个人养老金(jīn)业务试点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人(rén)养老金开(kāi)始进入为期一年(nián)的试点，在全(quán)国选取了(le)36个试点城市和地区(qū)进行推进。据人力资源(yuán)和(hé)社(shè)会(huì)保障部数据显示，截(jié)至今年3月末(mò)，个(gè)人(rén)养老金开户数(shù)量达到(dào)3324万，市场空间初步打开。

　　作(zuò)为个人养(yǎng)老金业务的代(dài)销主(zhǔ)渠道之(zhī)一，证券公司凭借其(qí)与权益产品的紧密(mì)联系和与投资者的深度(dù)了解，在养老基金销售方面已有多方实践。时值(zhí)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点推行(xíng)半年之际，中国基金报(bào)记者深入多家券(quàn)商，了(le)解个人(rén)养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富(fù)管理优势

　　券(quàn)商深耕个人养老金市场

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养老金(jīn)业务正在(zài)获(huò)得(dé)更多(duō)证券公司的重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在去(qù)年11月个人养(yǎng)老金试(shì)点落地，14家券商(shāng)获(huò)得代销资格(gé)。截至今年3月31日，证监(jiān)会(huì)更(gèng)新名录中个人养老金基金数量增(zēng)加至143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信证券(quàn)华南(nán)新增(zēng)获批。

　　作(zuò)为公募基(jī)金最主要(yào)的代销(xiāo)方之一(yī)，证券公(gōng)司在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务试点的铺开和推广(guǎng)中(zhōng)持续发(fā)力，个人养老金业务也成为大型(xíng)券商们财富管理(lǐ)转型的重要抓手。通过精心布局产(chǎn)品(pǐn)及(jí)渠道，与(yǔ)基金(jīn)投顾服务结合，试点(diǎn)券商充(chōng)分发挥财富管理优(yōu)势，做“精”养(yǎng)老基(jī)金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有(yǒu)可为(wèi)

　　目前，个人(rén)养老(lǎo)金可(kě)投(tóu)资的(de)产(chǎn)品主要有四类(lèi)：银行理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险(xiǎn)、公募基(jī)金(jīn)。据人社(shè)部个人养老金(jīn)产(chǎn)品名录显示(shì)，当前上线(xiàn)个(gè)人(rén)养老金产品共有652只，其中储蓄(xù)类产品、理财类产品(pǐn)、基金类产(chǎn)品、保险(xiǎn)类产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司(sī)代销个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)资(zī)格受到明(míng)显限制，仅部(bù)分具(jù)备保险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照的证(zhèng)券公司(sī)可销售养老保险，大多数(shù)试(shì)点券商将(jiāng)视(shì)线(xiàn)聚焦于公募基金上进行(xíng)重点(diǎn)开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报中表(biǎo)示(shì)，其顺(shùn)利获得首批个人养老金基金(jīn)销售资格，完成全部40家基(jī)金管理(lǐ)公司共计126只个(gè)人养老金基金产品的上线(xiàn)，基本实现个人(rén)养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金业务负责(zé)人(rén)向中(zhōng)国基金报记者介绍称，中信建投已引进(jìn)华夏基金等发行养老(lǎo)基金管理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不(bù)断完善产品池。东方(fāng)证券亦(yì)表示，目(mù)前(qián)已(yǐ)基本实(shí)现了养老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人指出，从客户(hù)服务办理的(de)角度看，大部分客户更(gèng)愿意在产品货架(jià)丰富(fù)的机构办理(lǐ)个人养老(lǎo)金(jīn)业务。因此在服(fú)务体系(xì)的基(jī)础(chǔ)架(jià)构上，风格多样、风险收益多(duō)元的(de)产品货(huò)架能够(gòu)带给(gěi)客(kè)户更好的服务办理体验，产(chǎn)品布局(jú)的“全面”是个人养(yǎng)老金业务的基(jī)础。

　　与此同时(shí)，从客户投资选(xuǎn)择的角(jiǎo)度讲，大部(bù)分客户对(duì)于金(jīn)融(róng)产品的特征和策略的认(rèn)知、对自身投资能力、投资意愿、投(tóu)资(zī)目的的认知较(jiào)为模糊(hú)。帮助客户做好“养老规(guī)划(huà)”、协(xié)助客户(hù)筛选(xuǎn)“合适的(de)产品”，就成为服务机构的“核(hé)心竞争(zhēng)力”。在全面引入个人养老金可(kě)投资的产品(pǐn)类型(xíng)的基础上，各家机构(gòu)需要(yào)深入(rù)、充分、严(yán)谨地(dì)研究每(měi)类产品的特性(xìng)；结合存量客户的个性化(huà)画像和客(kè)户特点，为(wèi)客户提(tí)供(gōng)切实可行的(de)产品评估体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实际上，对(duì)于个(gè)人(rén)投资者来说(shuō)，当前阶段(duàn)认可并开通个人养老金账(zhàng)户的(de)理由(yóu)，一(yī)是来自开户渠道的多(duō)重福利动员，二是(shì)个人养(yǎng)老(lǎo)金带来(lái)的个税抵扣优惠。但不(bù)可否(fǒu)认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金(jīn)退休后才(cái)能取出，这每年(nián)12000元自然是需要在账(zhàng)户内充分利用长(zhǎng)期投资，但如何投资(zī)也(yě)令不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择(zé)越(yuè)多，困难(nán)越多。现有(yǒu)养老产品(pǐn)的选择已令投资(zī)者目不暇(xiá)接，如何让投资(zī)者选择到适合自(zì)己的产(chǎn)品，证券(quàn)公司的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投拥(yōng)有近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自(zì)身的养老产品，做好养老(lǎo)规划和资产(chǎn)配置(zhì)，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中信建投采(cǎi)取(qǔ)线上(shàng)线(xiàn)下相结(jié)合的(de)方式(shì)，注重交流和体(tǐ)验，为客户(hù)提供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在(zài)推广个人养老金业务时曾(céng)介绍，其结合个(gè)人养老金基(jī)金特点(diǎn)，细化形(xíng)成“甄选100个人(rén)养(yǎng)老金基金(jīn)评价标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水平、投(tóu)研(yán)能(néng)力、业(yè)绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值(zhí)得(dé)信赖的养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养(yǎng)老(lǎo)专家”、“投(tóu)研(yán)大(dà)咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养(yǎng)老金(jīn)基金产品(pǐn)清单，满足养老(lǎo)金(jīn)客户个性化养老需(xū)求。

　　渠道(dào)：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企(qǐ)业员工

　　不得不(bù)承认的(de)是，虽然(rán)证券(quàn)公司营业网点数量在“金融圈”内并不算(suàn)少(shǎo)，但远难(nán)以与大(dà)型(xíng)商业(yè)银行的(de)优(yōu)势相匹(pǐ)敌。

　　此前(qián)兴(xīng)业银行召开(kāi)的(de)2022年报发布(bù)会(huì)上(shàng)，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已经累计开立(lì)个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于(yú)建设银行和(hé)工商银行。相比之(zhī)下，鲜有券(quàn)商愿意公布投资者通(tōng)过其(qí)渠道开(kāi)通个人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家(jiā)社会保险公共服务平台上仅可查询商业银行个(gè)人养老金(jīn)业务开办情(qíng)况。其中显示，23家(jiā)获准(zhǔn)开办个人养老金业(yè)务(wù)的银行中，有22家开设了(le)资金账户和储蓄(xù)交易业务，8家同时开展了基金(jīn)交易(yì)业务、保(bǎo)险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥(yōng)有的(de)产品和渠道优势(shì)相比，证券公(gōng)司(sī)个人养老金业务(wù)的(de)规模相对(duì)有限(xiàn)，仍处于积极(jí)开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以比(bǐ)拼，但券商发力(lì)个人养老金业务，自有其(qí)独特“打法”。记(jì)者(zhě)注意到，多家券商在推(tuī)广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务时(shí)，将(jiāng)“一(yī)站式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前(qián)表示，其个人养老金业务从引导(dǎo)客户形成科学(xué)养老(lǎo)理财观念的长远视角出(chū)发，为客户(hù)提供从产(chǎn)品策(cè)略、到(dào)产品优选、再到组(zǔ)合配置的(de)全周期专业(yè)资配服(fú)务和一站式的(de)产品选择。中信证券亦推(tuī)出个人养老金投资(zī)一站式解决方案(àn)“信养计(jì)划”，为客户提供(gōng)含账户(hù)管理(lǐ)、资产(chǎn)配置、服(fú)务陪伴(bàn)于一(yī)体的个(gè)人养老金投(tóu)资综合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位(wèi)服务(wù)投资者外，“走出去(qù)”也(yě)是部分券商开拓个人(rén)养老金业务的(de)解决方案。东方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于(yú)对个人养老(lǎo)金(jīn)目标(biāo)客群的深入研究，将开(kāi)发大中(zhōng)型企业作为(wèi)个人养老金客户拓展的重点方向，制(zhì)定(dìng)了“上海深度、全国广度(dù)”的推广(guǎng)计划。

　　具(jù)体而言，东方证券协同系统内成员(yuán)公(gōng)司开展走(zǒu)进企业推广个人养老(lǎo)金活动，为企业单位员工提供个人养老金上门服务，免去客户前往(wǎng)营(yíng)业厅(tīng)办(bàn)理业务130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元路上(shàng)花费(fèi)的时间，提高(gāo)服务(wù)效率(lǜ)，节约(yuē)客户时间。展业(yè)初(chū)期(qī)组织了超过(guò)100场的个(gè)人养老金走进企业服务活动，覆盖企(qǐ)业员工(gōng)近万人。

　　个(gè)人养老金制度(dù)试点(diǎn)半(bàn)年

　　持(chí)有体(tǐ)验(yàn)成产品胜负手

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下(xià)旬(xún)，券商(shāng)代(dài)销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式(shì)展业，逐鹿个人养老金市(shì)场。如今(jīn)，个人养老金制(zhì)度实施已有半年，相关产品(pǐn)的收益率(lǜ)和回(huí)撤情(qíng)况、产品能否真正满足养老诉(sù)求等问题，持续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商(shāng)业内(nèi)人士(shì)表示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的产品又(yòu)是为了(le)满足(zú)养老(lǎo)需求，投资(zī)者更希望能(néng)实(shí)现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长(zhǎng)期(qī)保(bǎo)值增(zēng)值同时又(yòu)让客户体验良好是个人(rén)养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供(gōng)更匹配的养老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人养老金业务已(yǐ)然成为(wèi)券商财富管(guǎn)理转型的核心方(fāng)向之一。通过(guò)不断完善客户服(fú)务体系，满足客户(hù)多(duō)层次(cì)金融需求，促进(jìn)财(cái)富管理业务高(gāo)质量发展，券商在(zài)业务内涵(hán)上正(zhèng)不断(duàn)挖潜(qián)。

　　多名券(quàn)商业(yè)内人士表示，在客户分类服务方面，会根据(jù)国家政(zhèng)策选择社保关系在(zài)先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有(yǒu)初步认知的(de)客(kè)户进(jìn)行第一阶段的(de)重点服务，对其他客户会随着试点扩大和客户(hù)画(huà)像(xiàng)的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁表示，证券公司可重点关(guān)注企事业单位员(yuán)工，特别(bié)是大中型城市(shì)具(jù)有(yǒu)一定经营规(guī)模的(de)企业员工，他(tā)们能够享(xiǎng)受个税抵扣的(de)优(yōu)势，具(jù)备一定投(tóu)资意识和财务(wù)认知(zhī)；这类人群对(duì)未来退休有一(yī)定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老(lǎo)金是(shì)一个增量市场(chǎng)，对证券公司而言(yán)，针对潜(qián)在客群可以全(quán)市(shì)场覆盖。证(zhèng)券公(gōng)司可以通过投研优(yōu)势和专业投顾队伍，创造(zào)更多养老(lǎo)投资场景(jǐng)，跟踪了(le)解客(kè)户(hù)的风险偏(piān)好，结合稳(wěn)健、平(píng)衡、积极等(děng)不同(tóng)风险类(lèi)型的养老基金，帮(bāng)助客户建立个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元计(jì)划。此外，证券公司可以(yǐ)通过加(jiā)强顾问服(fú)务，帮助客户有效应对投资组合净(jìng)值(zhí)的(de)波(bō)动，引导(dǎo)客户持续参与养老金投资(zī)，提升客户养老投资(zī)的获得(dé)感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针对不(bù)同风(fēng)险承(chéng)受能力(lì)、不(bù)同年(nián)龄结构和不(bù)同资金体量制定个(gè)性(xìng)化养老策(cè)略。比(bǐ)如(rú)对每年享税优(yōu)的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符合监管(guǎn)部(bù)门要求的金融机构和(hé)金融产品清单、通俗(sú)易懂(dǒng)的(de)“养老看隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易服务(wù)；对1.2万(wàn)之(zhī)外的资金，提(tí)供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服(fú)务，包括养老计算器、个(gè)性化(huà)的补充养老解决方(fāng)案(àn)、定期的养老方案跟(gēn)踪报告以及养老直(zhí)播服务(wù)，做(zuò)好“老(lǎo)百姓(xìng)身(shēn)边的养老专家(jiā)”。

　　在服务(wù)创新方面，徐(xú)海宁认为(wèi)，证券公司需要有长远眼光，打造(zào)增量市场，承担(dān)起构建养老金(jīn)第三支(zhī)柱的重要(yào)使命。

　　第一，在(zài)获(huò)客及投教方面，应加大资源(yuán)投入，通过教育和陪伴(bàn)，提(tí)高客户对(duì)个人养老金的认(rèn)知。走进(jìn)企事业单位，通过上门服(fú)务的方式触达企业和客(kè)户，举办专题(tí)讲座、在(zài)线研讨会(huì)和投资教育活动，帮助(zhù)客户了解个人养老(lǎo)金的重(zhòng)要(yào)性、投(tóu)资策略和长期规划，激发(fā)客户对个人养老金产(chǎn)品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方(fāng)面，建立内容丰富的(de)一站式个人(rén)养老(lǎo)金专区，既包括产品购(gòu)买、定投(tóu)、持仓查询等基础功能，提供丰富的养(yǎng)老资讯和实用(yòng)养老工(gōng)具（如节税计算(suàn)器），加强与(yǔ)客(kè)户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融科技应(yīng)用(yòng)方(fāng)面(miàn)，引入(rù)智能科技(jì)和人工智能技术，通过(guò)数据(jù)分(fēn)析和(hé)算法模型(xíng)，根(gēn)据客户(hù)的风险承受(shòu)能力(lì)、资产状况(kuàng)和目(mù)标(biāo)退休(xiū)年(nián)限，定制化推荐养老(lǎo)金产(chǎn)品组合(hé)，并(bìng)提(tí)供实时投(tóu)资组合跟踪和风险管理工具，帮(bāng)助客户更好地(dì)实现养(yǎng)老投资保值(zhí)增值(zhí)。

　　中信建投个(gè)人养老金相(xiāng)关业(yè)务负责人则表(biǎo)示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智(zhì)能客户分(fēn)析系统的(de)基(jī)础上，可以针对不(bù)同养老诉求的客户(hù)达成“千(qiān)人千面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与(yǔ)线下结合）是后面的“0”，二(èr)者有机(jī)结(jié)合，为不同生(shēng)命(mìng)周(zhōu)期(qī)和年龄阶(jiē)段的客户(hù)提供专业的、一对一的养老配(pèi)置(zhì)服务。

　　运行半(bàn)年(nián)七成收益告负

　　客(kè)户体验成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　个人养(yǎng)老金制度实施(shī)已有半年(nián)，产品收(shōu)益和回(huí)撤率大不大？产品能(néng)不(bù)能满足真正的养(yǎng)老诉(sù)求？这些问(wèn)题都是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者(zhě)注意(yì)到，目前养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标基金的整体收益水平并不乐(lè)观。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，全市场149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)目标基金(jīn)自(zì)成(chéng)立以来(lái)回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收(shōu)益(yì)在-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业绩表(biǎo)现较好的有平安稳健(jiàn)养(yǎng)老一(yī)年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年(nián)11月(yuè)成立(lì)以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健(jiàn)养老一年(nián)持有Y，自成(chéng)立(lì)以(yǐ)来(lái)回报为2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老(lǎo)目(mù)标基(jī)金收益在(zài)1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的产品又是为了(le)满(mǎn)足养(yǎng)老需(xū)求(qiú)，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如(rú)何做到从中长期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良好是个人(rén)养老(lǎo)产品(pǐn)成败的核心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属性(xìng)的产品(pǐn)应力争为客户保值增值，否则将违(wéi)背客户通过投资(zī)达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关(guān)业务负责人介绍，目前(qián)个人养老金可(kě)投资的(de)4类产品风险(xiǎn)收益特(tè)点明(míng)显，有的(de)类别更侧重本金安全、有(yǒu)的类别更侧重资(zī)产增(zēng)值；但同时，每个类别(bié)很难做到在保证其特点达到的同时(shí)又规避掉该类产品的风险(xiǎn)或(huò)缺陷。“从不同客群情(qíng)况来看(kàn)，低波低回撤对(duì)于离退(tuì)休时点(diǎn)较近(jìn)的投资者(zhě)比较(jiào)合(hé)适，性价比高的中(zhōng)波动中回撤(chè)、高(gāo)波动高回撤特征产品对(duì)于还有20-30年(nián)才退休的投资者(zhě)也是可(kě)以选择(zé)的，拉长周期看也能满(mǎn)足(zú)客户养老类(lèi)资(zī)金(jīn)的保值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两(liǎng)个(gè)目的，前提是有(yǒu)一套完整、自洽、适(shì)用、有(yǒu)效且动态适配(pèi)的产品(pǐn)评价体系，通过该体系的评价，能(néng)较为清晰地区(qū)分出产品的“性价(jià)比”（如风(fēng)险收益比等）、能(néng)公平(píng)、公正地对同类或者同策略产(chǎn)品(pǐn)进行综合评判。如此(cǐ)，才能(néng)真正将好的产品、合适的产品推荐给合适的(de)客户(hù)群体。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组合基金分为目标风险型(xíng)和目(mù)标日(rì)期型两大类(lèi)，投资者可以根据自身投(tóu)资目标和风险承受能(néng)力选择具体的产品。比如低风险偏好的(de)客(kè)户可选择目标日期型中的稳健类产品，通过严格控制(zhì)股票资产(chǎn)仓(cāng)位降(jiàng)低产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐(xú)海宁表示，目前我国城镇职工养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)替代率尚有不(bù)足，根据国际经验，如果退休后的养(yǎng)老金(jīn)替代率大于70％，即可维(wéi)持(chí)退休前(qián)的(de)生(shēng)活水(shuǐ)平，养老金投资(zī)的增值(zhí)功能也是一个重(zhòng)要(yào)考量。由于(yú)个人(rén)养老金取用需要达到(dào)年龄等条(tiáo)件，投资(zī)资金具有长期性，可(kě)以达到几十年，能够承受一定的短期波(bō)动，对于追求长期投(tóu)资收益的(de)客户，可以配置一定高比例资金在权益型资产上，实现(xiàn)养老投资的保值(zhí)增值目(mù)标。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金(jīn)相关业务负责人也(yě)认(rèn)为，个人(rén)养老金产品具(jù)有一定(dìng)的(de)普(pǔ)惠金融属性，需(xū)要关注老百(bǎi)姓长期保值(zhí)增值的(de)养老(lǎo)需求。站在资(zī)产角度，想要实现长期资金的稳健投资(zī)回报，资(zī)产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关性的金融(róng)资产，有(yǒu)助于(yú)实现风险分散、降(jiàng)低总(zǒng)体波动，从而更好地满足投(tóu)资者(zhě)的(de)养老投资目标。

　　推动(dòng)个人养老金(jīn)业(yè)务高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务(wù)积极发(fā)展的(de)同时，与渠道网点和客(kè)户众多的银(yín)行等(děng)机构相比，券(quàn)商如何(hé)突破(pò)自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的发展，可(kě)以说(shuō)是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业务(wù)负(fù)责人表示，银行、券(quàn)商(shāng)、基金独(dú)立销售机构都可参与到(dào)为客户(hù)提供(gōng)个人养(yǎng)老(lǎo)基金服务，几类机(jī)构(gòu)优势互补，严格(gé)意义(yì)上(shàng)说是竞(jìng)合而非竞(jìng)争(zhēng)更(gèng)非“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者每家机构可以根据自己的资源禀赋，充分(fēn)发(fā)挥自身优势(shì)，服务好有养老(lǎo)投资需(xū)求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未(wèi)来还有(yǒu)以下三方面诉求：一(yī)是增强基础设施建设，能在服务(wù)时效(xiào)性上与银行拉平，提供7×24小时的(de)开(kāi)户(hù)、下单(dān)服务；二是增加产品销(xiāo)售(shòu)范围，在养老品类上更加丰富，除特(tè)殊(shū)产(chǎn)品外，增加可为客(kè)户(hù)提供的(de)养老产(chǎn)品(pǐn)（如养老(lǎo)理财）；三是(shì)明确养老规划业务合规性，为(wèi)不同的客户(hù)提(tí)供基于客户(hù)需求和画(huà)像的养(yǎng)老规(guī)划方(fāng)案(àn)。”上述(shù)负责人提到。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金相关业务负责(zé)人提(tí)出(chū)，当前的政策要求下，客(kè)户如果想在券商(shāng)端参(cān)与个(gè)人养老金投(tóu)资，需要分别在银行(xíng)端(duān)、个税端(duān)进行一系列前序操作步骤，对(duì)于(yú)尚不熟(shú)悉(xī)业(yè)务流(liú)程的投资者来(lái)讲(jiǎng)，体验不(bù)太友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外，由于(yú)政(zhèng)策对代销个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的管(guǎn)理要求(qiú)，券商(shāng)暂时无(wú)法上(shàng)线储蓄(xù)类、理财类、保险类产品，可供投资者选(xuǎn)择的产品种类较为单(dān)一，难以进一步为投(tóu)资者提供更(gèng)丰富(fù)的个人养(yǎng)老金配置方案(àn)。未来期待能够从政策端进一步简化投资者的办理(lǐ)流程，提升客户体验；给予券(quàn)商在多样化(huà)个人养老金品(pǐn)种的引入(rù)和研发上的政策支持，丰富客户(hù)多元化的投资选(xuǎn)择。”该负(fù)责人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力(lì)个人养老(lǎo)第二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的开始，不(bù)少人发现自己的(de)退税(shuì)比去(qù)年多(duō)了不少，仔细询问之下(xià)才发现，是(shì)因为去(qù)年底开通了个人养老金业务，并入了(le)金。这一消息大(dà)大刺激了不(bù)少(shǎo)本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根(gēn)据(jù)人(rén)社部披露的数据(jù)，截至今(jīn)年3月(yuè)底，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金参加人数达(dá)3324万人。与3月初(chū)的2817万(wàn)人相比，短(duǎn)短的(de)一个月的(de)时间里(lǐ)，增加了500万户，开户速度明(míng)显(xiǎn)提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀(pān)升，但是(shì)个人养老(lǎo)金累计(jì)缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国(guó)保(bǎo)险资管业协会(huì)执行副会(huì)长兼(jiān)秘(mì)书(shū)长曹德云透露，在截至2023年3月开(kāi)立个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户的(de)三千多(duō)万(wàn)人(rén)中，仅900多万(wàn)人完(wán)成了资金储存。

　　从记者(zhě)走访的结果来看，个(gè)人(rén)养老金产品的收(shōu)益(yì)率远低于预期(qī)，是大多(duō)人不愿意入金的主要原(yuán)因。而选择开户的(de)原(yuán)因主要是(shì)为了“薅羊(yáng)毛”（金融机(jī)构(gòu)出台了不少(shǎo)吸引(yǐn)客户开户的优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银(yín)河证券相关业务(wù)负(fù)责(zé)人(rén)认为，这是(shì)一(yī)个专业活(huó)，既(jì)需(xū)要了解(jiě)客户的经济状(zhuàng)况(kuàng)、风险偏好和(hé)养老规划，也需要业务人员(yuán)及其所在机(jī)构有(yǒu)比较专(zhuān)业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人(rén)养老金产品(pǐn)每年封(fēng)顶(dǐng)12000元，难(nán)以充分满足个(gè)人或家庭养老的(de)全(quán)面需求，还需要结(jié)合其(qí)他商业产品等综合考虑(lǜ)；大多(duō)数产品流(liú)动性差，难(nán)以(yǐ)预(yù)防(fáng)到退休前的应急资(zī)金(jīn)需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐渐(jiàn)丰富(fù)，但是“开户(hù)热投资冷(lěng)”的现象(xiàng)没(méi)有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保(bǎo)险资管业协会(huì)执行(xíng)副会长兼(jiān)秘书长曹德云在(zài)近期(qī)举办的2023清华五道(dào)口全球金融论坛上表示(shì)，目(mù)前个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)试点效果(guǒ)呈“两(liǎng)低三不”漏斗(dòu)状，即建立账户(hù)人数占基本养(yǎng)老(lǎo)保险参保人数比例(lì)低、已缴费人数占建立(lì)账(zhàng)户人数比例低；产品供(gōng)应不均衡、选购渠道不畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡(héng)的问题，国家金融监督管理总局出手(shǒu)，率先(xiān)增加养(yǎng)老保(bǎo)险产(chǎn)品的(de)供给。近(jìn)日，国(guó)家金(jīn)融(róng)监督管理(lǐ)总局已向业内(nèi)就关于(yú)促进专属商业养老保险(xiǎn)发展有(yǒu)关事项征求意见(jiàn)。根(gēn)据征求(qiú)意(yì)见(jiàn)稿，专属商业养(yǎng)老保险拟由试点业(yè)务转为常(cháng)态化业(yè)务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转为常(cháng)态(tài)化业务，参与该项业务(wù)的(de)险企(qǐ)数(shù)量将增加不少。此外，专属商业养老(lǎo)保险是对接个人养老金制度的主要保险产品(pǐn)，这(zhè)意味着个人养老金保(bǎo)险产品名单也将扩容。

　　据(jù)了解(jiě)，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险采(cǎi)取(qǔ)“保证+浮(fú)动(dòng)”的收益模式，提(tí)供稳健型、进取型两种风格账户供(gōng)客户选择。据各家保险公司披露(lù)的专(zhuān)属商业养老保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健(jiàn)账户(hù)结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个(gè)人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增加产品供给(gěi)的(de)同时，多家金融机构呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷”的(de)问题。

　　在(zài)银河证券相关(guān)业(yè)务负责(zé)人看来，“老龄风险”与其(qí)他投资风险相(xiāng)比(bǐ)，有(yǒu)其更加突出的(de)特点，包括(kuò)为退休人(rén)群提供稳(wěn)定(dìng)安全(quán)有(yǒu)保(bǎo)障且抗通胀的收入(rù)补充(chōng)来源、对冲长寿(shòu)风(fēng)险(xiǎn)、为(wèi)高(gāo)龄人群储备失能养(yǎng)护(hù)和医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将(jiāng)养老投资与(yǔ)养老保(bǎo)障/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老金融产(chǎn)品的(de)设计(jì)初心，必须(xū)切实从客户需求(qiú)出(chū)发(fā)；养老金融产(chǎn)品的设(shè)计理念，必(bì)须紧密围绕承(chéng)担、减少或转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的(de)设(shè)计成果，应(yīng)该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做(zuò)艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设(shè)计(jì)出(chū)充分(fēn)利用资(zī)本市场具有(yǒu)良好增(zēng)值能力资产的养老产(chǎn)品取决于发行人（或管(guǎn)理人）的产品设计能力和资产管理能力。“证券(quàn)公司作为财富管理服(fú)务(wù)提(tí)供商，可以与产品(pǐn)发行人(rén)（或管(guǎn)理人）合作，根(gēn)据(jù)客(kè)户需求设计(jì)出在养老功能方面更有竞争力的产(chǎn)品”，上述负责(zé)人表(biǎo)示(shì)。

　　中信建投也希望能参与到具体的(de)产品(pǐn)设计之中。其个人养老业务负(fù)责人(rén)建议，参(cān)考部分发达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未来可以考(kǎo)虑增加底层可投(tóu)标的类型(xíng)，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资产，丰富(fù)投资者的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空账”。也就是说(shuō)，参(cān)与(yǔ)者可以直(zhí)接在开户的时候做投资(zī)选择。这(zhè)样在开户的(de)时候就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对参与个人(rén)养老金可能面(miàn)临的流(liú)动性(xìng)问题(tí)，长城人寿保险(xiǎn)股(gǔ)份有(yǒu)限公(gōng)司总经理(lǐ)王玉改近日表示，保(bǎo)险公(gōng)司可(kě)以通过“保单质押贷款”等多种金融工(gōng)具(jù)来(lái)解决客户对短期资金的需求(qiú)。

　　券商发力(lì)个人补充养老金融方案

　　此外(wài)，针对(duì)1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养老的全面需求，多家券商(shāng)还(hái)发力个人养老金账户以外的(de)个人(rén)补(bǔ)充(chōng)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融方案，例(lì)如银(yín)河证券的“安(ān)养计(jì)划plus”、中信证(zhèng)券的(de)“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券(quàn)产(chǎn)品(pǐn)中心副总(zǒng)经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证(zhèng)券已(yǐ)根(gēn)据在职(zhí)群体(tǐ)养老规(guī)划的(de)长期性、稳健性(xìng)、安全性等(děng)特点，已退休人(rén)群养(yǎng)老需(xū)求的流(liú)动性、安全(quán)性(xìng)、稳健性等特点，设计(jì)出多(duō)层次、多元(yuán)化、个性化的(de)养老(lǎo)配置方(fāng)案，积(jī)极(jí)履行养(yǎng)老(lǎo)保障社会责任，力争为居(jū)民提供持续卓越的养老规(guī)划与满(mǎn)足不同养老(lǎo)需求的资产配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老场景，引入更(gèng)丰富的养老型年金、增(zēng)额终身寿等不同品类产品(pǐn)，覆盖养老收益性(xìng)资产(chǎn)和保障(zhàng)性资产，满足客户(hù)多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对(duì)三大支柱养老金(jīn)业务中的企业年金业(yè)务，银河证券还上(shàng)线了自研的年(nián)金综合评价系(xì)统(tǒng)。该系统(tǒng)可以通(tōng)过客(kè)户(hù)提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值(zhí)与持股(gǔ)比例等数据(jù)，结合公募基(jī)金、股市(shì)债市数(shù)据，展示客户(hù)委托年金组合的评价结果(guǒ)。此外，也可以(yǐ)利用年金机(jī)制间接服务背后的企业员工和机(jī)构事业(yè)单位职工(gōng)。

　　截至目(mù)前，银(yín)河证券基(jī)金研究(jiū)中(zhōng)心已为部分省市提(tí)供(gōng)职(zhí)业年(nián)金(jīn)的组合评价与管理(lǐ)咨询服务，也计划(huà)结合机构条线(xiàn)业务(wù)规(guī)划为央企与国企提供企业年金组合评价等(děng)综合金融服务。

　　银河(hé)证券(quàn)副总(zǒng)裁罗黎明告(gào)诉记者，公司(sī)自主开发建设部(bù)署的年金综合评价系统及研究咨询(xún)服务，具有养老属性的(de)综(zōng)合金(jīn)融(róng)服(fú)务体系均是公司(sī)积极响(xiǎng)应国(guó)家养老发展战略而推(tuī)出的新服务，体现了在第二、三支柱(zhù)上(shàng)的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度重视三(sān)大支柱(zhù)养老(lǎo)金业务，目(mù)前(qián)公司已初步建立了(le)个人养老金及个人(rén)养老金融服务体系，充分(fēn)利用金融(róng)产品代理销售牌照和(hé)保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照，为百姓提供更加有温度、有(yǒu)态度的个人养老(lǎo)金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基(jī)金报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户开(kāi)通过程非(fēi)常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人在我们介绍之前都已有(yǒu)所了解，感觉这项(xiàng)制度的普及(jí)度(dù)和客户(hù)认(rèn)识程(chéng)度(dù)在不断(duàn)提升。”某大(dà)型(xíng)银(yín)行的(de)客户经(jīng)理林(lín)漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了账户并没有存(cún)钱，或存了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为(wèi)不知道如何选择产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这(zhè)种情况下我们就(jiù)会再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客(kè)户(hù)进(jìn)行(xíng)详细(xì)介绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启(qǐ)动实施。距离(lí)个人养老金制度落地已经过去(qù)半(bàn)年(nián)，民(mín)众接受度和业(yè)务进展情况如(rú)何？从业人员(yuán)在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄(líng)段的(de)群体(tǐ)会怎样理解(jiě)这项(xiàng)制(zhì)度？

　　近日(rì)，本(běn)报记者实(shí)地探访上(shàng)海地区(qū)几家银行网点和券商营(yíng)业部，了(le)解个人养老金制度近半年(nián)的落(luò)地情况。

　　年轻人更关(guān)注税收优(yōu)惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根(gēn)据人(rén)社部和(hé)国家(jiā)社会(huì)保险公共服务(wù)平(píng)台(tái)数据可知，个人养老(lǎo)金(jīn)制度经过半年时间(jiān)的(de)发展(zhǎn)，在产品种类(lèi)、数量和参与人(rén)数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业(yè)部财(cái)富管理(lǐ)相关(guān)岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户(hù)都对(duì)个人养(yǎng)老金业务热情高(gāo)涨，有直接到营业部咨(zī)询的，还有(yǒu)很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和关注(zhù)度比(bǐ)“90后”更高，并且除(chú)了(le)个人(rén)咨询和开(kāi)户(hù)外，还有不少(shǎo)企(qǐ)业(yè)员(yuán)工、学校(xiào)教(jiào)师、退伍军人等通过企业和(hé)单位组(zǔ)织(zhī)来了解、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记者了解(jiě)了身边两位不同年龄段、均已(yǐ)购买个人养老金(jīn)产品的(de)朋友后发现，两人所关注的(de)问题“焦点(diǎn)”的确有所不(bù)同。

　　一位在(zài)上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以(yǐ)来，她每年都将(jiāng)收入的一部分(fēn)拿(ná)来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金制度后(hòu)，就分一部分(fēn)在个人养老(lǎo)金账户(hù)中，这(zhè)部(bù)分强制储蓄的钱即(jí)使存长(zhǎng)期也不会(huì)影响(xiǎng)她未来的(de)生活(huó)质量(liàng)，并且放进个(gè)人养老金账户是在基本养老(lǎo)保险之外多一份积累。

　　而另一位工(gōng)作不(bù)久的(de)“90后”表示，他现阶(jiē)段最在意的就是买个人养老金可以享受税收(shōu)优惠，直接(jiē)考虑到退休后的(de)生活(huó)质(zhì)量(liàng)还有点遥(yáo)远。

　　针对上述两(liǎng)种不(bù)同(tóng)的想法，黄宁也(yě)向记者坦(tǎn)言，他们在日常介绍个人(rén)养老(lǎo)金业务的(de)过程(chéng)中确实会考虑(lǜ)到(dào)不(bù)同年龄群体的(de)不同需(xū)求和想(xiǎng)法，进而更好地(dì)“对症下药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退休后多(duō)一份保障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务取(qǔ)得进(jìn)展的同时(shí)，还(hái)有(yǒu)不(bù)少已经了(le)解个人养老金业(yè)务的民众仍在“观望”。从现有数据可(kě)知(zhī)，截至(zhì)2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开通(tōng)了个人养老金账户，但完成资金存(cún)储的只(zhǐ)有(yǒu)900多万人(rén)。

　　林(lín)漪在(zài)银行端(duān)个人养老(lǎo)金业(yè)务的开展(zhǎn)中感(gǎn)受到(dào)，一些客户开了户但没存(cún)储(chǔ)的主要顾虑是锁定时间(jiān)太长，担心之(zhī)后如果要大笔用钱(qián)时会很“棘(jí)手”；另外(wài)一些(xiē)客户则是认为(wèi)在个人养老金产品(pǐn)并(bìng)非专门设计且收益优势不明(míng)显(xiǎn)，目前个人(rén)养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保(bǎo)险产品、养老目(mù)标基金(jīn)四类(lèi)产品，即使不通过(guò)个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)也可(kě)以直接买，且收益(yì)差(chà)距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人员的角(jiǎo)度(dù)谈(tán)到了推(tuī)广个人养老金业务过(guò)程(chéng)中的(de)“困境”。他表示：“券商端个人养老金(jīn)只支持代(dài)销公募基金，无法代销(xiāo)存款、银(yín)行理财(cái)、商业养老(lǎo)保险，有些客户(hù)风险(xiǎn)承受能力较(jiào)低，想寻求更低(dī)风险等(děng)级的产品，纯(chún)公(gōng)募(mù)基金难以达到资产配置的需求(qiú)。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人(rén)向记者直言，对于离退休还较遥远(yuǎn)的群体来说(shuō)，养老需求当然也需(xū)要考虑，但眼下的生(shēng)活和经济状况(kuàng)才是更重要(yào)的(de)。

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