提(tí)出，在超大(dà)特大城市(shì)积极(jí)稳步推进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个(gè)百分(fēn)点，低(dī)于临界点，制(zhì)造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式(shì)接管

　　在(zài)勉强支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇(yáo)的美(měi)国第(dì)一共和银(yín)行终(zhōng)究还是没能逃(táo)脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美国加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构(gòu)已接管(guǎn)了第一共和(hé)银行，这是本轮美国银行业危机中第(dì)四家倒(dào)下(xià)的银行(xíng)，同时也是(shì)美国历史上第二大的破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五一(yī)假期(qī)国内旅游出(chū)游(yóu)2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部(bù)数据中(zhōng)心测(cè)算，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期的(de)119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰(lán)试图用无人机袭击克里姆林宫。关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗tips="" data-isdisabled="0" data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄称两(liǎng)架无人机试图袭击克里(lǐ)姆(mǔ)林宫 普京(jīng)未(wèi)受伤" data-nickname="中国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当(dāng)晚两架(jià)无人机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄(é)军方和特种部队及时采取(qǔ)行动，并使(shǐ)用电子对抗系统(tǒng)，使这两架无(wú)人(rén)机出(chū)现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社(shè)称(chēng)，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因袭击(jī)受伤，其(qí)工作日程将照常进行。 掉(diào)落的无(wú)人机碎片(piàn)也(yě)没(méi)有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯(sī)科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发(fā)动袭(xí)击(jī)时普(pǔ)京不在(zài)克里姆林(lín)宫中。 他(tā)表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官邸工(gōng)作。

　　俄(é)罗斯总(zǒng)统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在(zài)合(hé)适的时(shí)间和地点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗(luó)斯首(shǒu)都莫斯(sī)科自当日起禁止放飞无人机，经(jīng)政府批准的除外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这一决(jué)定是为了防止未经授权使用无(wú)人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌克兰(lán)方关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗面表示“没有参与”对克里姆林宫的(de)无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄(é)罗斯克里(lǐ)姆林(lín)宫一事，乌(wū)总(zǒng)统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方(fāng)没(méi)有关于袭(xí)击的信息(xī)。

　　据(jù)俄新社3日(rì)报道，俄(é)罗斯国家杜马议(yì)员米哈(hā)伊尔(ěr)·谢列(liè)梅特接(jiē)受该媒体采访(fǎng)时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽连(lián)斯基位于基辅(fǔ)的(de)官(guān)邸进行(xíng)导弹打击(jī)，作为对乌方企图使用无人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历(lì)了AI主题行情诱(yòu)发的(de)过度(dù)博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内(nèi)的经济、政策和外部环(huán)境相(xiāng)比4月(yuè)继续(xù)不断改善(shàn)，投资者对经济的预期将在(zài)微观(guān)体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面实(shí)现统一，投(tóu)资者(zhě)心态也(yě)将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全(quán)年第二个关键做多窗口(kǒu)，财(cái)报季结(jié)束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思(sī)路(lù)上建议(yì)坚持(chí)高切(qiè)低，关(guān)注(zhù)上(shàng)半年(nián)景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市(shì)场信心(xīn)，扩(kuò)内需仍是着力(lì)重点，政策(cè)预期(qī)回归理性，经济内(nèi)生动能(néng)稳步修(xiū)复(fù)，并将得(dé)到(dào)同比和高频数据验证(zhèng)；外部(bù)流(liú)动性拐点明(míng)确，美国(guó)银行业风险不断发酵(jiào)，但预(yù)计(jì)对(duì)A股实(shí)质影响十分有(yǒu)限(xiàn)。其次，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明(míng)显(xiǎn)，全年逐季改(gǎi)善的趋(qū)势显(xiǎn)现(xiàn)，其中行业的结构性亮点(diǎn)日益(yì)清晰(xī)，经济(jì)预期5月(yuè)将在(zài)微(wēi)观体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实市(shì)场上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年第二个关键(jiàn)做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，投资(zī)者心态由短(duǎn)暂(zàn)失衡(héng)趋(qū)向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点(diǎn)布局医药、数字(zì)经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的(de)品种，以(yǐ)及其他板块中(zhōng)一(yī)季度业(yè)绩明显改善，且(qiě)在二(èr)季度有望持续(xù)的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望(wàng)相比全球(qiú)市场显现相(xiāng)对(duì)韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性。主要基于(yú)：1）经济复(fù)苏(sū)势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳(wěn)中求进基调(diào)。2）上(shàng)市公(gōng)司(sī)业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需要密切关(guān)注，如若应(yīng)对(duì)得(dé)当，对A股影响(xiǎng)可(kě)能有限(xiàn)。上述因素结合当前A股市场整体估值水平(píng)不(bù)高仍处(chù)于历史中低位，A股节后两(liǎng)个(gè)交易日虽(suī)受节(jié)假(jiǎ)期间的事件性(xìng)因素影响可能(néng)有所波动(dòng)，但对后市(shì)整体表现不用过(guò)于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待(dài)，低(dī)位把握

　　一(yī)季度全A营收增速等指标仍在探底，五(wǔ)一出行(xíng)恢(huī)复(fù)亮眼，但制造(zào)业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高利(lì)率环(huán)境(jìng)下美(měi)国银行风(fēng)险事件频发(fā)，衰退风险上升(shēng)。市场处(chù)于再平(píng)衡期，低位把握(wò)再布局机会；短期结构上关(guān)注在(zài)低位(wèi)资产中寻找景气稳定或好于预期(qī)方(fāng)向，中期线索在(zài)于(yú)科(kē)技周期与复苏链中的弹性方(fāng)向。行(xíng)业(yè)重(zhòng)点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐(cān)饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能(néng)源(yuán)等。主题重点关注：一带(dài)一路(lù)、数据(jù)要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛(niú)市(shì)初期，对(duì)比历史，这次牛市第一波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市(shì)初期类似春天，市(shì)场有所反复很正常(cháng)，短期政策和业绩因素影响下，行业(yè)或更均衡。③数字经济是(shì)全年主线(xiàn)，后续或(huò)依据基本面去伪存真，阶段性关注复(fù)苏的(de)部(bù)分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归(guī) | 民生策(cè)略

　　往后看，核(hé)心资(zī)产(chǎn)、海外映射的科技和大(dà)宗商品都将被海外逐级放大的(de)宏(hóng)观波动所影响。我们的(de)资源+重资(zī)产组合(hé)短期驱动逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻(luó)辑(jí)的(de)回归。重资产国(guó)企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜(tóng)），交通运输(shū)（油运(yùn)、干(gàn)散运(yùn)、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在展现出成(chéng)为未来经(jīng)济增长新动能的潜(qián)力，推(tuī)荐中低(dī)端消(xiāo)费(fèi)、县域消费(fèi)；以“宁(níng)组合”为代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五(wǔ)一前后市场表现如何(hé)？行(xíng)业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后(hòu)市场(chǎng)上涨概率(lǜ)较节前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调(diào)整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药(yào)生(shēng)物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居(jū)前(qián)。

　　7、华西策略(lüè)：“五(wǔ)一”假期间全球大类资产波动(dòng)以及背(bèi)后释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权(quán)益市场及原油等大宗商品走弱，美(měi)债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速(sù)不及市(shì)场预期，美(měi)国银行业危机和两党债务上限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也促使美联(lián)储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费(fèi)数据，国内(nèi)服务消费大幅回升(shēng)，但地产销售复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍(réng)处于(yú)复苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足”，因此(cǐ)总量政策收紧风(fēng)险(xiǎn)不(bù)大，企业盈(yíng)利上(shàng)行将支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移(yí)。结构上，政治(zhì)局会议(yì)首(shǒu)提“重(zhòng)视通用人(rén)工智能发(fā)展(zhǎn)”，全球产(chǎn)业催(cuī)化和国内政(zhèng)策驱(qū)动的数(shù)字经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下行的，是去年(nián)底(dǐ)熊市结束后(hòu)，指数(shù)的第一次长时间回撤，可以类比(bǐ)历史(shǐ)上牛市(shì)第一年中的战术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回(huí)撤，时间约2个月，起始和结(jié)束的拐点，均与高频经济指标和预期(qī)的(de)边际(jì)变化同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤(chè)整(zhěng)体时间是3个(gè)半月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成后还出现了2个(gè)月的底部震荡，整体(tǐ)回(huí)撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来，股(gǔ)市(shì)、债(zhài)市和商品市场的表现，均(jūn)表明资本市场对(duì)经济的(de)判(pàn)新偏(piān)向认(rèn)为Q1的经济回升可能不(bù)会(huì)持续太久(jiǔ)，或(huò)者至少Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现了较为明(míng)显的下(xià)降。这(zhè)一下降(jiàng)背后我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个(gè)季(jì)度经济(jì)数据(jù)最容易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海(hǎi)外经(jīng)济担心等因(yīn)素(sù)，可(kě)能会让4-5月的经(jīng)济(jì)数据(jù)很(hěn)难超预(yù)期(qī)。由(yóu)此导致(zhì)这一次市场的战术调整虽然(rán)可能已经完成(chéng)大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通(tōng)策(cè)略(lüè)：第五次“赛(sài)道大切换(huàn)”

　　我(wǒ)们(men)或已正站(zhàn)在新一(yī)轮牛市起(qǐ)点之上，短期的迷雾(wù)掩盖(gài)不了长期的(de)坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上证50高股息央国(guó)企(qǐ)+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾(wù)在(zài)增(zēng)加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复(fù)的(de)美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩(jì)；但中(zhōng)期的(de)坦途(tú)较为(wèi)明确(què)：经济温(wēn)和复(fù)苏、美(měi)联储年内结(jié)束加(jiā)息(xī)、A股市(shì)场估值极(jí)低(dī)、产业趋势(shì)明确、机(jī)构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上(shàng)证50高股息央国企，央国企(qǐ)指数(shù)和ETF后(hòu)续将发(fā)行(xíng)、迎(yíng)来增量资金行情(qíng)，高股(gǔ)息组合在(zài)经济偏弱(ruò)、利率下行(xíng)环境下获取超额(é)收益（13只被指数集中覆盖的(de)高股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机(jī)构(gòu)赛道的第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在(zài)5月有明显调整，是(shì)进一步加配的良机，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方(fāng)向最为关键。若美联(lián)储(chǔ)能够在(zài)5月完(wán)成最后一(yī)次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新(xīn)兴市(shì)场(chǎng)（A股和港股）、尤其成(chéng)长(zhǎng)股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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