“非农(nóng)之(zhī)夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显(xiǎn)示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来(lái)最大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就业数据公(gōng)布后，美(měi)国国债价格盘中跳水，收(shōu)益率拉升，对利(lì)率前(qián)景更敏感的两年(nián)期美债收益(yì)率日内升幅扩(kuò)大到10个基点以上；美(měi)元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换合约定(dìng)价显(xiǎn)示，投(tóu)资者预(yù)期的美联储7月(yuè)加息几率(lǜ)增加，预计未来两(liǎng)次会(huì)议期间将(jiāng)加息(xī)25个(gè)基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美(měi)国股指集体(tǐ)高开(kāi)，早(zǎo)盘均(jūn)曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新(xīn)日高(gāo)时，道琼斯工业平均指(zhǐ)数(shù)涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标(biāo)普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月(yuè)1日以来收盘(pán)新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次(cì)日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月以来收盘(pán)新高。

　　国际(jì)原(yuán)油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱离两(liǎng)个月低谷，但(dàn)未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场(chǎng)焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会(huì)议(yì)。黄金在美元和美债收益率反弹的打击(jī)下持续下(xià)行，创两周多来最(zuì)差单日表现。

　　东证衍生(shēng)品研究院分析师徐颖(yǐng)表示(shì)，就5月新增就业人数而(ér)言，美国劳(láo)动力市(shì)场存(cún)在韧性(xìng)。可以(yǐ)看到，5月美国非农新增(zēng)就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修(xiū)至(zhì)21.7万，4月(yuè)和3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至今平均每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业(yè)主要集中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商(shāng)业(yè)服务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息(xī)行业就业(yè)人(rén)数减少，私人服务行业(yè)整体表现好于(yú)4月(yuè)，生产部门就业稳定，建筑业(yè)表现(xiàn)亮(liàng)眼，与(yǔ)近期(qī)房地产市(shì)场的反(fǎn)弹一(yī)致，建(jiàn)筑业新(xīn)增就业(yè)2.5万人，制造(zào)业(yè)中非(fēi)耐用(yòng)品生(shēng)产(chǎn)连(lián)续三个月就业人数减(jiǎn)少，与制造业目(mù)前持续收缩(suō)的状态吻(wěn)合。同(tóng)时她指(zhǐ)出，5月非农(nóng)就业报告也显示(shì)出就(jiù)业市场边际(jì)降温的更多迹(jì)象，5月失业人数(shù)增加(jiā)44万(wàn)至640万，失业率(lǜ)从3.4％回(huí)升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁(cái)员人(rén)数的增加，失业率预计(jì)会(huì)继续(xù)回升，但(dàn)3.5％的失业率(lǜ)水平基本是(shì)60年代以来的最低(dī)水(shuǐ)平(píng)，在(zài)失业率(lǜ)回(huí)升至4％之前，预计还不(bù)会引发(fā)市场(chǎng)和官方的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳定(dìng)在(zài)62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回升(shēng)，就业(yè)市场供(gōng)需(xū)矛盾仍(réng)在(zài)，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨(zhǎng)压力(lì)开始降温(wēn)，5月(yuè)工资增速环比回落至0.3％符合(hé)市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对(duì)通胀的助推(tuī)作(zuò)用缓(huǎn)解后，核心通(tōng)胀压力减弱(ruò)，美联储进一(yī)步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示(shì)，美联储6月(yuè)利率(lǜ)会议“按兵不动”是大概率事(shì)件，还需要关注后续公布的5月美国通胀数据，当(dāng)前(qián)的就业(yè)市场(chǎng)状态(tài)可(kě)以支(zhī)撑在通胀压力较大时(shí)继续加息。美联储利(lì)率会议落地前，市场步入振荡盘整状(zhuàng)态，预计美元指数在105附近偏强(qiáng)运行，随着美国政府债务上限问(wèn)题落地，美债(zhài)收益率风(fēng)险(xiǎn)偏向上行(xíng)，预计国际金价在1950美元/盎(àng)司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会进一步减产

　　据消(xiāo)息人士声称，在(zài)周日（6月(yuè)4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进(jìn)一步减(jiǎn)产(chǎn)，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项(xiàng)之一是额(é)外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前有报道称，欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+不太可(kě)能在会(huì)议上决定进一步削减(jiǎn)石(shí)油产能。

　　虚虚实实的(de)消(xiāo)息意(yì)味着更多的不确(què)定(dìng)性，结果(guǒ)仍(réng)然不(bù)明朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之间(jiān)相互争吵，美国、加拿大(dà)和巴西等国(guó)家(jiā)还在蚕(cán)食(shí)该(gāi)集团的(de)市场份额，这(zhè)也让(ràng)分析(xī)师们左右为难。

　　随着经济前景的恶(è)化，欧(ōu)佩克(kè)+成(chéng)员国在(zài)4月份承诺，从5月份(fèn)开始自愿减产，不过这些行动都(dōu)未能止(zhǐ)住油价的下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威(wēi)胁要进一步减产，他告诫(jiè)投机者要(yào)“当心”。两天(tiān)后(hòu)，俄罗(luó)斯副总(zǒng)理诺瓦克(kè)则与沙(shā)特能源大臣唱了反调，这(zhè)位(wèi)俄罗(luó)斯官(guān)员表示(shì)，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油(yóu)价可能会在年(nián)底前自行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和(hé)分(fēn)析公司OANDA的(de)高级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想(xiǎng)在欧(ōu)佩克(kè)+会议(yì)之前做空原油，交易员永远(yuǎn)不应该低估沙特在欧佩克+会(huì)议(yì)期(qī)间采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧(ōu)佩克+希望(wàng)维持石油市场稳(wěn)定，我们将毫不犹(yóu)豫地做出任(rèn)何决定，以使市场更加平衡。他似乎支(zhī)持进一(yī)步减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减(jiǎn)产的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各国石油部(bù)长们决心避免重蹈2008年(nián)的(de)覆辙，当时全球经济和金(jīn)融(róng)稳定(dìng)突然崩溃，导致原油(yóu)价格在六个月(yuè)内(nèi)从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌(wū)冲突期(qī)间(jiān)，乌克兰(lán)不(bù)会成(chéng)为北约成(chéng)员！

　　当地(dì)时(shí)间6月2日，乌克(kè)兰总统泽(zé)连(lián)斯(sī)基在与爱沙尼(ní)亚总统的联合新闻发(fā)布会上表示，在俄(é)乌冲突进行期间(jiān)，乌克兰(lán)不会成(chéng)为北约(yuē)成员。泽连(lián)斯基(jī)说(shuō)，不(bù)是因为不想，而(ér)是因为目前很难(nán)。乌(wū)克兰只是希望北约(yuē)合(hé)作伙(huǒ)伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌(wū)克兰在成为北约成员国之前需要更多安全保(bǎo)障，乌克兰需要把这些保(bǎo)障都(dōu)写在纸上，直到乌克兰能真正获得(dé)安全保(bǎo)证，有资格(gé)成为北约成员。

　　据参(cān)考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融(róng)时报》援引知情人士(shì)的话报道(dào)称(chēng)，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基向(xiàng)北约各国领导(dǎo)人(rén)明确表示，除非向基辅提供加入北约的(de)路(lù)线图，否则他(tā)将不会出(chū)席7月举行(xíng)的(de)维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基(jī)6月1日在访(fǎng)问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克兰已经做好了加入(rù)北约(yuē)的准备，基辅正在等待(dài)北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约(yuē)一事，法国、德(dé)国等北约国家持反(fǎn)对意见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克当地时(shí)间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间表(biǎo)示，德国不认为北约应该在近期内接纳(nà)乌克(kè)兰。此外，包括法国(guó)在内(nèi)的其他一(yī)些北约(yuē)成员国也(yě)不希望乌(wū)克兰迅速成(chéng)为北约(yuē)成员国(guó)，而只是希望为(wèi)乌克兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市场情(qíng)绪回暖影(yǐng)响下(xià)，大宗商品市场(chǎng)出现普涨行(xíng)情。从海外宏(hóng)观(guān)层(céng)面来看(kàn)，美国债务上限危机(jī)“闹剧”落(luò)幕，美(měi)国参议(yì)院通(tōng)过(guò)债(zhài)务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元(yuán)的债务上限，避免了(le)可(kě)能出现的(de)美(měi)国(guó)有史以来首(shǒu)次违约(yuē)，使得(dé)市(shì)场避险情绪消退。同(tóng)时在美联(lián)储本月会议或暂停加息的预(yù)期(qī)推动下，美元指数回落(luò)至一周低点，对风险资产的压制(zhì)减弱(ruò)。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好(hǎo)于预期的数据(jù)改善(shàn)了市场情绪，同(tóng)时(shí)市场也在翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天(tiān)胶价(jià)格重返万二关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖的(de)带动下(xià)，天然橡胶期货价格(gé)回升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元(yuán)/吨(dūn)的整数关(guān)口。纵观本周，沪胶期货主力价格(gé)表现振(zhèn)荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体(tǐ)来看(kàn)，本周国内天胶市场(chǎng)利好(hǎo)支(zhī)撑疲软(ruǎn)，胶价维持(chí)宽幅(fú)振(zhèn)荡(dàng)格局。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以来(lái)，天然橡胶市场消(xiāo)息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有(yǒu)收(shōu)储传闻，然(rán)而(ér)天然(rán)橡(xiàng)胶期(qī)价终(zhōng)究支撑不力，逐步归于(yú)平静。从整个5月行(xíng)情来(lái)看，生意社指出，5月天然橡(xiàng)胶行情上半(bàn)月上(shàng)行，下半月回调(diào)，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意(yì)社商品行情分(fēn)析系统监测显示，5月(yuè)沪胶(jiāo)持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏(piān)弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振(zhèn)有小幅上行，但市(shì)场供多需少，终(zhōng)究(jiū)无力支撑，上(shàng)行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言(yán)称(chēng)国储(chǔ)今年将收(shōu)储10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天胶价格(gé)应声上涨，影响(xiǎng)持续(xù)多(duō)日。直至5月(yuè)月中，收储传闻叠加产区降(jiàng)雨，市场氛围再(zài)次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨(dūn)，国(guó)产全乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而后该(gāi)消息始终未得到证实，市(shì)场(chǎng)影(yǐng)响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前(qián)云(yún)南干旱传闻发酵后(hòu)，5月(yuè)以收储为核心(xīn)展(zhǎn)开的(de)新一季交割(gē)品博弈仍然(rán)激(jī)烈。中(zhōng)信建(jiàn)投期货(huò)能化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的(de)上涨与下(xià)跌，与收(shōu)储这一传(chuán)闻息息相(xiāng)关。他指(zhǐ)出(chū)，国储收储的政治、战(zhàn)略意义大于经(jīng)济(jì)意义，橡胶(jiāo)与(yǔ)石油、钢铁、煤(méi)炭并称为四大工业(yè)原料，是关系国计民(mín)生、国(guó)防安全的重要战略(lüè)物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但(dàn)要考虑(lǜ)到一(yī)个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的(de)自给(gěi)率不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国(guó)本身的天然橡胶来说，是(shì)供(gōng)不应求的。因此，在当前诡谲多变(biàn)的国际(jì)政(zhèng)治格局中，对(duì)天然橡(xiàng)胶的(de)储备(bèi)其实是有很高的必要性。

　　“此前(qián)橡(xiàng)胶收储传闻的(de)收储量为10万吨(dūn)，收(shōu)储的对象是国(guó)产全乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨(dūn)的量相(xiāng)对(duì)于(yú)整(zhěng)个(gè)天然(rán)橡胶的年产量来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即便对中(zhōng)国全(quán)年的消费(fèi)量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天然橡胶(jiāo)整体的供求(qiú)几(jǐ)无影响。但是如果收储(chǔ)的对象是(shì)交割品的话，性(xìng)质就不(bù)同(tóng)了。因(yīn)为目前(qián)全(quán)年国产全(quán)乳的最大产量不过30万(wàn)吨(dūn)（去年仅17万吨(dūn)，今年估计(jì)在20万—25万吨），那(nà)么收储的量其实(shí)占到(dào)相当(dāng)全年交(jiāo)割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个比例。”在童长征看(kàn)来，如果国储轮储橡(xiàng)胶事件成立(lì)，根据(jù)交(jiāo)割品的供(gōng)求判断影响，再结合历史上(shàng)收储的影(yǐng)响，RU的价格有可能(néng)会更(gèng)上一层楼。但是，由于(yú)整个(gè)事件(jiàn)的进程会非常缓(huǎn)慢，价格的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本(běn)面(miàn)难言乐(lè)观(guān)

　　进(jìn)入6月，伴随着物候(hòu)条件的改变，产区全(quán)面(miàn)开割上(shàng)量，橡(xiàng)胶供应旺季到(dào)来，然而天(tiān)胶下游需求(qiú)并未有趋势性改善，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安(ān)信期货能(néng)化分析师胡(hú)华钎告(gào)诉记者，目前全球天然橡胶供应进入季节性的增产期(qī)，中国(guó)云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬(xún)全面开割，海南产区已经全(quán)面开(kāi)割，海外(wài)越(yuè)南(nán)天然橡胶产区也全(quán)面开割，目前主要产(chǎn)胶(jiāo)国产区(qū)逐渐进入雨季(jì)，物(wù)候条(tiáo)件已经由(yóu)差(chà)变好。但是由于目前天(tiān)然橡(xiàng)胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积极性(xìng)不高，加工厂(chǎng)利润也偏低，工厂(chǎng)加工积(jī)极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供应端将逐(zhú)步(bù)恢复(fù)正常，产量逐渐(jiàn)增加。目(mù)前(qián)云南产(chǎn)区大(dà)面积开(kāi)割，预计后市仍(réng)有较多降雨，干旱情况已(yǐ)得(dé)到(dào)缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区(qū)逐步上量，南部(bù)产出(chū)仍在低(dī)位，本(běn)周以(yǐ)及下周预计(jì)雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨产区已大(dà)面积(jī)开割，原(yuán)料数量逐步增加。同时根据(jù)历史降雨数据来看，厄(è)尔(ěr)尼(ní)诺现象下橡胶产区降雨量虽(suī)然处于历史均值以(yǐ)下的概(gài)率(lǜ)较高，但由于季节性的(de)因素，降雨(yǔ)绝对数量仍然能够(gòu)保(bǎo)证。因此，他(tā)预计后(hòu)市“厄尔尼诺(nuò)”现象不(bù)会是引发行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求端来(lái)看(kàn)，东证衍生品研究院能化高(gāo)级分析师(shī)曹(cáo)璐表示，目前(qián)轮胎厂(chǎng)家(jiā)外贸订(dìng)单量较为充(chōng)足(zú)，对开(kāi)工率形成(chéng)一定支撑(chēng)，加上轮胎(tāi)用(yòng)原料(liào)价格处于低位(wèi)，轮胎厂家开工50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间积极性(xìng)尚(shàng)可。而(ér)内销市场需求表现(xiàn)依然偏弱(ruò)，各层级经销商仍(réng)以(yǐ)消(xiāo)耗前期(qī)库存50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间(cún)为主，对后市(shì)较为悲(bēi)观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目(mù)前下(xià)游外(wài)贸订单充足，加之内(nèi)销订单缺货(huò)现象仍存，企业排产积极性不减。半(bàn)钢胎(tāi)样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工(gōng)小降，个别企业因内销出货压力加(jiā)大(dà)，为控制(zhì)成品库存压(yā)力，存适度(dù)降负现象(xiàng)，全(quán)钢胎样本(běn)企业产(chǎn)能利(lì)用(yòng)率为(wèi)66.34％，环(huán)比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶基本面处于(yú)供需两弱的格局(jú)中，尤其是下游需求分歧较大。“主要(yào)是(shì)不同的市场主体预期不(bù)同，但是(shì)整(zhěng)体来(lái)说(shuō)此(cǐ)前(qián)市场对(duì)今年(nián)的预(yù)期过高。从下游轮胎(tāi)行业(yè)来看，今年以(yǐ)来国(guó)内轮胎开工、产量和出口同比(bǐ)数(shù)据(jù)还是不错的，反映国内实(shí)际需求并不差(chà)。但是从汽车行业(yè)来看，由于汽车刺(cì)激政策(cè)退出，今(jīn)年国内汽(qì)车市场(chǎng)相对(duì)疲软(ruǎn)，价格战(zhàn)等负面消息较(jiào)多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶(jiāo)现货库存持续(xù)攀升(shēng)，有些人认为(wèi)是国(guó)内(nèi)需求不行，但是其(qí)实是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目(mù)前主要还是宏观面主导胶价走势，一(yī)方面中国经济(jì)复苏进程、人民币汇率波动(dòng)；另一方面(miàn)美联储加息进程，以及(jí)美国银(yín)行危机和美债上限问题等。看向下(xià)半年，他认为(wèi)天然(rán)橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能(néng)“掀起波澜“，而宏观(guān)面预计比上(shàng)半(bàn)年好(hǎo)，比如(rú)美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此(cǐ)对天(tiān)然橡胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期(qī)市场没有明确方向，主要跟(gēn)随(suí)宏(hóng)观因素(sù)波(bō)动。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍然(rán)是主(zhǔ)导后市胶(jiāo)价走势(shì)的主要因素，随着各产区开割(gē)后(hòu)产量逐(zhú)渐增(zēng)加，海外(wài)恢复(fù)速度仍然(rán)偏慢，预计干胶的数(shù)量(liàng)并不会少，包括今年交割品的数量。我们(men)中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐(lù)则(zé)表示，在供给端没有天气(qì)影(yǐng)响的情况(kuàng)下，后续主导(dǎo)胶(jiāo)价的因素主要在(zài)需求端。从下半年来(lái)看(kàn)，外需受海外经济衰(shuāi)退和汽车半导体短缺影响，预计难有起色。外需走弱也(yě)导(dǎo)致海外货源涌入国内，对国内(nèi)现货端构成压力。内需方(fāng)面(miàn)，春(chūn)节前市场基于内(nèi)需复苏的逻辑，已经出(chū)现一(yī)波反弹行情，但(dàn)节(jié)后市(shì)场从交易(yì)预期(qī)开始转向(xiàng)交易现实，由于(yú)国内(nèi)需求复(fù)苏不(bù)及预期(qī)，胶价因(yīn)此持续承压运行。整体(tǐ)来看，她表示短期胶价基本(běn)面缺乏(fá)向(xiàng)上驱动，只有(yǒu)价(jià)格(gé)的绝对低(dī)位才能刺激(jī)有效的去库和资(zī)金再(zài)次做多(duō)的意愿(yuàn)。后续还需继续关注天气端是否有扰动因素，一旦天气(qì)出(chū)现(xiàn)异(yì)常(cháng)状况(kuàng)，或将带来新(xīn)的阶段性行情。（有删减）

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