金(jīn)融界(jiè)4月28日消(xiāo)息 为规范开展内(nèi)地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互通合作相(xiāng)关业务，保护境内外(wài)投资者合(hé)法权益，维(wéi)护利率互换市(shì)场秩序，中国人民银(yín)行制(zhì)定了《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部(bù)门负责人表示，未(wèi)来中国人(rén)民银行将根据市场发(fā)展情况(kuàng)，适时(shí)增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易和清(qīng)算额(é)度，优化交易(yì)清算安排(pái)，为境外投资者提(tí)供更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地(dì)监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

　　以下(xià)为(wèi)中国人民银行有关部门负责人就《内(nèi)地与香港利率互换市场互(hù)联(lián)互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》答记者(zhě)问中国有几个党派，中国有几个党派组织

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的(de)境外投资者包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境外央(yāng)行(xíng)、国际(jì)金融组织、主权(quán)财富(fù)基金运用人民币投资银行间市场有(yǒu)关事宜(yí)的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进一(yī)步做好境外机构投资(zī)者投资银行间债券(quàn)市场有关事宜的公告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场(chǎng)互联互通(tōng)合(hé)作管理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》（中国人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件要求、完成银行间债券市场准入(rù)备案的境外投(tóu)资者等，可根(gēn)据《内地与香港利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互(hù)换(huàn)通”境内外(wài)投资者(zhě)可(kě)以签署的协议范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向互(hù)换通”交易(yì)前可(kě)以与(yǔ)交易对手(shǒu)方签署经中国人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可的(de)衍生品主(zhǔ)协(xié)议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生(shēng)品协议。境内(nèi)投资者应当(dāng)将是否签署协议、签署协议(yì)类型等事项向中国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心备(bèi)案。目前，中(zhōng)国银行间市场交易商协会正在研究制定“互(hù)换通”衍生品(pǐn)协议，待其正(zhèng)式发布后也可(kě)供(gōng)境内(nèi)外(wài)投资者选(xuǎn)择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者的(de)投资范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可(kě)在银行间市场开展符(fú)合集中清算要求的人民(mín)币利(lì)率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内(nèi)电子交(jiāo)易平台包括(kuò)哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪(nǎ)些(xiē)要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应(yīng)市(shì)场需求加入其他受认可的电子交易平(píng)台(tái)，受认可(kě)的境内电子(zi)交易平台(tái)为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外(wài)投(tóu)资(zī)者开展人民(mín)币利率互换交易，“北向互换通(tōng)”参照“债券通(tōng)”相关安排(pái)，由(yóu)境内投(tóu)资者(zhě)（即(jí)“互换通”报价商）与境外(wài)投资者进行交易(yì)，“互换通”报价商(shāng)名单可(kě)在(zài)中国(guó)外汇交易中(zhōng)心(xīn)网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交(jiāo)易在境内电(diàn)子交易平台达(dá)成，交(jiāo)易一经达(dá)成即(jí)视为(wèi)交易已确认。境(jìng)外投资者可通过中国人民银行认可的(de)境外(wài)电子(zi)交易平(píng)台与境内电(diàn)子(zi)交易平台(tái)的连(lián)接，向境内电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台发(fā)送交易指令，与“互(hù)换通”报价商达(dá)成交易(yì)。

　　五、中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境内清算机构(gòu)和香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境外清算机构包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银(yín)行认可的境(jìng)内清(qīng)算机构为银(yín)行间市场清算所股份(fèn)有限(xiàn)公司(sī)（以下简称上海清算所），香(xiāng)港证监会认(rèn)可(kě)的境(jìng)外(wài)清算机(jī)构(gòu)为香(xiāng)港交易所(suǒ)旗下(xià)香(xiāng)港场外结(jié)算有(yǒu)限公司（以下简称场(chǎng)外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者需(xū)要申请获得(dé)场外(wài)结算公司清(qīng)算(suàn)会(huì)员资(zī)格或作(zuò)为清算客户委托场外结算(suàn)公司综(zōng)合(hé)清算会员代(dài)理清算，并与场外结算(suàn)公司综合(hé)清算会员签订客(kè)户清算协(xié)议。交易达成(chéng)后，境内外清(qīng)算(suàn)机构对交(jiāo)易(yì)进行(xíng)风控检查，对于(yú)符合集中清(qīng)算要求(qiú)的交易及(jí)时纳(nà)入(rù)集(jí)中清(qīng)算。境外(wài)机构通过场(chǎng)外结算(suàn)公司或其综合清算会(huì)员完成(chéng)保证金(jīn)及资(zī)金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通”下(中国有几个党派，中国有几个党派组织xià)，境内外(wài)清算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手(shǒu)方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方(fāng)的(de)一种法律安排，并据此与买方和卖方建(jiàn)立两(liǎng)个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方(fāng)之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通(tōng)”业(yè)务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的(de)交易在经(jīng)过上海(hǎi)清(qīng)算所与场外(wài)结算公(gōng)司的集中清算(suàn)审核后(hòu)，上海清算所与场外(wài)结算公司于当日将交易进(jìn)行合(hé)约替代，进入集中清(qīng)算(suàn)，生成为三个(gè)独立的新合约，分(fēn)别为境外参(cān)与者与场外结算公司、场外结算公司与上海清算所、上海清算(suàn)所与境内参与者之间的合约。境外(wài)与境内(nèi)参与者之间(jiān)将不再(zài)存在合同关系。对(duì)于未纳入集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)的交(jiāo)易，依照成交双(shuāng)方约(yuē)定(dìng)的处置方式进(jìn)行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互换通”业务(wù)场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业(yè)务场景下，上海清算所与(yǔ)场外结算公司之(zhī)间的跨境资(zī)金结算主要(yào)通过(guò)人民币(bì)跨境支付系统办理。同时(shí)，场(chǎng)外结算公司可在境内银行(xíng)开立人(rén)民(mín)币基本存款账户(hù)和(hé)人民币(bì)“互(hù)换通(tōng)”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围(wéi)包括(kuò)：“互换通”交易结(jié)算资(zī)金、因(yīn)“互换通(tōng)”交易(yì)结算需要在应(yīng)急情(qíng)况(kuàng)下所融(róng)入资金的本息和(hé)费用以及符合中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行规定的其他(tā)收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方案的一(yī)部(bù)分，上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司将(jiāng)针对双方清算所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)建(jiàn)立(lì)“互换通”资源池安(ān)排(pái)。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资(zī)源池独立于每一中央对(duì)手(shǒu)方(fāng)从各自清算参与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算(suàn)基金(jīn)之外，不用于任何(hé)会员(yuán)机(jī)构的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名(míng)义于境(jìng)外开立的“互(hù)换通”专用(yòng)账户，场外(wài)结算公司向资(zī)源池缴纳的资金存放在以上海清(qīng)算所名义于(yú)境内(nèi)开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用人民币/外币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免跨(kuà)境债权(quán)债务登记(jì)及额度管理要求。场外结(jié)算公司与上海清(qīng)算所(suǒ)每(měi)日基于双方(fāng)清算所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要求，并(bìng)通(tōng)过境内外存管银行办理人民币或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及时履行报(bào)送义务(wù)。上海(hǎi)清算所和境内资源池存(cún)管银行应(yīng)当向人民币跨境收付信息管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息；被(bèi)撤销(xiāo)的交易(yì)如涉及双(shuāng)边结(jié)算补偿金的，相关境内结算银行应当进行(xíng)跨境人民币收支信(xìn)息报送。上海(hǎi)清算所(suǒ)、境内投资(zī)者等相关主(zhǔ)体(tǐ)应当按照(zhào)规定(dìng)履行(xíng)国际收支统(tǒng)计申(shēn)报义(yì)务，原则上“互(hù)换通”交易和资源池(chí)业务由(yóu)上海清算所集中进行(xíng)国际收(shōu)支统计(jì)申报(bào)，补偿(cháng)金等不经由上海清算所(suǒ)清算(suàn)的交易或资金收(shōu)付，由境内投资(zī)者(zhě)等相(xiāng)关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换(huàn)通”实行额度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换(huàn)通(tōng)”充分考虑境(jìng)外投资者投资银(yín)行间债(zhài)券市场(chǎng)的情况，初期全(quán)市(shì)场每日交易净限额(é)为200亿元人民币（即全部境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换通(tōng)”开展利率(lǜ)互换(huàn)交易在轧差后的名义(yì)本金净(jìng)额每(měi)日不超(chāo)过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿(yì)元(yuán)人(rén)民币(bì)（即上海清算(suàn)所与场外结算公司之间净头寸(cùn)对应的“互换通(tōng)”资源池(chí)风险敞(chǎng)口(kǒu)上限为40亿元人(rén)民币(bì)）。未来(lái)，可根据市场发展情况(kuàng)适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵(zūn)守(shǒu)的(de)人(rén)民币购(gòu)售业务相关(guān)规定(dìng)具体(tǐ)包括哪些(xiē)文(wén)件？

　　答：目(mù)前(qián)，关(guān)于人(rén)民币中国有几个党派，中国有几个党派组织购售业务的相关(guān)文件(jiàn)主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币(bì)业务(wù)相关问(wèn)题(tí)的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于调整(zhěng)人民币购售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务(wù)范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)办公厅关(guān)于加(jiā)强(qiáng)境外金融机构进入银行间(jiān)外汇市场开展(zhǎn)人民币购售业务宏观审慎管理(lǐ)有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善人(rén)民(mín)币购售业务管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业务境外参(cān)加行(xíng)和境外(wài)清算行进(jìn)入(rù)银行间外汇市场有(yǒu)关(guān)事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行在境(jìng)内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现有境外清算行(xíng)和(hé)境外参(cān)加行的业(yè)务模式、产(chǎn)品种(zhǒng)类和信息报送等相(xiāng)关安排(pái)。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理规定，香港结(jié)算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸(cùn)时，应当确保与其(qí)相关的(de)境外投(tóu)资(zī)者(zhě)在本(běn)机构的资金(jīn)兑换是基于“北向互换通”的真实(shí)合理(lǐ)需求。

　　十一(yī)、如何(hé)理(lǐ)解(jiě)“使用外汇参(cān)与交(jiāo)易的，其交易到期(qī)或不再继续参与(yǔ)的，原则上应当(dāng)通过香港结算行(xíng)兑(duì)换(huàn)回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有(yǒu)外汇(huì)的境外(wài)投资者通过“北向互换通”投(tóu)资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投资者(zhě)可在香港结(jié)算行(xíng)办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所(suǒ)产生的头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期(qī)，境外投(tóu)资者可选择一家香港结算行办(bàn)理(lǐ)业务。香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)为境外(wài)投(tóu)资者办理外汇资金兑(duì)换时(shí)，应当(dāng)做好真实性审(shěn)核相关工作，确(què)保所(suǒ)兑换的资金用于“北(běi)向互换通(tōng)”交易。其交易到(dào)期所得的(de)人民币资金，可继续投资(zī)，如用于(yú)非“北(běi)向互换通”投资用(yòng)途，应当通(tōng)过香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易报告有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：境内外投资(zī)者和相(xiāng)关(guān)金融市场(chǎng)基础设施应当向中国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可的交易报告库报告(gào)“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易相关数据。中(zhōng)国(guó)外汇交易中心是(shì)中国人民(mín)银行认可的“北向互换通”数据(jù)的交易报告库(kù)，在中国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)达成的“北向互换通”交易，境内(nèi)外(wài)投资者无需另行报告。此(cǐ)外(wài)，中国人民银(yín)行和相关监管部门(mén)可以(yǐ)根(gēn)据(jù)需要向基础设施(shī)调取(qǔ)与(yǔ)境外投资者投资活动相(xiāng)关的(de)数据(jù)。

　　十三(sān)、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关配套业务细(xì)则(zé)吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交易平台(tái)、境内外清算机(jī)构将制订配套的业务规则等文件并(bìng)对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发展计(jì)划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加投资(zī)品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清算额度，优(yōu)化交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供(gōng)更加(jiā)便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将(jiāng)结(jié)合各方(fāng)面情况，在(zài)风险可控、对等(děng)互利的原(yuán)则(zé)下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

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