北京(jīng)时(shí)间5月6日(rì)晚(wǎn)，伯克(kè)希尔·哈撒(sā)韦召开(kāi)年度股东大会。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和(hé)副董事(shì)长——99岁的查(chá)理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自(zì)全球投资者5个(gè)多小时的互(hù)动提(tí)问(wèn)。

　　在(zài)这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投资(zī)者分享(xiǎng)了投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能源、美国(guó)银(yín)行危机(jī)、苹果以及(jí)公司“接班人”等热点话题进(jìn)行了(le)探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东会上表示，他和(hé)芒格依然高度(dù)看(kàn)好苹果(guǒ)公司。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃第二(èr)台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在(zài)产业链中的重(zhòng)要位(wèi)置。巴(bā)菲特(tè)认为，“目前没有一家公(gōng)司可以与台积电相比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥(yōng)有非凡(fán)的领导地(dì)位(wèi)。”

　　为了(le)让读(dú)者(zhě)能够在第一时间获取本次股东会最新观(guān)点(diǎn)，筛(shāi)选出40条核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个(gè)分成(chéng)三(sān)个阶段的交易，第一个阶段价(jià)格很好，第二个阶段(duàn)由于他(tā)们(men)去年优(yōu)异的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已进(jìn)行了“股权”会(huì)计(jì)处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们的所有权提高到(dào)80％，并导致我们在(zài)财务报(bào)表中充分整合Pilot的收益(yì)、资(zī)产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02. <初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程/p>

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很(hěn)多产(chǎn)品(pǐn)供应给它，但有些(xiē)产品(pǐn)很难让人们只去(qù)沃尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道多(duō)元化，我们希望能(néng)够拥有多个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的(de)历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜诗糖果当前面(miàn)临(lín)的问题不在于是否开新店。我和查理为(wèi)了把这个品牌推向全球做过(guò)很多尝(cháng)试，每次我(wǒ)们都是在最初(chū)觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的(de)历史，虽然有自己的魔力，但魔力(lì)也不是(shì)无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题(tí)比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格说(shuō)，电影行(xíng)业(yè)是一个（经营）非常困难(nán)的行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫情(qíng)前有(yǒu)70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客(kè)流量减(jiǎn)少了，但电影院(yuàn)不能减少影片供(gōng)应，也(yě)不(bù)能减少其他(tā)消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经做得非常出色(sè)了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪(xuě)股份是否影响到了微软(ruǎn)对其的收购？对(duì)此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事(shì)项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常(cháng)出色了，为了(le)达(dá)成这(zhè)笔收购，微软与英(yīng)国有关部门积(jī)极(jí)地进行了(le)合作，但这(zhè)并(bìng)不代表(biǎo)他们最终一定会成(chéng)功(gōng)，这也不是(shì)愿意多(duō)花钱就能解决的问(wèn)题。我(wǒ)还不清楚最终(zhōng)结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不(bù)代表微软或(huò)动视暴(bào)雪(xuě)有任何的(de)缺陷。”

　　关于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过(guò)了能源业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特(tè)高度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在我们(men)仓位中的占比超过了能(néng)源业务。虽然(rán)我们持有苹果的股(gǔ)份(fèn)占比不高，但每年的权(quán)重都在增加(jiā)。我不懂(dǒng)手机，但我能看(kàn)明白(bái)消费者(zhě)的习(xí)惯(guàn)。如果让消费者选是放(fàng)弃买手机还是放弃(qì)买汽车，我想很多(duō)人会选放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如何发展(zhǎn)，但我们知道什么是正确的价格(gé)，我(wǒ)们可(kě)以在消(xiāo)费者行为方面做一定的预测，以及它对(duì)企业的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第(dì)二辆车(chē)和买iPhone之(zhī)间选择，多数人(rén)可能会(huì)选择(zé)放弃(qì)买车

　　有投资(zī)者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这(zhè)已经接(jiē)近了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路(lù)、能源和喜(xǐ)诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的(de)商业模(mó)式(shì)更好。消费者花钱(qián)的时候都(dōu)有自己的喜好，有些(xiē)人会花1500美(měi)元买一(yī)部(bù)手机(jī)，同样，也有人(rén)花(huā)3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如(rú)果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业(yè)台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想了解伯克希尔在一个(gè)季(jì)度内快(kuài)速(sù)买入卖(mài)出台积电的(de)原(yuán)因。在问答(dá)环节，巴菲特对此进行了说(shuō)明，在他看来(lái)台积电是(shì)世界范围内管(guǎn)理最完善且最重要的公司(sī)之一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要提(tí)高美(měi)国的芯片产能，但我认为，它(tā)只(zhǐ)能留在（中(zhōng)国）台湾(wān)地区。我们(men)通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至少在(zài)我看来，目前我(wǒ)们没有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积电(diàn)比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的(de)领导(dǎo)地位。何况它(tā)们(men)还拥有(yǒu)一(yī)位91岁的(de)创始人，这家公司(sī)非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了(le)自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴(bā)菲特(tè)，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自己(jǐ)，但他很有(yǒu)才(cái)华。所(suǒ)以，他高(gāo)估了一个不(bù)需要高估就能成为天才的人。他真的很聪明(míng)，我想(xiǎng)他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成一(yī)些（伟大的）目标，他(tā)喜(xǐ)欢接(jiē)受不可能的目(mù)标。我们的(de)不同之处在于，我想要的不多，我在(zài)寻(xún)找简单、确定性(xìng)高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力(lì)于解决(jué)不可能的问(wèn)题。我喜(xǐ)欢我现在的(de)生活方(fāng)式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也(yě)不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不(bù)喜欢

　　关于新(xīn)能源(yuán)和汽车厂商，巴(bā)菲特表示(shì)，“很长一段时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车(chē)行(xíng)业(yè)太艰难了。例如福特(tè)汽车公(gōng)司，曾经亨利·福(fú)特(tè)看起来拥有整个世界，但20年后，他(tā)们(men)正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽(qì)车公司1932年的年度报(bào)告，其中显示，他们有19000个经销商(shāng)，而当时人口大约(yuē)是1.2亿(yì)左右(yòu)。现(xiàn)在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国的汽(qì)车(chē)公(gōng)司还会面临(lín)来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道(dào)，“但(dàn)事实也并非如此，法拉(lā)利就处(chù)于一(yī)个特殊的位置。虽然(rán)我们觉(jué)得，汽车不是(shì)一(yī)个(gè)吸引人(rén)的行业(yè)，但电(diàn)动汽车即将(jiāng)大获成功。现在(zài)它(tā)带来了(le)巨大(dà)的成(chéng)本和巨(jù)大的风险(xiǎn)，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态(tài)度

　　在(zài)回答新加(jiā)坡投(tóu)资者关于人(rén)工智能的问题(tí)时(shí)，芒格表示(shì)，如(rú)果你到中国的比亚迪工厂去(qù)看(kàn)一看，会发现自动化操作程度(dù)非常(cháng)高，但我还是觉得用人(rén)可能更(gèng)好(hǎo)，因为(wèi)人(rén)工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能(néng)虽然可以做一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带(dài)我去看(kàn)微软(ruǎn)的产(chǎn)品，但这类产品仍不完善，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是(shì)好的，但很多事(shì)情是(shì)不能掌控的。人工智能可以(yǐ)改变全世界，但它并(bìng)不能改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在(zài)降低(dī)，

　　但(dàn)总会有新技(jì)术创造(zào)新机会(huì)

　　巴菲特说，“现(xiàn)在(zài)赚(zhuàn)取超额收益的(de)机(jī)会(huì)在(zài)相对降低，但这并不(bù)代表没有投资机(jī)会。从1940年到(dào)现在，无论汽车(chē)、工(gōng)业、飞机以及(jí)能源等(děng)领域(yù)都有(yǒu)新的改变，新(xīn)的事物永远在(zài)不断(duàn)出现，而(ér)且会取代一(yī)些原(yuán)有(yǒu)的技术，因此，在这(zhè)其中会存(cún)在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多(duō)投入，但还远(yuǎn)远不够(gòu)

　　针对新能源(yuán)前景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克(kè)希(xī)尔能源这(zhè)家公司(sī)，就是(shì)希(xī)望能够帮助解决一些环境方面(miàn)的(de)问(wèn)题。从传统能源向新能源的(de)转变，我们在这个方(fāng)面做了非常多的(de)投(tóu)入。不过，现(xiàn)在做的还远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多精(jīng)彩观点(diǎn)请关(guān)注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示，“我们现在正(zhèng)在经历能(néng)源(yuán)行业(yè)的变革，全球都是如此，我们有3家美国(guó)的公共(gòng)事业公(gōng)司，我们(men)希望能够在(zài)全(quán)国的(de)每一个(gè)州制定不同的计划，然(rán)后(hòu)将这些计划进行整合。我们也(yě)将我们的目标进(jìn)行了同步规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我(wǒ)们(men)在(zài)公共事业方(fāng)面希(xī)望能够取得(dé)的(de)成绩(jì)，但这个(gè)过程是不容易(yì)的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系(xì)

　　在针对投资者提出的(de)硅谷银行破产事(shì)件会带来(lái)怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾(zāi)难性的，即(jí)使(shǐ)联邦存款保险公司的限额是25万美元，这(zhè)是法令的规(guī)定(dìng)，但(dàn)这不是(shì)美国(guó)的行为方(fāng)式，就像他(tā)们(men)不会让债务上限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断(duàn)FDIC不(bù)会有人愿意公开向(xiàng)美国(guó)公众解释为什么(me)只有(yǒu)25万美元有“存(cún)款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这次事件引(yǐn)发(fā)的(de)后续问初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程(wèn)题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到(dào)担忧(yōu)，

　　这是不应该发生(shēng)的(de)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业一直以来(lái)的情况都非常相似(shì)，恐惧总是(shì)会(huì)传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而(ér)失去了工作(zuò)。不过，这(zhè)些(xiē)年来，银行系统发(fā)生了很大变化。二战后的(de)那(nà)一年，有多达2000家银(yín)行(xíng)倒(dào)闭(bì)，也是在(zài)那时，我们做了一件(jiàn)非常明智(zhì)的事情，就是成立联邦(bāng)存(cún)款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑(duì)）感到担(dān)忧，这(zhè)是不应该(gāi)发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次修改规(guī)则(zé)

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被(bèi)赋予了制定保证(zhèng)金(jīn)要求的责任(rèn)。他们改变(biàn)了(le)很多次(cì)保证金要求(qiú)，因为我(wǒ)们都知道，借了(le)很多钱的人会给(gěi)银(yín)行系统带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于(yú)美联储(chǔ)投(tóu)放(fàng)的天(tiān)量流动性，引发了严重的通货膨(péng)胀，市(shì)场普(pǔ)遍(biàn)在(zài)批评美联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问(wèn)题不在(zài)美联储，“他们(men)无(wú)法解(jiě)决(jué)财政问题，他们正在履行(xíng)其职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也(yě)不(bù)很乐观(guān)，他表示，我(wǒ)们(men)在第二次(cì)世(shì)界大战中付出(chū)了代价。我们每个人，包括学校(xiào)的孩子和(hé)其他(tā)人，也包(bāo)括我自己。我们(men)购买了(le)最初所谓(wèi)的战争债券初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程、国防债券和储蓄债(zhài)券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预计宏观(guān)环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但(dàn)要(yào)恪守(shǒu)旧的(de)价值观

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“银行业可以有各种各(gè)样的新发明，但它(tā)需要有旧(jiù)的价值观。我们不知道(dào)会发生什(shén)么(me)，因为在(zài)目前的情况(kuàng)下，可(kě)能会发生很多(duō)事情。你必须(xū)有惩(chéng)罚(fá)，打击那些制造问(wèn)题的人。如果(guǒ)他们承担了(le)不该(gāi)承(chéng)担的风险，如果你要改(gǎi)变人(rén)们未来的(de)行为方式，风险就必须(xū)落(luò)在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵(zūn)循健全的银行投资(zī)方法，不做别人做(zuò)的一(yī)些风险性事情，银行(xíng)可能是一个非常不错(cuò)的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资(zī)了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法案》没有通过(guò)，我(wǒ)们最终可能会拥有(yǒu)许多银(yín)行(xíng)，而不(bù)是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这(zhè)不会是(shì)一个好现象

　　针对去美(měi)元化与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不(bù)到任(rèn)何其他(tā)货币能够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现(xiàn)在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能比我们更(gèng)清楚(chǔ)，但是他也不(bù)能完全控制我们的财政政策。当疫情(qíng)发生(shēng)的时候，并没有人知道需要印多(duō)少数额(é)的货币才(cái)能解(jiě)决问题，而直到它失控。人们(men)会(huì)对货币失(shī)去信心，他(tā)们的(de)行为方式可能会完全不同(tóng)。我(wǒ)们无(wú)法预测，但我们知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关(guān)于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去(qù)10年，虽然(rán)有很多上市公司涉及(jí)保险业务，但没有一家(jiā)是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是一(yī)家技(jì)术公司，但在我(wǒ)们(men)看来，其依然是一家(jiā)保险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技术方面需(xū)要做的工(gōng)作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常(cháng)好，这背后(hòu)有(yǒu)两个原因(yīn)，首先是(shì)减少了前一年的(de)保(bǎo)险准备金(jīn)，其次一季度还是汽车保险的旺季(jì)，此外在远程信(xìn)息处理方面，盖可也(yě)取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔在(zài)商业地产领域

　　从(cóng)来就不(bù)特别活(huó)跃(yuè)

　　在回答(dá)有(yǒu)投(tóu)资者提出的商业地产(chǎn)损失情况(kuàng)有多严重，和伯克希尔(ěr)是否会在商业(yè)地产领(lǐng)域更活跃时(shí)？巴(bā)菲特表示，伯(bó)克希尔在(zài)商业(yè)地产领域(yù)从来不是特别活跃，因此也(yě)不会受到不(bù)良贷款等一系(xì)列负面因素(sù)影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方(fāng)市中心的空(kōng)洞化却是非常严(yán)重的，它会影响很多人(rén)。建筑(zhù)不会消失，但所有(yǒu)者会变化，人们(men)总是喜(xǐ)欢买没(méi)有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的(de)方式恢复长期(qī)运营

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出的伯(bó)灵顿(dùn)北方圣太菲铁路(lù)公司面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，他密切关(guān)注这一团队的运(yùn)营指标，其中不仅有(yǒu)美国的铁路(lù)，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年(nián)因(yīn)为(wèi)疫情确实(shí)经历了(le)一段困(kùn)难时间，但(dàn)好(hǎo)在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过(guò)还面临劳工问题(tí)和其他一(yī)些(xiē)问题(tí)。我们的团队优先考虑的是(shì)恢(huī)复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某一运营(yíng)指标，要长期(qī)为客户(hù)提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资(zī)决定

　　在(zài)回答有没有(yǒu)因为情绪作(zuò)出错误的投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在(zài)生活中(zhōng)谁都不想成为一(yī)个没有(yǒu)感(gǎn)情(qíng)的(de)人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决(jué)定(dìng)时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美(měi)元(yuán)的(de)股东(dōng)权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如(rú)果(guǒ)我们拥有更多的企业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多的钱，作为股(gǔ)东的(de)份额，作为伯克希(xī)尔的所有(yǒu)者，每年都在增(zēng)加，而投资者(zhě)不(bù)需要花任何钱(qián)。我们投资并创造(zào)了超过5000亿美元的(de)股东权(quán)益和超过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我(wǒ)们收购(gòu)的机会是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元(yuán)的(de)现金(jīn)充满信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么要(yào)派(pài)发现(xiàn)金(jīn)？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我(wǒ)们可以做(zuò)到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一(yī)家价值1000亿美(měi)元的公(gōng)司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能(néng)像我们一样(yàng)达成交易。2008年我(wǒ)收购了一(yī)大堆公司，这(zhè)种事情会再次发生。但问(wèn)题是，我(wǒ)们收(shōu)购的机会是(shì)非常有限(xiàn)的，所(suǒ)以当(dāng)一(yī)家好公司面(miàn)临被卖(mài)掉的时(shí)候，我们(men)需要足够的资金(jīn)。但我(wǒ)们的股东可(kě)能会把(bǎ)股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做什(shén)么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有的东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为(wèi)

　　关于公司如何在短(duǎn)期利(lì)润(rùn)和长(zhǎng)期防御(yù)能力之(zhī)间做出选(xuǎn)择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关心季度(dù)预算是否(fǒu)达(dá)标，我们(men)感兴趣的是，永远拥有一个美好的事(shì)业。好的(de)企(qǐ)业不(bù)多，但我们(men)确实找到(dào)了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足(zú)百货(huò)商店业(yè)务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品(pǐn)上做图案(àn)绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的(de)是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人(rén)关(guān)注的接班(bān)人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工(gōng)作，当然(rán)现在我还在位，格(gé)雷格的(de)主要价值是可以(yǐ)把一些事情做得(dé)更好，或者去(qù)管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也(yě)会(huì)给(gěi)他一些(xiē)好的(de)建议，但格雷格是做出最(zuì)终决定的那个人。未来我们还需要更(gèng)多的优秀(xiù)人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝(jué)不会(huì)让他们接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从(cóng)不会频繁(fán)更换(huàn)经理(lǐ)人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优(yōu)秀的经理人(rén)，相(xiāng)对其他大(dà)型公司(sī)，伯(bó)克希尔之所以能够(gòu)做的更(gèng)好(hǎo)原因之一(yī)，是从不会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地(dì)位(wèi)无可(kě)取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球(qiú)选(xuǎn)出的(de)十大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地位无可取代。阿吉(jí)特从(cóng)不(bù)会去(qù)尝(cháng)试改变(biàn)一个体系，而总是会去改善一个体系。我很享受(shòu)与他(tā)交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那(nà)么(me)频繁了，但他绝对(duì)是(shì)世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访(fǎng)日本(běn)，并(bìng)参观五大(dà)商社。“我去那(nà)里的部分原因(yīn)，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于(yú)那些(xiē)企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格补充道(dào)，“我们(men)确实希望和(hé)（那些企(qǐ)业）有长(zhǎng)期合作的(de)机会。它们是一些令(lìng)人难以置(zhì)信的投资机会，一直是(shì)非常(cháng)好的投资(zī)机会。我很喜欢(huān)这些公(gōng)司的文化和历(lì)史。我们(men)对五(wǔ)大商社的两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的(de)伯克(kè)希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为(wèi)社会(huì)带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特(tè)提出了一百(bǎi)年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他(tā)说，希(xī)望这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并(bìng)且(qiě)为社会(huì)带来幸福(fú)感(gǎn)，拥有无(wú)限的资本和大量的(de)人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依然畅(chàng)销(xiāo)且屹立不倒一样，成(chéng)为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会(huì)比(bǐ)大(dà)部(bù)分公司都(dōu)要多(duō)

　　巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国家的资产而非负债(zhài)，以(yǐ)往记录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还(hái)是会比大部分公司都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多(duō)的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔(ěr)的股(gǔ)票(piào)回(huí)购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同(tóng)的(de)股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划框架，我(wǒ)会继续沿用，因为股票回(huí)购将同时(shí)对(duì)股东(dōng)和公(gōng)司自身的运营产生(shēng)益(yì)处，如(rú)果资本足够且股票很有吸引力，那么(me)为什么不通过(guò)回购来提升单股内在(zài)价值呢？因此当时机来(lái)临，我们(men)会(huì)成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给(gěi)自己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关(guān)于遗产(chǎn)规划(huà)的(de)问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要(yào)把(bǎ)某(mǒu)几只股(gǔ)票拿好就(jiù)行，但这并不(bù)适(shì)合所有人。如果(guǒ)你想(xiǎng)要你的孩(hái)子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践行这样的(de)价值观，并(bìng)和(hé)他(tā)们谈论这个价值观(guān)，从(cóng)他们出生起，他们就(jiù)在学(xué)习你。“你的(de)意(yì)志与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如(rú)果你想弄(nòng)清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之(zhī)前观察(chá)过很多富(fù)裕家庭，它们在财产规划分(fēn)配(pèi)上都存在(zài)各(gè)自的问题(tí)。我年事已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来(lái)做(zuò)，效(xiào)果(guǒ)是不(bù)一样(yàng)的(de)”。

　　在(zài)他看来(lái)，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他(tā)们的(de)成长。“有(yǒu)一(yī)些(xiē)人完(wán)全不向他(tā)们的孩子(zi)透露(lù)任(rèn)何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人(rén)则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地(dì)向(xiàng)孩子宣读遗(yí)嘱，比如在(zài)他们的成(chéng)长阶段，让(ràng)他(tā)们知道遗(yí)嘱上的内容(róng)——这(zhè)在以后(hòu)会很(hěn)难(nán)更改，我认(rèn)为(wèi)这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱要(yào)比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有(yǒu)能量的人和活(huó)动；要活到老学到老，要学会感恩。如(rú)果你(nǐ)能做到这一(yī)切(qiè)，那(nà)你一(yī)定会成功。如果做不到(dào)，成功就需要更多的运气，当然，你一(yī)定不(bù)要把自己的命运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我们都非常(cháng)热爱自(zì)己(jǐ)的事业。每(měi)天早(zǎo)上起床时，我都感觉(jué)非常棒。和一(yī)群我喜欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的(de)路程(chéng)，这(zhè)是非常理想(xiǎng)的工作环境，没有什么能比(bǐ)这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名(míng)

　　股东大会上，巴(bā)菲特再(zài)度(dù)提起本·格雷厄姆在(zài)投资上对他产(chǎn)生(shēng)的积极(jí)影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中写下一(yī)些非常有说(shuō)服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的工作都是错误的(de)。我看了这本(běn)书(shū)（注：即《聪明(míng)的投资者(zhě)》）一(yī)遍又一遍。无论他的(de)想(xiǎng)法是否正确，我(wǒ)都非(fēi)常喜(xǐ)欢，甚(shèn)至还不时(shí)去亚(yà)马(mǎ)逊(xùn)看看(kàn)这本书的排(pái)名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差不(bù)多第300名或第(dì)350名的位置(zhì)。试想下(xià)，到哪里(lǐ)再找一本书(shū)在其领域(yù)里具有这样持续(xù)的地位？”

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