原本被视(shì)为极其艰难的2022年，白酒上市(shì)企业却又一次集体刷高(gāo)了业(yè)绩。

　　目前，20家A股白酒上市企业(yè)2022年年报及(jí)2023Q1财报已经披露(lù)完毕，整体来看，稳健(jiàn)增长(zhǎng)依然(rán)是白酒行(xíng)业主旋律。20家上市白酒企业营收(shōu)总计(jì)3563.45亿元，同比增长(zhǎng)15.12％，净利润实现1305亿元，诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗同比增长20.36％。

　　具体来(lái)看，贵州茅(máo)台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）等(děng)头(tóu)部企业营(yíng)收净利再创新高，14家白酒上市(shì)企业营收取得了(le)两位数(shù)增长。在打响疫(yì)情后(hòu)首个春节动销战后，今年一季度白酒业普遍实现“开门红”，2023Q1财报显示15家企业拿下两位(wèi)数增长。

　　钛媒体APP注意到，过去三年，外(wài)部环(huán)境对白酒造成(chéng)了不可忽视的影响，穿透(tòu)最新的(de)业绩来看，头部酒(jiǔ)企的抗压(yā)能(néng)力(lì)足够强大，经营稳定，且引导行业结构性增长。但随着白酒行业集中度提(tí)升(shēng)，头(tóu)部酒企持(chí)续(xù)向前，非(fēi)名酒品(pǐn)牌难以望其项(xiàng)背，因此圈地“内(nèi)卷”。此(cǐ)起彼伏间，正处于新一(yī)轮调整周期的白酒(jiǔ)行业，分化加剧(jù)。而今(jīn)年，白酒企业的一个共同主题是(shì)去库(kù)存，谁快谁(shuí)就会占(zhàn)得先手(shǒu)。

　　白(bái)酒(jiǔ)结构性增(zēng)长，强者(zhě)恒强

　　根据中国酒业协会公布(bù)的(de)数据，2022年(nián)白酒行(xíng)业营收6626.05亿(yì)元，同比增(zēng)长9.6％，利润2201.7亿元(yuán)，同比增长29.4％。这当(dāng)中，20家白酒上市(shì)企业营收和利润分别占去了53％和59％。

　　从年报来看(kàn)，白酒(jiǔ)结(jié)构性增长的表(biǎo)现之一是(shì)优(yōu)势品牌正在持(chí)续(xù)拥(yōng)抱红(hóng)利(lì)。白酒产量(liàng)、销量已经(jīng)连续多年(nián)下降，行(xíng)业集中度不断提升，存(cún)量竞争格局下企业间挤(jǐ)压式竞争已经临近(jìn)赛点。诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗>

　　这样的业态(tài)促使白酒(jiǔ)行业内部强者恒强，“名酒时代”背景下，头(tóu)部酒企成为产业(yè)经济增(zēng)长的主要动力。年(nián)报(bào)显示，头部名酒企业(yè)基本(běn)保持(chí)了两位数增长，20家白酒上市(shì)企业营收(shōu)3563.45亿元，营收榜前六就贡献了(le)近(jìn)3000亿元，占比超80％；前(qián)五(wǔ)强净利润也在2022年首次突破千(qiān)亿大(dà)关(guān)。

　　举例而言，贵州茅台2022年实(shí)现营收1275.54亿元，同比增长16.53％；净利润627.16亿(yì)元，同比增长(zhǎng)19.55％。今年一季度营收393.79亿元(yuán)，同比(bǐ)增长18.66％；净利润208亿元(yuán)，同比增长20.59％。

　　五(wǔ)粮液亦(yì)不遑多让，2022年营收739.69亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)11.72％；归母净利润(rùn)266.91亿(yì)元，同比增长14.17％；2023一季度，营收311.39亿元，同比(bǐ)增(zēng)长13.03％；归母净利润125.42亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)15.89％。

　　中国(guó)食品产业分析(xī)师(shī)朱丹蓬(péng)告诉钛媒体APP，“名优酒保持了良性(xìng)的增长，疫情放开(kāi)后消费场(chǎng)景(jǐng)的多元化，对于中(zhōng)国(guó)白酒的复兴是一个(gè)非(fēi)常好的加持。”

　　白(bái)酒结构性增长的(de)另一个特(tè)征是，在过(guò)去取(qǔ)得了稳定增长和快速发展的企业，基本(běn)形(xíng)成了中高端(duān)驱动(dòng)增长的(de)发展模式，这在年(nián)报中得以体现。

　　2022年(nián)，洋河(hé)、汾酒、古井贡、迎驾(jià)、舍得等，产品上(shàng)除高端一如既(jì)往强势以外，其中高端产品(pǐn)销(xiāo)量都以超两(liǎng)位数的涨幅(fú)增长(zhǎng)。头部品牌产(chǎn)品线全价格带(dài)布局(jú)，二三线品(pǐn)牌聚焦中高端，白酒产(chǎn)业不约(yuē)而同都在进行产品结构(gòu)优化。

　　也正是因为(wèi)产品结构优化的(de)需要，白酒技改扩产推动了各(gè)酒(jiǔ)企、产区的优(yōu)质产能的释放。20家上市(shì)企业(yè)中，贵州茅台、五粮液、山西汾酒（600809.SH）、泸(lú)州(zhōu)老窖（000568.SZ）、今世(shì)缘(yuán)（603369.SH）、舍得酒业(yè)（600702.SH）、水井坊（600779.SH）7家公布(bù)了实施技改、产能(néng)扩建等项目，这(zhè)些都是企业为持(chí)续保(bǎo)持结构性增长(zhǎng)做准(zhǔn)备。

　　知(zhī)名酒业分析师蔡(cài)学飞告诉钛媒体APP，“‘马太效应’下，头部酒企会持续走强，并且利用自身(shēn)的品(pǐn)牌与品质优(yōu)势，进(jìn)一步挤压非(fēi)名酒市场，而(ér)基于品类和产品的名(míng)酒格局很快(kuài)形(xíng)成，中国酒(jiǔ)业进入寡头化时(shí)代(dài)。”

　　二(èr)三(sān)线酒企(qǐ)分(fēn)化加剧 非名酒承压

　　白酒(jiǔ)行(xíng)业数据显(xiǎn)示，相比较(jiào)疫情前的2019年，2022年白酒(jiǔ)产业销售收入累计增长5％，利润累计增长了71％。透过2022年白酒上市企业财报发现，除头部(bù)酒企强(qiáng)者恒强外，二(èr)三线品牌正(zhèng)在加速分化。

　　钛媒体(tǐ)APP梳理发(fā)现，2019年20家上(shàng)市企业中，规模在(zài)40-100亿元(yuán)级别的仅有(yǒu)3家，分别是老(lǎo)白干酒（600559.SH）、今(jīn)世缘和(hé)口子窖(jiào)（603589.SH）；2020年这(zhè)个(gè)数据浮动(dòng)为2家，分别是今世缘、口子窖；2021年上(shàng)升到6家(jiā)，为今世(shì)缘、口子窖(jiào)、老白干(gàn)酒、舍(shě)得酒业、迎驾贡酒(jiǔ)（603198.SH）以及水(shuǐ)井坊；2022年(nián)则进一(yī)步变成(chéng)7家，在(zài)前(qián)一年的6家基础上新(xīn)增(zēng)了一个(gè)酒鬼酒（000799.SZ）。

　　其(qí)中，今(jīn)世缘、舍得、迎(yíng)驾贡(gòng)、口(kǒu)子窖四家企业规(guī)模来到(dào)50-80亿元(yuán)之间，隶属苏酒(jiǔ)板(bǎn)块、川酒板块、徽(huī)酒板块的(de)二级梯队，都是在各自省内(nèi)有一定话(huà)语权、有(yǒu)较大市场规模、省外市场(chǎng)开拓良好(hǎo)的代表(biǎo)。

　　它们之间此起彼伏的竞争(zhēng)，也推动了二级(jí)梯队的分化加速。蔡(cài)学飞向钛媒体APP表示，“二(èr)三线酒(jiǔ)企分化(huà)加剧，要么像古(gǔ)井(jǐng)贡酒那样完成产品升(shēng)级和全国化布局，挤(jǐ)进一线市场，要么就(jiù)会(huì)像皇台一般衰败萎缩。”

　　如(rú)是所言，年报显示(shì)，伊力特（600197.SH）、金种子(zi)酒（600199.SH）、天佑德酒（002646.SZ）三家2022年(nián)毛利、经营性现(xiàn)金流的(de)下降，录得(dé)亏损。

　　2023一(yī)季报也能说明问题。举例而言，今年(nián)一季(jì)度酒鬼酒实现营收(shōu)9.65亿元，同比(bǐ)下降42.87％；净利(lì)润3亿元，下(xià)降42.38％。至于下滑原因，酒鬼酒在(zài)财报中表示是因为去年(nián)同期(qī)基数(shù)较高，以及公司主动进(jìn)行了策略(lüè)调整导致。

　　另一典型(xíng)是安徽酒企金(jīn)种子，在省(shěng)内“内卷”和名(míng)酒“高(gāo)压”双重挤(jǐ)压下，其业务体量和利润出现萎缩，明显掉队。2019年(nián)-2022年，其营收分(fēn)别(bié)为9.14亿元、10.38亿元、12.11亿(yì)元、11.86亿元，收(shōu)入(rù)增长有限，但净利润在2019年、2021年、2022年均(jūn)为亏损。2023Q1归母净利(lì)润(rùn)更是下降了228％。对此，金种(zhǒng)子在年报(bào)中归咎于品牌(pái)、营销、渠道(dào)等多方(fāng)面因(yīn)素。

　　高库存仍是(shì)行业性问题 白(bái)酒亟(jí)需新渠道(dào)

　　毛(máo)利(lì)率(lǜ)来(lái)看，20家(jiā)白酒(jiǔ)上市(shì)企业中，有17家企(qǐ)业毛利率在(zài)60％以(yǐ)上，茅台高(gāo)达92％，仅3家企业毛(máo)利率低于50％。且有15家(jiā)企业(yè)毛利率与(yǔ)上年同期(qī)相(xiāng)比增(zēng)长，金种(zhǒng)子(zi)、洋河、伊力特、舍得(dé)、酒鬼酒5家(jiā)企业(yè)毛利率有所下降。

　　毛(máo)利率(lǜ)高(gāo)，印证了白酒超强的盈利能力，但透过年(nián)报(bào)，白酒(jiǔ)的高库存更加(jiā)值得关注。2022年(nián)，20家A股白酒上市公(gōng)司总存(cún)货达1328.33亿元。其中，茅台(tái)以(yǐ)388.24亿元库(kù)存高居榜首，洋河、五粮液紧随其(qí)后。

　　但从涨幅(fú)来看，泸州老窖、岩石股(gǔ)份（600696.SH）、老(lǎo)白干酒等企业库存同比增长超30％，除洋河股份、顺鑫农业(yè)（000860.SZ）、金种子酒外，其他酒企库存增长基(jī)本都在两(liǎng)位数以(yǐ)上(shàng)。

　　合(hé)同负债情况(kuàng)亦能一定(dìng)程度上(shàng)反映当前渠道的情(qíng)况。截至2022年底，18家上(shàng)市酒企合同负债整体同比减少5.47％。同期，11家公司的合(hé)同负(fù)债下(xià)滑，其中酒(jiǔ)鬼酒(jiǔ)、古井贡酒等同比(bǐ)降幅(fú)超五(wǔ)成。截至今年一季(jì)度末(mò)，总体(tǐ)合同负债微增(zēng)0.08％。

　　搜(sōu)狐酒业发展(zhǎn)研究(jiū)院专家、中国酒业资深(shēn)评论员肖(xiào)竹青告(gào)诉钛媒体APP，“2022年、2023年(nián)一季度(dù)白酒业(yè)绩(jì)非(fēi)常优秀。但是我们(men)发现(xiàn)整个市场除了(le)茅台供不(bù)应求以外(wài)，其他产品都存在价(jià)格倒挂现象，这说明除(chú)茅台以(yǐ)外(wài)社会库存很(hěn)大，对白酒(jiǔ)发展来说(shuō)存在隐忧。”但(dàn)他也表示，“预计(jì)今年下半年中秋节后有望成为酒(jiǔ)业重回(huí)正轨(guǐ)发展(zhǎn)的时间节点。”

　　“高库存是行业(yè)性(xìng)问(wèn)题。”蔡学飞表达(dá)了同样的看(kàn)法，他认为，随着(zhe)国(guó)家(jiā)经济(jì)面的恢复以及社会活动的复苏，会加(jiā)速去库(kù)存，特别是(shì)名酒库存(cún)会得到很大(dà)的缓解，但(dàn)是(shì)区域中小企业仍(réng)然会面(miàn)临不小的(de)库(kù)存压力。

　　日前(qián)，五粮液在投资者关系互动平台回答投资者(zhě)关于(yú)库存(cún)的问题时就谈到，五(wǔ)粮液产品渠(qú)道(dào)库存量不到一个月，属(shǔ)于正常(cháng)水(shuǐ)平。

　　事实(shí)上，白酒渠道(dào)“堰塞湖”是(shì)常态，尤(yóu)其在过去三年，受(shòu)疫情影响线下消费场景大(dà)减，终端动销放(fàng)缓，造成(chéng)了社(shè)会库存积压。从产能来(lái)看，近十年来(lái)白(bái)酒产(chǎn)量在(zài)不断下(xià)降，白酒产(chǎn)业存量产能(néng)过(guò)剩是(shì)不(bù)争的事实，未来仍然是(shì)趋(qū)势(shì)之一。加(jiā)之消费(fèi)观念、消费(fèi)习(xí)惯的变化(huà)，即使是疫情后消(xiāo)费场景大规模恢(huī)复的前提(tí)下，白酒(jiǔ)去(qù)库存依然需(xū)要时间。

　　而为去库存，全行业各环节都在(zài)努力，其中(zhōng)最关键的是，亟需库存消化能力强劲的(de)新渠道。可(kě)以(yǐ)看(kàn)到，大小酒企均在营销上大手笔撒钱(qián)，大部分酒企年报(bào)中销(xiāo)售费(fèi)用一(yī)栏的数字在(zài)逐年(nián)递增。

　　可以预见，2023年谁的库存(cún)消化得(dé)快(kuài)，谁的(de)价格倒挂恢(huī)复得快，谁就能在新(xīn)周(zhōu)期中(zhōng)胜(shèng)出。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗