周一的(de)股市震荡翻红，上(shàng)周(zhōu)股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金(jīn)更(gèng)是净(jìng)买(mǎi)入220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越跌(diē)越买”的理(lǐ)性操(cāo)作(zuò)模式，在(zài)股市大幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特(tè)估(gū)”长(zhǎng)期投资价值被资(zī)金看好，而(ér)高位回(huí)调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于(yú)多数标的(de)估值仍在(zài)低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净流(liú)入(rù)资金居前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交均价测算(suàn)，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天股市(shì)调(diào)整期(qī)间，资(zī)金更是净买(mǎi)入(rù)220亿(yì)元(yuán)，展现了资(zī)金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至上(shàng)周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指(zhǐ)数(shù)中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉(jiā)实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300全部收红(hóng)，上(shàng)证50指数涨幅(fú)还(hái)超(chāo)过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗>

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首(shǒu)，单日(rì)净(jìng)买入(rù)金(jīn)额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品(pǐn)也位居净流入资金前列，而(ér)在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到资金的逆(nì)市(shì)买入，不过(guò)目前游戏ETF今年(nián)还(hái)有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况，一(yī)位(wèi)公募股(gǔ)票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行(xíng)及地产(chǎn)销售恢复(fù)疲软将(jiāng)驱动(dòng)市场(chǎng)展现(xiàn)出更多(duō)结(jié)构(gòu)性机会。不过，在短期(qī)市场炒作热度回落，波(bō)动率(lǜ)偏高(gāo)的情况下，资金可能(néng)更青睐(lài)用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指(zhǐ)数等来(lái)跟踪市场，以获取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家(jiā)公募(mù)机构分析，由于近日以(yǐ)游(yóu)戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主(zhǔ)因(yīn)是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期看，资金还会(huì)长期(qī)关(guān)注数字化对(duì)生产(chǎn)力的提升(shēng)，因此(cǐ)，包括计(jì)算机、互(hù)联网和传媒等调整下(xià)来的行(xíng)业(yè)，可(kě)能(néng)会继(jì)续受(shòu)到了资金的关注。

　　也(yě)有行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特(tè)估”长期(qī)投资价值有(yǒu)关。

　　民生加(jiā)银(yín)基金表示，伴随大(dà)金融、大(dà)基建等权重股高(gāo)位调整，上周沪(hù)指下跌。前期(qī)部(bù)分板块短期上冲较快，导致博弈资金(jīn)出现分歧，随着(zhe)建(jiàn)筑、银(yín)行、石化(huà)等PB逐(zhú)步(bù)修复，权重板(bǎn)块内(nèi)部(bù)出(chū)现分化，获(huò)利兑现需(xū)求叠加经济数据不(bù)及(jí)预期(qī)，权(quán)重(zhòng)板块(kuài)回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加银基金认(rèn)为(wèi)，从长远(yuǎn)看，“中特估”或(huò)有(yǒu)望引领低估值央企(qǐ)的价(jià)值重估，有基本面支撑(chēng)的(de)低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时(shí)基金权益投资一部基(jī)金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部(bù)分传(chuán)统(tǒng)行业(yè)国央(yāng)企(qǐ)的(de)严(yán)重低(dī)配和低估。而在这种大(dà)幅低估和低配背景下，部分企业因为自身经营改善、高(gāo)股息水平(píng)等特征，使得其估值修复成为(wèi)了(le)可(kě)能。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融整体估值(zhí)仍(réng)旧处于低位，由(yóu)于情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短期表现存(cún)在(zài)剧烈波(bō)动可能；从中(zhōng)期看，整体大(dà)金(jīn)融当(dāng)前(qián)估值仍旧处于中低水平，部(bù)分个股尤其是基本面明显(xiǎn)改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水(shuǐ)平仍具(jù)吸引力(lì)

　　在上(shàng)周下跌的(de)A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净(jìng)流入资(zī)金超出净(jìng)流出资金。但也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短(duǎn)期行(xíng)情板块，以及部(bù)分(fēn)海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净(jìng)流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资(zī)金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌(diē)越买”的创(chuàng)业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出(chū)现短暂净蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗流出现象，华夏、南方、富(fù)国(guó)旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产品，也(yě)在单(dān)日出现净流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎(yíng)来“获利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗家公募机(jī)构评价，基建板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前期(qī)涨幅(fú)较大(dà)，有调(diào)整(zhěng)要求，可能会受(shòu)到获利盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏(sū)趋势确(què)立(lì)后，“顺周期”板块(kuài)的(de)整体机会值得关(guān)注(zhù)。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出的证券保险板块称(chēng)，一(yī)季报(bào)陆续披露，非(fēi)银金融业绩超预(yù)期，证券板块市(shì)场交投活(huó)跃度较一季度(dù)显著(zhù)改(gǎi)善，差异化最低(dī)结算备付(fù)金(jīn)缴纳比例机制(zhì)引入，证券公司保(bǎo)证金比例下调，经济温和复苏下行(xíng)业(yè)景(jǐng)气度有望持续修复。保(bǎo)险板块一季报(bào)净利润超预期，部分险企凭(píng)借储蓄险的产品力实现了一定的(de)增(zēng)长，负(fù)债端V型反转趋势较明显，资产端(duān)或(huò)有望维持(chí)较高增速(sù)。

　　而针对电力板(bǎn)块，民(mín)生加(jiā)银基金认(rèn)为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力(lì)消(xiāo)费需求(qiú)增长。受上年(nián)同(tóng)期低基数等因(yīn)素影响，预计(jì)今年二季度电(diàn)力(lì)消(xiāo)费增速将有望回升。在电力市场化改(gǎi)革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电力现(xiàn)货(huò)市场(chǎng)和(hé)辅助(zhù)服务市场机(jī)制有望持(chí)续推(tuī)广，容量补偿电(diàn)价等机制(zhì)或有望(wàng)出台(tái)。

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