财联(lián)社5月18日讯（编(biān)辑 史(shǐ)正丞）距(jù)离瑞(ruì)士(shì)政府撮合瑞银(yín)与瑞信(xìn)合并近两个月后，与这次(cì)事(shì)件有关(guān)的(de)一个重要问题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告(gào)称，由11家买(mǎi)方机构、卖(mài)方(fāng)银行(xíng)和做市商组(zǔ)成的委(wěi)员会一致(zhì)投票通过(guò)了上(shàng)述决议(yì)。值得一提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投票的清(qīng)单上。

　　具体来说，提出这个问题的(de)市场参与者认为，AT1一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗债券应(yīng)该与CDS合约(yuē)所依据的参考债券（次(cì)级债）具有同等地位，并(bìng)以一份2020年(nián)到(dào)期(qī)的瑞信英(yīng)镑次级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委(wěi)员会首先(xiān)一致裁(cá一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗i)定，并没有发生“政府干预的信贷(dài)事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文(wén)件(jiàn)中(zhōng)的排名条款和担保(bǎo)条件(jiàn)，次(cì)级债的持(chí)有人是相(xiāng)较于AT1债券(quàn)的(de)优(yōu)先债权人。同时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周三的文件(jiàn)中，决策(cè)委员会没有(yǒu)对(duì)AT1债(zhài)券是否构成(chéng)借款资金做(zuò)出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了(le)大量此类债券持有人(rén)的(de)诉讼。一些投机(jī)者也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较为常见的(de)金融衍(yǎn)生(shēng)品，信贷违约掉(diào)期的作(zuò)用是在信贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资产的面(miàn)值减(jiǎn)去违约后的市(shì)场(chǎng)价值。各(gè)个区域(yù)的信(xìn)贷衍生品决定委员会，负(fù)责(zé)决定在这个地区是否(fǒu)发生了信贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关的(de)CDS名(míng)义总量超过190亿(yì)美(měi)元，不过DTCC的数据并未区(qū)分优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本周，瑞(ruì)银公布(bù)了接手瑞(ruì)信的最新评估。在本周二提交(jiāo)给美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表示紧急接(jiē)手(shǒu)瑞信(xìn)预计将造成170亿美(měi)元的损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和罚(fá)款支出。不过这部(bù)分的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美(měi)元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿(yì)瑞(ruì)郎(láng)）远远低于资产的实际价(jià)值。

　　这份文(wén)件同样显示，从去年10月开(kāi)始，瑞银的战略委(一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗wěi)员会(huì)就已经开始评估瑞(ruì)信的状(zhuàng)况，并在今年2月得出(chū)“不宜收购”的决(jué)定(dìng)，但(dàn)最后仍在瑞士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞(ruì)信CEO乌尔(ěr)里奇(qí)·科纳将(jiāng)在合并(bìng)交易完成后加(jiā)入瑞银集团的(de)董(dǒng)事会，同时在“可预见的未(wèi)来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运营。

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