金融界4月28日消(xiāo)息 为规范(fàn)开展内(nèi)地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)相(xiāng)关(guān)业务，保(bǎo)护境内(nèi)外(wài)投资者合法(fǎ)权益(yì)，维护(hù)利率互换市场秩序，中国人民(mín)银行制定了《内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》，现予(yǔ)以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门(mén)负责人表示(shì)，未来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管当局将结合各方面(miàn)情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银(yín)行有关部门负责(zé)人(rén)就《内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行办法(fǎ)》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民(mín)银行关(guān)于境外(wài)央行(xíng)、国际金融组织(zhī)、主权(quán)财富(fù)基(jī)金运用人民(mín)币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一步做好境外机构投资者投资银行(xíng)间债券市场有关(guān)事宜的公告》（中国人(rén)民银行公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地与香(xiāng)港债(zhài)券市场互联互通合作管理暂行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要(yào)求、完成(chéng)银(yín)行间债券市场准入(rù)备(bèi)案的境外投资者等，可根据《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互(hù)换市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定(dìng)参与“北向互换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资(zī)者可以签(qiān)署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者(zhě)开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交易(yì)对手方签署(shǔ)经中国(guó)人民银(yín)行认可(kě)的衍生品主(zhǔ)协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及(jí)中央(yāng)清(qīng)算衍生(shēng)品(pǐn)执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内投资者应当将是(shì)否签(qiān)署协(xié)议、签署(shǔ)协议(yì)类型等事项向中(zhōng)国外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)备案。目前(qián)，中(zhōng)国银行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)交易商协会(huì)正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式(shì)发布后(hòu)也可供境内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者的(de)投资范围是什(shén)么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互换(huàn)通”境(jìng)外投资者(zhě)现阶段可在银行间(jiān)市场(chǎng)开展符合集中清算要(yào)求的(de)人民(mín)币利(lì)率互换交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中(zhōng)认可的境(jìng)外(wài)电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)、境内电子(zi)交(jiāo)易平台包括哪(nǎ)些？境外投资者的对手(shǒu)方、交易模式(shì)有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可的境外电(diàn)子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其他受认(rèn)可的电子交易(yì)平台，受认可的境内电子交(jiāo)易平台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利(lì)境外(wài)投资者(zhě)开展(zhǎn)人(rén)民币利率互(hù)换(huàn)交(jiāo)易，“北向互(hù)换(huàn)通”参照“债券(quàn)通”相关(guān)安排，由境(jìng)内投(tóu)资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境(jìng)外投资者进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通”报(bào)价商名单可在(zài)中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)在境内电子交易平台达成，交易一经达(dá)成即(jí)视为交易已确认。境外(wài)投资者(zhě)可通(tōng)过中(zhōng)国人民银行认可(kě)的(de)境外电子交易平台与境内电子(zi)交易平台(tái)的连接，向境(jìng)白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因内电子交(jiāo)易平台(tái)发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的(de)境内清算机构和(hé)香港(gǎng)证监(jiān)会认可的(de)境外清算机构包括哪(nǎ)些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内(nèi)清算机构为银行间市场清算所股份有(yǒu)限公司(sī)（以下简(jiǎn)称上(shàng)海(hǎi)清算所），香(xiāng)港证监会认(rèn)可的境(jìng)外(wài)清算机构为香港交易所旗(qí)下香(xiāng)港(gǎng)场外结算有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者(zhě)开展集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需(xū)要申请获(huò)得场外结(jié)算公司清(qīng)算会员(yuán)资格或作(zuò)为清算客户委托场外结(jié)算公司综合清算(suàn)会员(yuán)代理清(qīng)算，并与场外结算公司综合清算会(huì)员(yuán)签(qiān)订客户清算协议。交易达成后，境内外清算(suàn)机构对交易进行风控检查(chá)，对于符合集中清算要求(qiú)的交(jiāo)易(yì)及时纳入集(jí)中清算(suàn)。境(jìng)外机构通过场外结(jié)算公司(sī)或其(qí)综合清算会员完成(chéng)保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行(xíng)衍生品交(jiāo)易的(de)合(hé)约替代？

　　答：合约(yuē)替代是(shì)指清(qīng)算机构(gòu)作为中央对手方针对已成交的交易充当买(mǎi)方的卖方(fāng)和卖(mài)方的(de)买方的(de)一种法律安(ān)排，并据此(cǐ)与买方和卖(mài)方建(jiàn)立(lì)两个新合约，以清(qīng)偿买卖双方之(zhī)间的初始(shǐ)债务。“北向(xiàng)互换通”业务(wù)中，境外与境(jìng)内参(cān)与者达成的交易在(zài)经过上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司的集(jí)中清(qīng)算审核后，上海清算所与场外结算公司(sī)于当(dāng)日(rì)将交易进行合约替(tì)代，进(jìn)入集(jí)中清算(suàn)，生成为三个(gè)独立的新合(hé)约，分别为境外(wài)参与者与场外结算公司(sī)、场外结(jié)算公司与上海清算所、上海清算所与(yǔ)境内参与者之间的合约。境外(wài)与境内(nèi)参与者之间(jiān)将不再存(cún)在(zài)合(hé)同关系。对(duì)于(yú)未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成交(jiāo)双方约(yuē)定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业(yè)务(wù)场景下的跨境(jìng)资金流(liú)动如何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互(hù)换(huàn)通”业务场景白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因下，上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司之间的(de)跨境(jìng)资金结算主(zhǔ)要通过人民币(bì)跨境(jìng)支(zhī)付系(xì)统办理。同时(shí)，场外结算公司可在境内(nèi)银行开立人民币基(jī)本存款账户(hù)和人民币“互换通(tōng)”结算专(zhuān)用存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)结(jié)算(suàn)需(xū)要在应(yīng)急情况下所(suǒ)融入资金(jīn)的本(běn)息和费用以及符合中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)规定(dìng)的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控(kòng)方案的一部分，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司将针对双(shuāng)方清算所之(zhī)间的风(fēng)险敞口建立“互换通”资源池(chí)安(ān)排。双(shuāng)方(fāng)向“互换通”资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于每一(yī)中央对手方从各(gè)自清算参与者收取(qǔ)和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外，不用于任何(hé)会员机构的违约损失(shī)分摊(tān)。上(shàng)海清算所向资源池(chí)缴纳的(de)资金存放在(zài)以场外结算公司(sī)名义于境(jìng)外开立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司向资源池缴纳的资金存(cún)放(fàng)在以上海清算所(suǒ)名义于(yú)境(jìng)内开(kāi)立的(de)“互换通”专用(yòng)人民币/外币账户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权(quán)债务登(dēng)记(jì)及额度(dù)管理要求。场外(wài)结(jié)算(suàn)公司与(yǔ)上海清算所每日基于(yú)双(shuāng)方清算所之间的(de)风险敞口(kǒu)计算“互换通(tōng)”资源池要求(qiú)，并(bìng)通过境内(nèi)外存管(guǎn)银(yín)行办理人民币或(huò)外币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任的机构应当及时履行报送义(yì)务。上海清算所和境内资(zī)源(yuán)池存(cún)管银行应(yīng)当(dāng)向人民币跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收(shōu)支信(xìn)息；被撤销的(de)交易如涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关境内结算(suàn)银(yín)行(xíng)应当进行跨境人民币收支信息报(bào)送(sòng)。上海清算(suàn)所、境内(nèi)投资者等相关主体应当(dāng)按照规定(dìng)履行国际(jì)收支统计申报义务，原则上“互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)和资源池业务由(yóu)上海清算所(suǒ)集(jí)中(zhōng)进行国际收支(zhī)统计申报(bào)，补偿金等不经由上海(hǎi)清算所清算的(de)交易或资(zī)金收付，由境内投资者等相(xiāng)关主体进(jìn)行国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解(jiě)“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行(xíng)，“北向互换(huàn)通(tōng)”充分考虑境(jìng)外投资者(zhě)投资银(yín)行间债券市场的情况，初期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元(yuán)人(rén)民币(bì)（即全(quán)部境外(wài)投(tóu)资者通过“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”开(kāi)展利率互换交易在轧差(chà)后的名义本金净额每日不超过200亿元人民(mín)币），清(qīng)算限额(é)为40亿元人民币（即上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司之间净头寸对应的(de)“互换(huàn)通”资源池风险敞(chǎng)口上限为(wèi)40亿(yì)元人民(mín)币）。未来，可根据(jù)市(shì)场发展情况适时调(diào)整额(é)度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守(shǒu)的人(rén)民币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关(guān)于人民币(bì)购售业务的相(xiāng)关文件主要包括：《中国人(rén)民银行(xíng)关于明确跨境(jìng)人民币业务(wù)相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人民币购(gòu)售业务(wù)管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购(gòu)售业务范(fàn)围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行(xíng) 国家外汇管(guǎn)理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行办公厅(tīng)关于加强境外金融(róng)机构(gòu)进(jìn)入(rù)银行间外汇(huì)市场开展(zhǎn)人民币购售(shòu)业务(wù)宏观审慎管理有(yǒu)关(guān)事项(xiàng)的(de)通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务管理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加(jiā)行和境外清(qīng)算(suàn)行进入银行间外汇市场有关事项的公告(gào)》（中汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行在(zài)境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外(wài)清算(suàn)行和境外参加行的业(yè)务模式、产品种类和(hé)信息报送等(děng)相(xiāng)关安排。根(gēn)据《办法》和人(rén)民币购售业务管(guǎn)理规定(dìng)，香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)在(zài)境内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时，应当确保与(yǔ)其相(xiāng)关的境(jìng)外投资者在本机构的资金兑(duì)换是(shì)基于(yú)“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何(hé)理解(jiě)“使用外(wài)汇(huì)参与交易(yì)的，其交易到期或(huò)不再继(jì)续参与的，原则上应当通过香港结算行兑换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇(huì)的境外投(tóu)资(zī)者通过“北向互换通”投(tóu)资内地银行(xíng)间金融衍生品市场，使用外汇的境外投资者(zhě)可在香港结算行(xíng)办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘。初期(qī)，境外投资者可选择一家香港结算行办理(lǐ)业(yè)务(wù)。香港结(jié)算行(xíng)为境外投(tóu)资者办理外汇资金兑(duì)换时(shí)，应当做好真(zhēn)实性(xìng)审核相(xiāng)关工作，确保所兑(duì)换的(de)资金(jīn)用于“北(běi)向互换通”交易。其交易到期所得的(de)人民币资金(jīn)，可(kě)继续投资，如(rú)用于非(fēi)“北向互换(huàn)通”投资用途，应(yīng)当通过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和(hé)相(xiāng)关金融市场基础设施应当(dāng)向中国人民银行(xíng)认可的交易报告库(kù)报告“北向(xiàng)互换通”交易(yì)相(xiāng)关数据。中国外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心是中国人民银行(xíng)认可的“北向互换通”数(shù)据的交易报告库，在中国外汇交易中心达(dá)成的“北向互换通(tōng)”交易，境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)无需(xū)另(lìng)行报告。此外(wài)，中国人(rén)民(mín)银行和相关监(jiān)管部(bù)门(mén)可(kě)以根据需要(yào)向基础设施(shī)调取与境外投资者投资(zī)活动相(xiāng)关的(de)数据。

　　十三、《办(bàn)法》发(fā)布后(hòu)，还会(huì)发(fā)布相关配套业务(wù)细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台(tái)、境内(nèi)外清算机(jī)构将制订配套的业务规则等文件并对外(wài)发(fā)布(bù)。

　　十四(sì)、“互换通(tōng)”未来有什么(me)发(fā)展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算(suàn)额度白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因，优化(huà)交易清算安排，为境外(wài)投资(zī)者(zhě)提供(gōng)更加便利高效的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各(gè)方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等(děng)互利(lì)的原则下，适时(shí)研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通(tōng)”。

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