昨夜今晨(chén)，全韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字球(qiú)投资界(jiè)“春(chūn)晚”——伯克希尔年(nián)度股东大(dà)会召开(kāi)。

　　昨晚10点15分开始，今年8月30日(rì)将(jiāng)满93岁的巴菲特和老搭档、已经99岁的(de)芒(máng)格出席伯克希尔哈撒(sā)韦年度股东大(dà)会的问答环节。

　　本次大(dà)会(huì)召开时(shí)的宏观背景颇不平静：美国银行业动荡不安，债务上限谈判(pàn)僵(jiāng)持，经济徘徊(huái)于衰退(tuì)的(de)危险(xiǎn)边缘，地缘政治冲突持续升(shēng)温，人(rén)工(gōng)智能正带来重大的(de)机(jī)遇和风险，怀着(zhe)“朝圣”心态而来的投资者(zhě)们(men)热(rè)切(qiè)盼望(wàng)聆听“奥马(mǎ)哈先知”对大变革时代(dài)的点评和投资(zī)智(zhì)慧(huì)。

　　大会召开前，伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)发(fā)布一季度财报显示，第(dì)一(yī)季度净(jìng)利润(rùn)355.04亿美元，去年同期为(wèi)55.8亿美元(yuán)；第一季度营收853.93亿美元，去年(nián)同(tóng)期为708.1亿(yì)美(měi)元(yuán)；第一季(jì)度投资和(hé)衍生品收益为(wèi)347.58亿美(měi)元，去年(nián)同(tóng)期为亏(kuī)损19.78亿美元。

　　先来看看(kàn)巴菲特(tè)、芒格的(de)重要观点：

　　1.巴菲特：不全力支持倒闭的硅谷银行“将带(dài)来(lái)灾(zāi)难(nán)性后果”

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，在硅谷银行倒闭后，监管机构必须做(zuò)出赔偿所有(yǒu)储户的决定(dìng)，因为不(bù)这样做可能会损害(hài)全(quán)球金融(róng)体(tǐ)系(xì)。

　　“这将是(shì)灾难(nán)性的，”巴菲特在回答一(yī)个问题时说，如果(guǒ)储户得不(bù)到补偿，它给美国经济带来的后(hòu)果(guǒ)无法想象。

　　2.美(měi)国和中国(guó)发生冲突很愚(yú)蠢

　　巴菲特和芒格(gé)都(dōu)认为，中美关(guān)系紧张对两国会造成不必要的伤害(hài)。芒格说：“美国和(hé)中国发生冲突是很愚蠢(chǔn)的。我们(men)应该做的就是和中国和睦相(xiāng)处。美国应该与(yǔ)中国大量开展自由贸易。”巴菲(fēi)特说(shuō)，中美会有竞争，但(dàn)一直都需(xū)要判断，如(rú)果(guǒ)没有对(duì)方回(huí)应，事情能有(yǒu)多大进步(bù)。两国都会有竞争力(lì)，都可以繁(fán)荣发展。

　　3.巴菲特：过去几个月的(de)波动可(kě)能是二战以(yǐ)来最厉(lì)害的一次

　　巴菲特表示(shì)，我们大部分的(de)事(shì)业，在今(jīn)年报告的营收都会比去年较低，这都是因为过去6个月经济的不景气造成(chéng)的(de)。

　　巴菲特(tè)称，过去(qù)的这几个月公司都经历了(le)很多(duō)的波(bō)动，这可能是二战以来最厉害的一次，二战的时(shí)候(hòu)我(wǒ)们没有办法获得商品、货(huò)物(wù)，但是这一次的波动来(lái)自于另外(wài)一个(gè)地(dì)方，他们可(kě)能在过去的(de)6个(gè)月(yuè)中出现了存货过多的(de)情(qíng)况，这(zhè)不是说(shuō)好像失业(yè)率、就(jiù)业率(lǜ)的情(qíng)况造成的，但(dàn)是现在(zài)的经(jīng)济环(huán)境在这六(liù)个月已经非常(cháng)不一样了(le)，而我们很多(duō)的经理人对于这种(zhǒng)情况感(gǎn)觉(jué)到比较惊(jīng)讶，存货怎么会一下子那(nà)么多卖不出(chū)去。现在我们才慢慢地(dì)让销售情况(kuàng)有所恢复。

　　4.“好(hǎo)日子(zi)可能已经结束(shù)”！巴菲特第一季(jì)度净(jìng)卖出104亿美元股票(piào)

　　巴菲特说(shuō)，他(tā)在第一季(jì)度是(shì)股票的净卖家。财报显(xiǎn)示(shì)，伯克希尔(ěr)出售了(le)价值132亿(yì)美元的股(gǔ)票，仅(jǐn)买(mǎi)入了28亿(yì)美(měi)元。净卖出104亿美元股票。

　　这(zhè)些数据突显出(chū)，巴(bā)菲特和他(tā)的长期得力助(zhù)手(shǒu)查理·芒格认为，当期的估值没(méi)有(yǒu)吸引力。自今年年初以(yǐ)来，该(gāi)公司(sī)的现金(jīn)储备增加了20亿美(měi)元，达到1306亿美元，为2021年底以来的最高水(shuǐ)平。

　　芒格上个月表示，随着美(měi)联(lián)储加息和经济放缓，投(tóu)资者应该降低对股市回报(bào)的预期。

　　巴(bā)菲特对自己的企(qǐ)业做(zuò)出了悲观的预测：好日子可能已经结束。这位亿万(wàn)富翁投资者预计，随着经(jīng)济低迷放缓，伯克希尔哈撒韦公司大部分(fēn)业务的收益今(jīn)年将下降(jiàng)。因为在过去6个月左(zuǒ)右(yòu)的时间里，美国经济的“令人难以置信的(de)增长时(shí)期”已经接近(jìn)尾声。伯克(kè)希尔经常被(bèi)视为经(jīng)济健康状(zhuàng)况的(de)代表，因为其业务(wù)范围广泛(fàn)，从(cóng)铁(tiě)路(lù)到电(diàn)力公用(yòng)事业(yè)和零售。巴菲特曾表示，伯(bó)克希尔哈撒韦公司的成(chéng)功归功于过去几十年(nián)美国经济的惊人增长。

　　5.巴(bā)菲特强调：接班人是(shì)阿(ā)贝尔

　　巴菲特(tè)指出(chū)，阿贝(bèi)尔(ěr)一定会继(jì)承(chéng)我的工作，但他(tā)还(hái)会与贾恩(ēn)一起协商(shāng)，做最后的(de)决(jué)策。公司传承在执(zhí)行上并不(bù)是这么简单(dān)，管(guǎn)理(lǐ)伯克希尔可能不仅(jǐn)需要现在(zài)的这(zhè)五个(gè)下一(yī)代领导人，而是(shì)更多有能力(lì)的人。如果(guǒ)他们不能处理(lǐ)得当的话，他就不会将(jiāng)伯克希尔交(jiāo)给他们(men)。他还补充(chōng)，每一个公司的(de)情况都不(bù)一样。

　　芒格则表示(shì)，现在伯克希尔内部(bù)都很支持阿(ā)贝尔等高层。

　　6.美联(lián)储(chǔ)不能疯狂印钱

　　有投(tóu)资者提问：美(měi)联储现有的资(zī)产负(fù)债(zhài)表规模(mó)是否令你担忧？

　　巴菲特表称(chēng)他不担心美联储，支持美联(lián)储(chǔ)压低通胀率的使命(mìng)，他也不担心美联(lián)储的资产负(fù)债(zhài)表，尽管打趣称(chēng)“那是一个很大(dà)的数字，而我(wǒ)喜欢看这些大数字”。

　　巴(bā)菲特称，看(kàn)到美(měi)联(lián)储资产(chǎn)负债表从(cóng)8000亿美元增至2.2万(wàn)亿美元，就(jiù)让他想到一(yī)句话“现金永远不是垃圾”。但是(shì)他反对疯(fēng)狂印钱令(lìng)通胀暴涨，就像二战(zhàn)刚结束(shù)时(shí)美国所经历(lì)的那样。对此芒格也持相同观点，称如(rú)果靠不(bù)断印(yìn)钱(qián)来解决短期(qī)问(wèn)题将会有负面的(de)后果。

　　7.为何大(dà)幅持仓石(shí)油股？

　　巴菲特表示，美国没有其他地方可以(yǐ)像二叠纪盆地（permian）一样有这么多石油储备。不过页(yè)岩(yán)油井的衰(shuāi)败也很(hěn)快，开井第一天可能产量1.2万至(zhì)1.5万桶/日，也许一年或(huò)者一(yī)年半就枯竭了(le)。

　　“我(wǒ)非(fēi)常喜欢西方石油的管理层，对他(tā)们也很熟悉。西方(fāng)石油(yóu)做了很多好的事情(qíng)，建(jiàn)了很多(duō)新井还能(néng)盈利。伯(bó)克(kè)希(xī)尔并不(bù)会(huì)购(gòu)买西方石油的控股(gǔ)权，管理层已(yǐ)经很棒了(le)。未来不确(què)定是否会(huì)继续购买(mǎi)更多石油公司的股票，但对现在持股量很满意。”巴菲(fēi)特说。

　　8.没(méi)有货币能(néng)取代美元的储备货币地位(wèi)

　　有投资者提(tí)问：美国大批发债，美联储让债务货币化，中国巴西沙特(tè)等都在(zài)与美元脱钩，在(zài)这(zhè)种环境下，美元的货币储备地位何时(shí)会受威胁？

　　巴菲特(tè)认为，没(méi)有取代美元储备货币地位的候选币种。

　　巴菲特说(shuō)，没有人比美联储主席鲍威尔(ěr)更了解形势，但(dàn)他无(wú)法控制财政政策(cè)。谁都不知道，一种纸币能坚持用多久才会失控，尤其是在这种货币是全(quán)球储备货币的(de)时(shí)候。

　　巴菲特认为(wèi)，美(měi)国要(yào)大举(jǔ)印钞很容(róng)易，但应该非常小(xiǎo)心。如果货(huò)币太多(duō)，一(yī)旦把通胀的精灵从瓶子里(lǐ)放出来，就很难恢复，人们(men)会对(duì)货币失去(qù)信(xìn)任。

　　巴(bā)菲特称，无法预测(cè)会有什么结(jié)果，反正不会是好结果。现在(zài)（大(dà)量发债）是一个非常政治化的决策。

　　芒格说，在某些时(shí)候(hòu)，通过印钞赢得选票会适(shì)得其反(fǎn)。芒格在(zài)提到日本的(de)货币(bì)政策和财政(zhèng)政策时说，日(rì)本用日元做了些奇怪的事(shì)。对(duì)于日(rì)本实施的(de)经济政策，日本人应该接受并作(zuò)出应(yīng)对。巴(bā)菲特(tè)补充说(shuō)，如果日元(yuán)是(shì)储(chǔ)备货币，那些(xiē)事不可能发(fā)生。巴(bā)菲特说，他(tā)佩(pèi)服(fú)日(rì)本，日本有一个更有(yǒu)凝聚力的(de)社(shè)会，但美国不应(yīng)该效仿日(rì)本。不断印钞是(shì)疯(fēng)狂的。

　　猪价持续低迷(mí)，国家研究(jiū)启动(dòng)第二(èr)批中央冻(dòng)猪肉收储

　　今(jīn)年以(yǐ)来，在(zài)供大(dà)于(yú)需的市场格局(jú)下，我国生猪价格整体(tǐ)偏(piān)弱(ruò)运行，期间最高仅(jǐn)涨(zhǎng)至16元/公斤(jīn)，最(zuì)低跌至14元/公斤以下(xià)。

　　回顾今年春(chūn)节过后的猪(zhū)价走势，记(jì)者(zhě)查询上甲数(shù)据梳理发现(xiàn)，2月(yuè)中旬(xún)至3月初期间，生猪价格曾出现一(yī)波企稳反弹(dàn)，但在涨(zhǎng)至(zhì)16元/公(gōng)斤后再次(cì)振荡下跌，直至4月(yuè)17日跌至今年低点13.9元/公斤后，才再度出现小幅反弹至4与25日的15.12元/公(gōng)斤，随后在(zài)五一(yī)假期前又略有回落。

　　在近期(qī)生猪(zhū)价格(gé)低位运行(xíng)的情(qíng)况下(xià)，国家发(fā)改委于5月5日下(xià)午发布最新(xīn)研究收储(chǔ)的(de)公告(gào)称，据国家(jiā)发展改革委监测(cè)，4月24日—4月28日当周(zhōu)，全国平均(jūn)猪粮比价为5.21：1，处于过度下跌(diē)二级预警(jǐng)区间。根据《完善政(zhèng)府猪肉储(chǔ)备调(diào)节机制(zhì) 做好(hǎo)猪肉市场保供稳价工作预案》规定(dìng)，国(guó)家发改委会同有关部门研究适时启动(dòng)年内(nèi)第二批中央冻猪肉(ròu)储备收储工作(zuò)，推动生(shēng)猪价(jià)格尽快(kuài)回归合理区(qū)间。

　　在国家发改委发声后，生猪期货市场预期走强，应(yīng)声上涨。截至5月5日下午收盘，生(shēng)猪期货主力合约2307报收16165元/吨(dūn)，涨幅(fú)达1.63％。

　　从进入4月后来看，生猪(zhū)现货(huò)市场整体延续振(zhèn)荡下跌走(zǒu)势，价格(gé)无太大起(qǐ)色。徽(huī)商(shāng)期货生(shēng)猪分(fēn)析师尉秀接受期货日报记者采访时表示，4月来生猪现货价格(gé)呈先跌后涨再(zài)跌的振荡走(zǒu)势。

　　“具体来看(kàn)，4月初至中旬(xún)，因需求缺(quē)乏明显利(lì)好，叠加散户逢(féng)高(gāo)出栏心态(tài)增强，利空生(shēng)猪价格，猪价振荡回落并在4月17日(rì)逼近(jìn)春节后低点（1月31日13.95元/公斤）；随(suí)后(hòu)进入4月中下旬后，在(zài)相(xiāng)对较低(dī)的猪价(jià)下，市(shì)场(chǎng)心(xīn)态开始转(zhuǎn)变，养殖端低价惜(xī)售情绪强、二育(yù)询盘(pán)增加(jiā)，支撑价格止跌反(fǎn)弹，同时冻品猪肉价格的相韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字对优势(shì)也刺激贸易(yì)商(shāng)从进口肉(ròu)采(cǎi)购转向对国内冻品猪肉采购，支撑屠宰企业分割入库意愿加大，再叠加(jiā)月底逢五一假期备(bèi)货，猪(zhū)肉(ròu)终端需求(qiú)有(yǒu)所好转，猪价升至(zhì)4月25日(rì)的15.12元/公斤；而此(cǐ)后(hòu)，较(jiào)高的成本导致(zhì)生猪二育入场(chǎng)转为(wèi)谨慎，屠企分割比例(lì)也有(yǒu)开收敛，叠加月末部分集团企业有提前出栏迹象(xiàng)，在缝节必跌的‘魔咒(zhòu)’下，月末价格再次回落，截至4月28日猪价跌至14.54元/公斤。”尉秀说。

　　而五(wǔ)一小长假期间，虽有节假日提振，但生猪(zhū)现(xiàn)货价格平均也仅有0.2元/公斤的涨幅，延续(xù)偏弱态(tài)势(shì)。申银万(wàn)国(guó)期货(huò)农产(chǎn)品高级(jí)分(fēn)析师徐盛告诉(sù)记(jì)者(zhě)，目(mù)前生(shēng)猪处于需求(qiú)淡季，同时五一节前各(gè)养殖类上市公司(sī)公布一(yī)季报显示其经营数(shù)据纷纷亏损，若(ruò)猪价(jià)长(zhǎng)期(qī)维持低(dī)迷，养殖企业超预(yù)期去(qù)产能将对行业的发展不利(lì)，容易(yì)导致(zhì)猪价(jià)的大起大落(luò)。在这(zhè)个节点，国家发改委宣布收储(chǔ)，可以看出(chū)国家对生猪养殖行(xíng)业健(jiàn)康发展的重视与呵(hē)护，有助于提振市(shì)场信心。

　　“在猪(zhū)肉收储信号释放(fàng)下，本周五(wǔ)生猪(zhū)期货(huò)盘面(miàn)随即作出反应走多(duō)。从收储本身看，不(bù)会带(dài)来实(shí)质性(xìng)生猪需求(qiú)的增长。不(bù)过，倘若收储调控长期密集(jí)执行(xíng)，叠加二育等(děng)利多因(yīn)素共振，或会给市场(chǎng)带来比较明显的利多影响。”尉秀说。

　　生(shēng)猪价(jià)格(gé)磨(mó)底何时结束？

　　五一节假(jiǎ)日过(guò)后，尉秀告诉记者，因生猪终端需(xū)求缺乏实质性利好，短(duǎn)期内猪价(jià)或延续低位区间振荡走势(shì)。

　　具体从生猪需求(qiú)端看，尉(wèi)秀表(biǎo)示，参(cān)考2020年(nián)至2022年的屠宰(zǎi)数据(jù)，每年5月宰量均有不同程(chéng)度的提(tí)升，但也非猪肉(ròu)季(jì)节性消费旺季。

　　从(cóng)供(gōng)给端看，据国家统计局最(zuì)新数据，截(jié)至今年一季度，全国(guó)生猪出栏1.99亿头，同比增长1.7％，出栏量(liàng)处(chù)于近五年同期高位(wèi)水平；生猪存栏(lán)4.31亿头(tóu)，同比增长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告诉记者(zhě)，虽(suī)然今(jīn)年一季(jì)度生猪(zhū)存栏环比出现下跌，但(dàn)同(tóng)比依旧(jiù)增(zēng)长，并处于(yú)近(jìn)9年同期相对高位。

　　此外从生猪(zhū)产能变(biàn)化来看，尉秀表示，据农业(yè)部监测，2023开年(nián)以来，国内(nèi)能繁(fán)母(mǔ)猪存栏已连(lián)续(xù)三个月下降，但下(xià)降幅度相当有限，累计下降(jiàng)1.97％。其中3月全国能繁母猪(zhū)存栏量为4305万头，环比下跌0.87％，较(jiào)2022年(nián)同(tóng)期增(zēng)加2.90％，依然高于(yú)4100万头的正(zhèng)常产(chǎn)能调控目标（约为105.00％）。此(cǐ)外据(jù)第(dì)三方机构数据，国(guó)内能繁母猪存栏(lán)自2022年(nián)11月(yuè)开(kāi)始下滑，已经连续(xù)5个月下滑，累计下(xià)降幅(fú)度为5.33％。其中，3月环比(bǐ)下降1.95％，较2022年同期(qī)增加2.96％。“从(cóng)不同口径的(de)统计数据可以看出(chū)，生猪产能有继续回(huí)调走(zǒu)势，但截至3月降幅均有限。综合来看，当下产能基(jī)础依旧(jiù)稳固，生猪供应充盈，并没有出现能(néng)够驱动周期上(shàng)行趋势的力(lì)量。”

　　展望5月(yuè)猪价(jià)，在尉秀看来(lái)，伴随着(zhe)猪价再(zài)次阶段(duàn)性(xìng)走低(dī)，二育(yù)补栏或会再次进场(chǎng)，带动猪价(jià)走高；但今年(nián)二次育肥进出场节奏切换加快，需关(guān)注进出(chū)场节奏对猪(zhū)价的带动。此外受冬季猪病(bìng)等影(yǐng)响，今(jīn)年2-3月有比较明显的小(xiǎo)体重(zhòng)猪(zhū)急抛，出栏量的(de)提前透支(zhī)将(jiāng)在(zài)6月前后显现，对期货(huò)LH2307盘面的(de)利多影响或许在5月份有体(tǐ)现(xiàn)。总的来看(kàn)，5月(yuè)猪价价格重心或(huò)高于4月，建议继续重点关注二次育肥(féi)、冻(dòng)品(pǐn)入库及收储(chǔ)带(dài)来(lái)的情绪(xù)面影响(xiǎng)。

　　方(fāng)正中期饲料养殖板块研究员(yuán)宋从志认为(wèi)，短期(qī)来看(kàn)，当(dāng)前(qián)生猪整体(tǐ)屠宰量仍维持(chí)高位，并高(gāo)于去年同期水平，出栏体(tǐ)重虽有连续(xù)回落，但绝对体重仍在(zài)120kg以(yǐ)上，反(fǎn)映(yìng)上(shàng)游大(dà)猪(zhū)仍在释放之中(zhōng)，二育增加导致大猪仍有(yǒu)阶段性出栏(lán)压力。尤其去(qù)年(nián)6月份以(yǐ)来能繁母猪(zhū)环比(bǐ)增(zēng)加带来的生猪出栏(lán)在(zài)5月份可(kě)能(néng)继(jì)续(xù)保(bǎo)持惯性增涨。但今年二季度开始生(shēng)猪市场将逐步过度(dù)至(zhì)季节(jié)性旺季，因此生猪近(jìn)端现货价(jià)格大概率已在(zài)慢慢接近底部。

　　中长期来(lái)看，尉秀表示，下半年是生猪需(xū)求(qiú)的旺季，叠加能繁(fán)母猪的调减在(zài)下半(bàn)年(nián)会有一定程度的体现，价格重(zhòng)心或(huò)高于上半年，2023年(nián)全年猪价的高点有(yǒu)望在下半(bàn)年形(xíng)成。

　　“我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)，上(shàng)半年生猪供应压(yā)力(lì)最大的时间点有望逐步(bù)过去，叠加经济复(fù)苏、非瘟(wēn)带来仔猪(zhū)存栏(lán)的损失以及猪肉收储(chǔ)，消费端恢复(fù)后下方现货价格空间有限并有望反弹。但考虑到(dào)2022下半年(nián)生猪养殖利润偏高(gāo)，能繁母猪(zhū)存栏恢复(fù)，2023年(nián)生猪(zhū)总体供应有望逐步增加(jiā)，全年猪(zhū)价重心仍将低(dī)于2022年，交易节奏(zòu)的把握将更(gèng)为关键。”徐盛(shèng)建议(yì)，长(zhǎng)期(qī)投资(zī)者可(kě)以在养(yǎng)猪成本(běn)一(yī)带逐步(bù)择机入场买入生猪2307合约，另(lìng)外等反(fǎn)弹后逢高空2309合约。

　　宋从(cóng)志表示，当前(qián)生(shēng)猪期货2305合约期现已在逐(zhú)步回归，2307及2309合约对(duì)2305旺季(jì)升(shēng)水扩大，由于生猪(zhū)期价目前整(zhěng)体估值不(bù)高，后(hòu)续(xù)在(zài)收储加持下，期价存在(zài)继(jì)续往(wǎng)上(shàng)修复的空(kōng)间。建议投资者(zhě)在交易(yì)上可从单边转为观望，边际(jì)上警惕饲料(liào)养(yǎng)殖板块集体估值(zhí)下移带来的系统性风(fēng)险。

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